(自媒體公眾號(hào):laohushuokeji或老胡說科技)
最近,國內(nèi)在線教育迎來發(fā)展的拐點(diǎn):在線英語教育機(jī)構(gòu)51Talk(無憂英語) 向美國證監(jiān)會(huì)遞交了F1文件,成為赴美上市的在線教育第一股。
隨著51Talk上市招股書的對(duì)外披露,其虛夸融資、虧損等也被媒體揪了出來,大有不吐不快之感,讓其IPO陷入一絲尷尬。
到底51Talk赴美IPO行不行?作為行業(yè)觀察者,我也對(duì)51Talk這次上市路進(jìn)行了一些冷思考,想說上幾句。
1、關(guān)于融資浮夸,這點(diǎn)確實(shí)是51Talk做得不對(duì)。但客觀的說,也沒必要對(duì)此舉上綱上線。在戰(zhàn)斗的媒體看來是天大的事,在中國商業(yè)社會(huì)其實(shí)是屁大的事。
要知道,在中國企業(yè)浮夸融資額度已經(jīng)是家常便飯,如京東、暴風(fēng)科技、智聯(lián)招聘、迅雷、唯品會(huì)、陌陌等眾多上市公司都曾有過虛報(bào),80%甚至能到90%以上的創(chuàng)業(yè)公司都會(huì)虛報(bào)融資,更何況處在野蠻生長的中國互聯(lián)網(wǎng)江湖,沒辦法的事。圈里人通常至少會(huì)把公開的融資額除以個(gè)5或6, 這么一算,51Talk倒真算是個(gè)“老實(shí)人”。
實(shí)際上,報(bào)道中夸大融資額,無非是出于以下一些原因:提升企業(yè)知名度、給投資者增加信心、獲得競爭優(yōu)勢。因?yàn)槿藗兺ǔ2粫?huì)花時(shí)間去理性地分析企業(yè)間產(chǎn)品的差異,或者能夠有充分?jǐn)?shù)據(jù)根據(jù)地判斷其企業(yè)價(jià)值,多數(shù)情況下,只是通過簡單的數(shù)據(jù)值比比大?。耗惬@得的融資更多,說明你的企業(yè)更牛咯。對(duì)媒體來說,報(bào)道融資額這類事情,也沒有被上升到“虛假報(bào)道”的嚴(yán)重程度,所以他們也大可睜一只眼閉一只眼了。所以,51Talk融資浮夸當(dāng)改之,但也沒必要拔高的不要不要的。
2、關(guān)于虧損。這就是外界人士的一葉障目,需要長遠(yuǎn)來看。
瀏覽了一下招股書,誠然,51Talk目前確實(shí)處于虧損!2013、2014、2015年、2016年第一季度的凈虧損分別為1780萬元、1.017億元、3.271億元及9930萬元。這也是被目前一些觀點(diǎn)所質(zhì)疑的部分。
在我看來,一看到虧損就質(zhì)疑,可謂一葉障目,不見趨勢。實(shí)際上,懂行的人士都知道,中國互聯(lián)網(wǎng)玩家們有一種策略叫戰(zhàn)略虧損,包括京東和滴滴、美團(tuán)都是虧損的,但沒有誰能說他們不是家牛掰的公司。畢竟在攻城略地的階段,必然要以低價(jià)格來形成規(guī)模上的優(yōu)勢,從而獲得長期的業(yè)務(wù)發(fā)展回報(bào)。
舉個(gè)例子,51Talk在2015年凈虧損3.27億,其中,市場推廣費(fèi)用就花了近3億元,主要是耗費(fèi)在跑馬圈地了。這說明51Talk暫時(shí)放棄盈利而專注打造用戶體驗(yàn)和擴(kuò)大市場決心非常明確。其實(shí)說白了,虧損不是大事,關(guān)鍵看企業(yè)現(xiàn)金流的變化趨勢是否向好,以及用戶體驗(yàn)、服務(wù)和產(chǎn)品品質(zhì)是否能夠被認(rèn)可,目前看51Talk好像都還不差。
不過話說回來,商業(yè)的本質(zhì)在于盈利,但做企業(yè),不能只唯利潤這一個(gè)指標(biāo)。要想盈利,路邊的一個(gè)小攤販,就能盈利,你能說他就是牛掰的嗎?
