編輯/趙昊

　　隨著微軟在美股盤前發(fā)表官方聲明以687億美元收購動視暴雪之后，市場出現(xiàn)了廣泛的動蕩。

　　被收購的動視暴雪大漲25.88%，作為出資方的微軟收跌2.43%。不過波動的不止這兩家，微軟在游戲主機(jī)方面的競爭對手索尼美股收跌超7%，而暴雪的同行、多家游戲開放商則出現(xiàn)了反彈，其中包括美國藝電公司（EA）、Take-Two互動軟件、法國育碧、波蘭的CD Projekt等。它們似乎都在用股價走勢訴說對“微軟并購動視暴雪”的看法。

　　微軟收跌

　　分析公司Ampere Analysis報告稱，2020年游戲機(jī)市場在全球創(chuàng)造了創(chuàng)紀(jì)錄的539億美元。索尼在2020年保持領(lǐng)先地位，占主機(jī)市場的46%，任天堂占市場的31%，微軟的市場份額為23%。

　　對于微軟而言，收購動視暴雪也能進(jìn)一步擴(kuò)大公司的Xbox Game Pass游戲庫。微軟在主機(jī)市場排名第三，但與前兩名索尼和任天堂的差距明顯，并購暴雪將賦予其追趕同行的最新動力。

（圖源：Xbox官網(wǎng)）

　　在收購動視暴雪這筆交易上，微軟顯得非?？犊?。以動視暴雪37億美元的2021全年預(yù)測稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）來看，這筆交易的企業(yè)價值倍數(shù)倍數(shù)在18-19倍；而以動視暴雪87億美元的2021全年預(yù)測營收來看，市銷率倍數(shù)在7-8倍。這兩個倍數(shù)均高于行業(yè)平均值。

　　雖然微軟能達(dá)成并購協(xié)議是一件大喜事，不過讓這筆交易離產(chǎn)生利益還需要一定時間。

　　動視暴雪大漲 但仍未達(dá)到95美元

　　動視暴雪擁有眾多工作室和全球知名IP，例如《使命召喚》、《魔獸爭霸》、《星際爭霸》、《爐石傳說》等。對于動視暴雪而言，如果最終自家更多的游戲能登上Xbox那將是一個重大利好。

　　Xbox負(fù)責(zé)人Phil Spencer周二也證實：“我們將在Xbox Game Pass和PC Game Pass中盡可能多地提供動視暴雪的游戲。”最新數(shù)據(jù)顯示，微軟的視頻游戲訂閱服務(wù)Xbox Game Pass現(xiàn)在擁有超過2500萬的月訂閱用戶。

　　價格上，微軟對動視暴雪的每股報價為95美元，較上周五收盤價溢價45%。周一美股因公眾假期而休市。

　　不過，動視暴雪周二收盤報82.31美元，仍未達(dá)到95美元，反映出人們擔(dān)心該交易可能會引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

（動視暴雪日線圖 圖源：Tradingview）

　　Doyle, Barlow & Mazard PLLC.律師事務(wù)所的Andre Barlow表示，這筆交易將使微軟成為全球第三大游戲公司，這必然會受到立法者的關(guān)注?！拔④浽谟螒蝾I(lǐng)域已經(jīng)很厲害了。”

　　一位熟悉此事的消息人士稱，如果交易失敗，微軟將支付30億美元的分手費(fèi)，這表明它對贏得反壟斷批準(zhǔn)充滿信心。因此，不論動視暴雪是否被成功收購，它都處于穩(wěn)賺不賠的低位。

　　擺脫Kotick

　　《華爾街日報》報道稱，微軟和動視暴雪已經(jīng)有共識，在整個收購動作完成后將會讓動視暴雪首席執(zhí)行官Bobby Kotick離開。在這之前，動視暴雪正在走下坡路，Kotick也被認(rèn)為是罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

Bobby Kotick

　　雖然在Kotick 的帶領(lǐng)下，動視暴雪躋身游戲業(yè)巨頭，但Kotick恐怕也是最臭名昭著的游戲公司老板之一，他對底層員工裁員不手軟，裁員后再把多出的利潤分給股東與其他高層。

　　不僅如此，從去年7月開始，動視暴雪就接連被曝出性騷擾的丑聞。去年11月《華爾街日報》曝光稱，Kotick多年來一直知曉公司存在性騷擾事件但未及時向董事會報告。他還被曝曾騷擾下屬，甚至威脅“要?dú)⒘怂薄?/p>

　　網(wǎng)友@Asmongold評論稱，“醒來發(fā)現(xiàn)動視暴雪被微軟收購，雖然不是我期望的，但Kotick會在收購后離開公司。我希望這是一件好事?！?/p>

