原標(biāo)題：極米科技的高光與暗影

配圖來自Canva可畫

伴隨著智能家居的東風(fēng)，許多細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)秀玩家也借機(jī)登陸資本市場(chǎng)。作為2021年智能家居領(lǐng)域的細(xì)分初創(chuàng)公司—極米科技，也在上市之后迎來了行業(yè)內(nèi)外的一致關(guān)注，股價(jià)連創(chuàng)新高。

2021年3月3日，知名智能投影設(shè)備廠商極米科技正式在科創(chuàng)板掛牌上市，其133.73元/股的發(fā)行價(jià)，在上市當(dāng)天開盤即飆升到了511.11元/股，較發(fā)行價(jià)大漲282.2%，直接翻了2.8倍。隨后其股價(jià)繼續(xù)拉升到了每股600元，繼續(xù)保持高漲的姿勢(shì)。那么，極米科技究竟有什么秘密，能夠得到資本市場(chǎng)持續(xù)熱捧呢？

高歌猛進(jìn)的極米科技

對(duì)于極米受到熱捧，外界說法可謂是眾說紛紜。有人認(rèn)為極米處于智能投影設(shè)備行業(yè)的龍頭地位，受追捧理所應(yīng)當(dāng)；有人則認(rèn)為極米科技的產(chǎn)品力強(qiáng)，有“群眾基礎(chǔ)”。仔細(xì)來看，這些說法都有道理。但在筆者看來，極米受熱捧背后，其持續(xù)飆升的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或許才是最大內(nèi)部誘因。

近日披露的一季度財(cái)報(bào)顯示，極米科技在一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.15億元，同比增長(zhǎng)62.32%；歸母凈利潤(rùn)為8946.17萬元，同比增長(zhǎng)106.87%；基本每股收益2.15元。無論是營(yíng)收數(shù)據(jù)還是凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，極米科技的表現(xiàn)都十分令人“眼紅”。而從它的歷史表現(xiàn)來看，這樣亮眼的成績(jī)已經(jīng)持續(xù)多年了。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，極米科技的營(yíng)收從2017年的9.99億元，迅速增長(zhǎng)到了2020年的28.3億元，其復(fù)合年均增長(zhǎng)率高達(dá)42%，其增長(zhǎng)之快由此可見一斑。而伴隨著營(yíng)收的高速增長(zhǎng)，其利潤(rùn)也是一路水漲船高。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年和2020年極米科技分別實(shí)現(xiàn)0.93億元和2.69億元，同比增長(zhǎng)881%和188%。當(dāng)然，在這種高速增長(zhǎng)背后也離不開行業(yè)的加持和其自身的努力。

一方面，伴隨著智能投影賽道產(chǎn)品迅速向家庭和個(gè)人等消費(fèi)級(jí)場(chǎng)景滲透，行業(yè)迎來了爆發(fā)式增長(zhǎng)。早前國(guó)內(nèi)的投影設(shè)備，主要被用于學(xué)校、醫(yī)院、公司以及會(huì)議場(chǎng)景等專屬場(chǎng)景中，但隨著投影設(shè)備日漸智能化，它開始越來越多的進(jìn)入到家庭消費(fèi)場(chǎng)景中。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年及2020年1-6月中國(guó)消費(fèi)級(jí)投影設(shè)備出貨量分別達(dá)到了130萬臺(tái)、227萬臺(tái)、279萬臺(tái)和131萬臺(tái)，消費(fèi)級(jí)投影設(shè)備出貨量開始出現(xiàn)了年均50%的高增長(zhǎng)，2017-2019年復(fù)合增速達(dá)46.5%。作為國(guó)內(nèi)智能投影設(shè)備行業(yè)龍頭的極米科技，自然吃到了行業(yè)發(fā)展帶來的紅利，使其得到了快速發(fā)展。

另一方面，伴隨著極米科技自研光機(jī)的量產(chǎn)以及高端產(chǎn)品的推出，其盈利能力也得到了一定程度地提升。基于這兩方面的因素影響，其營(yíng)收和利潤(rùn)迎來了高速增長(zhǎng)。

高光之外的隱憂

不過，在極米科技高速的增長(zhǎng)之外，其自身仍然存在不少隱憂。

首先，是激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力。據(jù)2020年IDC中國(guó)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年國(guó)內(nèi)投影機(jī)市場(chǎng)前五大設(shè)備廠商，占據(jù)了國(guó)內(nèi)智能投影儀市場(chǎng)48%的市場(chǎng)份額。極米科技雖然位居頭部，但在極米科技之外，其他如堅(jiān)果、愛普生、小米等各路廠商的實(shí)力也都不容小覷。

具體來看，堅(jiān)果是國(guó)內(nèi)最早做智能投影的廠商，愛普生則是出身傳統(tǒng)投影設(shè)備領(lǐng)域的廠商，前兩者都具有很深的投影設(shè)備行業(yè)積累；小米雖然發(fā)力較晚，但依托其小米生態(tài)鏈的優(yōu)勢(shì)，其投影設(shè)備在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)保持著高速增長(zhǎng)，并已經(jīng)逐漸顯露出了后起之秀的行業(yè)風(fēng)采。

