原標題：萬達體育走到新的十字路口

從2020年一季度財報數(shù)據(jù)來看，當年王健林提出的“萬達體育2020年凈利潤要做到十位數(shù)（10億）甚至幾十個十位數(shù)”的目標，恐怕要落空。

萬達體育2020年第一季度財報數(shù)據(jù)顯示：營業(yè)收入為1.64億歐元，較2019年同期下降26%，歸母凈利潤虧損2365.7萬歐元（折合1. 8969億元人民幣 ），相對于2019年同期虧損886萬歐元來說繼續(xù)擴大。調整后的EBITDA（息稅折舊攤銷前凈利潤）為913萬歐元，同比下滑62.8%。

萬達體育2019年凈虧損2.74億歐元并無盈利苗頭，而且2020年一季度又虧損2370萬歐元。預計，萬達體育今年持續(xù)虧損的可能性更大。

主業(yè)務恐不保

突如其來的疫情引發(fā)全球性“閉戶”浪潮，導致奧運會推遲，NBA、中超、CBA、馬拉松等體育賽事暫停，進而發(fā)生體育賽事后面的組織者、供給者、宣傳者等發(fā)生慘淡經營的連鎖反應。

萬達體育的收入來源于三大業(yè)務，分別為大眾參與性運動業(yè)務、觀賞性運動業(yè)務和數(shù)字媒體制作與解決方案（DPSS）。

通俗理解，大眾性體育是指萬達自己舉辦的體育活動，從中收比賽費用、贊助費用和城市費用獲利，因而營收的增長與賽事舉辦數(shù)量和參賽人數(shù)呈正相關性；觀賞性運動業(yè)務，主要是通過競標、采購，買斷或支付傭金拿到體育賽事資源，再進行媒體版權、贊助招商等商業(yè)化處理，以此來獲取資金贊助。

所以，疫情下足不出戶的消費者停止了體育消費，體育賽事紛紛暫停，幾乎扼住了萬達體育的營收“咽喉”。

據(jù)悉，2020年第一季度，萬達體育只舉行了兩次大眾參與賽事，營收之慘淡可想而知。

財報顯示，萬達體育第一季度毛利潤為5780萬歐元，凈利潤則為-2365.7萬歐元。在這其中，萬達體育的大眾參與部門營收僅為100萬歐元，同比狂跌78%：而觀賞性運動部門營收為1.398億歐元，同比也下降28%。

需要注意的是，觀賞性運動業(yè)務是萬達體育的核心收入來源，這部分業(yè)務的營收占比超過85%，意味著觀賞性業(yè)務業(yè)績幾乎決定著萬達體育整體營收。

對此，萬達體育官方也明確表示：觀賞性運動是導致公司一季度收入大幅下滑的主要原因，這部分營收下滑是因為，F(xiàn)IS世界錦標賽的周期性影響以及部分賽事因疫情原因推遲或取消。

疫情重創(chuàng)下，萬達體育官方也表現(xiàn)出2020年業(yè)績不樂觀的態(tài)度。對于業(yè)績的預測，萬達體育管理層表示：因為新冠肺炎疫情的影響范圍、影響程度和持續(xù)時間仍存在許多不確定因素，難以合理預估業(yè)績，也無法給出任何的指導性意見。

總之，在實現(xiàn)10億目標的關鍵年份，萬達體育遇到了疫情不可抗因素的巨大沖擊，目標無法實現(xiàn)反而虧損趨勢日益顯著。

勒緊褲腰帶

疫情下，全球體育公司紛紛裁員、降薪，鎖緊腰帶過日子，各大企業(yè)一季度營收成本基本呈現(xiàn)下降趨勢。但從財報成本數(shù)據(jù)來看，開源節(jié)流在萬達體育這兒并沒有奏效。

財報數(shù)據(jù)顯示：萬達體育2020年第一季度人員支出不降反增達到2910萬歐元，萬達體育在2019年第一季度的人員支出僅為2640萬歐元。并且，公司銷售、辦公和行政支出以及折舊和攤銷支出都在走高，一季度的銷售、辦公和行政支出增至940萬歐元，折舊和攤銷支出也增至580萬歐元。

