原標(biāo)題：曠視科技IPO過會(huì)：三年半巨虧146億元，未來如何破局？

作者｜Pan

編輯｜Duke

來源｜鈦財(cái)經(jīng)

日前，曠視科技科創(chuàng)板上市終于迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

9月9日晚間，上交所科創(chuàng)板上市委員會(huì)2021年第66次審議會(huì)議公告顯示，曠視科技有限公司（下稱“曠視科技”）科創(chuàng)板上市首發(fā)獲得通過。

如若進(jìn)程順利，曠視科技有望成為“AI四小龍”中第二家登陸科創(chuàng)板的公司。而此前，云從科技的首發(fā)申請(qǐng)也已獲得通過。

不過，雖然成功過會(huì)，科創(chuàng)板上市委在會(huì)上仍針對(duì)曠視科技的核心競(jìng)爭(zhēng)力與未來發(fā)展前景等提出疑問，包括源于其目前存在的主要客戶不穩(wěn)定，集中度不高，且為非行業(yè)龍頭等問題。

力爭(zhēng)AI第一股

曠視科技的上市之路可謂一波三折。2019年8月，曠視科技曾向香港聯(lián)交所提交IPO申請(qǐng)，之后市場(chǎng)上曾經(jīng)分別傳出聆訊失敗與成功的消息，曠視一直未予正式回應(yīng)。直到2020年2月，港交所網(wǎng)站顯示，曠視科技的聆訊資料狀態(tài)變?yōu)椤耙咽А?。此后，曠視科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，2021年3月，該公司科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲得受理。

資料顯示，成立于2011年的曠視科技，其以物聯(lián)網(wǎng)作為人工智能技術(shù)落地的載體，通過構(gòu)建AIoT產(chǎn)品體系，面向消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)三大核心場(chǎng)景提供經(jīng)驗(yàn)證的行業(yè)解決方案，實(shí)現(xiàn)人工智能的商業(yè)化落地。

此次，曠視科技計(jì)劃募資60億元，主要用于五個(gè)方面：22億元，擬投入基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；11.21億元，擬用于AI視覺物聯(lián)網(wǎng)解決方案及產(chǎn)品開發(fā)與升級(jí)項(xiàng)目；5.8億元，擬用于智能機(jī)器人研發(fā)與升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目；8.56億元，擬用于傳感器研究與設(shè)計(jì)項(xiàng)目；12.6億元，擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)鈦財(cái)經(jīng)了解，在計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域，曠視科技與商湯科技、依圖科技、云從科技并稱“AI四小龍”。據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2019年曠視科技占國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)視覺應(yīng)用市場(chǎng)份額的15.20%，在“AI四小龍”中排行第二，而商湯科技所占份額最多，為17.40%。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，“AI四小龍”四家企業(yè)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域多聚焦人臉識(shí)別，相對(duì)高度重合，雖各有特色，但差別不大，因此最終決定實(shí)力的則是估值及融資能力。

而在曠視科技IPO過會(huì)之際，商湯科技也向港交所遞交招股書，準(zhǔn)備在香港上市?？梢灶A(yù)見，未來曠視科技將與云從科技、商湯科技爭(zhēng)奪AI第一股的地位。

三年半虧損超146億

雖然是領(lǐng)域內(nèi)的頭部集團(tuán)，但曠視科技一直面臨著嚴(yán)重的虧損，以及不穩(wěn)定的毛利率。

目前，曠視科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是智慧城市項(xiàng)目。招股書顯示，近三年來，城市物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的收入比重基本維持在65％左右。消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占比則呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從2018年的超過30％下降至2020的18％左右，布局較晚的供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占比則不斷加大，由5.4％增長(zhǎng)至15.71％。

其中，由于消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)解決方案的成本以軟件為主，2018年以來，曠視科技消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)毛利率均維持在81％以上，作為曠視科技的傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)，該板塊也為曠視科技毛利主要貢獻(xiàn)者。

