原標(biāo)題：抱緊京東大腿，達(dá)達(dá)配送何以年年虧損？

作者｜閃電懶

編輯｜Duke

來源｜鈦財(cái)經(jīng)

近年來，隨著美團(tuán)、阿里、順豐、京東等巨頭的擴(kuò)張、下沉，即時(shí)零售的戰(zhàn)火愈旺。而作為“即時(shí)零售第一股”，達(dá)達(dá)集團(tuán)活得如何呢？

5月17日，達(dá)達(dá)集團(tuán)（DADA.US）公布了2022年第一季度財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，達(dá)達(dá)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總營收20億元，可比口徑下同比增長74%，凈虧損6.04億元。

資料顯示，達(dá)達(dá)集團(tuán)成立于2014年，2016年因收購京東到家業(yè)務(wù)而成為“京東系”企業(yè)。

而京東到家所提供的商流，正是達(dá)達(dá)成功的關(guān)鍵，而其所被詬病的，也正是對京東平臺的依賴。不過，即使背靠京東，達(dá)達(dá)似乎離盈利的日子還有些距離。

今年一季度繼續(xù)虧損

達(dá)達(dá)集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要由本地零售商超O2O平臺京東到家以及社會化同城配送平臺達(dá)達(dá)快送兩大部分構(gòu)成。

財(cái)報(bào)顯示，達(dá)達(dá)集團(tuán)一季度錄得總營收人民幣20億元，同比增長21%，可比口徑下同比增長74%；其中，達(dá)達(dá)快送一季度營收達(dá)人民幣6億元，京東到家營收達(dá)人民幣14億元。

截至2022年3月31日的12個(gè)月里，京東到家平臺總交易額（GMV）達(dá)491億元，同比增長74%，平臺活躍消費(fèi)者數(shù)增至6790萬人。

由于用戶激勵(lì)、廣告和營銷費(fèi)用增加，達(dá)達(dá)集團(tuán)一季度的銷售和營銷費(fèi)用有所上升，由去年同期的7.91億元增長至11.15億元，同比增長率為40.9%。而騎手運(yùn)營和支持成本有所控制，從去年同期的13.95億元降至12.7億元。

達(dá)達(dá)集團(tuán)2022年第一季度凈虧損為6.04億元，較上年同期的凈虧損7.1億元有所收窄。達(dá)達(dá)集團(tuán)稱，2022年Q1的凈利潤率較2021年同期實(shí)現(xiàn)了可比口徑下近30個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)化。

自2017年以來，達(dá)達(dá)集團(tuán)一直處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2022年第一季度，公司累計(jì)虧損額度達(dá)到97.7億元。截至2022年3月31日，達(dá)達(dá)集團(tuán)持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限現(xiàn)金及短期投資為46.2億元。

對于今年第二季度，達(dá)達(dá)集團(tuán)預(yù)計(jì)，其總收入將在22.5億元至23.5億元之間。此外，在達(dá)達(dá)集團(tuán)即時(shí)配送最后一公里配送服務(wù)可比基礎(chǔ)保持一致的前提下，2022年第二季度的總收入將實(shí)現(xiàn)59%至66%的同比增長。

京東到家成主力業(yè)務(wù)

2022年2月25日，京東和達(dá)達(dá)集團(tuán)聯(lián)合宣布前者對后者的投資已獲得所有必要的監(jiān)管批準(zhǔn)。本次交易完成后，達(dá)達(dá)集團(tuán)將向京東發(fā)行一定數(shù)量的普通股，以換取京東5.46億美元現(xiàn)金和部分戰(zhàn)略資源；而京東包含現(xiàn)持有股份，將持有達(dá)達(dá)集團(tuán)約52%股份。

事實(shí)上，就在大約一年前（2021年3月），京東剛對達(dá)達(dá)集團(tuán)進(jìn)行了投資，即以8億美元認(rèn)購達(dá)達(dá)集團(tuán)新發(fā)行的普通股。

達(dá)達(dá)集團(tuán)與京東的深入合作，除了體現(xiàn)在京東持股比例的逐步升高以外，還體現(xiàn)在京東到家業(yè)務(wù)對于達(dá)達(dá)集團(tuán)收入的貢獻(xiàn)度上。

