原標題：【美港探案】百度Q2：需要重新定義

8月30日，百度（03799.HK）發(fā)布2022年度第二季度業(yè)績報告，盡管面對疫情的持續(xù)干擾、地緣政治不確定、全球通脹以及匯率波動等宏觀因素影響，百度各項業(yè)務(wù)均取得超市場預(yù)期的成績，尤其是智能云業(yè)務(wù)、自動駕駛、智能硬件等方面表現(xiàn)尤為突出。

一、整體業(yè)績，逆勢而上

根據(jù)財報顯示，公司在2022年第二季度實現(xiàn)總營收296.47億元，歸屬百度的凈利潤（非美國通用會計準則）達到55.41億元，同比增長3%，環(huán)比增長43%，超市場預(yù)期。與其他互聯(lián)網(wǎng)大廠不同，百度的業(yè)務(wù)劃分比較有意思，主要劃分為兩大塊，一個是百度核心業(yè)務(wù)，主要包括廣告板塊、創(chuàng)新業(yè)務(wù)，另一個就是愛奇藝業(yè)務(wù)。在本次財報分析中，我們主要看百度的核心業(yè)務(wù)，尤其是核心業(yè)務(wù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，這也是百度未來第二增長曲線的爆發(fā)點所在。

二、廣告業(yè)務(wù)，依然穩(wěn)健

盡管上半年國內(nèi)疫情反復(fù)擾動宏觀經(jīng)濟，但是百度的核心業(yè)務(wù)在Q2依然取得了232億收入，其中廣告業(yè)務(wù)營收達到了171億元，超出市場普遍不看好的預(yù)期。二季度整體宏觀環(huán)境比較差，尤其是以廣告行業(yè)所受到的沖擊更為嚴重，想讓金主掏腰包真的很難，大家都是勒緊褲腰帶過日子。

廣告業(yè)務(wù)是百度核心業(yè)務(wù)的基本盤，百度以搜索引擎起家，在曾經(jīng)PC時代是絕對的流量之王，但是在當下移動互聯(lián)網(wǎng)時代，百度缺乏短視頻、社交平臺等超級流量入口，市場對于廣告的收入預(yù)期就被大大降低。然而廣告業(yè)務(wù)依然保持了較好的發(fā)展勢頭，環(huán)比增長了9%，只要百度的基本盤穩(wěn)住了，百度向外拓展的第二增長曲線才會更加突出。從Q2來看，百度的基本盤——廣告業(yè)務(wù)依然穩(wěn)健。

三、創(chuàng)新業(yè)務(wù)，大有可為

在百度核心業(yè)務(wù)板塊，刨去廣告業(yè)務(wù)，剩下的業(yè)務(wù)都是屬于創(chuàng)新板塊，比如智能云業(yè)務(wù)、小度音響為代表的智能硬件、以蘿卜快跑為代表的自動駕駛業(yè)務(wù)。這也是百度未來的第二增長曲線的爆發(fā)地，更是百度重新估值的重要線索。

3.1 小度音箱，繼續(xù)領(lǐng)跑

截至目前，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，小度智能音箱繼續(xù)領(lǐng)跑，根據(jù)IDC和Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年Q1，小度在中國智能音箱出貨量蟬聯(lián)第一，由于Q2數(shù)據(jù)還未公布，不出意外的話，Q2應(yīng)該繼續(xù)蟬聯(lián)。

3.2 智能云，保持高增長

智能云業(yè)務(wù)在本次業(yè)績報告中，表現(xiàn)相當搶眼。二季度百度創(chuàng)新業(yè)務(wù)總營收為61億元，其中占創(chuàng)新業(yè)務(wù)總營收的70.5%的百度智能云業(yè)務(wù)營收43億元，同比增長31%，環(huán)比增長10%。根據(jù)IDC發(fā)布的IDC發(fā)布的《2021H2中國AI云服務(wù)市場研究報告》顯示，2021H2（2021年下半年），百度智能云作為中國AI云服務(wù)廠商在整體AI軟件及應(yīng)用市場中位列第一。這已是百度智能云連續(xù)第六次拿到AI公有云服務(wù)市場份額第一。

要知道，騰訊和阿里的云業(yè)務(wù)在第二季度的增長速度明顯放緩，甚至出現(xiàn)下滑。這應(yīng)該與三者客戶群體結(jié)構(gòu)有著直接關(guān)系，阿里云業(yè)務(wù)更多的面向電商、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，而騰訊云業(yè)務(wù)則是游戲行業(yè)、娛樂行業(yè)等偏娛樂性質(zhì)的企業(yè)。這些客戶群體整體也是更偏向互聯(lián)網(wǎng)方面，這也是最近幾年受到監(jiān)管壓力較的行業(yè)。這時候我們再來看百度，則情況大相徑庭，他們的客戶群體來來自政企、傳統(tǒng)行業(yè)占了不少比例。

3.3 智能汽車，未來之星

百度最近幾年研發(fā)投入最大的就是在智能汽車、自動駕駛、智慧交通領(lǐng)域的布局，這也是百度未來最有想象力的方向，更是支撐百度第二增長曲線的重要立足點。目前主要從蘿卜快跑、ACE智能交通、智能汽車幾個具體項目發(fā)力。

（1）蘿卜快跑：根據(jù)二季度財報顯示，蘿卜快跑累計提供28.7萬次乘車服務(wù)，同比增長500%，環(huán)比增長50%，截至2022年7月20日，蘿卜快跑累計訂單量達到100萬單，已經(jīng)在北京、廣州、深圳、重慶、武漢、合肥、成都等十多個城市落地成為全球最大自動駕駛出行服務(wù)提供商。值得一提的是，在北京亦莊地區(qū)，蘿卜快跑推出不到2年已經(jīng)成為當?shù)赜脩舫鲂械某B(tài)化選擇，占據(jù)亦莊地區(qū)約10%的網(wǎng)約車市場份額。

（2）ACE智能交通：截止Q2，營收同比增長40%，主要應(yīng)用在高速公路和城市道路新項目，目前已經(jīng)有51個城市采用，一年前直郵20個城市，而在一季度前直郵41個城市，合同金額超過2000萬。

（3）智能汽車：在7月推出了第六代量產(chǎn)無人車Apollo RT6，目標量產(chǎn)成本僅為25萬元，預(yù)計在2024年投入運營。新一代無人車具有可拆卸方向盤，徹底解放了雙手。

四、百度，需要重新定義

十年前，是互聯(lián)網(wǎng)大爆發(fā)的時代，出現(xiàn)了BAT這樣的三巨頭，百度依靠搜索引擎成為一時霸主。

未來十年，智能駕駛+人工智能行業(yè)將會成為新的發(fā)展方向，而百度在這方面的布局卻是早有準備，這也是筆者一直強調(diào)的百度的第二增長曲線。而此時此刻的百度已經(jīng)處于價值洼地，被低估的百度，一旦抓了第二增長曲線，百度真的需要重新定義了。

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