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    魅族估值60億美元?黃章別鬧了!

    魅族全面學(xué)習(xí)小米的商業(yè)模式眾所周知,而如今,魅族連估值也打算緊跟小米。

    在近日的一次專訪中,魅族副總裁李楠提出,如果以小米市盈率方式計算,魅族大約會估值約60億美元,并談到魅族有打算先于小米IPO的計劃。這個估值與小米的400億美元相比,自然存在不小的差距,但要知道,小米在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域和智能硬件生態(tài)方面廣泛布局,可謂是做足了概念,再加上小米的低端智能手機(jī)在國內(nèi)的銷量也已達(dá)到一定規(guī)模,以至于前些日子IDC等調(diào)研機(jī)構(gòu)將小米今年第三季度手機(jī)出貨量列為全球第三。因此,有投資人認(rèn)為小米頗具商業(yè)想象空間也是可以理解之事,雖然頭條哥并不認(rèn)可(具體原因后文再詳細(xì)解讀)。

    但魅族的情況則與小米不能相提并論,且不論小米目前的估值是否值400億美元,以及魅族以小米為標(biāo)準(zhǔn)估值是否合理。單是魅族的估值接近聯(lián)想(國內(nèi)硬件設(shè)備廠商的老大)市值的一半(以聯(lián)想目前的市值約為156億美元衡量)就足以引發(fā)頭條哥的質(zhì)疑:一家以銷售智能手機(jī)為主要盈利模式的硬件企業(yè),只要開始學(xué)習(xí)小米“鐵人三項(xiàng)”的玩法自詡為“騎桌派”,難道就可以獲得遠(yuǎn)高于企業(yè)自身實(shí)力的估值嗎?

    營收僅為聯(lián)想的1/33

    在頭條哥看來,無論商業(yè)概念如何豐富,商業(yè)想象空間多么廣大,一家企業(yè)若進(jìn)行資本價值的估算,都應(yīng)首先來看這家企業(yè)的營收水平和凈利潤率。

    從營收規(guī)模上看,據(jù)相關(guān)報道,小米2013年同比增長一倍以上,達(dá)到人民幣270億元,2014年預(yù)計超過800億元。而據(jù)魅族副總裁李楠透露,魅族2013年出貨量約200萬臺,營收50億元,2014年預(yù)計出貨量在400-500萬臺,營收目標(biāo)將超過70億元。僅從魅族與小米的營收對比來看,魅族與小米差距將近10倍,而據(jù)相關(guān)報道,小米目前94%的利潤都來自于手機(jī)銷售,魅族雖沒有公布利潤方面的官方數(shù)據(jù),但以魅族目前僅有Flyme系統(tǒng)UI和魅族手機(jī)兩大核心業(yè)務(wù)來看,魅族如果有利潤,那么其大部分利潤也應(yīng)同樣來自手機(jī)銷售,也就是說,僅從營收和盈利水平而言,魅族與小米相差十倍之多。

    而如果與聯(lián)想相比,聯(lián)想僅在今年一個季度的營收就達(dá)到了103.95億美元,而去年一年的營收為387億美元。即便今年魅族的營收可以達(dá)到70億元(記住是人民幣不是美元),充其量也僅是聯(lián)想的1/33左右,當(dāng)然這還是在不計入聯(lián)想并購IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)和摩托羅拉移動業(yè)務(wù)(目前這兩宗收購均宣布完成)營收的情況下。至于說到利潤,由于魅族未公布,我們無法進(jìn)行有效對比,但我們知道聯(lián)想去年的凈利潤為8.17億美元,今年最新季度的凈利潤為2.14億美元??梢哉f,盈利模式還相對單一的魅族,其估值接近聯(lián)想的一半,可謂是違背了商業(yè)和資本最基本的規(guī)律和規(guī)則。

    全年銷量不及小米一季度的1/3

    其次是業(yè)務(wù)規(guī)模,小米今年第三季度的智能手機(jī)出貨量為1840萬臺,除了少數(shù)海外新興國家市場的銷量,大部分為國內(nèi)銷量。而魅族的智能手機(jī)銷量如何呢?上文已談到2014年預(yù)計出貨量在400-500萬臺,也就是說,目前魅族全年的手機(jī)銷量大約是小米一個季度銷量的1/3,所以,在頭條哥看來,先從銷量上趕超小米,魅族再談估值和上市也不遲。

    而如果與聯(lián)想對比……頭條哥已經(jīng)不忍心這樣對比下去,只談一點(diǎn):聯(lián)想除了目前牢牢占據(jù)傳統(tǒng)PC產(chǎn)業(yè)老大位置外,在以智能手機(jī)和平板電腦為代表的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中也均在靠前的位置(至少是前五)。相比之下,魅族只有智能手機(jī)這個主營業(yè)務(wù),與聯(lián)想在業(yè)務(wù)規(guī)模的差距恐怕已不能用“甚遠(yuǎn)”來形容了,但頭條哥已經(jīng)詞窮。

    擴(kuò)大規(guī)模與營收是第一要務(wù)

    除了上述的營收能力和主營業(yè)務(wù)規(guī)模(體量)的差距之外,我們再來從手機(jī)產(chǎn)業(yè)競爭的角度來看看魅族的估值是否合理,這一次,頭條哥就不把聯(lián)想拉進(jìn)來了……那畫面太慘烈以至于連頭條哥都不敢多看……

