原標題：陳磊已變道，拼多多未偏航

采寫／陳紀英

在拼多多創(chuàng)始人黃崢，把董事長職位交接給陳磊的那一天，他可能會想起2002年的一場相逢。

美國威斯康星州首府麥迪遜，威斯康辛大學(xué)麥迪遜分校所在地，即將在此開啟碩士生涯的新生黃崢，走出汽車站，鉆進了師兄陳磊前來迎新的汽車——此前，陳磊早一年過來讀博。

四年后，他們再次相逢，成為谷歌同事。2015年，一起創(chuàng)立拼多多時，黃崢是CEO，陳磊是CTO。

一起同過窗，一起搬過磚，一起創(chuàng)過業(yè)，不難理解，黃崢為何敢提前掛印而去——于陳磊，他有足夠的信任。

但正如庫克從來不打算成為另一個喬布斯，接過權(quán)杖的陳磊，也沒打算亦步亦趨模仿黃崢，手握帥印，雙方謀局落子，各有千秋。

拼多多的變化正悄然發(fā)生——在三農(nóng)領(lǐng)域，陳磊前的拼多多重點補貼用戶，緊盯餐桌，搭建通路，讓地頭得以直聯(lián)餐桌；陳磊時代的拼多多，則把目光上移，緊盯地頭，重金打“地基”，成立“百億農(nóng)研”專項。

看似變化，但其實也沒變，一條貫通的主線暗藏于下——拼多多的重農(nóng)策略，并未徹底轉(zhuǎn)向。

而陳磊迫不期待轉(zhuǎn)道的原因和時機，其實隱藏在財報數(shù)據(jù)里，當用戶紅利逐漸到頂，當盈利漸成可主動取舍的新常態(tài)能力，當GMV的增長主干道變?yōu)樨浧窋U容以提升人均消費上，于陳磊于拼多多，變道，都是必然之舉。

相比建通路，投資農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)技術(shù)的難度系數(shù)更高、投資周期更長、風(fēng)險變數(shù)更多，新任接班人陳磊Hold住嗎？資本市場能夠容忍這場有點“不務(wù)正業(yè)”、所需投資不菲、短期回報堪憂的冒進之舉嗎？

這些，都是擺在陳磊面前的挑戰(zhàn)和拷問。

拼多多跳“農(nóng)門”

“百億”，是拼多多的一個鮮明符號——此前，是百億補貼用戶，現(xiàn)在，“百億”又多了一個內(nèi)涵——“100億的農(nóng)業(yè)科技專項”，如此高額投入農(nóng)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)獨一份兒。

據(jù)陳磊在財報會議上所稱，該項目已獲得董事會的支持與批準，并由他本人直接擔(dān)任一號位；且立項之后，公司二季度的全部稅后利潤及未來幾個季度可能實現(xiàn)的利潤，將首先進入“百億農(nóng)研”專項，直至100億池子填滿。

消息一出來，一位投資人告訴《財經(jīng)故事薈》，“拼多多有點飄了”。

畢竟，投資農(nóng)業(yè)，從來不算個快生意——尤其是更底層的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)研發(fā)環(huán)節(jié)。

但其實，于拼多多而言，此舉并不意外。三農(nóng)一直是拼多多的基本盤，拼多多也是靠跳“農(nóng)門”的錯位競爭，才從阿里京東布局的天羅地網(wǎng)中，找到空隙，躍上了龍門。

早在2018年，黃崢在談到競爭生態(tài)時，就聲稱，“他們爭的是地盤，我要的是錯位”。而重農(nóng)就是拼多多的錯位路線之一。

彼時，京東和阿里正在主攻一二線，為“消費升級”打得不可開交，無暇顧及金字塔底部市場。

拼多多則趁虛而入，從五環(huán)外市場起步，突襲而上。

再來看商品端。

創(chuàng)業(yè)早期，二選一高壓之下，很多品牌不敢貿(mào)然入駐拼多多，而農(nóng)產(chǎn)品則成為了拼多多的優(yōu)勢品類。

拼多多財報顯示，農(nóng)產(chǎn)品的GMV貢獻占比一路上行。2018年、2019年、2020年，其農(nóng)產(chǎn)品GMV分別為653億元、1363億元、2700億元，每年增長翻番，GMV占比也在提升，2020年，農(nóng)產(chǎn)品的GMV貢獻占比已達16%，而國內(nèi)電商平臺農(nóng)產(chǎn)品占比的平均水平僅為3%。

