2020年上半年，中國(guó)云計(jì)算企業(yè)迎來(lái)了一波密集的籌備上市潮。繼4月初QingCloud青云遞交了科創(chuàng)板上市的招股說(shuō)明書(shū)之后，5月8日晚，金山云也正式在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌交易，成為當(dāng)前美股中唯一的中國(guó)純?cè)品?wù)商。據(jù)悉，金山云本次募資將主要投向基礎(chǔ)架構(gòu)的擴(kuò)展和升級(jí)，人工智能、大數(shù)據(jù)、云技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)等重點(diǎn)領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，以及生態(tài)系統(tǒng)的擴(kuò)展和國(guó)際影響力建設(shè)等方面。

對(duì)于已經(jīng)經(jīng)歷了十余年積累和發(fā)展的中國(guó)云計(jì)算行業(yè)來(lái)說(shuō)，本土云計(jì)算企業(yè)相繼籌備上市，是否意味著中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)正在邁入一個(gè)全新的階段？其對(duì)現(xiàn)有的市場(chǎng)格局將造成怎樣的沖擊？又將給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)怎樣的影響？對(duì)于正在逐鹿中原的云計(jì)算群雄來(lái)說(shuō)，未來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)又在哪里？

高速增長(zhǎng)下，中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)開(kāi)啟新階段

此次中國(guó)云計(jì)算企業(yè)的上市潮，其背景是中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)在經(jīng)歷了持續(xù)多年的高速發(fā)展之后，開(kāi)始邁入一個(gè)全新的階段。

首先要明確的是，中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)的基本面沒(méi)變，仍然處在發(fā)展早期，未來(lái)有著廣袤的發(fā)展前景。2018年，中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到171億美元，成為僅次于美國(guó)的全球第二大云市場(chǎng)。預(yù)計(jì)到2023年，中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到686億美元，五年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為32.1%。2018年，中國(guó)云服務(wù)占整體IT支出的滲透率僅達(dá)4.5%，與美國(guó)同期的13.8%相比仍有明顯差距，這也說(shuō)明未來(lái)云服務(wù)的滲透率仍有巨大提升空間。

雖然經(jīng)歷了多年的高速發(fā)展之后，中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)的整體規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但是隨著中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展邁向新臺(tái)階，市場(chǎng)也開(kāi)始呈現(xiàn)出一些新的變化趨勢(shì)：

第一、公有云仍將高速增長(zhǎng)，同時(shí)混合云、多云有巨大發(fā)展?jié)摿?。根?jù)IDC發(fā)布的《中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)（2019上半年）跟蹤》報(bào)告，2019上半年中國(guó)公有云服務(wù)整體市場(chǎng)規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達(dá)到54.2億美元，相比2018年上半年30億美元的規(guī)模有著80.7%的大幅增長(zhǎng)。IDC此前還預(yù)計(jì)，2019-2023年中國(guó)公有云IaaS年均復(fù)合增長(zhǎng)率將高達(dá)46%。

與此同時(shí)，基于對(duì)數(shù)據(jù)安全性、可擴(kuò)展、可管理、性能、存儲(chǔ)空間和成本效益等需求的綜合考量，混合云正在逐步成為中國(guó)企業(yè)用云的主流模式。2018年，美國(guó)采取多云部署的企業(yè)比例已達(dá)到84%，而中國(guó)目前只有24%，滲透率有巨大提升空間。與此同時(shí)，越來(lái)越多的云服務(wù)商開(kāi)始為企業(yè)打造全棧解決方案，打通自身在基礎(chǔ)設(shè)施、云資源池、數(shù)據(jù)湖、應(yīng)用平臺(tái)和業(yè)務(wù)場(chǎng)景不同層面的云服務(wù)能力，以提供全棧平臺(tái)服務(wù)。

第二、市場(chǎng)格局日趨穩(wěn)定，各梯隊(duì)玩家的排位短期之內(nèi)很難有大的變動(dòng)，并且頭部企業(yè)集中度越來(lái)越高，馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。根據(jù)IDC報(bào)告，2019年上半年中國(guó)公有云市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升，無(wú)論是IaaS還是IaaS+PaaS市場(chǎng)，排名前10的廠商都已占據(jù)了超過(guò)90%的市場(chǎng)份額，這意味著中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)已經(jīng)從早期“百花齊放、百家爭(zhēng)鳴”的春秋時(shí)代，進(jìn)入少數(shù)巨頭群雄逐鹿的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。