萬達官方解釋，成本上漲是因為業(yè)務擴展導致員工人數(shù)增加。但資本似乎不買賬，因為更糟糕的是，萬達體育的資產負債率一直居高。

眾所周知，萬達體育由萬達體育中國、盈方和美國世界鐵人公司三大資產組合而成，是依靠“買買買”拼湊的體育帝國，其還先后收購了法國拉加代爾公司運動部門、有“搖滾馬拉松”IP的CGI公司、歐洲障礙賽主辦方XLETIX等等，而瘋狂“買買買”的后果便是債臺高筑。

事實上，萬達體育欠債多并不是一個新問題。

招股書披露：截至2018年時，萬達體育的總資產為18.83億歐元，總負債為18.92億歐元，資產負債率超100%。2019年一季度則下降至84%，雖然有所下降，但負債率仍然不低。2019年二季報顯示:萬達體育有息負債高達10.1億歐元，資產負債率達83%，且四季度負債率持續(xù)走高，達到89%。

而且，即使萬達體育成功上市也沒能堵住債務缺口，同樣的借貸也無法解決資金窘境。在此情景下，出售世界鐵人公司被提上日程。

2020年3月26日，萬達體育集團正式宣布，以7.3億美元的價格將旗下世界鐵人公司出售至Advance公司，當年6.5億美元收購世界鐵人公司的美談就此無聲落幕。

出售世界鐵人公司這一舉動，也緩解了萬達體育一時的債務壓力。2020年一季度，剔除已出售的鐵人集團負債之后，萬達體育擁有現(xiàn)金及等價物為1.65億歐元，而短長期的計息負債分別為2.4億歐元和4.4億歐元，有息負債從9.3億歐元降至6.8億歐元。

只是，通過變換“家產”來緩解債務上的短期危機并不是運營上策，反而加深了人們對萬達體育走下坡路的想法，資本對其未來發(fā)展充滿質疑。再有，世界鐵人公司作為萬達體育的三大核心資產之一，被出售后其他兩項核心資產營收能否支撐起萬達體育龐大的身軀，是個需要時間去驗證的謎題。

寒冬里燃起小火苗：數(shù)字體育

可以發(fā)現(xiàn)，疫情期間體育公司紛紛強化線上運營的趨勢。在這樣的趨勢下，萬達體育數(shù)字、制作及體育解決方案業(yè)務數(shù)字化服務能力得到鍛煉和強化。

經濟寒冬中萬達體育透露出來的“希望”，DPSS業(yè)務發(fā)展態(tài)勢良好有望成為萬達體育新的經濟支柱。

財報數(shù)據(jù)顯示:萬達體育DPSS一季度的營收為2290萬歐元，同比增長6%。但DPSS業(yè)務占比較低，抵充主業(yè)務營收下滑的能力有限。萬達體育CEO楊恒明也表示認同：公司未來將進一步推動數(shù)字、制作、體育解決方案的差異化。

值得一提的還有，國內體育市場仍處于上升時期，疫情過后萬達體育、阿里體育、蘇寧體育、騰訊體育等體育公司依舊可以享受市場紅利。

一方面，全球體育賽事和媒體及營銷業(yè)務可挖掘空間廣闊。隨著科技進步，數(shù)字化媒體漸成主流，從而帶動了體育賽事數(shù)據(jù)、制作能力等相關市場的增長，驅動了體育內容的變革，這給體育公司一個躍飛的契機。

Frost Sullivan的報告稱：中國則是全球體育賽事和媒體及營銷業(yè)務發(fā)展最快的市場之一。未來4年，中國大眾參與型體育、觀賞型體育市場規(guī)模的年復合增長率將達到21%，而數(shù)字、媒體和體育服務的年復合增長率為10%。

另一方面，隨著2020年小康目標的達成、城鎮(zhèn)化率的提高，人們溫飽問題解決之后開始考慮健康問題，運動需求將進一步擴大。而疫情后，被“限制”的體育消費規(guī)模也將得到釋放，相關體育企業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

中國產業(yè)信息網顯示：預計到2020年我國體育產業(yè)總產值能順利實現(xiàn)突破3萬億的目標，到2022年體育產業(yè)規(guī)模將進一步超過3.5萬億，增加值也將達1.14萬億。

毫無疑問，2020年是體育市場艱難的一年，但在危機中尋找生機也是體育企業(yè)必須上的一課……

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

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