原標(biāo)題：斷臂求生 甩掉品駿物流“包袱” 唯品會業(yè)績暴增背后的隱憂

作者：夏天

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

沒有一勞永逸的商業(yè)模式和商業(yè)策略。

2020年3月5日，唯品會（VIPS.NYSE）公布了2019財(cái)年第四財(cái)季及全年業(yè)績報(bào)告，唯品會第四財(cái)季取得營業(yè)收入293.2億元，同比增長12.4%；非通用準(zhǔn)則下歸屬于股東凈利潤19.3億元，同比增111.4%，凈利潤率達(dá)到6.6%。

另外，2019財(cái)年唯品會取得營業(yè)收入為929.9億元，同比增長10%；Non-GAAP下歸屬于普通股股東凈利潤50.1億元，凈利潤率為5.4%。

表面上，唯品會業(yè)績表現(xiàn)不錯，但在業(yè)績暴增的背后，其實(shí)另有乾坤。

2019年11月25日，唯品會終止了自營快遞品駿的快遞業(yè)務(wù)，而這一直也是唯品會成本居高不下的重要原因。據(jù)了解，品駿的運(yùn)營成本逐年上升，在2019年的第三季度高達(dá)16.73億元，同比上漲了63.2%。

因此，不難理解唯品會拿出了“壯士斷腕”的決心，想要在電商江湖占得一席之地。后來者拼多多早已超過400億美元市值，作為一家老牌電商巨頭，唯品會目前的市值水平還在百億美元的水平線之上下“掙扎”，這昭示的是資本市場對它的不看好，也預(yù)示了它未來在行業(yè)中想要再次突圍的艱難。

更嚴(yán)重的是，不論是在平臺運(yùn)營、消費(fèi)者服務(wù)還是轉(zhuǎn)型方向上，唯品會近年來的表現(xiàn)都說不上太好，這讓唯品會的日子始終不太好過。

定位高端品類單一，增速下滑跌落“神壇”

機(jī)會總是留給有準(zhǔn)備的人，但是，唯品會并沒有準(zhǔn)備妥當(dāng)就陷入無人問津的窘境。

2012年，唯品會赴紐交所上市之后，迎來股價(jià)高速增長，市值飆升至150億美元，一度被業(yè)界稱之為“妖股”，這也是唯品會的高光時(shí)刻。

從2017年第一財(cái)季到2019年第一財(cái)季，唯品會營收同比增速從31.1%持續(xù)下降至7.3%，2019年第二財(cái)季雖然略有回升至9.7%，卻仍未突破個(gè)位數(shù)增長的尷尬，整體正在失去高速增長的勢頭。

此外，唯品會盡管營收增速保持著27個(gè)季度增長，但仍然處于個(gè)位數(shù)的低點(diǎn)，2019年9.7%的增長，比起2015年74%的增長、2016年40%的增長、2018年15.9%的增長，都差距甚大。

而唯品會業(yè)績的持續(xù)下滑，與其自身定位分不開。唯品會品牌的定位高端，自覺地對消費(fèi)者進(jìn)行了劃分，其客戶群體相對局限，市場空間并不廣闊。雖然唯品會也曾位居電商老三，但平臺品類過于單一，并不符合電商的全市場主流發(fā)展道路。

另外，唯品會這種只做精品的企業(yè)，一定程度上和傳統(tǒng)企業(yè)一樣，都太過于依賴固定的客戶群體，依靠口碑來維持用戶活躍度。

與此同時(shí)，電商里殺出了的“拼多多”，掀起了一股市場下沉風(fēng)，唯品會定位于一、二線城市，對于突如其來的市場下沉，一時(shí)難以適應(yīng)，再加上其品牌產(chǎn)品也存在“正品”問題，很快被其他的電商超越，從電商神壇跌落。