    魅族與小米一樣,智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)都是其目前業(yè)務(wù)的核心,但從整個智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢看,增速放緩及低價機(jī)成為發(fā)展動力,加之“小米模式”競相被對手模仿,小米及其模仿者(比如魅族)在該產(chǎn)業(yè)中遇到的競爭只會越來越激烈,其未來將面臨規(guī)模與利潤的選擇:要么利潤率高,要么以規(guī)模換利潤。而至少從目前看,除了蘋果之外,鮮有硬件設(shè)備類企業(yè)可以靠高利潤率生存和發(fā)展,最切實(shí)可行的方法是通過規(guī)模提升總利潤。因此,自從小米發(fā)布低價的紅米系列手機(jī)替代小米手機(jī)成為出貨主力之后,小米實(shí)際上已經(jīng)走上了規(guī)?;纳虡I(yè)模式。也就是說,對于小米和魅族而言,未來低端手機(jī)的銷量將至關(guān)重要。

    正因如此,小米今年以來開始高調(diào)以紅米系列手機(jī)布局海外市場,面對海外10億換機(jī)量的龐大市場,專心走量的小米進(jìn)軍印度、巴西等新興國家市場的戰(zhàn)略布局也就順理成章了。但問題是,同樣覬覦海外市場的聯(lián)想、華為等國內(nèi)硬件廠商在供應(yīng)鏈和渠道方面具有較大優(yōu)勢,而在整體規(guī)模、全球化布局、渠道運(yùn)營商關(guān)系、知識產(chǎn)權(quán)積累等可能對未來智能手機(jī)的競爭至關(guān)重要的領(lǐng)域,小米目前也都處于劣勢,而這些短板不是一朝一夕可以補(bǔ)上的。

    同樣,上述問題魅族比小米更為缺乏,就目前來看,魅族除了依靠MX4 Pro向上尋求突破2000價位的可能性,也急需在千元以下的低端市場發(fā)力,通過走量形成規(guī)模以打造一定的供應(yīng)鏈優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)降低成本的目的。而據(jù)李楠透露,魅族要做比紅米、榮耀體驗(yàn)更好的千元機(jī),并預(yù)計在2015年初發(fā)布。顯然,如何擴(kuò)大出貨量與營收,這種關(guān)乎一家硬件設(shè)備類企業(yè)生死存亡的大事,要比估值和上市重要得多,活下來,仍是魅族的第一要務(wù)。

    騎桌派”真的靠譜嗎?

    最后,我們來談?wù)勑∶啄J降谋举|(zhì),以及小米和魅族的估值從“騎桌派”的商業(yè)價值層面是否靠譜?

    小米模式其內(nèi)在的商業(yè)邏輯是什么?頭條哥認(rèn)為,如果簡單的將小米與三星、聯(lián)想、華為等硬件企業(yè)相比較,很難看清小米的“野望”。因?yàn)樾∶纂m然“騎在桌上”主打軟硬結(jié)合的商業(yè)牌,但從雷軍的一系列布局和規(guī)劃來看,小米更希望在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)一端建立一定的競爭優(yōu)勢或壁壘,也就是說,小米希望圍繞用戶做文章獲取流量入口式的壟斷利潤。這方面,小米不僅想做騰訊,為用戶提供資訊、應(yīng)用分發(fā)、游戲、視聽、閱讀等這樣的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù),更想做阿里,圍繞用戶的生活、娛樂和購物等方面需求提供相關(guān)服務(wù)。也就是說,小米如果想實(shí)現(xiàn)真正的成功,就要打贏三大戰(zhàn)役:互聯(lián)網(wǎng)入口之戰(zhàn),移動支付之戰(zhàn)和虛擬內(nèi)容之戰(zhàn),對手可以是BAT三巨頭,也可以是蘋果、谷歌和微軟等國際巨頭……總之,頭條哥只想祝小米好運(yùn)。

    而魅族的“野望”目前沒有那么大,從李楠口中我們知道,魅族對于公司未來的定位是成為一家在全球手機(jī)行業(yè)洗牌大戰(zhàn)中生存下來、保持魅族產(chǎn)品傳統(tǒng)和特點(diǎn)、兼顧手機(jī)出貨量與品牌、保持用戶高存留度的手機(jī)企業(yè)。換言之,魅族暫時只想通過產(chǎn)品策略與渠道策略共同支撐起魅族軟硬件結(jié)合的生態(tài)圈,如果能在應(yīng)用和游戲分發(fā)等軟件與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)方面形成一定的強(qiáng)勢入口和流量營收,就已經(jīng)十分不錯了。而對于移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的全面戰(zhàn)爭,魅族目前還沒有能力參與,所謂生態(tài)布局,也許只能是概念先行和隨遇而安。

    因此,對于魅族和小米來說,理想很“豐滿”,現(xiàn)實(shí)很“骨感”,在完成上述的生態(tài)布局和形成競爭壁壘之前,軟硬件結(jié)合的小米必須像蘋果那樣,首先作為一家手機(jī)公司生存下來。

    而更為關(guān)鍵的是,軟件及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)應(yīng)該是盡可能在每一種設(shè)備和系統(tǒng)平臺上都有良好的體驗(yàn)和功能,幾乎是完全開放的生態(tài),而這一點(diǎn),恰恰與專注于硬件設(shè)備服務(wù)的商業(yè)模式相悖:一家以銷售硬件設(shè)備為主要盈利模式的企業(yè),它所提供的服務(wù)必須是封閉的生態(tài)。這種商業(yè)模式層面的矛盾與沖突,將是每一個“騎桌派”必須要面臨的共同宿命。

    本文為互聯(lián)網(wǎng)頭條(微信公眾號:wwwtoutiao)特邀作者羅貴希原創(chuàng),轉(zhuǎn)載請注明出處。掃描下方二維碼關(guān)注微信公眾號。

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    2014-11-18
    魅族估值60億美元?黃章別鬧了!
    魅族全面學(xué)習(xí)小米的商業(yè)模式眾所周知,而如今,魅族連估值也打算緊跟小米。在近日的一次專訪中,魅族副總裁李楠提出,如果以小米市盈率方式

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