一場(chǎng)曠日持久的等待終于畫上了一個(gè)句號(hào)——阿里巴巴在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二向SEC提交了招股書。不過(guò)，這一次公開(kāi)募股并沒(méi)有像此前外界所預(yù)測(cè)的那樣所成為美國(guó)資本市場(chǎng)最大規(guī)模的IPO。北京時(shí)間5月7日凌晨，阿里巴巴正式向SEC提交了F1文件。文件顯示，阿里巴巴計(jì)劃從此次公開(kāi)募股中籌集10億美元資金。這一融資規(guī)模遠(yuǎn)未達(dá)到此前業(yè)界盛傳的150億到200億美元的預(yù)期。

關(guān)于為什么阿里在向SEC提交文件時(shí)只提了一個(gè)10億美元，一些媒體用“慣例”解釋，這有一些道理，因?yàn)楹芏喔懊郎鲜泄镜奶峤蝗谫Y額與最終融資額都是差異的，一般第一版的F1文件中所提交的融資額只是用來(lái)計(jì)算注冊(cè)費(fèi)用。

按SEC規(guī)定，在首次呈交注冊(cè)說(shuō)明書時(shí)，必須支付SEC注冊(cè)費(fèi)，注冊(cè)費(fèi)用將依據(jù)其在注冊(cè)說(shuō)明書封面披露的擬定的發(fā)行規(guī)模確定，比如F1文件這么注釋：“Estimated solely for the purpose of computing the amount of the registration fee pursuant to Rule 457（O）under the Securities Act of 1933, as amended.”后半句的意思是遵循1933年的法案，而前半句話的意思就是，僅用于計(jì)算注冊(cè)費(fèi)。

SEC注冊(cè)費(fèi)對(duì)財(cái)大氣粗的阿里來(lái)說(shuō)是九牛一毛，但也是上市成本的一部分，發(fā)行規(guī)模越大，注冊(cè)費(fèi)越高，而且這筆注冊(cè)費(fèi)在首次提交時(shí)候就要按披露的發(fā)行規(guī)模繳納，未來(lái)如歸實(shí)際規(guī)模調(diào)整加大的話則按實(shí)際規(guī)模，未達(dá)標(biāo)則不退還。注冊(cè)費(fèi)用的征收旨在支付注冊(cè)管理費(fèi)，以及SEC執(zhí)行活動(dòng)、政策與立法活動(dòng)、行政管理、法律服務(wù)、國(guó)際監(jiān)管活動(dòng)的經(jīng)費(fèi)開(kāi)支。這些費(fèi)用由注冊(cè)申請(qǐng)人向“SEC”繳納，其數(shù)額一般不大，但阿里這次融資規(guī)模太大，因此注冊(cè)費(fèi)也比一般公司要多很多，一開(kāi)始少報(bào)一些確實(shí)比較穩(wěn)妥。

但注冊(cè)費(fèi)并不是重點(diǎn)，因?yàn)?0億美元和200億美元相差實(shí)在太多，調(diào)整空間留得如此之大，實(shí)際上體現(xiàn)了阿里對(duì)美股市場(chǎng)的謹(jǐn)慎態(tài)度。

阿里的赴美上市正趕上美國(guó)科技股暴跌，中概股是重災(zāi)區(qū)，今年以來(lái)熱門的中概股跌幅前三為新浪跌44%，搜房跌30%，久邦跌22%；52周最高下跌前五為久邦跌53%，新浪49%，當(dāng)當(dāng)?shù)?5%，搜房跌42%，YY和500萬(wàn)同跌38%，另奇虎、58同城和去哪兒都跌了33%。一般赴美IPO從提交SEC到敲鐘還有幾個(gè)月的周期，在這段時(shí)間中，保不定就有更嚴(yán)重黑天鵝事件會(huì)出現(xiàn)，在這種情況下，留有更大的余地，對(duì)阿里是有好處的。

而且，阿里的老對(duì)手京東近期上市敲鐘在即，在融資數(shù)額上保留更大的余地，也有利于阿里機(jī)動(dòng)作戰(zhàn)。

實(shí)際上，融資額的絕對(duì)數(shù)對(duì)阿里并不是問(wèn)題，因?yàn)榘⒗锶钡牟皇清X而是上市本身以及市場(chǎng)的估值，阿里這次提交的SEC文件終于公布了它的財(cái)務(wù)情況，招股書披露，2013年，阿里巴巴的凈利潤(rùn)為人民幣86.49億元（約合13.92億美元），2012年為人民幣46.65億元。

10億美元的融資額不是問(wèn)題，現(xiàn)在的主要懸念是阿里的市值最終會(huì)達(dá)到多少，以阿里自己公布的13.92億美元凈利潤(rùn)估算，阿里市值達(dá)到2000億美元的話，市盈率將超過(guò)150倍，比臉書和谷歌都要高很多了，不過(guò)亞馬遜市盈率更高，是500倍。

阿里的提交上市，對(duì)正排隊(duì)準(zhǔn)備赴美上市的幾十家中國(guó)企業(yè)是個(gè)巨大的打擊，因?yàn)槭袌?chǎng)資金畢竟是有限的，以阿里融資額之巨大，將吸納超量的美股中對(duì)中概股感興趣的資金，這就在客觀上使其他擬上市的中小企業(yè)的融資產(chǎn)生困難，他們將不得不調(diào)低估值，少數(shù)不走運(yùn)的企業(yè)還可能會(huì)失去上市機(jī)會(huì)。

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