資產(chǎn)荒背景下，P2P平臺業(yè)務同質(zhì)化嚴重，競爭白熱化，得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)者得天下。多家平臺開始在原有P2P業(yè)務上發(fā)展P2G、PPP等商業(yè)模式。但在短期內(nèi)，P2G比PPP更容易落地。

何為P2G?

P2G，是peer- to-government的簡稱，即撮合民間資金與政府信用介入項目的互聯(lián)網(wǎng)金融服務。P2G模式主要服務于政府直接投資項目、政府承擔回購責任的投資項目、國企（央企）保理項目、國有金融機構(gòu)債權(quán)回購項目及其他有政府信用介入的項目。P2G的優(yōu)勢在于，可以通過“互聯(lián)網(wǎng)+”的高效便捷，引導民間資金緩解地方政府融資的“燃眉之急”，同時幫助民間投資人實現(xiàn)財富增值。

何為PPP？

PPP即公私合作模式，區(qū)別于傳統(tǒng)政府的融資模式，是社會資本（民資）參與到政府投資項目，如收費公路、發(fā)電廠、自來水工程、土地一級開發(fā)等，分享決策權(quán)和收益權(quán)。

財政部在2014年年底印發(fā)的PPP指南中，有一條規(guī)定值得注意：作為PPP模式主體的“社會資本”，“指已建立現(xiàn)代企業(yè)制度的境內(nèi)外企業(yè)法人，但不包括本級政府所屬融資平臺公司及其他控股國有企業(yè)”。換句話說，政府鼓勵發(fā)展的新PPP，融資和運營主體、建設的決策方和受益方，不一定要是民資，還可以是不受本級政府直接控制的其他各地、各級政府。

P2G和PPP的異同？

P2G本質(zhì)上是一種創(chuàng)新型的PPP模式。二者的相同之處在于，P2G和PPP都是由政府信用背書的項目，借款都是直接用于地方政府基礎設施建設。而最大的不同之處是融資主體的區(qū)別，P2G的融資主體主要是個人，PPP的融資主體則更廣泛，囊括了民營企業(yè)、個人以及不受地方政府直接控制的異地、不同級的政府。

為什么說P2G比PPP容易落地？

PPP模式自黨的十八屆三中全會后開始興起，近兩年的發(fā)展一直不溫不火。截至去年底，全國公布推薦的PPP項目達6650個，總投資額達8.7萬億元。相較于互聯(lián)網(wǎng)金融龐大的市場體量，PPP模式明顯遠未爆發(fā)。

P2G起步時間和PPP差不多，但被更多P2P平臺實踐。最主要的原因就是P2G更容易落地，項目安全，收益穩(wěn)健，還款來源也更精準，期限也比較靈活，大多在3個月到1年不等。國內(nèi)很多P2P平臺已經(jīng)開始嘗試在P2G模式上創(chuàng)新：四川的國資系平臺投促金融，在國內(nèi)首創(chuàng)

P2G模式；做政信資產(chǎn)交易的民營系平臺浙金網(wǎng)，推出了P2G+P2P+O2O商業(yè)模式；新聯(lián)在線最近也涉足P2G供應鏈金融，推出政府信用類保理產(chǎn)品，通過商業(yè)保理或擔保機構(gòu)對應收賬款進行風險及項目評估后，將此保理資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給新聯(lián)在線平臺上的投資者，最后由融資企業(yè)、政府工程企業(yè)和項目企業(yè)股東三方構(gòu)成還款來源。在P2G供應鏈金融項目“國應通”中，新聯(lián)在線充當信貸信息撮合的角色，除了鑒別和篩選優(yōu)質(zhì)項目，還專門設立“曙光計劃”風險儲備金用于回購逾期或違約的項目資產(chǎn)或債權(quán)，為投資人提供100%本息保障。

目前國內(nèi)涉足PPP的平臺寥寥無幾，大多項目還停留在中央或地方政府官員的嘴邊。為什么PPP落地這么難？

首先是PPP立法尚不健全。這又涉及到市場準入和退出機制、PPP項目審批、管理程序、合同框架、糾紛處理機制、政府監(jiān)管、公眾參與等方方面面的內(nèi)容。PPP畢竟是有政府信用背書的基建工程，目前對于私營部門的進入還是有諸多限制，未來只有放寬民營企業(yè)投融資領(lǐng)域，部分放開登記事項、前置審批等限制，才能推行真正的PPP，讓民間資金流入公共項目。

其次是PPP自身特點限制了其融資渠道。與期限較靈活、起投門檻低的P2G不同，PPP因為要和政府部門合作，基建項目動輒好幾年甚至十幾二十年，資金需求是長期且大額的，這也就決定了PPP項目期限長、資金量大的特點。在當前急功近利的投資氛圍下，國人似乎更青睞短期的高收益，把錢砸向一線城市的樓市，帶著長遠的戰(zhàn)略目光投資PPP的還在少數(shù)，而且最有閑錢和時間的大爺大媽很少觸網(wǎng)，PPP項目的口碑營銷明顯沒跟上，基本養(yǎng)老保險等政策也無形中限制了退休人士的投資領(lǐng)域。

最后是PPP沒有項目擔?；?，僅靠地方政府信用還信不過。很多地方官員其實并不懂PPP，只是將這種模式簡單看作彌補地方建設資金缺口的融資方式，然后盲目推項目，這樣一來，本就對地方政府存有戒心的民營企業(yè)和個人肯定更加反感。就算項目落地，如果采用的是目前國內(nèi)最常見的BOT模式（PPP的模式之一，具體操作是投資方成立一個項目公司，或是投資方獨資或是與當?shù)卣畤蠛腺Y，花錢建好項目后，運營賺錢，最后再移交），而非由政府付費的私人融資項目，也會因為項目本身不具備盈利能力或沒有用戶付費導致收入來源堪憂，到最后，地方政府國企還不上款，作為投資方的個人或民營企業(yè)還拿不到項目擔保資金，咋整？相信還是有人注意到了PPP這個先天缺陷，開始玩起拆標錯配、假股真?zhèn)?、中途股?quán)退出等把戲，妄想把投資期限縮短，誤導投資者可以很快提現(xiàn)，而且還想利用地方政府企業(yè)承諾回購股權(quán)這一點，拿到當?shù)刎斦椖拷ㄔO或運營的補貼。

綜上，中央政府就算有心發(fā)展市場經(jīng)濟，引入民間資本拉動實體經(jīng)濟，也要先清道再鋪路，

不是一味砸錢說“鼓勵”“促進”就能取得預期效果。而P2G和PPP誰能發(fā)展得更好更快，真的要看各自造化了。

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