上市公司大股東通過杠桿資金增持的股份，已經出現首個被強平的案例。雖然證監(jiān)會表示，股權質押整體風險不大，對市場沖擊有限。但對于單只個股而言，就不好說了。

首例“大股東增持”被強平

慧球科技（600556）1月18日晚公告，公司董事長、控股股東、實際控制人顧國平于2015年12月通過德邦慧金1號資管計劃增持的841.52萬股公司股票已低于平倉線，由于顧國平未按合同約定補倉，已遭遇強平。該部分股份占占公司總股本的2.13%，上述平倉行為不會造成公司實際控制人易主。

今日（1月19日）早間，慧球科技開盤一字跌停。午間，慧球科技發(fā)布公告稱實控人籌劃重組，午后停牌。

據悉，這是A股首例大股東爆倉案。在此之前，還有兩家公司大股東質押股權瀕臨爆倉。

同樣是在1月18日，金洲管道（002443）緊急停牌，原因是因公司第一大股東金洲集團通過資管計劃增持的公司股票，目前已達到止損線。

月12日，同洲電子也公告稱，公司控股股東、實際控制人袁明質押給國元證券的股票逼近警戒線，公司股票于當日起停牌。

實際上，隨著2016年開年以來A股展開新一輪調整，滬指較2015年12月最高收盤價已跌去20%，上市公司大股東增持的股份也出現了大面積虧損，部分通過杠桿資金增持的股份甚至已出現強平風險。

多公司逼近質股權押警戒線

據證券時報數據中心統計，2015年1月1日至2016年1月18日，A股共有998家上市公司的股東進行了股權質押。截至目前，尚有956家公司股權質押仍未解押。

按照行業(yè)慣例，在進行股權質押時，券商一般對主板股票取4折質押率、對中小創(chuàng)業(yè)板股票取3折質押率，以股價的160%作為警戒線水平，以股價的140%作為平倉線水平。

此處，警戒線以質押起始日收盤價*質押折扣*（1+年化融資利率）X160%計算，平倉線以質押起始日收盤價*質押折扣*（1+年化融資利率）X140%計算，年化融資利率取8%，同時，質押價格以質押起始日收盤價作為參考。

得出的統計結果是：截至目前，股價低于理論警戒線的公司有182家，其中107只個股股價跌破理論平倉線。

如何看待股權質押風險

一般來說，質押股權踩上警戒線時，質押雙方會進行溝通，有股權的補充質押股份，沒股權的補現金，或者先償還一部分融資款項，真正被平倉的并不多見。

公開資料顯示，去年下半年，八菱科技、猛獅科技等公司的股東就進行了補充質押，還有部分上市公司大股東采用籌集其他資金直接解除質押、集中釋放利好、重組甚至停牌等方式進行自救。

萬一股東沒有可追加的股份或是資金不足，被質押股權將會被質權人平倉處理，這將導致上市公司的股權結構失去穩(wěn)定性，更甚者實際控制人將面臨更換；另外，隨著被質押的股份在二級市場大量拋售，將會對公司股價產生較大的打擊。

長江證券研報指出，2016年A股開年12個交易日跌去了去年底5個月的漲幅，兩融平倉及股權質押風險再現，當前仍需謹慎為上，耐心等待市場企穩(wěn)及底部出現。

但也有業(yè)內人士強調，從交易所到券商層面，對股權質押融資均有較為嚴格的風控機制；從實踐來看，也極少出現“大股東股票質押融資觸及警戒線后通過二級市場拋售股票”的情況，投資者不必過度擔憂。

證監(jiān)會上周公布的數據則顯示，場內股票質押業(yè)務低于平倉線的融資余額為41億元，占整體規(guī)模的0.6%，多數借款人通過追加擔保物等措施消除了平倉風險，目前整體平均履約保障比例約280%。證監(jiān)會發(fā)言人鄧舸表示，兩融風險整體可控。

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