從市場(chǎng)份額分布情況來(lái)看，根據(jù)2020年2月IDC發(fā)布的《中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)（2019Q3）跟蹤》報(bào)告，目前阿里云、騰訊云、中國(guó)電信、華為云、AWS、金山云等6大廠商共同領(lǐng)跑中國(guó)公有云IaaS市場(chǎng)。

第三、后疫情時(shí)代，在各項(xiàng)利好政策的推動(dòng)下，政企需求正在迎來(lái)爆發(fā)。傳統(tǒng)企業(yè)和政府巨大的上云需求，成為中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)下半場(chǎng)最重要的機(jī)會(huì)。2020年伊始的突發(fā)疫情，客觀上讓許多政府和企業(yè)對(duì)云計(jì)算、數(shù)字化轉(zhuǎn)型給予了前所未有的重視。從云辦公、云上課，到云醫(yī)療、云發(fā)布會(huì)，那些率先上云的機(jī)構(gòu)也成了復(fù)工復(fù)產(chǎn)的優(yōu)等生，切身體驗(yàn)到了云計(jì)算可以如何幫助企業(yè)將疫情影響降至最低。

除此以外，隨著國(guó)家進(jìn)一步加大醫(yī)藥衛(wèi)生支出，加強(qiáng)醫(yī)院建設(shè)和醫(yī)護(hù)人員待遇，以及民眾健康意識(shí)和自我防護(hù)意識(shí)的提高，醫(yī)療股在近期明顯逆勢(shì)走強(qiáng)。特別是“遠(yuǎn)程醫(yī)療+云服務(wù)”的模式有效緩解了線下診療的壓力，在線問(wèn)診需求大幅增長(zhǎng)，國(guó)家醫(yī)保局聯(lián)合國(guó)家衛(wèi)生健康委力推各地加速互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療納入醫(yī)保，都大大加速和推動(dòng)了醫(yī)療健康行業(yè)上云的步伐。來(lái)自2020年4月中央國(guó)家機(jī)關(guān)政府采購(gòu)中心的數(shù)據(jù)顯示，政府正在不斷加快云計(jì)算領(lǐng)域采購(gòu)步伐。以云主機(jī)采購(gòu)為例，中央機(jī)關(guān)2020年一季度成交總數(shù)量為1512套，同比增幅高達(dá)2060%！2023年我國(guó)政務(wù)云規(guī)模，預(yù)計(jì)將達(dá)到1,256 億人民幣。

頭部玩家們的新機(jī)會(huì)與增長(zhǎng)點(diǎn)

從春秋時(shí)代邁入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代之后，中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)趨于白熱化，但是從幾位頭部玩家的身上，我們還是不難看到云計(jì)算市場(chǎng)存在的一些新機(jī)會(huì)和增長(zhǎng)點(diǎn)。

首先，中立性和多云部署越來(lái)越重要。中立性是指不與客戶存在潛在的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系和利益沖突。中立與否，是扎根在云廠商基因中的特質(zhì)。國(guó)內(nèi)外的一些云計(jì)算巨頭雖然在規(guī)模上和市場(chǎng)先機(jī)上讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以超越，但是在中立性方面卻存在短板。而與之相對(duì)應(yīng)的是，QingCloud青云、金山云等中立云服務(wù)商則飛速發(fā)展壯大，已經(jīng)到了敲鐘上市的階段。與此同時(shí)，隨著企業(yè)客戶越來(lái)越關(guān)注數(shù)據(jù)安全和單一供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)，多云部署正在成為市場(chǎng)主流。

其次，政務(wù)云、企業(yè)級(jí)服務(wù)開(kāi)始成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，隨著云計(jì)算行業(yè)的紅利由互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移，云服務(wù)提供商們也紛紛從最初的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)向非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)突圍，企業(yè)級(jí)服務(wù)所占的比重越來(lái)越大。當(dāng)所有云服務(wù)商都在進(jìn)行全行業(yè)拓展時(shí)，如何深耕垂直領(lǐng)域，形成排他性品牌關(guān)聯(lián)，也就成為了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵和焦點(diǎn)。

政企市場(chǎng)上云需求的爆發(fā)，尤以政務(wù)云與金融云更為強(qiáng)烈。譬如，華為云憑借硬件實(shí)力在政務(wù)云拓展異軍突起，其收入大部分來(lái)自政務(wù)云。而作為從互聯(lián)網(wǎng)公有云向傳統(tǒng)行業(yè)滲透的云服務(wù)商，金山云在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)率先突破政務(wù)、金融兩大行業(yè)。2019年第三季度，金山云政府業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)近5倍，金融行業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超10倍，增速達(dá)到行業(yè)第一。