今上半年，拼多多的農(nóng)（副）產(chǎn)品訂單量又同比大漲431%，這一增幅依然遠遠高于營收、用戶、GMV大盤增速。

直到現(xiàn)在，“居功至偉”的農(nóng)產(chǎn)品，在拼多多依然可以享受“零傭金”的優(yōu)待。

因此，可以說，跳“農(nóng)門”，布局三農(nóng)，堪比拼多多突出重圍的生門，進而實現(xiàn)用戶趕超的龍門。

現(xiàn)在，陳磊掌印，同樣需要重農(nóng)——尤其在新興的多多買菜業(yè)務(wù)上，這是拼多多的必打必贏之戰(zhàn)，但戰(zhàn)況激烈，玩家眾多，因其高頻、下沉等戰(zhàn)略優(yōu)勢，被王興界定為“10年一遇的優(yōu)質(zhì)機會”，滴滴創(chuàng)始人程維也曾豪言投入“不設(shè)上限”，等等，巨頭悉數(shù)入場。

去年8月上線的多多買菜，如今和美團優(yōu)選，位居行業(yè)Top2位置，“GMV和訂單量相差不大，是社區(qū)團購第一梯隊的前兩位”，上述投資人告訴《財經(jīng)故事薈》。

截至今年第一季度，多多買菜已經(jīng)進入全國300多個城市，但這注定不是一場輕松戰(zhàn)役。

早期，社區(qū)團購（盡管陳磊認為多多買菜并非社區(qū)團購）賽道上，各家搶人頭圈領(lǐng)地的路數(shù)，曾是“大撒幣”、高補貼。但隨著惡性價格戰(zhàn)被監(jiān)管部門叫停，這一賽道的勝負手，已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了生鮮農(nóng)貨品質(zhì)的確定和優(yōu)化上。

因此，陳磊百億投農(nóng)研，路線看似偏航，但其實與黃崢的重農(nóng)路線一脈相承——黃崢即便離任，但依然牽掛農(nóng)業(yè)。他在公開信中，對未來農(nóng)業(yè)有著不失浪漫的憧憬，“我想去做一些食品科學(xué)和生命科學(xué)領(lǐng)域的研究”，“如果以后有一種西紅柿，每一顆都含有最適合我們身體的VC等微量元素，那我們的生活質(zhì)量是否就會有明顯的提高?”

上述思考，其實都已深入到了農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)科學(xué)環(huán)節(jié)——換句話說，陳磊百億投資農(nóng)研，某種程度上，是在繼續(xù)黃崢未完成的使命，以及幫助黃崢把“幻想”落地成真。

無論是成熟的電商，還是新興的社區(qū)團購，于拼多多而言，三農(nóng)產(chǎn)業(yè)都是當之無愧的基本盤，重農(nóng)一直是拼多多的主旋律。

財報里隱藏著陳磊換道的秘密

陳磊是繼承者，但也是刷新者，其戰(zhàn)略重點，戰(zhàn)術(shù)布局，都有獨特差異。而變道的原因，從剛剛發(fā)布的Q2財報中，可見一斑。

拼多多當季財報有槽點，也有亮點——槽點是營收不及預(yù)期，亮點是用戶繼續(xù)大漲且粘性高企，且凈利潤遠超預(yù)期。

本季度，拼多多年度活躍買家數(shù)達到8.499億，單季新增2610萬，平均月活躍用戶數(shù)達7.385億，占年活躍買家數(shù)的87%。其中，年度活躍買家數(shù)，已經(jīng)超越阿里，后者同期數(shù)據(jù)為8.28億，總數(shù)不及拼多多。

但拼多多的營收盡管同比增長89%，卻不及此前市場預(yù)期。此外，雖然拼多多沒公布GMV，但不難想象，其GMV與阿里應(yīng)該差距不小。

用戶碾壓，營收和GMV不及阿里的原因，就在于，拼多多的商品盤是短板。

而隨著用戶紅利開掘大半，逐漸見頂，未來拼多多GMV和營收的持續(xù)上漲空間，更多要通過提升貨品豐富度，進而提升人均消費額，其戰(zhàn)略重點，自然也從引流拉新客，變成了擴大商品盤。

