原標(biāo)題：搜狐辛酸的扭虧為盈

搜狐終于盈利了。

3月9日下午消息，搜狐公布了截至2019年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，第四季度搜狐實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.9億美元，同比增長(zhǎng)5%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬于搜狐的第四季度凈利潤(rùn)為700萬(wàn)美元，而2018年第四季度凈虧損5100萬(wàn)美元。

熬過(guò)漫長(zhǎng)的虧損期，搜狐終于在實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。按照此前張朝陽(yáng)提出的“守正出奇、回歸媒體、實(shí)現(xiàn)盈利”的戰(zhàn)略目標(biāo)來(lái)看，搜狐終于在盈利這個(gè)目標(biāo)上實(shí)現(xiàn)了突破。回顧過(guò)去一年，或許這份功勞也應(yīng)該歸結(jié)于張朝陽(yáng)。

2015年，張朝陽(yáng)曾對(duì)外宣稱：“要用五年時(shí)間，將搜狐重新帶回互聯(lián)網(wǎng)舞臺(tái)中心的位置。”但是隨著時(shí)間越來(lái)越近，張朝陽(yáng)離這個(gè)舞臺(tái)的距離卻似乎是越來(lái)越遠(yuǎn)了?；蛟S意識(shí)到這種目標(biāo)過(guò)于浮夸，進(jìn)入2019年，張朝陽(yáng)的目標(biāo)變得實(shí)際了很多。

去年，張朝陽(yáng)對(duì)外統(tǒng)一的目標(biāo)只有一個(gè)，那就是實(shí)現(xiàn)季度盈利，張朝陽(yáng)也為這個(gè)目標(biāo)著實(shí)付出不少。他對(duì)外表示自己現(xiàn)在除了鍛煉和休息就是工作，這種工作狀態(tài)已持續(xù)了近三年的時(shí)間，他更對(duì)外坦言：“我現(xiàn)在工作是“777”，一周工作7天，每天早上7點(diǎn)到晚上7點(diǎn)?！笨吹贸鰜?lái)，成績(jī)的背后張朝陽(yáng)還是付出了不少的努力。

實(shí)際上，這個(gè)看起來(lái)更務(wù)實(shí)的目標(biāo)，達(dá)成的過(guò)程也確實(shí)不簡(jiǎn)單。

并不容易的扭虧為盈

作為一家成立22年的企業(yè)，搜狐從2013年便開(kāi)始持續(xù)陷入虧損，一直延續(xù)至今。中間雖偶有盈利，但是基本都是短暫的“曇花一現(xiàn)”，之后繼續(xù)陷入漫長(zhǎng)的“虧損死循環(huán)”之中。到目前為止，距今最近的一次盈利發(fā)生在2015年第三季度，再到本次盈利已經(jīng)過(guò)去了16個(gè)季度。

近年來(lái)，張朝陽(yáng)曾在多個(gè)場(chǎng)合表達(dá)過(guò)希望公司盈利的愿望。2019年張朝陽(yáng)親力親為的參與公司幾乎所有的一線業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，親自抓搜狐的考勤，鼓勵(lì)員工努力工作，終于終結(jié)了長(zhǎng)達(dá)16個(gè)季度的虧損。

本季度搜狐的財(cái)報(bào)表現(xiàn)對(duì)張朝陽(yáng)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該還是值得欣慰的，財(cái)報(bào)發(fā)布后他在旗下直播間直播時(shí)第一時(shí)間強(qiáng)調(diào)了搜狐的盈利。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，本季度扭虧為盈得益于兩個(gè)方面：一是2019年全年持續(xù)減虧，為四季度盈利創(chuàng)造了條件；二是持續(xù)增長(zhǎng)的在線游戲和網(wǎng)絡(luò)搜索業(yè)務(wù)，為其營(yíng)收增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。

