原標(biāo)題:價投大師李錄減持,比亞迪還行么?
配圖來自Canva可畫
近日,根據(jù)港交所披露,李錄旗下的喜馬拉雅資本連續(xù)兩日減持比亞迪H股,共計1077.15萬股,涉資24.39億港元。喜馬拉雅資本的比亞迪持股占比由7.03%降至6%,雖說減持份額不大,卻引起市場的高度關(guān)注,引發(fā)了對比亞迪乃至新能源車行業(yè)的價值判斷。
作為在2003年就開始買入并持有比亞迪的中國價值投資大佬,李錄減持傳遞出的信號按價值投資的框架分析不外乎兩種原因,一種是比亞迪的基本面發(fā)生了變化,另一種是比亞迪的估值較高。
不論那種情況都說明看多、做多比亞迪的邏輯慢慢發(fā)生了變化,多空對壘較量已經(jīng)展開,籌碼開始漸漸松動。
不簡單的比亞迪
追溯比亞迪的起源要回到1995年,最初公司主要以生產(chǎn)二次充電電池為主要業(yè)務(wù),經(jīng)過二十余年發(fā)展,現(xiàn)在業(yè)務(wù)涵蓋多個產(chǎn)業(yè),在進(jìn)入新能源車領(lǐng)域后,受益于整個新能源車行業(yè)高速發(fā)展的紅利,在2020年實現(xiàn)凈利潤42億,股價開始飛速上升。
目前汽車業(yè)務(wù)是比亞迪的核心業(yè)務(wù),擁有超50款車型,在2018年銷量最高時達(dá)52萬輛。汽車業(yè)務(wù)又分為新能源汽車和燃油汽車兩大板塊,其中新能源汽車分為王朝家族和e系列兩條產(chǎn)品線,王朝家族先后推出的秦、唐、宋、元、漢五款車型已經(jīng)成為市場爆款,也讓比亞迪成為國內(nèi)領(lǐng)先的新能源車企。
電子業(yè)務(wù)是比亞迪的第二大業(yè)務(wù),包括精密部件的制造和組裝,涉及智能手機及筆記本電腦、新型智能產(chǎn)品、汽車智能系統(tǒng)、醫(yī)療健康四大領(lǐng)域,主要客戶包括華為、三星、蘋果、小米、vivo等,是比亞迪踐行技術(shù)為王理念的重要組成部分。
電池業(yè)務(wù)包含二次充電電池和光伏產(chǎn)品,是比亞迪的第三大業(yè)務(wù)。比亞迪對二次充電電池實行了全產(chǎn)業(yè)鏈布局,從礦產(chǎn)資源開發(fā)到電池包產(chǎn)出,具備一定的研發(fā)能力和技術(shù)積累,目前產(chǎn)品涵蓋鎳氫電池、鈷酸鋰電池、磷酸鐵鋰電池、三元電池等,應(yīng)用于手機、電動汽車、儲能及其他便攜式電子設(shè)備等領(lǐng)域。
從公司經(jīng)營層面看,2020年比亞迪實現(xiàn)收入約1565億元,同比增長22.59%,三大業(yè)務(wù)占公司總收入的比例分別為53.64%、38.34%和7.72%。與往年不同的是,這次凈利潤也有了顯著增長,扣非凈利潤為29億,同比增長1181%,但這樣的增長能否持續(xù)下去卻還是未知數(shù)。
偉大源于選擇
解析比亞迪的飛速成長,和選對戰(zhàn)略有很大關(guān)系,這一戰(zhàn)略就是進(jìn)入貼合時代浪潮的新能源行業(yè)。時間進(jìn)入2020年,新能源車整體銷量開始加速度攀升,行業(yè)中的多種現(xiàn)象都說明,一個嶄新的時代已經(jīng)到來。
一方面是市場的火熱。通過數(shù)據(jù)來看,自從進(jìn)入2020年,全球新能源汽車銷量首次突破300萬輛,達(dá)到331.1萬輛,同比增長57.54%,市場滲透率為4.25%,2015至2020年復(fù)合增速為43.37%,數(shù)據(jù)說明我們正在加速進(jìn)入新能源車時代。
中國市場更是處于領(lǐng)先態(tài)勢。2020年,中國新能源汽車銷量136.7萬輛,同比增長10.9%,滲透率為5.4%,占據(jù)全球新能源汽車銷量的41.3%,2015至2020年復(fù)合增速為32.8%。據(jù)中汽協(xié)預(yù)測,2021年汽車銷量將達(dá)2630萬輛,同比增長4%左右。
另一方面是相關(guān)公司股價的快速上升。隨著比亞迪持續(xù)領(lǐng)跑中國新能源車市,在中國車市向新能源轉(zhuǎn)型趨勢十分確定的情況下,比亞迪作為行業(yè)龍頭企業(yè),其市場預(yù)期也更為確定,反映到二級市場層面,就是股價不斷攀升走高。
從盤面來看,比亞迪的股價由2020年年初的48元漲至目前222元左右,漲幅362%,總市值6378億。除此之外還有新能源行業(yè)相關(guān)的龍頭公司,動力電池龍頭寧德時代由2020年年初的108元漲至目前的531元,漲幅391%,充分說明資本市場對新能源行業(yè)的持續(xù)看好。
火熱比亞迪,不止一面
了解完比亞迪和新能源行業(yè)的大致情況,李錄減持比亞迪的具體原因我們還不得而知,但可以看出整個行業(yè)面臨著一定的問題,尤其是對于比亞迪來說,在火熱的市場背后暗藏著危機。
首先,是資金的不斷涌入推高了估值。現(xiàn)在的比亞迪市盈率TTM為146,寧德時代是181,這樣的市盈率可以說非常高了,雖然A股優(yōu)質(zhì)賽道的估值普遍比較高,另外在全球貨幣寬松政策影響下,市場熱錢較多,過高的估值還是存在較大的風(fēng)險,高處不勝寒。