第三，5G、AI、VR等新技術(shù)加速產(chǎn)業(yè)化，為互聯(lián)網(wǎng)云業(yè)務(wù)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)機(jī)遇。目前，中國(guó)視頻、短視頻和直播市場(chǎng)保持著高達(dá)40%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率。與此同時(shí)，5G技術(shù)也將帶動(dòng)VR直播、4K、8K高清直播等新的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容交互方式。這使得不少云服務(wù)商開(kāi)始重新審視曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)這一大賽道，爭(zhēng)取再一次收獲互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)紅利的機(jī)會(huì)。譬如在視頻云領(lǐng)域，金山云就率先推出了“VR + 8K直播商業(yè)化解決方案”，以發(fā)揮5G時(shí)代的VR方案場(chǎng)景和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

海外獨(dú)立上市，金山云的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

從QingCloud青云、金山云等云計(jì)算企業(yè)接連上市的舉動(dòng)，我們可以看到中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)的馬太效應(yīng)正在進(jìn)一步加劇。率先上市的云計(jì)算企業(yè)希望借助資本市場(chǎng)的資源獲得更多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拉大與第二梯隊(duì)之間的差距。資本的力量將助推上市企業(yè)進(jìn)入規(guī)模效應(yīng)的正向循環(huán)，通過(guò)不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，持續(xù)優(yōu)化技術(shù)，加速步入盈利的階段。

目前全球領(lǐng)先的云服務(wù)商，多數(shù)是上市公司體系內(nèi)的一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)。譬如全球云計(jì)算領(lǐng)域大名鼎鼎的“3A”——亞馬遜AWS、微軟Azure、AlibabaCloud阿里云，莫不如是。相比之下，從金山軟件拆分出來(lái)并在海外獨(dú)立上市的金山云，則將成為“第一個(gè)吃螃蟹的人”。

從市場(chǎng)成熟度和資本市場(chǎng)靈活性來(lái)看，美國(guó)仍然是云計(jì)算企業(yè)上市的首選。美國(guó)的云服務(wù)市場(chǎng)不僅起步最早、規(guī)模最大，而且也最為成熟，比中國(guó)大約要領(lǐng)先5年左右。也正因?yàn)槿绱耍瑢?duì)全球其他地區(qū)的云服務(wù)市場(chǎng)而言，美國(guó)往往有著“風(fēng)向標(biāo)”的重要參考價(jià)值。美國(guó)股市投資人和專業(yè)機(jī)構(gòu)多年追蹤云服務(wù)市場(chǎng)，對(duì)云有更加成熟和獨(dú)到的理解，也更加認(rèn)可獨(dú)立云廠商的價(jià)值。2019年美國(guó)資本市場(chǎng)更是掀起了一股云計(jì)算企業(yè)上市的熱潮，多家云服務(wù)獨(dú)角獸企業(yè)成功實(shí)現(xiàn) IPO，上市后企業(yè)股價(jià)和市值都持續(xù)走高。不久前亞馬遜公布2019Q4財(cái)報(bào)，其中AWS第四季度營(yíng)業(yè)額99.54億美金，同比增長(zhǎng)33.97%，連續(xù)12個(gè)季度保持30%以上增速；利潤(rùn)總額25.96億美金，同比增長(zhǎng)19.24%，均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。受此影響，盤(pán)后亞馬遜股票一度暴漲12%。這也顯示出了美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)云服務(wù)企業(yè)價(jià)值和成長(zhǎng)空間的良好預(yù)期。除此以外，美國(guó)資本市場(chǎng)還有更好的市場(chǎng)流通性，股權(quán)增發(fā)也相對(duì)更加靈活。

“金山云是一家堅(jiān)持‘技術(shù)立業(yè)’的、有使命感的公司。八年的快速成長(zhǎng)，使金山云成為中國(guó)最具代表性的云服務(wù)商之一，并在多個(gè)垂直行業(yè)確立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，未來(lái)要努力成為在更廣范圍內(nèi)、具備更大影響力的云計(jì)算企業(yè)?！苯鹕皆贫麻L(zhǎng)雷軍表示，“金山云能順利登陸美股，是中國(guó)云計(jì)算企業(yè)的價(jià)值體現(xiàn)，也代表理性投資者對(duì)信息透明和經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的好公司的期待，自會(huì)萌生正向的投資意向。這是中國(guó)云計(jì)算企業(yè)邁向國(guó)際化市場(chǎng)的一小步，也將為更多堅(jiān)持價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)邁向美國(guó)資本市場(chǎng)提供信心?！?/p>

