撰稿|吳俊宇

中國互聯(lián)網(wǎng)至少在當(dāng)下是崇尚王興、張一鳴式的企業(yè)家。霸道理性、凌厲狼性、高舉高打，擅長造夢。“哲學(xué)家”式慢悠悠的企業(yè)家往往少見。

這種企業(yè)家相對務(wù)實(shí)，動(dòng)作不多，但是一旦有動(dòng)作，往往出手準(zhǔn)確。

2011年創(chuàng)業(yè)家記者雷曉宇在《李學(xué)凌在騰訊陰影下》對李學(xué)凌對形容是：（發(fā)現(xiàn)和解決企業(yè)的問題）這是哲學(xué)系四年帶來的思維習(xí)慣，追問事情的本質(zhì)。

在《財(cái)經(jīng)》“晚點(diǎn)”一篇名為《對話李學(xué)凌：我的目標(biāo)就是釣一條魚》采訪中，則是記錄李學(xué)凌愿意“痛苦等待五個(gè)小時(shí)、十個(gè)小時(shí)之后，突然釣上一條魚”。

你可以想象這樣一個(gè)企業(yè)家形象：

反復(fù)思考、仔細(xì)拿捏、探尋本源，確保萬無一失時(shí)再選擇出手。

沒有參與2016年-2017年的千播大戰(zhàn)、也避開了2018年至今的國內(nèi)短視頻爭斗，一直“穩(wěn)坐釣魚臺”的李學(xué)凌去買了個(gè)“菜”。

一

買菜

6月10日，社區(qū)生鮮電商同程生活宣布完成2億美元C輪融資，由JOYY歡聚集團(tuán)1億美元領(lǐng)投。亦聯(lián)資本、君聯(lián)資本、貝塔斯曼亞洲投資基金（BAI）、同程資本、微光創(chuàng)投、金沙江創(chuàng)投、元禾控股等機(jī)構(gòu)追加跟投。

能在當(dāng)下寒冬期拿下貝塔斯曼亞洲投資基金（BAI）投資，而且后面的幾大資本方都是國內(nèi)外創(chuàng)投界巨頭，可見這次投資的分量。

這里要多說一嘴，貝塔斯曼亞洲投資基金在2019年8月便投資了同程生活。

當(dāng)下投資風(fēng)格主要集中在幾個(gè)領(lǐng)域：

• 數(shù)字化轉(zhuǎn)型，上圖表格中的DEEPEXI實(shí)際上就是一家企業(yè)級數(shù)據(jù)資產(chǎn)一站式運(yùn)營平臺，可以幫助一些本地生活服務(wù)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型；
• 本地生活服務(wù)，同程生活、KEEP都是過去一年貝塔斯曼亞洲投資基金的項(xiàng)目；

李學(xué)凌在內(nèi)部的分享中稱，他在思考?xì)g聚發(fā)展的下一個(gè)十年：

這是歡聚集團(tuán)在生活服務(wù)類領(lǐng)域最大的一筆投資，代表著對互聯(lián)網(wǎng)未來的重新思考。

能讓歡聚集團(tuán)這種企業(yè)作出這類重大戰(zhàn)略決策的時(shí)機(jī)并不多。能讓李學(xué)凌發(fā)出類似聲音的機(jī)會(huì)也不多。

上一次李學(xué)凌發(fā)聲是收購BIGO發(fā)布全員信，而更集中的頻繁發(fā)聲更要追溯到2012年，當(dāng)時(shí)中國概念股歷經(jīng)做空浪潮，私有化高峰，IPO進(jìn)入歷史冰點(diǎn)。

歡聚在寒冰期赴美IPO，李學(xué)凌在IPO時(shí)說了這樣一個(gè)觀點(diǎn)：

從理性的角度來看，當(dāng)市場特別好的時(shí)候應(yīng)該選擇北京模式，當(dāng)市場比較差的時(shí)候應(yīng)該選擇廣東模式......以五年的眼光看，一年的選擇并不是很重要。