減虧主要針對(duì)的是搜狐傳統(tǒng)的虧損業(yè)務(wù)板塊媒體和視頻業(yè)務(wù)。整理搜狐過(guò)去一年財(cái)報(bào)會(huì)發(fā)現(xiàn)，2018Q4、2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4的凈虧損為7500萬(wàn)美元、7200萬(wàn)美元、6800萬(wàn)美元 、5300萬(wàn)美元、4600萬(wàn)美元，過(guò)去一年實(shí)際減虧2900萬(wàn)美元。

如果從2018年一季度算起的話，2019年全年較2018年全年虧損減少8000萬(wàn)美金，減虧力度還是挺大的。

為搜狐貢獻(xiàn)主要營(yíng)收的搜索和游戲業(yè)務(wù)，在過(guò)去一年變化并不算大，而搜狐的這次力度空前的減虧行動(dòng)，可以說(shuō)全靠節(jié)流，開(kāi)源方面貢獻(xiàn)有限。

2019年四季度搜狐營(yíng)收4.9億美元，同比增長(zhǎng)5%。品牌廣告營(yíng)收4200萬(wàn)美元，同比下降27%，環(huán)比下降10%；搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收2.75億美元，同比下降1%，環(huán)比下降5%；在線游戲營(yíng)收1.32億美元，同比增長(zhǎng)40%，環(huán)比增長(zhǎng)22%。

四季度財(cái)報(bào)中，除了在線游戲業(yè)務(wù)在四季度保持了一定的增長(zhǎng)之外，搜狐的品牌廣告營(yíng)收、搜索業(yè)務(wù)都有不同程度的下滑。而正是在線游戲的增長(zhǎng)，尤其在第四季度的高環(huán)比增長(zhǎng)，挽救了其他業(yè)務(wù)下滑對(duì)總營(yíng)收的影響，在線游戲成為本季度增長(zhǎng)的中堅(jiān)力量。

占據(jù)營(yíng)收過(guò)半的搜索業(yè)務(wù)雖然也出現(xiàn)了同比下降，但考慮其下滑幅度較?。▋H為同比下降1%），并且考慮其對(duì)總營(yíng)收的影響較大這個(gè)角度來(lái)看，搜索業(yè)務(wù)對(duì)本季度營(yíng)收和利潤(rùn)的貢獻(xiàn)仍是不可忽略的因素。

同時(shí)，本季度搜狐盈利還得益于扣除各種非持續(xù)經(jīng)營(yíng)影響（暢游廣告業(yè)務(wù)被處置），以及歸屬于搜狐的搜狗和暢游權(quán)益，扣除投資減值影響之后，才得到這時(shí)隔16個(gè)季度的再次盈利，說(shuō)來(lái)著實(shí)不易，說(shuō)起來(lái)這次盈利全靠其高超的“財(cái)技”。

不過(guò)雖然實(shí)現(xiàn)了單季度盈利，但是離全年盈利的目標(biāo)仍然比較遠(yuǎn)。

根據(jù)搜狐發(fā)布的四季度年度財(cái)報(bào)來(lái)看，2019年全年搜狐總營(yíng)收18.5億美元，同比增長(zhǎng)2%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歸屬于搜狐的凈虧損為9300萬(wàn)美元，去年同期凈虧損為2.07億美元，全年虧損相比去年同期減少了1.14億元，顯然全年虧損收窄，但搜狐離實(shí)現(xiàn)年度盈利還有差距。

就全年來(lái)看，長(zhǎng)期以來(lái)持續(xù)為搜狐提供現(xiàn)金的搜狗搜索業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)仍然保持了一定的增長(zhǎng)，但整體增長(zhǎng)較緩。

其中搜狗2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.72億美元，同比增長(zhǎng)4.3%。搜索及搜索相關(guān)業(yè)務(wù)仍是搜狐2019全年收入中占比最高的部分，占總收入比例接近58%。暢游在線游戲收入為4.41億美元，同比增長(zhǎng)13%。

全年來(lái)看，占搜狐營(yíng)收過(guò)半的搜狗業(yè)務(wù)增長(zhǎng)保持在個(gè)位數(shù)，在線游戲的表現(xiàn)稍微好一些，增速也不過(guò)維持在13%。網(wǎng)易這種體量較大的公司尚且保持年增長(zhǎng)20%，相比之下，搜狐各業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間更大，但其實(shí)際增長(zhǎng)可以說(shuō)差強(qiáng)人意，差強(qiáng)人意的背后是搜狐正面臨的愈加嚴(yán)峻的內(nèi)外形勢(shì)。

