原標(biāo)題：云米Q2財(cái)報(bào)：復(fù)蘇表象下有苦衷

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歷經(jīng)一季度的冰點(diǎn)后，家電成為消費(fèi)復(fù)蘇的一大主角。8月24日，云米發(fā)布了2020年第二季度財(cái)報(bào)，顯示營(yíng)收相比一季度有大幅增長(zhǎng)，且比去年同期增長(zhǎng)超40%。

但資本市場(chǎng)似乎不買賬，隨即澆下一盆冷水。發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)日，云米收盤時(shí)股價(jià)下挫11.71%，市值來到4億美元以下。顯然，在云米的這份Q2財(cái)報(bào)里，某些數(shù)據(jù)沒有達(dá)到投資者的期望?；蛘哒f，營(yíng)收之外的一些核心數(shù)據(jù)，仍然處于復(fù)蘇過程中，沒有明顯改善。

大促回血

相比一季度，云米Q2的營(yíng)收規(guī)?；净貧w到了正常的水平。根據(jù)財(cái)報(bào)，云米2020Q2的營(yíng)收為16.84億元，比Q1只有7.66億元的營(yíng)收，增長(zhǎng)了119.84%。

對(duì)于營(yíng)收強(qiáng)力復(fù)蘇的原因，云米數(shù)次在財(cái)報(bào)中提及了618大促，表示618銷售季對(duì)營(yíng)收的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)甚是明顯。

久旱逢甘霖，618大促可以說是整個(gè)社會(huì)消費(fèi)復(fù)蘇的前哨。在智能物聯(lián)家居賽道，不只是云米在618取得了顯著增長(zhǎng)，海爾、格力、美的等云米的競(jìng)對(duì)也在618取得了不俗的增長(zhǎng)。

618大促是整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的驅(qū)動(dòng)器，從這個(gè)角度來看，云米的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)看起來就沒那么吸引人了。但值得肯定的是，云米很好地借力618實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。非常明顯的一點(diǎn)就是在618之前狂發(fā)一系列新品。

根據(jù)云米官方提供的信息，云米在5月下旬發(fā)布了大量2020年新品，包括coKiing高端品牌的全品類產(chǎn)品、21Face互動(dòng)智慧屏（5G）、澎湃海量?jī)羲鞯?，SKU多達(dá)數(shù)十個(gè)。

大量新品的發(fā)布，的確為618的增長(zhǎng)準(zhǔn)備了一塊好跳板，但海爾格力們也死死地盯著這塊肥肉，云米很難不加大營(yíng)銷和銷售方面的投入力度。

財(cái)報(bào)顯示，2020Q2，云米銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為1.62億元，而一季度這個(gè)數(shù)字只有0.66億元，環(huán)比增長(zhǎng)了145%，而且比去年同期增長(zhǎng)了25.2%。對(duì)于同比增長(zhǎng)，云米在財(cái)報(bào)中將其歸因于銷量增長(zhǎng)帶來的物流和促銷費(fèi)用增長(zhǎng)。

總體來看，雖然618是云米二季度營(yíng)收和銷量回血的大功臣，但這種驅(qū)動(dòng)力是暫時(shí)的，云米在非大促時(shí)期的增長(zhǎng)能力并沒有得到充分證明，其是否能保證長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，還需要更多時(shí)間來證明。

大力節(jié)流

縱覽整個(gè)Q2財(cái)報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)云米多次提及控制這個(gè)詞，尤其是在費(fèi)用項(xiàng)目上，云米在對(duì)每一項(xiàng)費(fèi)用變動(dòng)進(jìn)行解釋時(shí)，都表示“控制措施的持續(xù)執(zhí)行對(duì)費(fèi)用的上升起到了一定的抵消的效果”。

云米對(duì)成本和費(fèi)用的嚴(yán)苛控制措施，其實(shí)在疫情發(fā)生的第一季度就已經(jīng)開始實(shí)施。雖然云米沒有在財(cái)報(bào)中提及具體的支出控制措施，但某些數(shù)據(jù)的變動(dòng)已經(jīng)釋放出有效的信息。比如云米的線下體驗(yàn)店，在一季度就結(jié)束了之前的擴(kuò)張趨勢(shì)，從1700家減少到1500家。

可是二季度的總費(fèi)用依然上漲了近一倍，而且三項(xiàng)費(fèi)用都有不同程度的上漲。研發(fā)費(fèi)用方面，Q2環(huán)比上漲了2.4%，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用方面，Q2環(huán)比上漲了145%，一般及行政費(fèi)用方面，Q2環(huán)比上漲了75.8%。