其次,是市場熱度帶來的高度競爭。目前新能源車行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入激烈競爭的態(tài)勢,各路資本紛紛進(jìn)場,國外有特斯拉和一眾老牌車企的新能源車產(chǎn)品,國內(nèi)有蔚來、理想還有小鵬這樣的造車新勢力,隨著產(chǎn)能的持續(xù)放量和需求的增加,未來競爭有進(jìn)一步加強的趨勢。
最后,是不穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。比亞迪的市值在整車制造領(lǐng)域里排名第一,但其盈利能力卻不是特別理想,通過近幾年盈利表現(xiàn)來看,還沒有進(jìn)入到成熟穩(wěn)定的階段,業(yè)績起伏較大,未來能否保持盈利穩(wěn)定還有著巨大的不確定性。
未來依舊閃耀
雖然目前大環(huán)境對比亞迪有一定不利影響,成長的不確定性較大,但放眼未來還是有些因素可以支撐公司繼續(xù)向前發(fā)展。
一方面是趨勢的向好。在新能源車方面,未來新能源車的市場還將不斷增長,隨著新能源車技術(shù)的不斷提升,基本可以滿足人們的日常出行需求,其市場也處于飛速增長中,從宏觀環(huán)境來看,到2030年我國新能源車的市場占比將達(dá)70%,而比亞迪也將受益于這一市場的增長。
另外是電子業(yè)務(wù)方面,據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)TrendForce發(fā)表報告預(yù)測,2021年全球手機生產(chǎn)總量將增加9%到13.6億部,5G智能手機出貨量預(yù)期將翻倍到大約5億部,市場滲透率也會提升至37%,全球筆記本電腦的出貨量有望增長至2.17億臺,同比增加8.6%,而比亞迪在電子業(yè)務(wù)的充分布局也將吸收這一市場紅利。
另一方面是比亞迪的技術(shù)優(yōu)勢。比亞迪開創(chuàng)了刀片電池技術(shù),通過結(jié)構(gòu)創(chuàng)新,在成組時可以跳過模組,大幅提高了體積利用率,最終達(dá)成在同樣空間內(nèi)裝入更多電芯的設(shè)計目標(biāo)。
相較傳統(tǒng)電池包,刀片電池的體積利用率提升了50%以上,也就是說續(xù)航里程可提升50%,緩解傳統(tǒng)電池電量不足造成的里程焦慮。
綜合來看,比亞迪是一家擁有先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)公司,也是新能源車領(lǐng)域炙手可熱的明星,實力不可小覷,但未來企業(yè)價值成長的延續(xù)性也受到外部因素的干擾。
這次價值投資大師李錄減持后造成的負(fù)面影響還在持續(xù)中,也引發(fā)了市場對比亞迪價值含量的思考。新能源車行業(yè)無疑會帶來巨大的變革,影響我們的日常生活,但這場變革沒有徹底完成前,一切都還處于混沌階段。
劉曠公眾號,ID:liukuang110
- 蜜度索驥:以跨模態(tài)檢索技術(shù)助力“企宣”向上生長
- 美媒聚焦比亞迪“副業(yè)”:電子代工助力蘋果,下個大計劃瞄準(zhǔn)AI機器人
- 微信零錢通新政策:銀行卡轉(zhuǎn)入資金提現(xiàn)免手續(xù)費引熱議
- 消息稱塔塔集團將收購和碩印度iPhone代工廠60%股份 并接管日常運營
- 蘋果揭秘自研芯片成功之道:領(lǐng)先技術(shù)與深度整合是關(guān)鍵
- 英偉達(dá)新一代Blackwell GPU面臨過熱挑戰(zhàn),交付延期引發(fā)市場關(guān)注
- 馬斯克能否成為 AI 部部長?硅谷與白宮的聯(lián)系日益緊密
- 余承東:Mate70將在26號發(fā)布,意外泄露引發(fā)關(guān)注
- 無人機“黑科技”亮相航展:全球首臺低空重力測量系統(tǒng)引關(guān)注
- 賽力斯發(fā)布聲明:未與任何伙伴聯(lián)合開展人形機器人合作
- 賽力斯觸及漲停,汽車整車股盤初強勢拉升
免責(zé)聲明:本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿,凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息,均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性,但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性,讀者在使用前請進(jìn)一步核實,并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏,概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時,應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明,并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后,將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實,溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。