原標(biāo)題：諾亞財富Q4營收同比下降32%，財管第一股路在何方

2022年3月15日，諾亞控股有限公司（以下簡稱諾亞）公布截止2021年12月31日全年度未經(jīng)審計財報。業(yè)績顯示，2021年全年諾亞整體實現(xiàn)銷售凈收入42.9億元（人民幣，下同），同比大幅增長29.9%，創(chuàng)下歷史新高，其中第四季度營業(yè)收入為12.60億元，同比下降32.19%，全年凈收入第四季度難現(xiàn)高增長。

股價一路下行，凈收入難現(xiàn)高增長

公開信息顯示，諾亞財富于2010年11月10日在美國紐交所上市，至今已有11年。2019年，諾亞財富曾踩雷“承興案”，并在2020年8月宣布和承興案投資者的和解協(xié)議，相關(guān)的一次性和解費用金額為18.29億元。

承興事件：2019年7月8日晚間，美股上市公司諾亞財富(NYSE：NOAH)開盤一度暴跌逾22％，截至收盤下跌20.41％，報收35.61美元/股。

經(jīng)歷漫長的時間洗禮，3年后的今天，諾亞作為財富管理第一股的股價始終沒有走出承興疑云，甚至在2022年3月15日，也就是諾亞財報的前一天，盤中最低價18.72美刀。而如果拉長1年的時間來看，諾亞的股價已從2021年2月22日的452.77$跌至今天3月21日的27.8$，幾近腰斬。

美港探案梳理發(fā)現(xiàn)，諾亞財富在2021年前三季度營收規(guī)模已然大幅下滑，營收增長率亦是如此。數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度、第二季度、第三季度，諾亞財富的營收分別為12.25億元、8.99億元、9.09億元。

特別是2021年第三季度，諾亞財富的營收增速百分比則降至個位數(shù)，即較2020年同期增長5.8%。伴隨著營收規(guī)模和增速下滑，諾亞財富的凈利潤規(guī)模、增速也是一樣。

雖然第四季度營業(yè)收入為12.60億元，但凈收入僅有2.81億，與第三季度9億營收的凈利潤旗鼓相當(dāng)?？v觀2021年Q1-Q4，諾亞財富的凈利潤分別為4.54億元、3.06億元、2.73億元和2.82億，呈現(xiàn)遞減狀態(tài)。

承興疑云不散、暴雷事件層出不窮

資料顯示，在過去的五年里，諾亞財富先后卷入了多個金融風(fēng)波中。

2016年11月，諾亞財富承銷的酒店私募股權(quán)資金悅榕基金被媒體曝出爛尾；

2017年年初，歌斐資產(chǎn)踩到了當(dāng)年知名大雷輝山乳業(yè)債務(wù)風(fēng)波；2017年，諾亞財富旗下歌斐資產(chǎn)踩雷樂視23億元；

2018年3月，投資新三板“深陷”套牢，引發(fā)諾亞財富中層與客戶互懟；

2019年的618事件，即承興34億踩雷案，也成為了諾亞最為慘痛的一次教訓(xùn)。然而，今年6月，媒體再度曝出諾亞財富踩雷事件，其旗下歌斐資產(chǎn)“創(chuàng)世安霖二號私募投資基金”被爆兌付逾期，涉及金額5億元，投資人面臨賬面虧損。

2021年11月25日，北京市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布公告，據(jù)相關(guān)舉報線索以及《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》《北京市小額貸款公司試點實施辦法》的相關(guān)規(guī)定，諾亞融易通（蕪湖）小額貸款有限公司（下稱“諾亞融易通小貸”）涉嫌違規(guī)在京經(jīng)營小額貸款業(yè)務(wù)。

以承興事件為例，3年之久，在諾亞財富股吧的受害人依然堅持聲討，而此時的承興已改名“美好發(fā)展”，仍處于停牌狀態(tài)。

對于諾亞來說，風(fēng)控能力一直是被詬病最多的地方，因為頻頻踩雷屢屢曝出風(fēng)險事件，數(shù)次遭到監(jiān)管通報不得不讓人擔(dān)憂其專業(yè)能力。近年來，諾亞財富踩雷的項目包含了輝山乳業(yè)、樂視網(wǎng)、暴風(fēng)集團(tuán)、承興控股等，股價也是表現(xiàn)的低迷。雖然諾亞一直在尋求轉(zhuǎn)型，不斷地突破自我，在這一次財報取得了不錯的成績，但是這種擔(dān)憂仍然存在，更多的是在對行業(yè)的擔(dān)憂。葛蘭事件還記憶猶新，一旦出現(xiàn)暴雷事件，對公司整體資產(chǎn)影響或許不大，但是對投資者而言，多年積蓄和血汗錢可能一朝化為烏有。這里也希望諾亞在做好風(fēng)控的路上越走越遠(yuǎn)。

據(jù)投資者表述，他們在2017年接觸該私募產(chǎn)品時，跟他們說的是類固定收益，在諾亞的APP后臺里，也是將該產(chǎn)品歸類于類固定收益產(chǎn)品，不過最近，他們將其移出類固收一類。據(jù)證券時報報道，創(chuàng)世安霖二號私募投資基金這個產(chǎn)品，從一開始，就是固定收益的管理團(tuán)隊從總部到各個城市鋪開銷售。

中國基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站資料顯示，創(chuàng)世安霖二號私募投資基金的備案類型為股權(quán)投資基金。按照投資者的表述，諾亞財富宣稱是類固定收益產(chǎn)品，而股權(quán)投資基金的風(fēng)險顯然大于固定收益。這在一定程度上有誤導(dǎo)投資者之意。

銀行、證券、保險、信托等機(jī)構(gòu)雖然人數(shù)眾多，但絕大多數(shù)屬“賣方銷售” ，只適合銷售期限和收益明確的非標(biāo)產(chǎn)品。在向凈值化轉(zhuǎn)型的趨勢之下，客戶面對波動性的凈值化產(chǎn)品，決策成本提升，決策模式也發(fā)生了根本改變，需要的是 覆蓋全生命周期的財富管理解決方案。能夠提供該類方案的，才能稱之為“買方投顧”。

根據(jù)我們觀察，目前投顧跨行業(yè)人才流動和重新組合加速，比如從銀行和第三方向證券的流動，但針對專業(yè)人才儲備 不足，尚未有成型的解決方案。 其次是投顧能力建設(shè)不足，投顧的價值主要體現(xiàn)在三個方面：資產(chǎn)配置、財務(wù)規(guī)劃、情緒管理。

美港探案認(rèn)為，作為國內(nèi)財富管理第一股，在諾亞財富的帶領(lǐng)下，多個早期獨立財富管理機(jī)構(gòu)相繼而生，然而諾亞財富近年頻繁踩雷，這暴露了諾亞財富風(fēng)控能力存在問題，其資產(chǎn)管理專業(yè)性受到投資者質(zhì)疑。如今，諾亞想要全面轉(zhuǎn)型進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)領(lǐng)域，但無論是從風(fēng)控能力還是投資能力上看，仍面臨著較大的轉(zhuǎn)型壓力。諾亞財富都應(yīng)當(dāng)以此為戒，將風(fēng)控落到實處，為客戶負(fù)責(zé)，為股東負(fù)責(zé)。

低利率下的流動性寬松使得全球財富仍保持增長，中國是第二大財富管理市場，也迎來了黃金發(fā)展時期，未來誰能成為財富管理行業(yè)的真正龍頭，讓我們來期待一下。

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