文/穆楠 （本文首發(fā)百度百家）

3月23日，暴風科技在 A股創(chuàng)業(yè)板上市，截至最近一個收盤日4月23日，股價已經(jīng)從13.68元漲至83.69元，累積漲幅超過500%，其市值也超過100億人民幣，這個數(shù)字，甚至達到了在美股上市的迅雷3倍至多——這兩家在經(jīng)常在國內被對比的公司，何以在資本市場產生如此大的差異？

市場肯定是最重要的一方面，中國概念股在美資本市場摸爬滾打的十幾年后，已經(jīng)不再像幾年前那樣火熱，一方面，質地優(yōu)良的公司多數(shù)已經(jīng)完成IPO；另一方面，投資者從也從早期的追捧概念到了現(xiàn)在的更注重財務數(shù)據(jù)與現(xiàn)金；而在「神奇」的中國股市市場，隨著政策的利好與人民幣基金的增多，互聯(lián)網(wǎng)類公司從去年開始就已經(jīng)成為了一股比本就很「神奇」的市場更為「神奇」的力量。

包括樂視、暴風、以及不少手游及收購手游企業(yè)的上市公司都是受益者——樂視靠著從視頻網(wǎng)站、電視、手機甚至汽車的一系列布局來講自己的生態(tài)圈故事，市盈率已經(jīng)高達258倍；而剛剛上市并并進入「百億俱樂部」的暴風公布的一季報中，甚至還處于虧損狀態(tài)——說實話，這么一家季度總收入還不到1億元人民幣的公司能觸及100以人民幣的市值，顯然不能用僅僅用運氣來解釋，對于這家公司的機構股東與散戶股民來說，支撐其「市夢率」或許只有暴風魔鏡了。

資料顯示，暴風魔鏡由暴風科技在去年四季度推出，是一款虛擬現(xiàn)實頭盔產品，具體來說，就是個型如Oculus、需要 Andorid 手機提供視頻、游戲等內容的手機外設裝置，截至1季度，這款售價100元左右的產品累計銷售了18萬臺——規(guī)模上看，與廣告業(yè)務帶來的收入相比相差甚遠，事實上，近幾年來暴風的收入幾乎全部來自廣告。

那么有意思一個對比就來了，如果把暴風與優(yōu)酷土豆等視頻網(wǎng)站歸為一類，恐怕連二線公司都算不上，收入規(guī)模嚴重限制了暴風在內容資源（主要是版權）上的動作，其上市文件顯示，用于內容采購、寬帶支出等視頻網(wǎng)「硬指標」上，暴風的投入與一線廠商相比幾乎可以忽略，而這幾年來，正是這些「小本買賣」所產生的微薄利潤才讓暴風成功的滿足了創(chuàng)業(yè)板的掛盤條件，并得以成功上市。

所以用掌門人馮鑫的話來說，暴風就是認準創(chuàng)業(yè)板限制的條件來踩點上市，并承認自己「趕上了比樂視更好的上市時機」，在接受媒體采訪時，他把暴風現(xiàn)在與未來歸納為，1）本地播放、2）在線播放，3）無線，4）虛擬現(xiàn)實這四個階段。

馮鑫曾說過，「虛擬現(xiàn)實就是互聯(lián)網(wǎng)下一步的未來，想象空間不亞于當年無線對PC的革命，魔鏡打開的是虛擬現(xiàn)實的大門」，相信這句話的前半句大多數(shù)人是認同的，但魔鏡能否在這個市場取得成功，現(xiàn)在下結論還為時尚早。

第一，虛擬現(xiàn)實市場并未到來，雖然它遲早有一天會規(guī)模性的爆發(fā)，但肯定不是現(xiàn)在，所以魔鏡最多算得上一個高調投入了一個未來市場，拿著這一款產品來撐起表征未來的市值，是相當不理性的。

第二，即使虛擬現(xiàn)實的市場爆發(fā)，暴風也沒有任何內容優(yōu)勢——與目前的手機終端與 APP 開發(fā)者都可以賺錢的互利關系不同，虛擬現(xiàn)實頭盔的開發(fā)成本低，替代性則相當高，如果說市場起來了，利潤也是產生在內容端，換句話說，這筆錢最終還是被游戲 CP 和優(yōu)酷搜狐愛奇藝等擁有大量版權的視頻站拿走，而按目前100元左右售價，暴風如果想讓目前1億的季度收入翻倍（仍然排不上二線公司），則至少需要每季度賣出去100萬部魔鏡……

第三，市場上包括 HTC Vive，樂視，甚至從暴風出走的核心研發(fā)成員所成立的創(chuàng)業(yè)公司都已經(jīng)在這個市場有所布局，他們有的研發(fā)硬件，有得做播放器、3D 游戲等軟件，都在不同程度上成為暴風的競爭對手，不過，他們中確沒有一家像暴風一樣來吹起這個泡沫而讓股民來承擔風險。

說說產品本身，從京東等官方渠道的反饋來看，用戶對這款「性價比」產品也并不完全買賬，「片源少」、「3D效果差」、「容易頭暈」甚至「更適合近視眼戴」等評論并非個別現(xiàn)象，這也從另一方面說明了已經(jīng)發(fā)布到第二代的魔鏡產品仍有不少改進空間。

事實上，在A股市場互聯(lián)網(wǎng)概念已進入到一個高估值與高風險并行的階段，這其中的泡沫我想任何有基礎常識的人都看得出來。對于虛擬現(xiàn)實相關產品鏈來說，其增值空間不可限量，但對于目前的暴風魔鏡來說，距離收獲期還相當久遠……

但愿「小本買賣」的暴風能撐到虛擬現(xiàn)實的明天。

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