你從李學(xué)凌這個(gè)觀點(diǎn)中就理解，這樣一家企業(yè)的行事邏輯。和字節(jié)跳動(dòng)、快手這些“好動(dòng)”的企業(yè)相比，歡聚集團(tuán)算是個(gè)“被動(dòng)”的企業(yè)。

“好動(dòng)”的企業(yè)往往風(fēng)格凌厲，喜歡主動(dòng)開辟新戰(zhàn)場，推動(dòng)不同業(yè)務(wù)線在不同領(lǐng)域落地。和競爭對手展開針尖對麥芒的交鋒。

這也是過去幾年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)素來崇尚的企業(yè)風(fēng)格——在資本催動(dòng)下的黃金期，高舉高打往往是容易催生“好動(dòng)”型企業(yè)。

你從這一年多來字節(jié)跳動(dòng)和快手的戰(zhàn)略博弈之中就能看到這類“好動(dòng)”型企業(yè)是如何在電商、直播、視頻、信息流賽道推動(dòng)整個(gè)行業(yè)走向更激烈競爭的。

“好動(dòng)”型企業(yè)甚至引得阿里在內(nèi)外焦慮下延續(xù)淘寶內(nèi)容化的思路，以電商直播來應(yīng)對字節(jié)跳動(dòng)和快手帶來的沖擊。百度、微博則是在信息流戰(zhàn)場選擇優(yōu)化廣告體系、發(fā)力短視頻、直播，以此維護(hù)信息流廣告的護(hù)城河。

移動(dòng)時(shí)代的千播大戰(zhàn)時(shí)，歡聚在一直播、花椒、映客面前顯得默默無聞，但最終歡聚在千播大戰(zhàn)后誕生了游戲直播第一股，YY直播也一直保持在泛娛樂直播第一位。在抖音、快手掀起短視頻浪潮時(shí)，歡聚集團(tuán)在國內(nèi)同樣顯得不緊不慢。

這樣一家企業(yè)似乎一直兩耳不聞窗外事，只是按照自己的節(jié)奏默默布局。

“買菜”，出人意料。

二

精耕

字節(jié)跳動(dòng)和快手這兩家企業(yè)正如鯰魚，攪動(dòng)了整個(gè)中國互聯(lián)網(wǎng)格局。在這樣的格局中，“被動(dòng)”型企業(yè)有沒有適合自己的策略？

答案當(dāng)然是有。

我在《陌陌、YY，中國互聯(lián)網(wǎng)的以色列》以及《“避戰(zhàn)”的歡聚集團(tuán)，瞄準(zhǔn)了下個(gè)戰(zhàn)場》不斷強(qiáng)調(diào)了這樣幾個(gè)觀點(diǎn)：

• 狼性創(chuàng)業(yè)公司的鋒芒沒必要死磕，選擇避開即可，死磕只會(huì)造成企業(yè)資源浪費(fèi)；
• 把目光投向更廣闊的市場，比如海外市場，以及內(nèi)容賽道之外的其他領(lǐng)域；

字節(jié)跳動(dòng)在當(dāng)下有上市焦慮，快手在字節(jié)跳動(dòng)的競爭下則是“被動(dòng)變狼”，兩家企業(yè)在內(nèi)容賽道的競爭已經(jīng)延展至電商、消費(fèi)領(lǐng)域。

今年的直播帶貨潮，很大程度就是字節(jié)跳動(dòng)和快手競爭加劇，阿里系電商直播添柴加火，以及疫情特殊背景下的結(jié)果。

雖然直播帶貨潮必然存在虛火，但它的價(jià)值不可忽視。內(nèi)容消費(fèi)平臺作為流量池在生活服務(wù)領(lǐng)域還是存在擴(kuò)張的可能性。

2015年-2016年，百度發(fā)力O2O，試圖把移動(dòng)生態(tài)和生活服務(wù)打通，其實(shí)就是這一邏輯。當(dāng)時(shí)李彥宏接受外媒采訪時(shí)曾表示：