除了以上各路廠商之外，京東、騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也憑借自己的渠道優(yōu)勢(shì)紛紛推出自己的產(chǎn)品，這就使得行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈；同時(shí)在其介入的高端產(chǎn)品激光電視領(lǐng)域，也已經(jīng)有了海信、創(chuàng)維、長(zhǎng)虹等知名品牌橫亙?cè)谇?，TCL科技等巨頭布局于后，其面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力可想而知。

其次，是技術(shù)研發(fā)投入不足的問題。根據(jù)極米科技的招股書顯示，2017年-2019年，極米的研發(fā)費(fèi)用分別為3305.08萬元、6300.17萬元、8106.09萬元和5164.57萬元，分別占其總營(yíng)收的3.31%、3.80%、3.83%和4.52%——這其實(shí)并未達(dá)到科創(chuàng)板“研發(fā)占比不少于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5%”的門檻。

作為一家將軟硬件結(jié)合起來的智能設(shè)備企業(yè)，極米科技一直強(qiáng)調(diào)其作為智能家居應(yīng)用場(chǎng)景的入口級(jí)地位，但反觀其研發(fā)投入力度，很難與其高格調(diào)的場(chǎng)景地位相匹配。而從長(zhǎng)期來看，智能投影設(shè)備由于其大屏和便攜的特點(diǎn)，使其在家庭應(yīng)用場(chǎng)景中的作用越來越大，而作為家庭智慧物聯(lián)網(wǎng)的一部分，技術(shù)在其中的作用也在與日俱增，這就要求設(shè)備廠商加大研發(fā)投入。而眼下極米科技在研發(fā)上的這種力度，恐怕還遠(yuǎn)不足以達(dá)到要求。

最后，是利潤(rùn)的問題。根據(jù)招股說明書顯示，極米科技2017年至2019年及2020年1-6月銷售凈利率分別為1.45%、0.57%、4.41%和8.51%，可以說是“薄利”。而在2017年至2019年及2020年1-6月，極米分別獲得了509.41萬元、1221.47萬元、1485.63萬元、296.29萬元的政府補(bǔ)助。若是剔除這部分政府補(bǔ)助，它在2018年的盈利則會(huì)瞬間轉(zhuǎn)虧。

下一個(gè)階段，高亢如何保持？

基于以上因素來看，極米科技財(cái)報(bào)釋放出來的高亢表現(xiàn)自然是要打些折扣，外界也對(duì)其迅猛的增長(zhǎng)能否持續(xù)持懷疑態(tài)度。那么，極米科技的“傳奇”還能持續(xù)嗎？

從極米科技自身的情況來看，作為業(yè)內(nèi)龍頭短期內(nèi)其行業(yè)地位不可能被輕易動(dòng)搖。目前在國(guó)內(nèi)的智能投影設(shè)備市場(chǎng)，極米科技一家占據(jù)的市場(chǎng)份額就達(dá)到了22%，在前五家廠商中名列第一，領(lǐng)先于行業(yè)第二近八個(gè)百分點(diǎn)，這樣的市場(chǎng)份額差距決定了其在短期之內(nèi)很難被超越。

另外從行業(yè)來看，智能投影設(shè)備市場(chǎng)處于高景氣增長(zhǎng)階段，這就決定了處于賽道龍頭的極米科技，仍有望在接下來繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。據(jù)IDC中國(guó)預(yù)計(jì)，從現(xiàn)在至2025年中國(guó)投影機(jī)市場(chǎng)五年復(fù)合增長(zhǎng)率仍將超過15.0%。當(dāng)然從其自身存在的問題來看，它想要繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)仍需要在多個(gè)方面下功夫。

比如，針對(duì)盈利能力不足的問題，極米科技還需要繼續(xù)強(qiáng)化其科技硬件屬性，提升了其互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)方面的營(yíng)收貢獻(xiàn)。

根據(jù)極米科技財(cái)報(bào)顯示，從2017年到2019年極米的毛利率從19%一路提升到了31%。與之相關(guān)的高毛利（83%以上的毛利率）的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，在其中做了重要貢獻(xiàn)，正是得益于該業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，極米科技的總體毛利才得到了不斷提升。但在目前極米科技的營(yíng)收中，真正由互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)貢獻(xiàn)的營(yíng)收還比較小，仍存在很大的挖掘空間。

因此從長(zhǎng)期來看，極米科技需要加大其互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的投入力度，通過不斷引進(jìn)優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容，創(chuàng)新技術(shù)優(yōu)化用戶體驗(yàn)，以吸引更多用戶購(gòu)買其互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。

另外，極米科技推出的高端產(chǎn)品—激光電視，在其總營(yíng)收中的占比還不高，仍處于極其早期的階段。極米科技想要在這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)站住腳，就需要持續(xù)加大研發(fā)投入力度，不斷發(fā)揚(yáng)其在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和用戶體驗(yàn)上的優(yōu)勢(shì)做優(yōu)做強(qiáng)，并通過差異化競(jìng)爭(zhēng)來實(shí)現(xiàn)其在高端市場(chǎng)的突破。

總的來看，極米科技要想在前景無限的智能投影設(shè)備賽道保持其強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，還有更多的事情等著它去做，目前還遠(yuǎn)沒有到讓其高枕無憂的階段。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。