盈利背后的增長(zhǎng)困局

盡管搜狐實(shí)現(xiàn)了盈利，但從財(cái)報(bào)來(lái)看，其面臨的問(wèn)題仍然嚴(yán)峻。細(xì)究其盈利，可以發(fā)現(xiàn)其盈利的途徑主要是通過(guò)節(jié)流來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而在開(kāi)源方面并無(wú)太大進(jìn)展。

2019年四季度，搜狐費(fèi)用2.11億美元，同比下降15%，環(huán)比下降4%。對(duì)此，搜狐方面解釋，費(fèi)用同比下降主要是由于市場(chǎng)推廣費(fèi)用的下降，及2018年四季度暢游對(duì)業(yè)務(wù)確認(rèn)的1600萬(wàn)美元的減值處理，環(huán)比的下降主要是由于市場(chǎng)推廣費(fèi)用的下降。

搜狐連續(xù)六個(gè)季度費(fèi)用實(shí)現(xiàn)同比下降，連續(xù)兩個(gè)季度同比、環(huán)比下降?？梢哉f(shuō)節(jié)流的效果相當(dāng)顯著，但開(kāi)源方面則幾乎沒(méi)有進(jìn)展。

首先是貢獻(xiàn)其營(yíng)收大頭的仍然是以搜狗和暢游為代表的旗下上市主體，四季度搜狗和暢游為其貢獻(xiàn)了81.6%的營(yíng)收和主要利潤(rùn)，其基本盤的媒體和視頻業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的品牌廣告收入占比不足總營(yíng)收的兩成。

另外，結(jié)合其以往各年度營(yíng)收總額的增長(zhǎng)來(lái)看，其2019年總營(yíng)收僅實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)2%，幾乎停止增長(zhǎng)。拆開(kāi)來(lái)看，其旗下主營(yíng)業(yè)務(wù)也遭遇瓶頸。

過(guò)去三年各季度的營(yíng)收加總之后，2017年全年搜狐營(yíng)收為18.6億美元，2018年、2019年?duì)I收分別為18.8億美元、18.5億美元，其營(yíng)收總體上已經(jīng)停滯增長(zhǎng)了。

細(xì)分來(lái)看，其搜索業(yè)務(wù)從2018年Q2之后基本每季度都維持在2.7億美元左右，增長(zhǎng)停滯的狀態(tài)業(yè)已顯現(xiàn)。當(dāng)然，從外部環(huán)境的變化來(lái)觀察，這種停滯也容易理解。

宏觀方面，以搜狗搜索相關(guān)的主營(yíng)（大搜廣告）業(yè)務(wù)收入由于經(jīng)濟(jì)下行壓力加強(qiáng)而面臨疲軟；同時(shí)，百度、360等網(wǎng)頁(yè)廣告巨頭的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)其影響依舊非常大；此外，2018年以后，以頭條、微信等為代表的數(shù)字效果類廣告商強(qiáng)勢(shì)崛起持續(xù)搶占傳統(tǒng)網(wǎng)頁(yè)廣告的市場(chǎng)份額，這種競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)惡化了搜狗的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

品牌廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收從2017年Q1的8100萬(wàn)美元下滑到了目前的4200萬(wàn)美元，營(yíng)收幾乎腰斬；在線游戲業(yè)務(wù)保持了一定程度的增長(zhǎng)彌補(bǔ)了來(lái)自品牌廣告業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑對(duì)營(yíng)收帶來(lái)的影響，這才維持了總體營(yíng)收的相對(duì)穩(wěn)定，但在線游戲并非高枕無(wú)憂。

