原標題：物流自動化供應(yīng)商德馬科技登陸科創(chuàng)板，技術(shù)集成或為主要競爭力

5月21日，物流自動化供應(yīng)商浙江德馬科技股份有限公司宣布其首次公開發(fā)行不超過2,141.9150萬股人民幣普通股（Ａ股）的申請獲得上交所科創(chuàng)板審議通過，并即日起開始申購。

2014年，德馬科技曾登陸新三板，后于2017年11月終止掛牌。此番科創(chuàng)板獲準上市IPO，德馬科技在招股書中披露擬募資3.78億元，主要用于數(shù)字化車間建設(shè)等4個項目。

截至招股書披露日，德馬科技的前十大股東中，北京基石、上海斐昱、諸暨東、嘉興斐君等均屬于私募基金。

德馬科技主要從事智能物流輸送分揀系統(tǒng)、關(guān)鍵設(shè)備及其核心部件的研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售和服務(wù)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，浙江德馬科技股份有限公司主營業(yè)務(wù)為從事物流自動化輸送分揀核心零部件產(chǎn)品和輸送分揀關(guān)鍵設(shè)備及其產(chǎn)品解決方案的設(shè)計、制造和銷售。

德馬科技：智能物流輸送分揀龍頭

公司介紹

德馬科技前身為湖州德馬物流系統(tǒng)工程有限公司，成立于2001 年 4 月 29 日。

2001 年，德馬科技成立后，致力于研發(fā)、設(shè)計、制造輸送設(shè)備、分揀設(shè)備。

2010年以來，我國電子商務(wù)交易規(guī)模持續(xù)擴大，電子商務(wù)交易規(guī)模及海量包裹的處理需求的持續(xù)增長對物流配送中心內(nèi)的物流裝備。

自2015 年開始，公司致力于開發(fā)新一代智能輸送分揀設(shè)備，可實現(xiàn)更快的裝備運行速度、更高的效率和穩(wěn)定性、更小的噪音。

德馬科技主要從事自動化物流輸送分揀系統(tǒng)、關(guān)鍵設(shè)備及其核心部件的研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售和服務(wù)，是國內(nèi)自動化物流輸送分揀裝備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

隨著電子商務(wù)、快遞物流、新零售等行業(yè)的快速發(fā)展以及企業(yè)對物流經(jīng)濟效益、企業(yè)“零庫存”、供應(yīng)鏈競爭力的不斷重視，智能物流分揀系統(tǒng)的需求不斷的擴大，公司的主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

德馬投資持有公司53.38%的股份。德馬投資股東中，卓序為發(fā)行人實際控制人、董事長、總經(jīng)理，并擔(dān)任德馬投資執(zhí)行董事。

德馬科技擁有五家全資子公司，分別為德馬工業(yè)、上海力固、上海德歐、上海德馬和浙江德尚；

擁有1 家控股子公司，為 Damon Industrial Europe SRL；擁有 1 家全資孫公司，為 Damon Australia Pty. Ltd.。

營收穩(wěn)定增長，盈利水平保持高位

營收及歸母凈利潤穩(wěn)定增長：2019 年營業(yè)收入為 78,916.59 萬元，同比增長 9.35%，歸母凈利潤 6,401.36 萬元，同比增長 10.31%。

經(jīng)公司初步測算，受新冠疫情影響，2020年度 1-6 月，預(yù)計德馬科技營業(yè)收入約為 3.05-3.25 億元，較上年同期增長約-2%至 5%，凈利潤約為 1,400萬元至 1,600萬元，較上年同期增長約-2%至 12%，扣除非經(jīng)常性損益后屬于母公司股東的凈利潤約為 800萬元至 1,100萬元，較上年同期增長約 5%至 44%。

營收結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化：公司主要收入來源于系統(tǒng)和核心部件。

關(guān)鍵設(shè)備毛利率維持高位，系統(tǒng)毛利率有所波動：報告期內(nèi)，關(guān)鍵設(shè)備毛利率在30%左右的水平，該業(yè)務(wù)板塊的銷售規(guī)模逐年增長，關(guān)鍵設(shè)備產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)定；

系統(tǒng)的毛利率分別25.13%、26.75%、23.32%，產(chǎn)品毛利率存在波動。

輸送分揀系統(tǒng)、關(guān)鍵設(shè)備毛利率與可比公司相比處于合理水平：與可比上市公司相比，德馬科技的毛利率與毛利率平均水平差異不大，報告期內(nèi)變動趨勢與平均水平基本一致。

新簽項目較多，存貨管理制度完善：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在報告期內(nèi)呈現(xiàn)下降趨勢，主要原因為：報告期內(nèi)營業(yè)收入不斷增長，但應(yīng)收賬款變動幅度大于營業(yè)收入變動幅度。