也許有人會(huì)說(shuō)，受瑞幸等中概股做空等負(fù)面影響，金山云選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上市似乎并不明智，但這其實(shí)是金山云自身業(yè)務(wù)發(fā)展和上市計(jì)劃實(shí)施的既定步驟。早在2019年12月，金山云就已經(jīng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了可能進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)售的注冊(cè)聲明草擬本，接下來(lái)成功登陸納斯達(dá)克只是按部就班的走流程而已。

對(duì)華爾街和海外資本而言，金山云可以說(shuō)頗具吸引力：首先，金山云將自己定位為中國(guó)最大的獨(dú)立云服務(wù)商，增速遠(yuǎn)高于同業(yè)；其次，從互聯(lián)網(wǎng)公有云向傳統(tǒng)行業(yè)滲透的過(guò)程中，金山云除了準(zhǔn)確把握前幾年游戲、視頻的風(fēng)口之外，還通過(guò)戰(zhàn)略性地布局政企、金融等高增長(zhǎng)垂直行業(yè)，具備了成熟的企業(yè)服務(wù)能力。

不過(guò)與此同時(shí)，金山云也面臨著諸多挑戰(zhàn)：

一、持續(xù)增長(zhǎng)的能力。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，金山云近三年的收入由2017年的12.36億元人民幣，連續(xù)增長(zhǎng)至2019年的39.56億元人民幣，年均復(fù)合增長(zhǎng)率近80%，已經(jīng)具備相當(dāng)規(guī)模。2014年至2018年的年收入復(fù)合增長(zhǎng)率更是高達(dá)138%，相比同期中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)35%的增長(zhǎng)率堪稱業(yè)績(jī)驕人。不過(guò)資本市場(chǎng)更關(guān)心未來(lái)這樣的增長(zhǎng)勢(shì)頭能否持續(xù)，金山云需要證明其仍處于高速成長(zhǎng)階段。而持續(xù)增長(zhǎng)無(wú)外乎來(lái)自兩方面：存量與增量。包括撬動(dòng)留存優(yōu)質(zhì)客戶的附加值，并開(kāi)拓新興垂直領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，例如 IoT、AI 及醫(yī)療等。此外，與小米和金山生態(tài)的戰(zhàn)略協(xié)同，加速布局海外市場(chǎng)也是一大方向。從目前數(shù)據(jù)來(lái)看，金山云還是給了全球投資者信心的。根據(jù)估算，盡管受疫情影響，截至2020年3月31日的第一季度，金山云未經(jīng)審核收入約人民幣13.5億元至14億元，同比增加59.6%至65.5%。

二、盈利的壓力。云計(jì)算行業(yè)的一大壁壘，就是規(guī)模效應(yīng)極為顯著，前期需要大量資本投入來(lái)搭建云基礎(chǔ)設(shè)施和發(fā)展研發(fā)實(shí)力，并擴(kuò)展采購(gòu)和銷售渠道。隨著市場(chǎng)擴(kuò)展和客戶基數(shù)的增大，前期投入成本將會(huì)攤薄，盈利能力逐漸改善。據(jù)透露，金山云已于2019年財(cái)務(wù)年度實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，并在2019年的Q3和Q4分別實(shí)現(xiàn)毛利盈利。在美國(guó)上市后，那么金山云無(wú)疑也要具備更高的盈利水平和更快的發(fā)展速度。

金山云CEO王育林透露，接下來(lái)金山云將充分發(fā)揮在AI、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域沉淀的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及戰(zhàn)略合作伙伴的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，除了在自己的優(yōu)勢(shì)賽道繼續(xù)深耕之外，還將積極布局新興行業(yè)，加快國(guó)際化的步伐。?

就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，金山云的赴美上市也有利于進(jìn)一步推動(dòng)和加速中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)的成熟。上市可以通過(guò)更透明的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)，來(lái)向全球資本市場(chǎng)展示中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Γ⒂行z驗(yàn)其價(jià)值。這也說(shuō)明中國(guó)云計(jì)算企業(yè)已經(jīng)有信心、有實(shí)力，在全球最成熟的云服務(wù)市場(chǎng)接受最為嚴(yán)苛的檢驗(yàn)。

有關(guān)金山云上市后的最新進(jìn)展，我們也將繼續(xù)保持關(guān)注。

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