在線游戲領(lǐng)域搜狐的上市主體暢游，至今為止也僅一兩款爆款游戲，在線游戲吃老本的情況十分嚴(yán)重。

近幾個(gè)季度游戲板塊的增長(zhǎng)來(lái)自于老爆款游戲《天龍八部》的一些微創(chuàng)新，比如開(kāi)創(chuàng)新的門派，開(kāi)發(fā)3D版本的《天龍八部》等用戶體驗(yàn)層面上的創(chuàng)新。正是來(lái)自于這個(gè)爆款游戲的一些更新改版，讓本季度其在線游戲有了顯著增長(zhǎng)。

但在線游戲行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，行業(yè)進(jìn)一步集中頭部的趨勢(shì)在不斷加強(qiáng)，缺乏新爆款的游戲公司后續(xù)增長(zhǎng)將面臨較大的壓力，這種增長(zhǎng)恐怕很難持續(xù)。

無(wú)論怎么來(lái)看，增長(zhǎng)都是搜狐目前面臨的最大困境。如何恢復(fù)平臺(tái)用戶增長(zhǎng)，保持平臺(tái)的營(yíng)收維持在相對(duì)合理的區(qū)間，將會(huì)是搜狐當(dāng)前以及未來(lái)經(jīng)營(yíng)的頭等大事。搜狐老業(yè)務(wù)陷入停滯，然而搜狐推動(dòng)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)也沒(méi)多大起色。

依舊低迷的創(chuàng)新業(yè)務(wù)

面對(duì)增長(zhǎng)的困境，搜狐并非沒(méi)有試圖嘗試新業(yè)務(wù)來(lái)打破局面，但目前來(lái)看收效甚微。

2019年年初用于在社交領(lǐng)域試水的狐友，上線至今其下載量不過(guò)14萬(wàn)，在社交領(lǐng)域眾多的競(jìng)品動(dòng)輒上百萬(wàn)的下載量來(lái)看，僅有14萬(wàn)下載量的狐友看不出任何過(guò)人之處。

除了社交領(lǐng)域之外，搜狐的視頻領(lǐng)域的創(chuàng)新也沒(méi)濺起多大水花。作為搜狐內(nèi)部的虧損最嚴(yán)重的板塊，多年來(lái)卻始終維持在不溫不火的狀態(tài)，在“優(yōu)愛(ài)騰”三家擠壓攻伐之下，其聲量卻越發(fā)微弱。

近年來(lái)，在視頻領(lǐng)域，搜狐采取的“長(zhǎng)視頻+短視頻”雙引擎發(fā)展戰(zhàn)略。但搜狐的短視頻鮮有聽(tīng)聞，長(zhǎng)視頻則執(zhí)行其“小而美”的戰(zhàn)略定位，避開(kāi)與“優(yōu)愛(ài)騰”的價(jià)格戰(zhàn)，堅(jiān)持小成本自制內(nèi)容，成本雖有控制，卻仍然離盈利很遠(yuǎn)，在主流長(zhǎng)視頻領(lǐng)域漸漸被邊緣化，不僅聲量小于“優(yōu)愛(ài)騰”，甚至還被芒果TV蓋過(guò)風(fēng)頭。

被蓋過(guò)風(fēng)頭的不止視頻領(lǐng)域，直播也面臨同樣的窘境，勉力扶持多年的千帆直播始終沒(méi)有進(jìn)入主流直播平臺(tái)的視線。

千帆直播自創(chuàng)立至今，很長(zhǎng)一段時(shí)間，張朝陽(yáng)堅(jiān)持每天在上面直播，但這并沒(méi)有明顯改善其影響力。

在主流虎牙、斗魚、映客等直播平臺(tái)并立之下，搜狐直播業(yè)務(wù)始終難有起色，平臺(tái)較有名氣的大主播紛紛逃離千帆歸入他們旗下。此外，產(chǎn)品本身的用戶體驗(yàn)不夠好的問(wèn)題依然沒(méi)有得到很大改善。