相比之下，其它兩大板塊業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較低，波動(dòng)更加明顯，也使得曠視科技綜合毛利率由2018年的62.23％下滑至33.11％。同期，曠視科技城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案毛利率由2018年的57.10％“腰斬”至26.13％，供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案毛利率由2018年的12.85％下滑至5.76％。

總體來看，相比較曠視純軟件的高毛利率，其自研硬件產(chǎn)品目前的毛利率較低。城市物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目成本中硬件占比提升，使得整體毛利率下降。

這些數(shù)據(jù)都無聲地訴說著在探索 “AI軟硬一體”路上的挑戰(zhàn)重重。

不過創(chuàng)始人印奇曾公開表示，會(huì)孜孜不倦做硬件，而“AI重新定義的硬件”的能力也是曠視認(rèn)為的企業(yè)三大核心能力之一。

截至目前，曠視科技尚未盈利。招股書顯示，2018年-2020年，其營(yíng)業(yè)收入分別為8.54億元、12.60億元、13.91億元，凈虧損分別為28億元，66.39億元和33.27億元，累計(jì)虧損127.66億元。

今年上半年，在營(yíng)收同比大漲情況下，曠視科技依舊巨額虧損。招股書顯示，2021年1-6月，公司營(yíng)收6.69億元，同比增長(zhǎng)91.27%，凈虧損則達(dá)18.58億元。可以預(yù)見，短期內(nèi)曠視科技想要盈利的小目標(biāo)仍難實(shí)現(xiàn)。

客戶不穩(wěn)定遭質(zhì)疑

據(jù)鈦財(cái)經(jīng)了解，曠視科技的主要客戶穩(wěn)定性存疑。2018年度，曠視科技的前五大客戶分別為中國(guó)移動(dòng)、螞蟻集團(tuán)、廣東飛庫(kù)科技有限公司、公司B和浙江泰源科技有限公司。

而在2019年，螞蟻集團(tuán)則從曠視科技的前五大客戶中消失不見，僅有中國(guó)移動(dòng)還是曠視科技的五大客戶之一，其余4家發(fā)生了變化。到了2020年，曠視科技的前五大客戶再度變了3個(gè)，中國(guó)移動(dòng)也不再是其前五大客戶之一。

如今，曠視科技的前五大客戶并不算是行業(yè)龍頭，以2020年貢獻(xiàn)收入最多的山東聊云為例，根據(jù)天眼查顯示，山東聊云成立于2019年，其人員規(guī)模小于50人。

曠視科技曾在問詢時(shí)稱，其報(bào)告期內(nèi)與消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)各期前五大客戶合作較為穩(wěn)定，客戶流失率較低。城市物聯(lián)網(wǎng)前五大客戶變動(dòng)較為頻繁，主要原因系客戶通常需結(jié)合其當(dāng)期執(zhí)行的項(xiàng)目向其采購(gòu)所需的軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)。

事實(shí)上，在9月9日的科創(chuàng)板上市委2021年第66次審議會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，科創(chuàng)板上市委也針對(duì)曠視科技主要客戶不穩(wěn)定，集中度不高且為非行業(yè)龍頭的情況，要求曠視科技進(jìn)一步闡述公司的核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力和未來發(fā)展前景。

目前來看，曠視科技能夠順利通過IPO過會(huì)，相信其有自己的說法。在流失大客戶的三年間，曠視科技營(yíng)收水平持續(xù)增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到27.59%，這與其能夠快速找到替補(bǔ)客戶有直接關(guān)系。不過，這種情況是否存在可持續(xù)性并不確定，也會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)其提供的產(chǎn)品服務(wù)能力提出質(zhì)疑。

隨著“四小龍”企業(yè)逐步登陸資本市場(chǎng)，上市后的曠視科技，在這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)壓力也會(huì)繼續(xù)增大，如果能在穩(wěn)定客戶的基礎(chǔ)上逐步提高市占率，或許有望在AI四小龍中脫穎而出，成為國(guó)內(nèi)AI市場(chǎng)的一把手。

鈦財(cái)經(jīng)公眾號(hào)，ID：taicaijing

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