現(xiàn)實(shí)中,51Talk的毛利率呈現(xiàn)持續(xù)上漲的態(tài)勢,2013-2015年,毛利率分別為57.1%、57.5、61.4%,較高的毛利率也展現(xiàn)出企業(yè)整體的競爭力更高,未來要實(shí)現(xiàn)盈利,只要稍微壓縮一下成本,很快就能實(shí)現(xiàn),就和京東一樣,想要盈利是分分鐘的事情。
和利潤相比,一個(gè)公司的營收規(guī)模和增速才是投資人最看重的,也才是公司的未來。近3年,51Talk凈營收分別為2166.5萬元、5221萬元以及1.55億元。其中,2015年,51Talk凈營收同比增長196.3%。這一增速超過行業(yè)平均增速(中國在線英語教育市場的現(xiàn)金收入年增速54.5%),也超過新東方。
3、有很多人問我51Talk能不能上的去?51Talk有那么牛掰嗎? 前景到底如何?
對(duì)于在線教育公司而言,用戶最重要,而真正俘獲用戶的則是產(chǎn)品和服務(wù)靠譜。產(chǎn)品和用戶才是決定51Talk IPO之路的關(guān)鍵。
51Talk突破了傳統(tǒng)教育對(duì)于時(shí)間和地域的限制,真正讓需要英語培訓(xùn)的用戶獲得了實(shí)惠,便捷,改善了原來傳統(tǒng)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)種種弊端和亂象。
我們來看招股書中披露了一個(gè)關(guān)鍵的數(shù)據(jù),2013年到2015年51Talk的付費(fèi)用戶數(shù)與人均消費(fèi)水平均在提升。這是一個(gè)在線教育能否有前途的最核心要素,也恰是被很多媒體所忽略的信息。
近三年,51Talk的付費(fèi)生源在持續(xù)增加,其中active student(指在某期限內(nèi)至少上過一次付費(fèi)課程的用戶)分別為15200、35000、86500名學(xué)生,paying student(指在某期限內(nèi)購買課程產(chǎn)生付費(fèi)行為的用戶,已除去退費(fèi)用戶數(shù)目)分別為13900名、28800名、68500名。年增速分別為107.1%、137.7%
。
同時(shí),付費(fèi)用戶的人均消費(fèi)在提高,2013年,51Talk的付費(fèi)用戶人均消費(fèi)2600元,到2015年,這一數(shù)字已經(jīng)提升至5200元,今年第一季度,這一數(shù)字達(dá)到新高5900元。
付費(fèi)用戶增多,說明用戶愿意為之買單,付費(fèi)金額擴(kuò)大,說明用戶粘性增強(qiáng)。這就和一家游戲公司的發(fā)展一樣,只要玩家越來越多,為之花費(fèi)越來越高,足以表明前途無量。上市需要概念和收入,更需要增長的曲線。
此外,如今,51Talk現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度穩(wěn)中趨進(jìn),2016年一季度現(xiàn)金收入更是達(dá)到1.55億人民幣。有充足的現(xiàn)金流,“家底”越來越厚,這讓51Talk穩(wěn)健,可支撐其進(jìn)行業(yè)務(wù)延伸,加速生態(tài)布局,擴(kuò)寬護(hù)城河,可想象的空間更大,也能讓其更好的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。
4、最后我想說,不管怎樣,51Talk邁出了計(jì)劃赴美上市這一步。教育是一個(gè)人、一個(gè)家庭,乃至一個(gè)國家的大事。對(duì)于51Talk所做的事情我輩當(dāng)鼓勵(lì)。而且,作為在線教育公司赴美上市第一股,在當(dāng)前中概股退市、一季度美國科技板無新IPO的大背景的關(guān)頭,需要給所有的玩家提振人心。
創(chuàng)業(yè)也是一種翻山越嶺,上市不是終點(diǎn),而是一個(gè)新的起點(diǎn)。前方,希望51Talk再逐步完善,真正無憂,最終走得更加長遠(yuǎn)。
圍觀,當(dāng)啦啦隊(duì)!
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