原標(biāo)題：再傳出售，誰能吃下家樂福中國？

撰文：齊成

出品：駝鹿新消費(fèi)｜微信ID：tuolu360

自2021年初蘇寧被傳出債務(wù)危機(jī)，家樂福中國的歸屬就在各種傳聞中飄搖不定。近日，據(jù)彭博社報道，蘇寧擬出售其所持家樂福中國80%控股股權(quán)，以籌資7至8億美元。

但今非昔比，兩年前，大賣場這個業(yè)態(tài)還有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)愿意投入想象、熱情和金錢；現(xiàn)在，218家門店很難找到具備實力的接盤方。

家樂福的歸屬暫未可知。但出售家樂福這個消息的傳出，剛好是在黃明端任上。今年7月，蘇寧引入新的戰(zhàn)略投資人和產(chǎn)業(yè)投資人，緩解了債券逾期的壓力，新一屆董事會重組，黃明端當(dāng)選公司第七屆董事會董事長。2017年時，黃明端執(zhí)掌下的高鑫零售被阿里巴巴收購，現(xiàn)在，他要出售家樂福，難度可就大多了。

（圖片來源：家樂福官網(wǎng)）

家樂福被一賣再賣

彭博社在報道中稱，一位不愿具名的知情人士透露，蘇寧易購已經(jīng)聯(lián)系潛在買家，正準(zhǔn)備出售其所持有的家樂福中國控股股權(quán)，通過此次減持，蘇寧易購尋求籌資約7億至8億美元。不過，家樂福相關(guān)人士向駝鹿新消費(fèi)表示，“沒聽說這個事”。

這個消息發(fā)布的時間非常微妙。此時的家樂福剛剛開出第一家會員店，正在跟盒馬一起控訴山姆會員店強(qiáng)迫供應(yīng)商二選一。

會員店是家樂福最新進(jìn)入的一個業(yè)態(tài)，第一家店改造自原來的成山路店。值得注意的是，成山路店是家樂福嘗試的第一家精品門店，門店面積只有6000平方米，2017年開業(yè)，拋棄了大賣場一站式購齊的思路，轉(zhuǎn)向顧客體驗和便利化。這個轉(zhuǎn)變在當(dāng)年的大賣場行業(yè)引發(fā)了跟風(fēng)，不少大賣場都開始主動“瘦身”，但從現(xiàn)在被改造成會員店來看，這個轉(zhuǎn)型并不成功。

事實上，家樂福在中國主動求變的幾次探索，都難言成功。

2003、2004年，家樂福先后將折扣超市迪亞天天和生鮮超市冠軍超市引入中國進(jìn)行本地化經(jīng)營，不過，迪亞天天目前退守上海，冠軍超市在兩年試水后就撤出北京市場。

2014年，進(jìn)入中國20年后，家樂福在上海開始嘗試便利店，easy 家樂福。與傳統(tǒng)便利店不一樣的是，easy 家樂福單店經(jīng)營面積達(dá)到160-300平方米，經(jīng)營品種達(dá)到4000余種，既有農(nóng)超對接的水果和蔬菜，也有年輕人喜歡的冰淇淋和現(xiàn)磨咖啡，店內(nèi)還可以在家樂福官網(wǎng)下單等。3年后，easy 家樂福從上海擴(kuò)張至無錫。

在電商，便利店，24小時營業(yè)后，2017年，家樂福又嘗試去做大賣場版本的奧特萊斯，開設(shè)奧特萊斯折扣店中店，將特價商品集中化、常態(tài)化、以打折力度為導(dǎo)向進(jìn)行陳列，這其實類似于當(dāng)下非?；馃岬呐R期折扣店。

不過，家樂福的“折騰”都沒有下文，畢竟大勢所趨，當(dāng)時所有線下業(yè)態(tài)在電商倒逼下都顯得寸步難行，一些外資零售甚至選擇退出中國市場。

2018年，家樂福的賣身傳聞開始頻繁傳出。2018年1 月 23 日，家樂福宣布已和騰訊、永輝簽訂初步的股權(quán)投資意向書，投資金額和持股比例并未公布，但家樂福仍是家樂福中國的最大股東。

2019年，據(jù)報道，當(dāng)時有知情人士向媒體透露，家樂福正在考慮包括出售中國業(yè)務(wù)在內(nèi)的多個方案，家樂福可能會為中國業(yè)務(wù)尋求約10億美元，對此，家樂福一位發(fā)言人表示，出售中國業(yè)務(wù)“不在議程之上”。

