文/挨踢客（個(gè)人微信號(hào)：aitike）

騰訊和京東聯(lián)姻的事『劇透』許久，騰訊的股價(jià)大漲了，京東的關(guān)注提高了，大家都已『你懂的』，一切都跟預(yù)期相差無幾，也就沒什么好大驚小怪。至于這起交易的未來，我只能說從無強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，只有弱弱抱團(tuán)。

京東顯然是一個(gè)贏家，娶了騰訊這個(gè)白富美，少奮斗N年是必須的。以『騰訊概念股』IPO，估值基本沒有懸念了，加上騰訊的流量輸送，故事變得越來越動(dòng)聽，想象空間自然會(huì)被放大。騰訊其實(shí)也沒有吃虧，從財(cái)務(wù)投資的角度來說，預(yù)期的回報(bào)還是很可觀的，而且還能鉗制即將IPO的阿里，算是一舉兩得的好買賣了，總比持續(xù)投入看不到現(xiàn)金要強(qiáng)吧？

資本上的回報(bào)我很看好，但此次交易對產(chǎn)業(yè)的影響，我是不敢茍同官方分析師的看法。如果簡單的1+1能夠改變格局，恐怕搜索引擎市場早已洗牌了。京東和騰訊電商的文化不同，整合是目前雙方最大的問題，以劉強(qiáng)東一貫強(qiáng)勢的作風(fēng)，騰訊電商被清洗幾無懸念。擺在眼前就有一個(gè)案例，優(yōu)酷和土豆整合之后，土豆基本被洗空了，兩者合并也未見把后來者甩出八條街。

合并的最大意義是什么呢？人才是最有價(jià)值的資產(chǎn)。如果連人都清洗干凈了，這樣的合并毫無價(jià)值可言。若是光拼資金和流量的話，BT早就把電商搞大了，關(guān)鍵還是沒有團(tuán)隊(duì)。而兩個(gè)風(fēng)格完全不一樣的團(tuán)隊(duì)，要融合真不是一年半載的事，且強(qiáng)勢文化的京東占據(jù)主動(dòng)權(quán)，『小媳婦』騰訊電商有得受氣的日子過。雙方內(nèi)部的小團(tuán)隊(duì)各懷鬼胎，各種糾纏不清的私人利益，內(nèi)斗是看得見必然會(huì)發(fā)生的，被動(dòng)的一方不被清洗就是一個(gè)大奇跡。最后，京東得到的騰訊電商，無非就是一個(gè)空架子。哪怕把易迅網(wǎng)全盤收購，京東也不可能得人心。

京東能從騰訊獲得的市場份額屈指可數(shù)，相比占據(jù)半壁江山的阿里巴巴來說，八條街的距離仍然擺在面前。加上整個(gè)騰訊電商的力量，京東也無法跟阿里系抗衡，兩者根本就不是一個(gè)等級。只要阿里不犯根本錯(cuò)誤的話，京東沒機(jī)會(huì)去吃阿里的市場，也就不存在改變大的格局。反而，對于當(dāng)當(dāng)來說是一件好事，這次合作幫他滅了一個(gè)對手，可以全身心的盯著京東咬了。唯一對電商格局的改變，恐怕就是少了一個(gè)對手，原本還會(huì)分心的競爭對手，現(xiàn)在都只剩下京東一個(gè)目標(biāo)了。

電商于騰訊來說，更在意的應(yīng)該是資本回報(bào)，而非真要跟阿里一決高下。如果騰訊把電商作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，更應(yīng)該投資的并非京東而是當(dāng)當(dāng)，資本回報(bào)也不會(huì)比京東差。京東最強(qiáng)的是3C那一塊，易迅網(wǎng)主打的也是3C，兩者的業(yè)務(wù)基本重合，就不存在相互彌補(bǔ)。而當(dāng)當(dāng)?shù)膹?qiáng)勢在圖書，如果加上易迅的3C，在業(yè)務(wù)上可以互相彌補(bǔ)，對京東的威脅也大了。

當(dāng)當(dāng)作為一家已經(jīng)上市的公司，騰訊可以立馬獲得財(cái)務(wù)回報(bào)。更為重要的一點(diǎn)，就是前可以威脅阿里，后則能夠遏制京東，形成三足鼎立的格局，再依托騰訊的各大入口，很快能夠蠶食掉京東的份額。以當(dāng)當(dāng)現(xiàn)在的市值來看，騰訊的成本比京東更低，控股當(dāng)當(dāng)?shù)目臻g更大一些。新的當(dāng)當(dāng)市值就能比肩京東，騰訊獲得財(cái)務(wù)回報(bào)高幾倍，而且能夠彌補(bǔ)電商的短板，這才是一舉兩得的好交易。可惜，騰訊把電商嫁給了京東。

除了當(dāng)當(dāng)之外，投資唯品會(huì)都比京東更強(qiáng)。京東是以3C為主，人群主要是男性，客單價(jià)非常高，但購買頻次比較低。騰訊的流量以女性為主，小額支付，購買頻次高，這部分用戶恰好符合唯品會(huì)。對價(jià)格比較敏感，客單價(jià)相對低一些，但購買頻次很高。比照京東目前的估值，騰訊的成本也更低一些，所能夠獲得的回報(bào)則更多。

這起交易，騰訊說不上虧，財(cái)務(wù)回報(bào)客觀，但除了財(cái)務(wù)回報(bào)似乎沒有別的了。如果把電商嫁給合適的公司，所能夠獲得的回報(bào)則更多，不管是財(cái)務(wù)還是業(yè)務(wù)上，都能夠有更大的空間。至于京東，著實(shí)撿了一個(gè)大便宜了，至少IPO價(jià)格可以保證了，而且少了騰訊電商這個(gè)大對手，怎么算都是劃得來的買賣。

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