原標(biāo)題：渾水做空貝殼的背后

文/孟永輝

在很多情況下，上市對(duì)于中國(guó)的科技公司們來(lái)講，幾乎是一件功成名就的事情。

上市了，就相當(dāng)于得到了解脫，實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由，不再為持續(xù)不斷的融資而發(fā)愁，企業(yè)的發(fā)展也可以進(jìn)入到新周期。

于是，我們看到幾乎所有在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代誕生和發(fā)展起來(lái)的新公司們，幾乎都將上市作為自己的終極目標(biāo)。

以搜狐、新浪、網(wǎng)易為代表的PC時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)公司，以阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)為代表的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)公司，無(wú)一不是如此。

不可否認(rèn)的是，上市的確可以讓科技公司們徹底擺脫以融資為主導(dǎo)的發(fā)展模式，真正進(jìn)入到一個(gè)更大的資本市場(chǎng)上，開(kāi)啟新的發(fā)展。

然而，如果僅僅只是以上市為目標(biāo)，而不顧及企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，那么，縱然是上市了，在資本市場(chǎng)上面臨的風(fēng)險(xiǎn)或許更大。

此一次，渾水做空貝殼，再一次向我們印證了這一點(diǎn)。

根據(jù)渾水發(fā)布的公告稱，渾水正在做空貝殼。

「我們認(rèn)為，這是一個(gè)巨大的騙局，就像瑞幸咖啡一樣。我們估計(jì)其第二季度和第三季度的收入數(shù)據(jù)被夸大了77%-96%。新房總交易額被夸大126%，存量房交易額被夸大33%。」

很明顯，對(duì)于正在處于困難時(shí)期的貝殼來(lái)講，渾水的做空消息無(wú)異于當(dāng)頭一棒。

一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的不景氣業(yè)已讓貝殼舉步維艱；另一方面，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展同樣正在進(jìn)入到新周期，對(duì)于貝殼來(lái)講，更是遭遇所前所未有的困難與挑戰(zhàn)。

除了以上兩個(gè)方面的原因之外，貝殼方面在今年的早些時(shí)候還傳出過(guò)涉嫌壟斷被調(diào)查的消息。

可以說(shuō)，貝殼正如同中國(guó)所有的互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，正在經(jīng)歷一個(gè)陣痛期。

渾水選擇在這樣一個(gè)時(shí)刻做空貝殼，可以說(shuō)是恰到好處。

當(dāng)渾水做空貝殼的事件發(fā)生，讓人開(kāi)始聯(lián)想起早前瑞幸咖啡被做空的行為。

瑞幸咖啡的被做空不僅引發(fā)了整個(gè)瑞幸咖啡的管理層的倒臺(tái)，而且還讓人們開(kāi)始用新的眼光來(lái)看待中國(guó)的科技公司們，開(kāi)始反思他們的發(fā)展模式和發(fā)展道路是否正確。

此次渾水做空貝殼，無(wú)疑將會(huì)加深人們的這一印象。

渾水做空貝殼事件的走向尚未明朗，我們也不敢盲目地判斷貝殼是否會(huì)走上瑞幸咖啡的老路。

我認(rèn)為，我們真正應(yīng)該反思的是，為什么不斷有中國(guó)科技公司被做空？

正如開(kāi)篇所講的那樣，幾乎所有的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎都將上市，確切地說(shuō)，赴美上市看成是自己的終極目標(biāo)。

按照他們的理解，一旦赴美上市成功，企業(yè)就可以真正進(jìn)入到資本市場(chǎng)，或許長(zhǎng)久的發(fā)展。于是，赴美上市，幾乎成為了衡量中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技公司是否成功的代名詞。

這除了與業(yè)已在美國(guó)上市的互聯(lián)網(wǎng)公司的示范效應(yīng)有關(guān)之外，更多地折射出來(lái)的是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技公司略帶畸形的發(fā)展思路和發(fā)展模式。

一直以來(lái)，提及中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司，多半都是以平臺(tái)為主導(dǎo)的。

這些公司真正核心的競(jìng)爭(zhēng)力在于他們的平臺(tái)上面有海量的流量，除了流量之外，再無(wú)其他。

然而，我們同樣要看到的是這些大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上聚攏的龐大的流量背后，是早期為了獲取流量不擇手段的畸形的發(fā)展模式。

為了流量，可以用燒錢和補(bǔ)貼的方式打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；為了流量，可以用營(yíng)銷和推廣的方式收割用戶；為了流量，可以用無(wú)限擴(kuò)張的方式，不斷建構(gòu)規(guī)模效應(yīng)；為了流量，可以作假財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)……

當(dāng)所有的互聯(lián)網(wǎng)公司僅僅只剩下了流量，那么，等到他們無(wú)法再持續(xù)獲取流量來(lái)延續(xù)自身的發(fā)展模式的時(shí)候，便會(huì)有財(cái)報(bào)作假事件的發(fā)生。

無(wú)論是早前的瑞幸，還是現(xiàn)在的貝殼，我們幾乎都可以看出同樣的發(fā)展脈絡(luò)。

而國(guó)外的做空公司們正是看中了中國(guó)科技互聯(lián)網(wǎng)公司們?yōu)榱肆髁慷F盡所有，盡其所能的軟肋，所以，他們通常會(huì)選擇在中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)科技公司入手。

曾經(jīng)，那些以為可以沖破融資障礙，順利實(shí)現(xiàn)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司們?cè)谧隹展久媲帮@得有些束手無(wú)策。

因?yàn)檫@些做空公司們撕下了他們?yōu)榱肆髁?，為了資本窮盡一切的遮羞布。

曾經(jīng)，那些以為上市便可高枕無(wú)憂，上市便可財(cái)務(wù)自由的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司們?cè)谧隹展久媲翱瓷先ハ褚粋€(gè)小學(xué)生。

因?yàn)檫@些做空公司們正在告訴他們，究竟什么才是一個(gè)公司什么是可以做的，什么是不可以做的。

曾經(jīng)，那些以為流量和資本是他們的勝利之道的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司們，在做空公司面前，終于知道了他們以往所追求的資本和流量并不是真正重要的，他們真正應(yīng)該關(guān)注的，真正應(yīng)該追求的是資本和流量之外的東西，而這些東西正是成就一家真正意義上的科技公司真正應(yīng)該具備的。

因此，渾水做空貝殼并不是一種偶然，而是一種必然。

它是中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司們正在為以往所犯下的錯(cuò)誤「交學(xué)費(fèi)」，只有這樣，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司們才能真正明白一個(gè)道理，即所謂的資本并不是萬(wàn)能的，所謂的流量也不是萬(wàn)能的，只有真正回歸互聯(lián)網(wǎng)本身，只有真正回歸科技本身，他們的發(fā)展才能持續(xù)。

未來(lái)，或許還將會(huì)有下一個(gè)瑞幸，下一個(gè)貝殼被做空公司們做空。

這是中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司們正在為以往的錯(cuò)誤買單，這是中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司們正在為以往的投機(jī)贖罪。

同樣地，這也是中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司們真正走向正規(guī)，告別野蠻的必由之路。

—完—

作者：孟永輝，資深撰稿人，專欄作家，特約評(píng)論員，行業(yè)研究專家，戰(zhàn)略咨詢顧問(wèn)。長(zhǎng)期專注行業(yè)研究，提供深度思考與硬核干貨。支持保留作者來(lái)源的分享，轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留作者版權(quán)信息，違者必究。

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