而百億投資農(nóng)研，就是從技術(shù)端改變農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)方式，進而重塑產(chǎn)業(yè)鏈，刷新供給端等等。

黃崢在其公開信中，曾對未來農(nóng)產(chǎn)品有過想象——比如，去除重金屬、提升有益微量元素的馬鈴薯、西紅柿、番薯，提供更綠色更穩(wěn)定蛋白質(zhì)供給的人造素雞，等等，一旦研制成功，都可以擴容拼多多的商品盤。

這個路徑的可行性其實已經(jīng)初步驗證——今年8月中旬開始的豐收節(jié)活動中，高質(zhì)量的農(nóng)產(chǎn)品單日零預(yù)售數(shù)據(jù)同比增長200%，顯然，好產(chǎn)品更受青睞。

其次，相比于百億補貼用戶，百億補貼田間地頭，見效更慢，投入周期更漫長。為什么陳磊敢于此時拍板？

原因在于，如今的拼多多，有盈利能力了，也更安全了——拼多多本季度的運營利潤為20億元，歸屬于普通股股東的凈利潤為24億元，遠優(yōu)于市場此前預(yù)期的虧損28億元。

這不是拼多多第一次扭虧為盈。2020年Q3，是拼多多的首度扭虧，當季盈利4.66億。

再次季度盈利，證明了拼多多已經(jīng)具備持續(xù)盈利的能力，走出了一度高額虧損的危險期，拼多多可以通過調(diào)節(jié)投入，自由穿梭于盈虧線。雖然看起來百億投入不菲，但以拼多多目前的盈利能力來看，也就犧牲兩三個季度的凈利潤而已，這個資金壓力，拼多多算是Hold住。

因此，過去的拼多多，錢更多花在見效快的引流拉新、補貼用戶上，而邁過安全線的拼多多，才有了長線投資、不看短期回報的底氣。

也正因如此，拼多多CFO馬靖才頗有底氣地回應(yīng)質(zhì)疑，“在這個百億農(nóng)研項目中，盈利以及商業(yè)KPI，并不是我們所考慮的”。

而在說服董事會后，這一短期看起來“不劃算”的百億投入，還有可能繼續(xù)獲得股東的理解和容忍。

此外，考慮到拼多多目前手握八億用戶，未來，農(nóng)業(yè)科技的任何一點進步，都可以通過八億用戶盤達成價值最大化，帶來規(guī)模效應(yīng)的回報，因此，拼多多“以空間換時間”，可以用大規(guī)模應(yīng)用的價值增量去對沖時間成本。

如果把視線拉長來看，雖然農(nóng)業(yè)科研投入周期長，回報慢，但長期來看，價值可觀。

中國工程科學(xué)康紹忠院士曾撰文預(yù)測，未來，智能機器人技術(shù)和裝備逐漸應(yīng)用于農(nóng)業(yè)，到2035年就將帶來約3000億~5000億元的市場規(guī)模，其他“高科技+農(nóng)業(yè)”板塊，也將達到數(shù)千億規(guī)模。

而在農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)科學(xué)領(lǐng)域，作為先行者的孟山都、先正達，都是價值數(shù)百億美金的高價值公司。

或許，未來拼多多有望成為“迪士尼+Costco+先正達”。

換“槍炮”不換戰(zhàn)場

戰(zhàn)略變局，戰(zhàn)術(shù)自然也要隨之變道，陳磊時代的“新氣象”已露端倪。

CTO出身的陳磊，對技術(shù)研發(fā)的傾斜力度更高。

Q2財報顯示，拼多多本季度研發(fā)費用為人民幣23億元，較2020年同期的17億元上漲40%，從環(huán)比來看，本季度的研發(fā)投入，高于2021年Q1的22.187億元。

其環(huán)比和同比增速，都高于營銷和市場投入增速，后者同比增長僅14%，環(huán)比竟然下降，Q2營銷費用相比Q1，大降30億元。而且，營銷費用在總收入中的占比也從之前的接近100%，下降到了本季度的45.1%。

