原標(biāo)題:百度要做電動(dòng)車?自動(dòng)駕駛才是百度真正想賣的
在風(fēng)云激蕩的2020 年,百度股價(jià)實(shí)際上從低點(diǎn)到2021年的最高點(diǎn)漲了四倍,當(dāng)前股價(jià)距最高點(diǎn)雖有了20%的回撤,從最高1250億美元市值跌落至960億美元左右,但過去一年依然可以稱得上是百度的高光時(shí)刻了。百度今年創(chuàng)造了自上市以來的市值記錄,近三年?duì)I收都保持在千億以上,去年凈利潤同比回升,ARK基金的凱瑟琳伍德對其高度看好,多家投行對其上調(diào)評級,已有人喊出百度將達(dá)2000億市值的目標(biāo),但實(shí)際情況卻未必有如此樂觀。
百度股價(jià)上漲的原因,肯定不是因?yàn)闃I(yè)績的提升。過去十年中,百度營收增速最快的時(shí)期是2010 到2015年期間,這5年中增速最高的是2011年的45%,最低的則是2015年的26%,而自2016年之后,百度營收增速從沒有超過17%,有幾年甚至是個(gè)位數(shù),而2020年財(cái)報(bào)的收入增速甚至同比為負(fù)。從凈利潤方面看,2016年凈利潤336.64億是一個(gè)高峰,同比增60%,但第二年凈利潤就同比下滑了66%達(dá)116億。過去5年百度凈利潤超過200億的年份僅有2018年和2020年,其余年份均在100多億期間徘徊,2019年凈利潤甚至跌破百億。
不太正常的是,百度過去幾年的收入是多元化的,除了愛奇藝收入規(guī)模擴(kuò)大后的并表之外,還有小度音箱、百度個(gè)人云和人工智能項(xiàng)目方面的多項(xiàng)收入也在不斷增長,但整體收入規(guī)模并沒有特別明顯的放大。2016 年百度收入為705億,2018年百度收入就增長到了1023億,此后兩年一直保持這個(gè)水平。也就是說,營收方面5年也就擴(kuò)大了50%的規(guī)模,而最近幾乎停滯增長的三年,卻正是收入多元化做得最風(fēng)風(fēng)火火的一段時(shí)間。一個(gè)非常有可能的原因是,小度那些賣出去的音箱是真的,云盤每年從用戶手里收幾個(gè)億的收入也沒問題,愛奇藝的收入更沒問題,但是百度核心業(yè)務(wù)即大搜卻默默要出問題了。
當(dāng)下的問題是,百度的真正競爭對手淘寶早已在數(shù)字廣告收入上超過了百度搜索,移動(dòng)端上如今日頭條這樣的公司也在裂解和吸納百度搜索的收入,反而是當(dāng)初被認(rèn)為最大競爭對手的搜狗和360 等那幾個(gè)純搜索實(shí)證來看對百度并無威脅。百度想要在商業(yè)化搜索上始終掌握主動(dòng)的努力是艱難的,因?yàn)槠涫艿降耐{來自四面八方,侵蝕每天都在發(fā)生,但百度卻因很難找到直接的對手而組織不起有效的反擊。未來的百度搜索未必會被用戶放棄,但在萬蟻蝕壩的場景下,百度搜索有可能會在保持領(lǐng)先市場份額的同時(shí)卻在商業(yè)利益上出現(xiàn)不斷流失,這對于百度來說就是難以承受之重了?,F(xiàn)在的問題是,這一已形成的趨勢到底會持續(xù)多久才能迎來質(zhì)變,等不等得及AI的商業(yè)化環(huán)境發(fā)生根本性變化,以能夠讓百度從AI中獲取規(guī)模性收入以彌補(bǔ)搜索損失的收入份額。
如果說門戶是第一代廣告網(wǎng)絡(luò),搜索則應(yīng)該算是第二代廣告網(wǎng)絡(luò),兩者共同的替代品是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),兩者也會走同樣路徑的生命周期,但先后順序和時(shí)間節(jié)點(diǎn)是不同的?,F(xiàn)時(shí)的百度搜索是否會走當(dāng)初搜狐新浪網(wǎng)易門戶同樣的路,根本不是個(gè)問題,因?yàn)檫@條路百度搜索早已經(jīng)在幾年前就走上了,問題是這條路何時(shí)會走到一個(gè)終點(diǎn),因?yàn)榘俣刃枰诮K點(diǎn)到來之前用新業(yè)務(wù)補(bǔ)上那些失去的收入以維持股價(jià)。正因?yàn)檫@種可以預(yù)見到的后果,百度從十年前就開啟了AI 這條路,并心心念念期盼著自己因戰(zhàn)略失誤而錯(cuò)失的移動(dòng)時(shí)代盡快過去,盡早擁抱自己早早就已開始布局的AI時(shí)代。這當(dāng)然只是百度的一廂情愿,因?yàn)檎嬲?/span>AI時(shí)代還沒到,且誰也說不清何時(shí)才能到來。