2019年6月，蘇寧易購公告稱，擬以現(xiàn)金48億元人民幣等值歐元收購家樂福中國80%股份。9月27日，雙方正式完成股權(quán)交割，蘇寧易購?fù)ㄟ^全資子公司蘇寧國際成為家樂福中國的控股股東。

兩年不到，家樂福的歸屬再次生變。沉迷于買買買的蘇寧，債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，張近東年初講話時曾強(qiáng)調(diào)，2021年蘇寧要自上而下地聚焦主航道、主戰(zhàn)場，做減法、收縮戰(zhàn)線，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍。緊接著3月份，《經(jīng)濟(jì)觀察報》報道，青島市相關(guān)政府部門一位知情人士證實，目前青島國資委正在與家樂福大股東蘇寧洽談收購事宜，但具體細(xì)節(jié)尚未最終確定。

剛剛穩(wěn)定的家樂福又又一次來到了命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

誰有能力接盤？

青島國資對于家樂福應(yīng)該是有興趣的，2020年12月，青島國信、陽光創(chuàng)投、青島市政府引導(dǎo)基金組成聯(lián)合投資主體，向每日優(yōu)鮮戰(zhàn)略投資20億元。這是迄今為止生鮮電商在地方落地的最大規(guī)模戰(zhàn)略投資。

現(xiàn)在的家樂福已經(jīng)沒有往昔的光環(huán)。蘇寧在收購家樂福的公告里提到過，2018年末家樂福歸屬于母公司所有者權(quán)益-19.27億元。為了說明家樂福中國的資產(chǎn)價值，蘇寧還做了一個表格，根據(jù)2018年股權(quán)價值/收入倍數(shù)，永輝超市以1.37位列可比公司第一位，而家樂福中國估值僅有0.20。

蘇寧接盤，更多的是看中了家樂福在蘇寧體系中的協(xié)同價值，而非家樂福本身足夠優(yōu)質(zhì)。蘇寧自身也不擅長經(jīng)營生鮮類為主的超市，多家家樂福的生鮮區(qū)域已經(jīng)承包給第三方經(jīng)營。

但是在蘇寧之后，能夠有這般想象力和資金實力的企業(yè)不多了。

從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來看，京東手中有沃爾瑪和永輝兩大零售渠道，阿里全資收購了高鑫零售，又孵化了盒馬鮮生，目前都已經(jīng)補(bǔ)足了線下這一塊短板。

從零售行業(yè)來看，前幾年永輝超市意氣風(fēng)發(fā)，年營收有望突破千億元，對同業(yè)收購并購有所期待。2018年其曾經(jīng)對家樂福有意，還簽約定了初步的股權(quán)投資意向書，2019年也與麥德龍中國有過初步溝通，但未與麥德龍中國就收售事宜進(jìn)行實質(zhì)性的商業(yè)洽談。但最終都沒成功拿下。

現(xiàn)在的永輝正處于谷底，股價較年內(nèi)高點(diǎn)7.69元/股下跌48.89%，今年前三季度的虧損總額已達(dá)21.78億元，還換了CEO，應(yīng)該不會再輕易出手花錢。

另外一個熱衷于收購的是物美。物美是業(yè)內(nèi)是有名的收購狂人，最近的案例是，2019年10月11日，物美宣布，就收購麥德龍中國控股權(quán)已與麥德龍集團(tuán)簽訂最終協(xié)議，此次交易對麥德龍中國的企業(yè)總價值估值為19億歐元（約合149億元人民幣）。

物美大手筆收購帶來的資金壓力很大，上市是一個快速緩解之道。從物美科技遞交給港交所的招股書可以看到，截至2020年12月31日，物美科技未償還的銀行借款為87.058億元，主要與收購麥德龍中國的融資相關(guān)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，有關(guān)麥德龍收購方面，顧問開支4134萬元，已經(jīng)償還銀行借款產(chǎn)生的利息開支4574萬元，未償還長期銀行借款產(chǎn)生的利息開支1.25億元。

物美科技也在招股書中提到，未來計劃專注于收購有良好業(yè)績和巨大增長潛力的零售企業(yè)，借此擴(kuò)大在新興市場的業(yè)務(wù)范圍。不過9月30日，物美科技于3月29日于港交所遞交的上市申請已正式滿6個月，上市進(jìn)程為“失效”。

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