原標題：B站財報：內(nèi)容與商業(yè)的艱難抉擇

配圖來自Canva可畫

眾所周知，B站起源于二次元文化，在領域深耕的同時也形成了自己獨特的平臺風格。而近年來，為了獲得用戶的增長和平臺的長期發(fā)展，B站卻不斷在破圈的道路上探索。

隨著B站的持續(xù)破圈，其在生活、時尚、內(nèi)容圈層多元化發(fā)展，用戶也在高速增長，越來越多的品牌和資本注意到了B站的發(fā)展和運營。自然，能夠凸顯B站發(fā)展狀況的財報數(shù)據(jù)也是外界的重點關注對象。

營收持續(xù)增長之快

近日，B站發(fā)布了2020年第三季度財報。據(jù)財報顯示，B站三季度營收再創(chuàng)新高，達32.3億元人民幣，同比增長74%，高于市場預期，毛利率從去年同期的18.9%升至23.6％，實現(xiàn)六個季度的持續(xù)增長。

整體來看，B站第三季度的營收狀況的確不錯，而營收的增長也和用戶增長有一定關系。第三季度，B站月活用戶達1.97億，同比增長54%，同時，第三季度B站的整體付費率也得到改善，更多的流量轉化為付費用戶。

無論是月活用戶還是付費率的增長，都離不開B站優(yōu)質內(nèi)容的賦能。比如B站與歡喜傳媒達成合作后的首部劇集《風犬少年的天空》，超3.8億次觀看，首部自制說唱類綜藝《說唱新世代》豆瓣評分高達9.1，在站內(nèi)播放量達4.1億次，彈幕數(shù)超820萬。

優(yōu)質的內(nèi)容能夠吸引用戶，加深用戶的黏性，帶動平臺生態(tài)和商業(yè)的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)時代的商業(yè)變現(xiàn)早已從流量時代轉向與內(nèi)容強綁定的時代。優(yōu)質內(nèi)容對于平臺內(nèi)容資產(chǎn)的充實和構建優(yōu)質的品牌生態(tài)具備極高的價值。

并且B站的用戶多為90后，在90后逐漸成為消費主力的Z時代，可以說抓住了年輕人就等于抓住了時代。然而B站用戶大多為年輕人，年輕人更喜歡新鮮感，想要充實新鮮感留住用戶無疑需要更多新優(yōu)質內(nèi)容的賦能。

然而對于B站來講，雖然目前內(nèi)容領域是重點投入對象，但投入成本過高，想要源源不斷獲取優(yōu)質的新內(nèi)容向B站的資金承壓能力提出挑戰(zhàn)，而B站第三季度依然沒有實現(xiàn)盈利。

入不敷出之殤

第三季度B站不但沒有實現(xiàn)盈利，虧損反倒加劇。財報顯示，三季度B站凈虧損11.009億元(約合1.621億美元)，去年同期虧損4.057億元，同比擴大171%。然而從具體的經(jīng)營狀況來看，B站的業(yè)務是一直是處于增長狀態(tài)的。

財報顯示，B站在第三季度游戲營收12.8億元，占總營收的40%；增值服務業(yè)務收入同比增長116%至9.8億元；廣告業(yè)務收入達5.6億元，同比增長126%。而多項業(yè)務營收都處于增長狀態(tài)，B站為何仍然陷入巨額虧損中呢？

首先，B站的商業(yè)模式還不是很成熟。當然，B站一直在商業(yè)方面比較克制，為了讓用戶有更好的體驗，曾經(jīng)承諾永遠不加貼片廣告，這也導致B站喪失了作為視頻平臺主要的營收來源，只能靠其它業(yè)務來進行商業(yè)帶動。

其次，B站的內(nèi)容成本過高。近來，B站一直都在內(nèi)容生態(tài)上發(fā)力，如簽約UP主，購買賽事、加碼影視版權、自制綜藝等，這就導致B站的內(nèi)容成本支出和版權成本一直較高，導致公司的營收無法滿足成本的支出，也導致了B站連年的虧損。

最后，營銷費用在逐年增加。為了拓展更多元化的業(yè)務，B站在營銷方面的支出也一直在不斷增加。據(jù)財報顯示，第三季度B站的銷售和營銷費用為人民幣11.904億元，同比增長227％。

由此看來，這些多方面原因導致B站的營收雖然一直高速增長，但卻處于入不敷出的狀態(tài)。而多元化業(yè)務的突圍，也就決定了B站實現(xiàn)盈利的關鍵。

廣而不專，終成痛點

一直以來，得益于優(yōu)質的社區(qū)屬性和用戶粘性以及不斷破圈的嘗試，B站一直很受資本市場的青睞。而B站也是少有的同時獲得騰訊和阿里投資的企業(yè)，B站最新一輪融資為今年4月份收獲索尼的4億元融資。

