原標題：三只松鼠的困局：凈利下滑，線上紅利衰退

4月9日晚間，三只松鼠發(fā)布2020年一季度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.78億–2.1億元，比上年同期下降15.76%–28.6%。

關(guān)于凈利潤的下降，三只松鼠表示是受疫情影響，公司線下業(yè)務因客流不足導致營收大幅下降，線上業(yè)務因交通因素也產(chǎn)生了一定的影響，導致銷售費用及固定費用攤銷攀升，影響一季度凈利潤。

據(jù)公開資料顯示，三只松鼠成立于2012年，總部在安徽蕪湖，宣稱是中國第一家定位于純互聯(lián)網(wǎng)食品品牌的企業(yè)。2019年7月12日，三只松鼠在深交所上市。

一季度凈利下滑

對于2020年一季度業(yè)績預告，如外界所料，三只松鼠凈利潤繼續(xù)下滑。三只松鼠的今年第一季度凈利潤為1.78億元–2.1億元，同比下滑15.76%–28.60%。

對于凈利潤的下降，三只松鼠表示是受疫情影響。刨除疫情原因，三只松鼠業(yè)績下滑已經(jīng)延續(xù)一段時間了。

其實在過去的數(shù)年中，三只松鼠的凈利潤增速一直處于下行區(qū)間，2016-2018年，三只松鼠的凈利潤分別為2.37億元、3.02億元和3.04億元，同比增長分別為2535.44%、27.7%和0.61%。

據(jù)2019年第三季度財報，三只松鼠實現(xiàn)營收22.03億元，同比增長53.24%，但是凈利潤只實現(xiàn)了2921萬元，同比減少50.95%。對比此前三只松鼠至少30%的凈利增長，不少投資者紛紛質(zhì)疑其業(yè)績變臉。

2019年，三只松鼠的利潤出現(xiàn)了下滑。據(jù)財報顯示，2019年三只松鼠實現(xiàn)總營收101.9億元，同比增長45.61%；實現(xiàn)營業(yè)利潤3.1億，同比減少21.87%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.5億，同比減少17.80%，整體呈現(xiàn)“增收不增利”的態(tài)勢。

過度依賴電商渠道

現(xiàn)在的休閑零食行業(yè)可謂是十分熱鬧，由于產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，導致價格戰(zhàn)嚴重，盈利規(guī)模始終難以做大。同時三只松鼠過度依賴線上渠道，導致平臺費快速增長，吞噬利潤。

目前三只松鼠的銷售渠道分為5種，以京東、阿里為代表的電商渠道、基于微信生態(tài)圈的社交電商、線下的直營連鎖三只松鼠投食店、以零售通為代表的2B分銷渠道以及正在嘗試的松鼠小店。但三只松鼠在天貓和京東兩個平臺上的銷售額占全部銷售的80%以上。

據(jù)了解，平臺運營費是天貓、京東等網(wǎng)購平臺向商家收取的傭金。從2018年起，三只松鼠的平臺運營費增長速度超過了營業(yè)收入的增長。2018年和2019年上半年，三只松鼠平臺運營費的增速分別為60%和75%。而同期，三只松鼠的營業(yè)收入分別增長26%和39%。

快速增長的平臺運營費也拉低了三只松鼠的毛利率和凈利率。再加上三只松鼠本身就是“代工+貼牌”的輕資產(chǎn)模式，費用率偏低。壓縮支出方面已經(jīng)很難有空間。

對此，三只松鼠把眼光投向了線下門店。早在此前，三只松鼠相關(guān)負責人曾在采訪時表示，2020年三只松鼠投食店目標200-250家，松鼠小店1000家。2025年開店目標是1000家投食店，1萬家松鼠小店。

同時，有專家表示，面對線上紅利衰退、費用逐漸增多的行業(yè)普遍現(xiàn)狀。同時三只松鼠線下布局的經(jīng)驗和模式都不夠成熟，在急速擴店的情況下，難免會遇到各種各樣的問題。

結(jié)語

在傳統(tǒng)堅果食品銷售中，主要依賴線下渠道，商超、便利店等線下渠道占據(jù)主導地位，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”與堅果食品行業(yè)的融合，三只松鼠借助互聯(lián)網(wǎng)快車，讓其成為行業(yè)的一個樣本。

由于目前零食行業(yè)整體處于“紅?！?，又加上產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，而且行業(yè)門檻低。隨著第二梯隊的恰恰、好想你、來伊份也對這一市場“虎視眈眈”，行業(yè)洗牌在即，下半場角逐也將開始，三只松鼠的壓力不可謂不大。

華牛原創(chuàng) 作者 孫麗

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