研發(fā)費(fèi)用控制的最好，主要原因在于研發(fā)的節(jié)奏自由度很高，在已有大量新品準(zhǔn)備上市的情況下，推遲和削減研發(fā)不是難事。但銷售和費(fèi)用顯然就不好控制了，畢竟這和銷量變動(dòng)往往成正比。

值得注意的是，云米的某些核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，比如營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和毛利率，并沒有因此得到改善。根據(jù)財(cái)報(bào)，云米Q2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為0.087億元，相比Q1的0.125億元，下降了30%；云米Q2毛利率為14.3%，相比Q1的18.8%，下降了4.5個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，云米控制支出的想法沒問題，但一季度和二季度已然是完全不同的兩種發(fā)展情況，二季度不僅有大量新品上市，也有618這樣的大促節(jié)，而且線上和線下渠道的需求都在恢復(fù)，意味著需要大量的成本和費(fèi)用支出來盤活新品的銷量。

投石問路

作為智能物聯(lián)家居的新物種，云米一直很看重家電產(chǎn)品的額外增收能力，早先就通過推出大屏智能冰箱來探索更多的變現(xiàn)可能。

在Q2財(cái)報(bào)，云米提到21Face大屏冰箱和酷狗音樂達(dá)成了合作，將為用戶提供更豐富的內(nèi)容服務(wù)。21Face是云米2018年推出的大屏智能家電系列品牌，目前有大屏電視和大屏冰箱兩類產(chǎn)品。

云米對(duì)21Face系列的定位是成為家庭場(chǎng)景的控制中心、信息中心、娛樂中心和購(gòu)物中心。此前在招股書中云米也對(duì)21Face智能大屏冰箱的功能有過具體設(shè)想，比如語音輔助用戶做菜、幫助用戶接電話、為用戶提供生鮮購(gòu)買服務(wù)等。

如果真的能夠通過大屏實(shí)現(xiàn)這些服務(wù)，那么云米基于大屏家電之上創(chuàng)新的增值服務(wù)模式，就有很大的變現(xiàn)空間。只是目前來看，這種嘗試還處于投石問路的階段。

在Q2財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，云米也明確表示目前公司的核心放在了家電本身的覆蓋率上，短期和中期目標(biāo)都是把自己的盤子做大，因此對(duì)于這些額外的增值服務(wù)不應(yīng)抱有很大的期望。

但為什么云米還在嘗試推進(jìn)這種創(chuàng)新，一個(gè)比較合理的解釋就是目前在大屏家電上提供的增值服務(wù)，主要是出于改善用戶體驗(yàn)，而非引導(dǎo)用戶消費(fèi)的目的，即增加用戶的使用粘性。

這也是為何云米高管表示不要對(duì)此抱有期望的原因，如果外界過度關(guān)注云米的這塊變現(xiàn)動(dòng)作，可能會(huì)對(duì)云米產(chǎn)生錯(cuò)誤的未來預(yù)期，這對(duì)于云米在資本市場(chǎng)的未來表現(xiàn)是不利的。

增長(zhǎng)考驗(yàn)

雖然Q2營(yíng)收大幅回暖，但一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，也證明云米還沒有完全回到正常的增長(zhǎng)軌道上，而且在成本節(jié)制的運(yùn)營(yíng)策略下，云米的增長(zhǎng)質(zhì)量可能并沒有看起來的那么好。

根據(jù)云米管理層的說法，云米中短期會(huì)重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)占有率的增長(zhǎng)。這其實(shí)是為了和云米今年提出的“3511”戰(zhàn)略保持一致，在這個(gè)戰(zhàn)略下，云米期望能在未來十年保持穩(wěn)定快速擴(kuò)張、服務(wù)全球5億家庭用戶、成為大型高科技集團(tuán)，以及三分天下。

Q2財(cái)報(bào)顯示，目前云米服務(wù)的家庭用戶為420萬，意味著云米要在十年時(shí)間實(shí)現(xiàn)100倍以上的用戶增長(zhǎng)。不得不說，實(shí)現(xiàn)難度非常大，至少?gòu)脑泼啄壳暗陌l(fā)展情況來看是如此。

靠小米起家的云米，雖然已經(jīng)上市，而且走的是從AI和IoT切入家電的發(fā)展邏輯，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以與海爾、西門子等全球性巨頭抗衡，而且他們的智能化升級(jí)也在快速進(jìn)行中。還有一個(gè)不可忽略的事實(shí)是，家電這個(gè)賽道的格局，很難因?yàn)槟稠?xiàng)新功能和新技術(shù)，就會(huì)產(chǎn)生顛覆性改變。

追求10年穩(wěn)步快速增長(zhǎng)的云米，已經(jīng)開局不利，下半年不管是加強(qiáng)節(jié)流，還是放手大干，云米都要面對(duì)持續(xù)且難纏的增長(zhǎng)考驗(yàn)。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

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