我們將把這家向消費(fèi)者提供信息的公司轉(zhuǎn)變?yōu)橄蛴脩籼峁┓?wù)的企業(yè)。

2015年-2016年百度發(fā)力O2O的原因是：

• 2015年國內(nèi)流量枯竭的趨勢已經(jīng)呈現(xiàn)；
• 當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)遭遇了一輪寒冬，資本退潮，百度手中恰恰握有充沛的現(xiàn)金流；
• O2O是當(dāng)時(shí)的風(fēng)口，百度試圖和美團(tuán)一較高下；

當(dāng)時(shí)百度這一嘗試的結(jié)果雖然大家都看到了，但是這個(gè)思路其實(shí)正是現(xiàn)在字節(jié)跳動(dòng)和快手現(xiàn)在正在做的事情。

歡聚集團(tuán)在生活服務(wù)領(lǐng)域的嘗試，和百度當(dāng)年發(fā)力O2O的思路頗為相似，它都是內(nèi)容平臺尋求流量精耕的具體體現(xiàn)。

不過，2020年的內(nèi)容平臺精耕流量和2015年的背景皆然不同。

2015年，中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)尚屬高潮期，O2O是當(dāng)時(shí)的所謂風(fēng)口，雖然2015年曾出現(xiàn)過一場所謂的“互聯(lián)網(wǎng)寒冬”，但和當(dāng)下后疫情的環(huán)境相比，還是顯得優(yōu)越太多。

你在Questmobile今年6月發(fā)布的《2020移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)全景生態(tài)報(bào)告》中可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)下的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)全景流量圖譜及主要特點(diǎn)：

增長到頭，內(nèi)容平臺都在戰(zhàn)略提速謀求流量轉(zhuǎn)化，深層挖掘用戶價(jià)值。

• 這在字節(jié)跳動(dòng)和快手的邏輯中體現(xiàn)為，極致的廣告變現(xiàn)，以及直播帶貨；
• 在阿里系移動(dòng)生態(tài)的邏輯中體現(xiàn)為，電商直播，支付寶小程序連接線上線下；
• 在騰訊系移動(dòng)生態(tài)的邏輯中則是展現(xiàn)為，通過小程序連接線上線下；

三

反思

2020年，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入反思期，互聯(lián)網(wǎng)平臺也在被決策層重新定位，過去幾年的所謂互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新被重新審視。

這里我又不得不提到著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年今年出版的《商業(yè)的本質(zhì)與互聯(lián)網(wǎng)》。

許小年在這本書中對這10年來的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新進(jìn)行全面反思，許小年提到了這樣幾個(gè)觀點(diǎn)：

• 要用價(jià)值作為判斷互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的標(biāo)準(zhǔn)，能否創(chuàng)造社會(huì)凈值才是企業(yè)成功或失敗的分水嶺。
• 失敗企業(yè)無一不是社會(huì)資源的凈消耗者，它們或許創(chuàng)造了客戶價(jià)值，但價(jià)值量小于投入資源的成本。

過去幾年滴滴Uber大戰(zhàn)、O2O創(chuàng)業(yè)浪潮，千播大戰(zhàn)，摩拜ofo角逐，以及瑞幸閃電上市，很大程度都展現(xiàn)了中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在資本驅(qū)動(dòng)下成為社會(huì)資源食利者的現(xiàn)狀。

尤其是瑞幸財(cái)務(wù)造假，徹底戳穿了所謂的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新泡沫。互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新造就的“社會(huì)惡果”在過去幾年無處不在。所以你也能理解，為什么李學(xué)凌會(huì)在這次內(nèi)部信中著重提到——我們想做成一個(gè)“好企業(yè)” ，“做個(gè)好人”。

從另一個(gè)視角去看，整個(gè)決策層對互聯(lián)網(wǎng)公司的定義也在發(fā)生變化。

你從阿里自我定義變成“數(shù)字經(jīng)濟(jì)體”，騰訊自我定義成為“產(chǎn)業(yè)連接器”，字節(jié)跳動(dòng)、快手不斷把帶貨及扶貧融入公司業(yè)務(wù)之重就能看到互聯(lián)網(wǎng)的整體轉(zhuǎn)變。