當然，馬靖也特意澄清，Q2營銷費用下降，是因為當季屬于淡季，“我們會在接下來的季度，也就是通常的旺季，加強投資，比如營銷費用?！?/p>

但顯而易見的是，研發(fā)投入，無論淡旺季都在一路上揚。百億投入農(nóng)研，也是技術(shù)投資的一種——只是，這些投入可能更重，其落點可能不止在一行行代碼里，還在一壟壟作物里。

當然，這并不意味著，黃崢不重視技術(shù)。今年3月，在黃崢交棒之時，騰訊科技曾統(tǒng)計過，黃崢接受采訪時，出口最高頻的詞匯就是“AI”。魔量資本合伙人胡澤民眼中的黃崢，也印證了這一點，“黃崢是個典型的理工男，平時非常低調(diào)、安靜，幾乎不怎么社交”。

因此，投入支出的輕重之別，更多來源于外部客觀因素變遷而至，而非人的主觀因素——用戶紅利已經(jīng)見頂，用戶自主粘性提升之后，拼多多對于營銷的依賴性自然顯著降低。

但在重農(nóng)表現(xiàn)上，陳磊黃崢亦有大不同。

如黃崢在公開信中所言，他操盤時代的拼多多，“對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的貢獻主要還是在流通領(lǐng)域。通過提升流通領(lǐng)域效率，去中間補兩頭來讓農(nóng)民和消費者獲益?！?/p>

公開數(shù)據(jù)顯示，拼多多目前已經(jīng)直連超過1000個農(nóng)產(chǎn)區(qū)，覆蓋超1600萬農(nóng)戶，并為其配套“零傭金”優(yōu)惠政策。

此外，則是通過補貼用戶，來幫助農(nóng)貨供應(yīng)商提振銷售。拼多多“百億補貼”早期上線時，最初補貼領(lǐng)域并不包括農(nóng)產(chǎn)品，但隨后不久，農(nóng)產(chǎn)品就被納入，目前累計上線超2萬款農(nóng)產(chǎn)品。

雖然建通路效果明顯，但黃崢并不滿足于此，“流通效率的提升畢竟不能從質(zhì)上提升農(nóng)產(chǎn)品的附加值。那一步步往縱深走，我們能做些什么呢?”

這個任務(wù)落肩于陳磊——陳磊不止緊盯餐桌，也更關(guān)注田間地頭，對三農(nóng)產(chǎn)業(yè)的改變也更為徹底，更著眼長期。

其三，此前的拼多多，其實對于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)種植環(huán)節(jié)，也有過零星研發(fā)投入，但偏向于立標桿豎典型，比如，AI種草莓、AI種番茄。

2020年的AI種草莓比賽中，雖然AI平均產(chǎn)量高出頂尖農(nóng)人組196.32%，投入產(chǎn)出比平均值也高出75.51%。但在甜度控制上，AI卻略處下風(fēng)。

因此，盡管AI初試成績不錯，但僅僅在AI農(nóng)業(yè)這個賽道上，起碼就要過三關(guān)——初級AI遠程控制、高級AI無人值守、最高級自主學(xué)習(xí)進化，目前來看，上述比賽也僅僅突破在第一關(guān)。

此外，由于農(nóng)作物性能差異極大，并不存在通用的人工智能種植模型，不同作物都要分門別類深達底層，零星的投入草莓、番茄等單個品類，難以觸動整個農(nóng)業(yè)大盤，這也意味著，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)科學(xué)的投入研發(fā)，必須體系化，而非局限于單一品種。

而此次拼多多100億成立“百億農(nóng)研”專項，且“一號位”由董事長兼CEO擔(dān)當，則是體系化、建制化的打造農(nóng)研體系，通過重金投入，建立長遠規(guī)劃，推動農(nóng)業(yè)科技整體進步，達到科技普惠。

因此，歸根結(jié)底，陳磊和黃崢治下的拼多多，看似路徑迥異，但初心和目標一致，只是階段不同，戰(zhàn)術(shù)側(cè)重不同。

“繼承者”陳磊換了槍炮，但沒換主戰(zhàn)場。而陳磊要接好黃崢的班，恰恰也不應(yīng)照搬黃崢的戰(zhàn)術(shù)戰(zhàn)略，正如庫克之成，恰恰因為他不是另一個喬布斯。

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