　　巧合的是，就在微軟宣布收購動視暴雪的前一天，公司宣布已經(jīng)解雇37名涉及性騷擾或者其它不當(dāng)行為的員工，另外還有44人面臨其它形式的紀(jì)律處分。

　　索尼如臨大敵

　　投資者認(rèn)為，微軟這筆重磅的收購挑戰(zhàn)了索尼傳統(tǒng)的游戲機(jī)業(yè)務(wù)模式。周二索尼美股收跌7.17%，報115.84美元；日股現(xiàn)跌9.45%，每股報12,885.00日元。索尼擅長將高知名度的獨(dú)家游戲與硬件銷售相結(jié)合以賺取收入。財報顯示，游戲和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)約占索尼收入的30%。

（索尼美股日線圖 圖源：Tradingview）

　　不知是否“存心”，在微軟收購動視暴雪的同一天，分析機(jī)構(gòu)NPD公布了2021年美國Xbox、PlayStation最暢銷游戲TOP10，包括了實體游戲和數(shù)字游戲在內(nèi)，《使命召喚》仍是美國Xbox、PlayStation主機(jī)最吸金IP。

　　據(jù)IGN報道稱，這也是《使命召喚》連續(xù)第13年成為美國最暢銷的系列游戲，并標(biāo)志著自《荒野大鏢客2》在2018年打破COD之前的銷量連冠紀(jì)錄以來，《使命召喚》游戲連續(xù)第三年蟬聯(lián)游戲銷量冠軍。

　　而《使命召喚》是動視暴雪的經(jīng)典系列作品，這也讓一個索尼PlayStation用戶最害怕的一個問題浮出水面——“微軟會不會讓《使命召喚》等動視暴雪作品成為Xbox獨(dú)占游戲？”如果執(zhí)行的話，意味著《使命召喚》系列的新作可能不會登陸PlayStation主機(jī)。

（推特網(wǎng)友：這對PlayStation的使命召喚意味著什么？）

　　Asymmetric Advisors的Amir Anvarzadeh 說：“在這場消耗戰(zhàn)中，索尼將面臨巨大的挑戰(zhàn)，它只能靠自己站穩(wěn)腳跟。使命召喚現(xiàn)在最有可能添加到（微軟的）Xbox Game Pass的獨(dú)占游戲名單中，逆風(fēng)的索尼只會變得更加艱難?！?/p>

　　Morningstar Research分析師 Kazunori Ito表示，“索尼在購買流行游戲IP的資金方面很難與微軟匹敵，股價下跌表明投資者擔(dān)心，索尼可能無法繼續(xù)獲勝。”

　　游戲開發(fā)商看到被收購的商機(jī)

　　與其同時，動視暴雪同行的股票價格集體上行。美國藝電公司（EA）收漲2.66%，Take-Two互動軟件漲0.96%，法國游戲巨頭育碧娛樂和波蘭CD Projekt SA也在長期跌勢中迎來反彈。

　　微軟與動視暴雪的交易意味著它們也極有可能成為被收購的目標(biāo)。隨著包括Meta Platforms Inc. 在內(nèi)的科技巨頭對游戲和元宇宙的興趣不斷增加，投資者提高了對該行業(yè)在未來出現(xiàn)更多并購交易的預(yù)期。

　　Mirabaud Securities分析師Neil Campling將EA視為“最有可能的被收購目標(biāo)”，“如果微軟能夠在沒有任何反壟斷問題的情況下過關(guān)，那么發(fā)生一切都有可能。育碧被視為另一個潛在目標(biāo)，但可能會受到其家族控股結(jié)構(gòu)的影響。 ”

　　Cowen分析師Doug Creutz推測索尼“可能不得不考慮在重磅收購上跟注，以增強(qiáng)自己的獨(dú)占游戲列表。” Creutz表示，“如果是這樣，EA將是最合乎邏輯的選擇?！?/p>

　　國外游戲媒體GamesIndustry的負(fù)責(zé)人Christopher Dring在去年年底分享的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年在歐洲地區(qū)，任天堂和索尼分別占據(jù)各國游戲主機(jī)銷售榜首的位置，而最暢銷的游戲是EA的《FIFA 22》。如果EA旗下的游戲成為PlayStation的獨(dú)占，對微軟和任天堂來說必然不好受。

　　值得一提的是，資管公司Piper Sandler認(rèn)為Unity Software Inc.也是微軟-動視暴雪交易中的間接受益人，“這筆交易代表了元宇宙軍備競賽的開始?！?/p>

　　Unity Software Inc.業(yè)務(wù)主要是生產(chǎn)3D游戲引擎、為視頻游戲和其他程序提供動力，并且公司還從廣告服務(wù)中獲得收益，其客戶包括EA、微軟、索尼和騰訊等。

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