尤其是在今年疫情之后，決策層在文件中往往用“積極支持和引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)在疫情防控中發(fā)揮更大作用”來定義互聯(lián)網(wǎng)公司的社會(huì)地位。

互聯(lián)網(wǎng)公司的社會(huì)價(jià)值往往集中在幾點(diǎn)：

• 信息和供應(yīng)鏈優(yōu)勢；
• 數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢；
• 渠道和平臺優(yōu)勢；

互聯(lián)網(wǎng)公司從過去的顛覆者、食利者，正在逐漸成為服務(wù)者、支撐者。互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)邏輯，也在逐漸從ToC，轉(zhuǎn)為ToB以及ToG。

在騰訊的定義中，互聯(lián)網(wǎng)正在從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。阿里正在變成數(shù)字經(jīng)濟(jì)體，騰訊則是變成產(chǎn)業(yè)連接器。

哪怕是字節(jié)跳動(dòng)和快手，也是一方面具備內(nèi)容消費(fèi)平臺的屬性，另一方面則是具備產(chǎn)業(yè)升級平臺的功能。

歡聚集團(tuán)是如何應(yīng)對消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，其他企業(yè)紛紛變?yōu)閿?shù)字經(jīng)濟(jì)體、產(chǎn)業(yè)連接器的格局的？

去年開始，歡聚集團(tuán)就在海外市場展開并購、重組，形成了Bigo live、Likee短視頻、Hago、imo的產(chǎn)品體系。

今年在國內(nèi)的動(dòng)作同樣值得關(guān)注，4月把虎牙讓渡給騰訊，不再?zèng)Q定虎牙未來策略，騰訊獲得虎牙控股權(quán)，6月選擇布局生活服務(wù)領(lǐng)域。

你可以明顯看到歡聚集團(tuán)當(dāng)下的兩個(gè)邏輯：

• 海外布局短視頻及社交，其意義在于擴(kuò)張版圖，避開國內(nèi)戰(zhàn)局，謀求第二曲線；
• 國內(nèi)落子生活服務(wù)領(lǐng)域，其意義在于流量精耕，提高人貨場的連接效率；

海外擴(kuò)張版圖的問題暫且不談，和這篇稿件關(guān)聯(lián)不大。流量精耕這件事情在2020年顯得愈加明顯。

我們可以去看看這次李學(xué)凌在領(lǐng)投同程生活之后的一系列發(fā)言，從中發(fā)掘他對互聯(lián)網(wǎng)未來發(fā)展的思考：

中國互聯(lián)網(wǎng)有兩大類型的公司……第一個(gè)階段的互聯(lián)網(wǎng)公司是信息類的互聯(lián)網(wǎng)公司……服務(wù)類的互聯(lián)網(wǎng)公司是另外一種、比信息類互聯(lián)網(wǎng)公司規(guī)模更大的商業(yè)集體。短視頻可能是信息類互聯(lián)網(wǎng)公司的終結(jié)之戰(zhàn)，而服務(wù)類互聯(lián)網(wǎng)公司是規(guī)模更大的商業(yè)體。

未來還會(huì)有更多、更繁復(fù)的以服務(wù)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司的誕生……企業(yè)的核心，是應(yīng)該提供社會(huì)價(jià)值。我們應(yīng)該想辦法為社會(huì)提供獨(dú)特的價(jià)值，要么是使社會(huì)現(xiàn)有的運(yùn)營的效率變高，要么為這個(gè)社會(huì)創(chuàng)造以前沒有的價(jià)值。

可以說，歡聚集團(tuán)當(dāng)下投資同程生活，其考慮是多方面的。

1、歡聚集團(tuán)自身在應(yīng)對市場競爭時(shí)避其鋒芒的自然選擇，內(nèi)容賽道已經(jīng)不再是什么好生意，尤其是字節(jié)跳動(dòng)和快手都有上市訴求，背負(fù)資本壓力，兩家企業(yè)的“戰(zhàn)時(shí)動(dòng)作”往往不是和平期的正常手段；