作為技術(shù)最好的互聯(lián)網(wǎng)公司,百度的技術(shù)實(shí)力無法轉(zhuǎn)換為貨幣而給其帶來的那種失落感,是可以被感知到的。近5 年來百度一直在經(jīng)歷著一種兩難困境,一方面是利潤奇高的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)(大搜),一方面是可以決定未來的新業(yè)務(wù)(AI),資源和對外形象塑造向何處傾斜,始終是個(gè)特別大的問題。如陸奇那樣All in AI的話,AI這筆生意有可能會做得更大,但同時(shí)也要做好兩三年內(nèi)公司崩潰的準(zhǔn)備。如果百度將主要精力放在將家電廠商,汽車廠商圈進(jìn)自己的DuerOS和Apollo等生態(tài)圈并做好日后收費(fèi)和為其提供云服務(wù)的準(zhǔn)備之上,大搜這個(gè)現(xiàn)金牛就有可能會加速下滑,從公司的全局管理者來說顯然是不希望這一狀況發(fā)生的,于是百度選擇了一種折中的處置方式,這從氣度上顯然不如當(dāng)初360殺毒全面免費(fèi)那一決策來得有氣度。
如果說百度近期股價(jià)的上漲并非源自業(yè)績的改善,那么到底是因?yàn)槭裁茨?/span>?不是因?yàn)樾《戎?,不是因?yàn)樾畔⒘?,不是因?yàn)檫M(jìn)軍電動(dòng)車,當(dāng)然是因?yàn)?/span>AI ,但卻并不是人們所認(rèn)為的那種方式。十年的技術(shù)研發(fā)之路,大量的金錢培育,導(dǎo)致目前百度手中握有比較豐富的AI技術(shù)成果,但指望這些技術(shù)成果能在短期內(nèi)取得商業(yè)上的成功是非常不現(xiàn)實(shí)的,這一點(diǎn)百度應(yīng)該是心知肚明。谷歌有的AI項(xiàng)目百度基本都有,不同的是谷歌的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)更大更持久壟斷性更強(qiáng),財(cái)務(wù)上對AI的依賴并沒有那么大,但百度的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)卻正在消解,百度正把自己逐漸逼到一個(gè)不得不靠AI打開局面的墻角。
可以看一下AI 的一些商業(yè)化方式,百度大腦每天被調(diào)用幾百億次,卻產(chǎn)生不了什么收入。國內(nèi)企業(yè)整體信息化程度不高的情況下,賣AI數(shù)據(jù)接口也許并不是個(gè)好生意,從中能夠獲取的收入也是一眼就可以看到頭的。更關(guān)鍵的是,AI這種東西是小公司買不起,大公司都傾向于自己做,做不大不小公司的生意,這就有些覆蓋面太窄了。政府采購這塊也并非有無限資金,已經(jīng)被安防等挖去了一大塊,百度指望下家從百度這里購買數(shù)據(jù)再去自己開發(fā)應(yīng)用,顯然是不現(xiàn)實(shí)的。為AI提供云計(jì)算倒是個(gè)不錯(cuò)的方向,但百度AI生態(tài)的粘性顯然還不夠,還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒能做到讓企業(yè)不得不買的程度。
自動(dòng)駕駛是百度AI 的一個(gè)希望之光,也是最有可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的AI項(xiàng)目。百度做的是自動(dòng)駕駛算法,通過算法搭售云服務(wù)當(dāng)然也是為安全起見的一個(gè)穩(wěn)妥處置方案。之前Apollo開源的本意是想把汽車企業(yè)都圈進(jìn)來形成生態(tài),車企對百度的服務(wù)形成依賴之后,商業(yè)化大門也就打開了。這一思路與之前百度大搜或者其他互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的思路是一致的,但并不一定正確。首先車企的規(guī)模、實(shí)力和志向都與百度大搜所做的那些小企業(yè)不同,能不能心甘情愿被圈進(jìn)來等著被收錢就是個(gè)很大的問題。拋開自動(dòng)駕駛的政策限制不說,自動(dòng)駕駛的市場需求未來是否能到狂熱的地步,讓車企不得不給百度付出一定代價(jià)來獲得,就更是個(gè)不言自明的事情了。在當(dāng)前,多數(shù)汽車已配備LV2自動(dòng)駕駛技術(shù),達(dá)到完全自動(dòng)駕駛將是個(gè)漸進(jìn)的漫長過程。