回顧過去，2018年至2021年期間，達(dá)達(dá)集團(tuán)的京東到家業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)的收入分別為7.54億元、11.03億元、23.05億元和40.46億元，而2019年、2020年和2021年的同比增幅分別達(dá)46.24%、109.03%和75.48%。

在收入逐年高速增長的情況下，京東到家業(yè)務(wù)收入在達(dá)達(dá)集團(tuán)總凈收入中的所占比重也是一路走高，從2018年的39.2%、2019年的35.6%上升至2020年的40.2%、2021年的58.9%，再到2022年一季度的70%，占比越來越高。

財(cái)報(bào)中，達(dá)達(dá)將京東到家的營收高增速主要?dú)w因于品牌商和零售商開展的促銷活動(dòng)增加，誠然，一季度以來，從年貨節(jié)、3·8大促，到“好物到家”營銷IP、“有機(jī)好物”主題營銷活動(dòng)等，京東到家頻繁的營銷舉措的確帶來了一定的銷售增長，但更核心的原因，還是在于京東主站平臺的引流。

2021年，達(dá)達(dá)集團(tuán)將京東到家的10萬商家合作資源、達(dá)達(dá)快送的即時(shí)配送能力和運(yùn)力，以及以“海博系統(tǒng)”為代表的實(shí)體零售數(shù)字化改造能力整體投入京東商城的“小時(shí)購”業(yè)務(wù)中，深度協(xié)同下，京東平臺的5.3億活躍消費(fèi)者也為達(dá)達(dá)集團(tuán)提供了可觀的業(yè)務(wù)增量。

不過，針對這一收入占比的逐年增長，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，達(dá)達(dá)集團(tuán)對于京東到家業(yè)務(wù)的收入已呈現(xiàn)出一定的依賴趨勢，這對達(dá)達(dá)集團(tuán)來說或是一把雙刃劍。

作為一家上市公司而言，獨(dú)立性的缺失顯然很難繼續(xù)打動(dòng)二級市場。截至北京時(shí)間5月18日收盤，達(dá)達(dá)集團(tuán)股價(jià)為6.63美元，相比兩年前上市的16美元發(fā)行價(jià)，已下跌近60%。

“不去京東化”的達(dá)達(dá)

毫無疑問，達(dá)達(dá)集團(tuán)與京東已經(jīng)深度捆綁在一起。

對于雙方的關(guān)系，達(dá)達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人蒯佳祺曾在采訪中提到，達(dá)達(dá)與京東的關(guān)系既不是“脫離”也不是“依附”，而是作為更密切的合伙伙伴，在共同關(guān)系中實(shí)現(xiàn)最大化。

背靠大樹好乘涼，從財(cái)報(bào)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等多個(gè)方面可以看出，達(dá)達(dá)集團(tuán)目前并不愿意降低京東到家業(yè)務(wù)的占比，也不愿意脫離京東平臺的“輸血”。

其實(shí)，縱觀整個(gè)即時(shí)配送領(lǐng)域，競爭依舊激烈。一方面，達(dá)達(dá)集團(tuán)旗下的京東到家面對的是即時(shí)零售的眾多競爭者，美團(tuán)、盒馬、餓了么均在其列。

另一方面，達(dá)達(dá)快送也同樣面臨實(shí)力強(qiáng)勁的對手，美團(tuán)、阿里、順豐、滴滴都在布局即時(shí)配送業(yè)務(wù)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即時(shí)配送業(yè)務(wù)的低規(guī)模效應(yīng)并不明顯，雖然是面向C端消費(fèi)者，但實(shí)質(zhì)上是B端服務(wù)商。表面上是科技公司，但人力成本依舊居高不下。

無論對上游“商流”還是下游的“配送”，即時(shí)配送平臺都沒有絕對的強(qiáng)勢地位，非獨(dú)立個(gè)體難以有獨(dú)立發(fā)展，只能成為巨頭版圖上的一環(huán)?？偠灾?，依附于京東并不是單一的選擇題，在造血能力不足的情況下，達(dá)達(dá)集團(tuán)目前的策略或許是最優(yōu)解。

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