翻開(kāi)手機(jī)應(yīng)用商店打開(kāi)千帆APP評(píng)論，千帆直播的用戶體驗(yàn)遭到各種吐槽。問(wèn)題不一而足，有諸如退費(fèi)艱難問(wèn)題、有審核緩慢問(wèn)題、有強(qiáng)制使用問(wèn)題、隱私問(wèn)題等吐槽非常多，而這種聲音本質(zhì)上反映了產(chǎn)品本身存在的缺陷一直沒(méi)有得到改善。但是這并不影響張朝陽(yáng)對(duì)自家的產(chǎn)品仍然保持著謎一樣的自信。

“疫情會(huì)讓品牌廣告和搜狗業(yè)務(wù)受到一些壓力，不過(guò)對(duì)網(wǎng)絡(luò)劇和網(wǎng)絡(luò)游戲會(huì)帶來(lái)正向的拉動(dòng)。疫情會(huì)讓泛直播類產(chǎn)品爆發(fā)，搜狐會(huì)聚焦在知識(shí)傳播上，目前不會(huì)介入小課模式”，張朝陽(yáng)說(shuō)，他希望2020年搜狐在產(chǎn)品創(chuàng)新和用戶拉動(dòng)上跑的更快。

對(duì)新業(yè)務(wù)的展望則似曾相識(shí)，比如“社交是搜狐不會(huì)放棄的領(lǐng)域，希望2020年狐友會(huì)爆發(fā)”。但是，從各產(chǎn)品的實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看，直播、短視頻這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)到目前來(lái)說(shuō)依然乏善可陳，難以擔(dān)當(dāng)穩(wěn)固搜狐營(yíng)收，為其搜狐提供新動(dòng)能的重任。

有鑒于此，無(wú)論是創(chuàng)新業(yè)務(wù)還是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，其遭遇的困境，目前來(lái)看還沒(méi)有什么太大的突破。這讓搜狐重回正軌之路變得更加撲朔迷離。

重回正軌，依舊遙遠(yuǎn)

結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)16個(gè)季度的虧損之后，搜狐迎來(lái)了數(shù)年難得一見(jiàn)的盈利。但在盈利背后，增長(zhǎng)停滯，創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，搜狐面臨增長(zhǎng)困局不見(jiàn)有多少作為。倘若目前這種局面得不到改善的話，其之后的發(fā)展必然是愈加艱難。

這就是搜狐當(dāng)下的困局，這種局面在見(jiàn)證過(guò)搜狐成長(zhǎng)的一代人看來(lái)，可以用“不忍目睹”這樣的詞來(lái)形容。

從1998年創(chuàng)立至今22年了，搜狐作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的先驅(qū)，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展史上創(chuàng)造了多個(gè)第一，憑借其先人一步的大膽嘗試，搜狐曾在2010年前后登上國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)峰頂。彼時(shí)，四路出擊的搜狐在互聯(lián)網(wǎng)的方方面面均有涉足。

盡管當(dāng)時(shí)也有很多業(yè)務(wù)，跟今天搜狐的某些業(yè)務(wù)一樣，乏善可陳。所不同的是，彼時(shí)搜狐還沒(méi)有跌跌不休，還沒(méi)有連年虧損，賬上現(xiàn)金流充沛，主營(yíng)業(yè)務(wù)還處在發(fā)展的上升期，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

但如今的搜狐，離這樣的處境相去甚遠(yuǎn)，連年虧損，現(xiàn)金流急劇下降，已經(jīng)成年的搜狐盡顯疲態(tài)，放眼搜狐內(nèi)外，保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)幾乎找不到。

從整個(gè)財(cái)報(bào)來(lái)看，其營(yíng)收構(gòu)成的三大部分，長(zhǎng)期止步不前。連續(xù)數(shù)年，仰賴的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)毫無(wú)變化，在瞬息萬(wàn)變的互聯(lián)網(wǎng)世界里面，原地踏步的搜狐只會(huì)被越來(lái)越大的勢(shì)能吹向更荒僻的角落。

這就是搜狐當(dāng)下的現(xiàn)狀，即便搜狐實(shí)現(xiàn)了單季度盈利，其面臨的外部壓力依然嚴(yán)峻。顯然，擺在搜狐面前的是艱難的一條路，想要有所突破，想要重回正軌，依舊有很長(zhǎng)的路要走。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

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