2、歡聚集團(tuán)應(yīng)對中國互聯(lián)網(wǎng)未來發(fā)展的自我選擇。從上圖就可以看到，歡聚集團(tuán)2018-2019年凈利潤曲線沒那么好看，這是為了支撐集團(tuán)從國內(nèi)擴(kuò)展到海外，從直播擴(kuò)展到視頻社交。目前這一投資已經(jīng)初步看到成效，一季度歡聚集團(tuán)海外收入已經(jīng)超過20億，比肩國內(nèi)，這也讓歡聚開始考慮下一個(gè)十年的戰(zhàn)略。；

3、決策層希望引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)脫虛入實(shí)的現(xiàn)實(shí)考慮。歡聚集團(tuán)有必要考慮決策層、監(jiān)管層的很多對互聯(lián)網(wǎng)的方向性規(guī)劃，“買菜”其實(shí)也是歡聚集團(tuán)在“脫虛入實(shí)”大潮下的選擇。

我們可以仔細(xì)去看李學(xué)凌在這次投資之后的幾段關(guān)鍵發(fā)言：

一個(gè)企業(yè)的核心，是應(yīng)該提供社會(huì)價(jià)值。我們應(yīng)該想辦法為社會(huì)提供獨(dú)特的價(jià)值，要么是使社會(huì)現(xiàn)有的運(yùn)營的效率變高，要么為這個(gè)社會(huì)創(chuàng)造以前沒有的價(jià)值。

一個(gè)企業(yè)不僅使自己的效率提高，而且能夠幫助整個(gè)社會(huì)完成效率的提高……基于這個(gè)思想，也解釋了我們?yōu)槭裁丛敢馔顿Y同程生活。

從李學(xué)凌的這些發(fā)言其實(shí)可以看出，歡聚集團(tuán)的這次投資實(shí)際上是“戰(zhàn)略投資”，非單純的財(cái)務(wù)投資。

四

開始

這次戰(zhàn)略投資同程生活之后的諸多變化我們也可以簡單做出猜測。

• 歡聚集團(tuán)可能持股時(shí)間會(huì)持續(xù)較長時(shí)間，兩者之間可能會(huì)在業(yè)務(wù)、產(chǎn)品層面展開戰(zhàn)略合作；
• 歡聚集團(tuán)甚至可能會(huì)在生活服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步展開諸多投資布局，投資同程生活可能僅僅只是一個(gè)開始；
• 同程背后的母公司同程控股和歡聚集團(tuán)在短視頻和直播層面是否會(huì)有更多營銷層面的合作，暫時(shí)無法知曉，但是我們可以做出大膽猜測。

對歡聚集團(tuán)而言，這樣的布局在財(cái)務(wù)上實(shí)際上也并不困難。要明白，這是一家現(xiàn)金流極為充沛的企業(yè)。

我們可以去觀察下歡聚集團(tuán)的現(xiàn)金儲(chǔ)備狀況。

在歡聚集團(tuán)一季度財(cái)報(bào)顯示，截至2020年3月31日，公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性短期存款和短期存款及短期投資265.671億元（37.52億美元）。本季度，來自經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量為3.737億元（5,280萬美元）。

你去看財(cái)務(wù)分析平臺MarketScreener上對歡聚集團(tuán)未來三年的現(xiàn)金流儲(chǔ)備狀況就可以看到，它具備在寒冬期越冬、布局的能力。

1億美元領(lǐng)投同程生活，很大程度上僅僅只是個(gè)開始。當(dāng)下資本泡沫破裂，創(chuàng)業(yè)企業(yè)真實(shí)價(jià)值回歸均值時(shí)，歡聚集團(tuán)可能會(huì)利用其現(xiàn)金流優(yōu)勢展開一系列相關(guān)投資、并購活動(dòng)。

冬日播種，夏季收菜。下個(gè)夏季在何時(shí)，恐怕要把答案交給時(shí)間。

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