管理費用控制得當(dāng)，快速發(fā)展期期間費用相應(yīng)增長：2017-2019 年度，銷售費用呈逐年增加的態(tài)勢，主要由于職工薪酬、運輸費、售后服務(wù)費增加所致。

研發(fā)費用快速增長，高于行業(yè)平均水平：德馬科技2017、2018、2019 年的研發(fā)費用分別為2,208.14 萬元、3,322.93 萬元、4,235.84 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 3.65%、4.60%、5.37%。

德馬科技資產(chǎn)流動性強：2017 年到 2019 年，總資產(chǎn)在不斷上升，然而資產(chǎn)負債率在不斷下降，表明公司高增長的資產(chǎn)規(guī)模并未依賴高杠桿。

德馬科技產(chǎn)品為自動化物流輸送分揀系統(tǒng)及核心部件

自動化物流輸送分揀系統(tǒng)是倉配中心的核心子系統(tǒng)，是執(zhí)行商品進/出庫、拆零揀選、輸送搬運、復(fù)核打包、路徑分揀、信息處理等功能的關(guān)鍵裝備，貫穿倉配中心內(nèi)的物流全過程。

一套輸送分揀系統(tǒng)的硬件構(gòu)成主要以輸送設(shè)備和分揀設(shè)備為核心，集成一些周邊輔助設(shè)備，綜合形成輸送分揀系統(tǒng)硬件構(gòu)成。

德馬科技所提供的自動化物流輸送分揀設(shè)備是指根據(jù)不同的輸送物、分揀物形態(tài)，按照一定的機械、物理原理，可實現(xiàn)輸送與分揀的功能的機械及電氣模組件。

除系統(tǒng)、關(guān)鍵設(shè)備外，公司還研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售物流輸送分揀核心部件。公司是輥筒產(chǎn)品年產(chǎn)量較大的提供商之一，輥筒年產(chǎn)量超過500萬支。

智能輸送分揀行業(yè)前景廣闊，國家政策引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

智能物流行業(yè)發(fā)展空間廣闊，產(chǎn)業(yè)布局潛力大

物流活動涵蓋領(lǐng)域廣泛，伴隨商品轉(zhuǎn)移的全過程，涉及從基礎(chǔ)設(shè)施到零售端的業(yè)務(wù)鏈。

隨土地和人力資源成本的上升，以及企業(yè)對信息化需求的不斷增加，高效快捷的物流系統(tǒng)越來越多的成為企業(yè)提高競爭力的需要。

近年來，我國物流業(yè)在貨物運輸自動化、運作和管理高效化等方面取得明顯成效。

國家政策引導(dǎo)智能物流行業(yè)高速發(fā)展

制造業(yè)向智能化發(fā)展是我國從制造業(yè)大國向制造業(yè)強國的重要一步，也是解決我國勞動人口老齡化、制造業(yè)自動化自主程度較低、制造業(yè)所處價值鏈仍較為低端、勞動生產(chǎn)率低等問題的重要手段。這為智能物流裝備行業(yè)提供了新的需求空間。

自2016 年到 2018 年，我國的物流總費用/GDP 值分別為 14.92%，14.60%，14.80%，而美國日本等發(fā)達國家該比值穩(wěn)定在 8%-9%左右。

在我國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)面臨升級轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，我國物流成本占GDP 比重遠高于發(fā)達國家水平，物流行業(yè)亟待將本增效。

根據(jù)GGII 發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018 年中國智能倉儲市場規(guī)模 797.69 億元，同比增長 16.45%，2014-2018 年智能倉儲市場規(guī)模年均復(fù)合增長率 18.81%，2023 年智能倉儲市場規(guī)模有望接近 2000億。

近年來，物流產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位愈加凸顯。公司所處的物流裝備行業(yè)受到了國家相關(guān)部門的高度重視并出臺系列政策促進行業(yè)快速發(fā)展。

智能輸送分揀系統(tǒng)專業(yè)化不斷提高

（1）智能物流輸送分揀產(chǎn)品概況

近年來，隨著物流行業(yè)的快速發(fā)展，我國智能倉儲市場規(guī)模一直保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。

智能物流輸送分揀系統(tǒng)是物料搬運倉儲的的核心子系統(tǒng)，是執(zhí)行商品進/出庫、拆零揀選、復(fù)核打包、路徑分揀等功能的關(guān)鍵裝備，如同主動脈貫穿物流全過程。

（2）智能物流輸送分揀優(yōu)勢明顯

智能分揀輸送系統(tǒng)及設(shè)備主要解決效率和準確性的問題：物流中心每天接收各種運輸工具送來的成千上萬種商品，在最短的時間內(nèi)將這些商品卸下并按商品品種、貨主、儲位或發(fā)送地點進行快速準確地分類，以及送到指定地點（如指定的貨架、加工區(qū)域、出貨站臺等）。