大摩在2019 年曾粗略給自動(dòng)駕駛服務(wù)定了個(gè)價(jià),每英里向車主收取0.12到0.18美元之間,這是在Waymo一騎絕塵排除其他競爭對手之后而出現(xiàn)的一種可能狀況,在我看來是非常樂觀的看法,實(shí)現(xiàn)起來不知要經(jīng)歷怎樣的漫漫長路。特斯拉算是將自動(dòng)駕駛最早商業(yè)化的一家公司,中國用戶需要付出5.6萬元才能獲得Autopilot的自動(dòng)駕駛功能,有很多限制,并非完全意義上真正的自動(dòng)駕駛,但其日后升級到完全自動(dòng)駕駛的空間則是被打開了,可以說是為自動(dòng)駕駛商業(yè)化打開了一個(gè)非常好的初始局面。收費(fèi)也好,賣系統(tǒng)也好,都是市場基于過往認(rèn)知而得出的一種預(yù)判,只是有人率先將其落地實(shí)施進(jìn)行試驗(yàn)了,自動(dòng)駕駛的商業(yè)化可以有多種路徑,截至目前并沒有看到哪條路必然會成功。
百度在去年的漲幅,實(shí)際上與特斯拉對自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的商業(yè)化有很大關(guān)系,因?yàn)楫吘故怯腥税岩惶鬃詣?dòng)駕駛算法開出價(jià)格來了,后續(xù)的商業(yè)化也就有了更多可能。本來就是做算法的百度自動(dòng)車,自然也會被市場發(fā)現(xiàn)價(jià)值,于是股價(jià)上漲。百度如果在市場已經(jīng)火熱許久之時(shí)去做電動(dòng)車是不會使股價(jià)上漲的,但利用電動(dòng)車這件事將自動(dòng)駕駛推銷出去則會很受市場青睞。在蔚來、理想、小鵬、比亞迪和五菱都已漸成氣候的當(dāng)下往前看,3 年后才能推出的百度電動(dòng)車,屆時(shí)能有多大市場競爭力是不言自明的。這件事最合理的解釋是,百度的眼里有的只是自動(dòng)駕駛,其余不過只是陪襯。為什么要等3年?這應(yīng)該是百度自動(dòng)駕駛商業(yè)化獲得成功需要等待的最低時(shí)間,需要等市場環(huán)境的培育和完善,消費(fèi)取向的改變,當(dāng)然還有技術(shù)的完善和政策機(jī)制的配合等等,這是急不得的。
可以想見,百度推出的第一款電動(dòng)車就是配備自動(dòng)駕駛功能的,且一定會以此為賣點(diǎn),否則百度電動(dòng)車根本就沒有存在的必要。雖然還要等3 年時(shí)間,但自動(dòng)駕駛中潛在的豐厚利潤讓資本市場非常興奮。更關(guān)鍵的是,百度走的是一條可見可觀測的自動(dòng)駕駛商業(yè)化路徑,整天都在說百度AI商業(yè)化,事實(shí)上從這一步開始,才是百度真正向AI商業(yè)化邁出了結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的一大步了。而這,也是百度在資本市場上被看好的根本原因。
不過,百度在發(fā)展上的挑戰(zhàn)還是很多的,畢竟不能僅靠著一個(gè)3 年目標(biāo)包打天下。這些挑戰(zhàn)主要來自內(nèi)部,來自于傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)部門。在這3年里,百度還需要努力維持營收,收入規(guī)??s水太多是會嚇到投資者,促使其拋售股票的。百度近期收購了YY Live,加碼發(fā)展信息流和直播等業(yè)務(wù),目前看這些動(dòng)作的作用正是在于對式微的大搜進(jìn)行充分補(bǔ)充,以延緩其下滑速度。至于小度、個(gè)人云、AI芯片等業(yè)務(wù),融資也好上市也罷,做成也好做敗也罷,對百度的基本面都不會有太大影響。
唯一能夠影響百度在資本市場上表現(xiàn)的,是百度對新舊業(yè)務(wù)銜接的處置是否得當(dāng),那就是,百度能否在核心業(yè)務(wù)下滑到不可忍受的地步之前,成功地讓AI 挑起收入大梁,實(shí)現(xiàn)收入轉(zhuǎn)移。這需要靠百度自身的努力,還要看市場環(huán)境的變化,資本市場對百度的信心,天時(shí)地利人和缺一不可。當(dāng)然,能完美做好這個(gè)新舊業(yè)務(wù)銜接,百度也就相當(dāng)于二次創(chuàng)業(yè)成功了,屆時(shí)才是百度真正重回第一梯隊(duì)的時(shí)刻。
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