在資本不斷的支持下，B站高喊去游戲化的口號，大力發(fā)展多元業(yè)務。時至今日，B站已逐步擺脫二次元的單一標簽，通過在長視頻、電競、直播、線上教育、云演出等各個領域的布局，轉型成為一個有多元化內(nèi)容生態(tài)的視頻網(wǎng)站。

但對于B站來說，雖然在各大風口都有布局，但其業(yè)務和專業(yè)平臺相比終究有所差距，難以成為用戶的首選平臺。比如游戲直播有斗魚和虎牙、長視頻有愛優(yōu)騰、短視頻有抖音快手等。B站的多元涉獵并沒有將每一個領域都做的有聲有色，也埋下了眾多隱患。

其一，賽道競爭太廣，B站將會四面樹敵。風口是不缺入局者的，隨著B站的多元布局，意味著B站也踏入了各大賽道的激烈競爭中，也將面對更多敵人。無論是直播、視頻、還是電商的賽道競爭都過于激烈，價格戰(zhàn)、版權戰(zhàn)將給尚未盈利的B站帶來隱患。

其二，根基太淺，短時間內(nèi)難以獲得回報。B站在大部分賽道都屬于剛剛入局者，業(yè)務根基相對薄弱，且初期大多都是筑基階段，商業(yè)化程度并不高，這也讓B站在短時間內(nèi)很難獲得大量投入之后的回報。

其三，長期虧損，讓資本市場難以對B站保持熱情。雖然目前資本市場對B站還是報以看好態(tài)度，但長期以往的虧損，資本市場也將慢慢對B站失去信心。比如第三季度，高瓴資本的前十大重倉股中貝殼取代了嗶哩嗶哩，后者被減倉近56%，排名由第9降至第15。

資本跟風投資難以作為一種長期的常規(guī)商業(yè)模式，未來若沒有資本的繼續(xù)支持，B站內(nèi)容生態(tài)的持續(xù)建立或許也將受到影響。

但多元化并非沒有可取之處。發(fā)展多元業(yè)務也會降低單一業(yè)務的風險，提高用戶增長，并在發(fā)展過程中加速B站的破圈，多元業(yè)務已成B站未來趨勢。然而短時間內(nèi)B站可以賠本賺吆喝，但絕不是長久發(fā)展之道，接下來的路如何走，B站應當慎重抉擇。

破圈難免落俗，B站最終將拐向何方

B站成就于引以為傲的特定社區(qū)屬性，但在互聯(lián)網(wǎng)時代，這卻成了枷鎖。破圈是破解B站流量增長、商業(yè)化規(guī)模瓶頸的必由之路。但目前來看，B站的實力并不足以支持它實現(xiàn)破圈的企圖。

平臺為用戶創(chuàng)造內(nèi)容，用戶為平臺帶來價值。目前的B站陷入了用戶、內(nèi)容、商業(yè)化難以平衡的怪圈，用戶希望B站維持現(xiàn)有的圈子，排斥商業(yè)化，但B站想要在激烈的互聯(lián)網(wǎng)競爭中存活下來，就需要不斷破圈。

但對于不斷破圈的B站而言，“用愛發(fā)電”和賺錢吃飯的矛盾卻一直難以避免。

B站的初心一直都是“為愛發(fā)電”，但理想豐滿，現(xiàn)實殘酷，僅靠情懷并不足以支撐平臺的發(fā)展。B站想要破圈，就必須有商業(yè)化的能力。

然而大力商業(yè)化會引起社區(qū)氛圍亂象頻出，造成用戶流失，影響B(tài)站的平臺聲譽，將B站一直以來的謹慎毀于一旦。但過于克制商業(yè)化又難以持續(xù)對內(nèi)容方面進行投入，在內(nèi)容為王的時代，內(nèi)容缺失對視頻平臺來說是致命的。

在視頻平臺的發(fā)展過程中，很多平臺都會面臨此狀況，便是如何保持初心不變，不讓內(nèi)容成為商業(yè)的附屬。目前，B站坐在了一邊是保持初心一邊是商業(yè)化的平衡木上，想要將雙方平衡起來。然而時不我待，B站已然走到了分岔路口，不得不作出偏重哪一方的抉擇。

市場是殘酷的，不能加速發(fā)展便會被淘汰。對于B站來說，真正商業(yè)化的最佳方向并非是激進擴張，應該是將專精業(yè)務和多元業(yè)務聯(lián)動起來，形成自身的生態(tài)閉環(huán)。而無論B站選擇哪條路，都將不可避免的產(chǎn)生陣痛，最終如何抉擇，還要看B站的著重點了。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

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