（3）智能分揀將迎來高景氣周期

隨著電商及快遞物流的快速發(fā)展，自動分揀系統(tǒng)將迎來高景氣周期。

此外，連鎖超市等大型零售也也在逐步引進高水平的自動分揀設(shè)備。

（4）華東地區(qū)市場份額居首

我國分揀設(shè)備市場發(fā)達區(qū)域跟物流快遞數(shù)量正相關(guān)，東部地區(qū)相對中西部地區(qū)市場規(guī)模更大、發(fā)展更快，華東地區(qū)以超過35%的市場份額位居首位。

下游需求高速增長，新零售帶動行業(yè)變革

智能輸送分揀廣泛應(yīng)用于電子商務(wù)、快遞物流、新零售、服裝、醫(yī)藥等重要行業(yè)。

電子商務(wù)作為新產(chǎn)業(yè)的代表保持了高速發(fā)展的態(tài)勢。

全國電子商務(wù)交易額從2011 年 6.09 億增長到2017 年 29.16 億，復(fù)合增長率達到 29.83%。

電子商務(wù)的井噴式發(fā)展一方面造成了訂單及物流服務(wù)呈現(xiàn)小批量、多批次、高頻率的新特征，對應(yīng)用于大型倉配中心的物流裝備的運行效率、準確率、穩(wěn)定性、在線率、處理能力提出了較高的要求，促進了物流裝備快速發(fā)展。

另一方面電子商務(wù)的快速發(fā)展推動了服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，催生了包括B2B、B2C、C2C、C2M、O2O 等在內(nèi)的新業(yè)態(tài)、新模式。

快遞物流：快遞物流行業(yè)乘電子商務(wù)的高速發(fā)展的巨浪同樣呈現(xiàn)出了良好發(fā)展的態(tài)勢。

快遞全年業(yè)務(wù)收入從2011 年 758 億元增長到 2017 年 4957 億元，預(yù)計到 2020年快遞業(yè)務(wù)收入將達到8000億元。

“最后一公里”配送問題已成為快遞公司重點優(yōu)化和聚焦的競爭點，只有依靠“無人機”、智能配送機器人等智能物流設(shè)備才能不斷消化快速增長的“最后一公里”

新零售:新零售即以互聯(lián)網(wǎng)為依托，通過運用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術(shù)手段，對商品的生產(chǎn)、流通與銷售過程進行升級改造，對線上服務(wù)、線下體驗以及現(xiàn)代物流進行深度融合。

新零售的本質(zhì)是線上+物流+線下一體化，線上+線下數(shù)據(jù)交叉互動是關(guān)鍵，人即數(shù)據(jù)。

新零售不僅只局限于單一的零售范圍，還將演變?yōu)榧闶?、快遞物流、金融科技、企業(yè)服務(wù)、人工智能、智能制造等各行各業(yè)為一體的綜合性產(chǎn)業(yè)。

智能分揀技術(shù)壁壘較高，技術(shù)集成為主要競爭力

目前，全世界最先進的物流輸送分揀技術(shù)和企業(yè)主要集中在歐洲、美國、日本等發(fā)達國家和地區(qū)。

國內(nèi)少數(shù)領(lǐng)先企業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)積累了較多經(jīng)驗，裝備制造水平不斷提高。

國際物流裝備行業(yè)的競爭格局特點主要表現(xiàn)為：

（1）集成能力強的企業(yè)數(shù)量少，規(guī)模大。

（2）技術(shù)集成日趨提高，成為行業(yè)核心競爭力所在。

與發(fā)達國家同行相比，國內(nèi)物流裝備企業(yè)在品牌、技術(shù)、規(guī)模等方面存在一定差距。

從系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的毛利率來看，基本高于生產(chǎn)單體設(shè)備的毛利率，這是物流業(yè)設(shè)備商積極尋求轉(zhuǎn)型的原因之一。

經(jīng)過近20年的發(fā)展，德馬科技積累了國際先進的輸送分揀技術(shù)、驅(qū)動技術(shù)等關(guān)鍵核心技術(shù)，形成了核心部件設(shè)計、關(guān)鍵設(shè)備制造、軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成的一體化產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢。

按照規(guī)劃，未來3年到5年，德馬科技將以“互聯(lián)網(wǎng)+物聯(lián)網(wǎng)的全球化企業(yè)”為目標，充分發(fā)揮從核心軟硬件到系統(tǒng)集成的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，致力于成為一流的智能物流系統(tǒng)和核心裝備提供商；

將持續(xù)推進國際化戰(zhàn)略，積極開拓國際化市場，提升在全球市場的占有率；

將致力于打造核心數(shù)字化工廠，形成全球品牌、全球銷售、全球服務(wù)的經(jīng)營格局，成為國際領(lǐng)先的智能物流裝備提供商及行業(yè)標準制定者。

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