唯品會的跌落，是腹背受敵所致，但究其根本，就是對于市場的把握不夠敏感和其自身品牌帶來的局限所致。

多方試錯，節(jié)節(jié)敗退

業(yè)績持續(xù)下滑、慢慢被邊緣化，唯品會與阿里、拼多多之間的差距也越來越大。

為了改變頹勢，唯品會走上了轉(zhuǎn)型“試錯”之路。2018年，唯品會宣布重回“特賣”戰(zhàn)略，試圖進(jìn)一步強(qiáng)化線上線下的特賣生態(tài)體系。

早年間，投資人對唯品會最多的說法是“線上的奧特萊斯”。當(dāng)線上流量紅利殆盡后，為了開拓流量和完善生態(tài)，2019年7月，唯品會花29億元收購了杉杉商業(yè)集團(tuán)有限公司全部股份，這是一家目前擁有5家線下奧特萊斯廣場的連鎖品牌。

29億元的收購價(jià)格幾乎是唯品會兩年利潤的總和。一場輝煌的“線上的奧特萊斯”收購杉杉集團(tuán)，擴(kuò)張奧特萊斯業(yè)務(wù)。

但是，對于從線上發(fā)家的唯品會來說，并沒有線下門店的管理經(jīng)驗(yàn)，唯品會曾在2018年的年報(bào)中其表達(dá)了這樣一種憂慮：我們可能缺少線下門店的管理經(jīng)驗(yàn)，可能無法為線下門店找到合適的地點(diǎn)，加上開線下店需要大量資金，可能無法在短期內(nèi)從線下業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的利潤來彌補(bǔ)相關(guān)的成本。

而這大舉收購帶來的利潤也實(shí)屬微薄。據(jù)2019年第三財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，唯品會產(chǎn)品的網(wǎng)上折扣銷售收入為184.77億元，而其他收入只有11.36億元。其中，唯品會旗下奧特萊斯在第三財(cái)季實(shí)現(xiàn)凈收入約7000萬元，占總收入的0.4%，而在服裝品類中貢獻(xiàn)了僅9%的增速，貢獻(xiàn)了約800萬元的凈利潤，占凈利潤比重為0.7%。

事實(shí)上，在重回“特賣”戰(zhàn)略前，唯品會已經(jīng)走了很多彎路，并且都一一潰敗而歸。

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，早在2016年底，唯品會試圖尋找更多的風(fēng)口，率先推出”唯品金融“，2017年唯品會的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)帶來2.5億元凈收入，但壞賬達(dá)1.2億元。

2017年10月，唯品會試水新零售風(fēng)口，在廣州開設(shè)首家生鮮社區(qū)店“品駿生活”，最后以開店不足20家而告終。

當(dāng)唯品會重回電商行列時(shí)，這一賽道的競爭越來越激烈，綜合類電商和平臺電商不斷發(fā)展壯大，兩者重壓之下，精品類電商的生存空間越來越小。

唯品會有沒有可能如聚美優(yōu)品一樣，營利收入逐漸下降，被生生擠下電商的舞臺呢？

花錢買用戶費(fèi)用激增，重歸“特賣”大旗前路漫漫

唯品會的財(cái)報(bào)表明，至今仍然沒有脫離“花錢買用戶”的困境。

2019年第三財(cái)季的財(cái)報(bào)顯示，唯品會活躍用戶增長了21%，總訂單數(shù)量為1.276億份，比2018年同期的9570萬份增加33%；而此時(shí)，唯品會的營銷費(fèi)用也同比增長24.7%。

到了第四財(cái)季，營銷費(fèi)用占總凈收入的百分比從2018年的4.3%降至3.2%，另外，活躍用戶也同比增長了19%，但是這并代表其電商收入提高了。

2019年的“雙11”，唯品會表現(xiàn)尷尬，截至11月12日中午12點(diǎn)，訂單量突破2000萬單，與天貓總營業(yè)額超過2684億元、京東累計(jì)下單金額超2044億元相比，唯品會沒有公布營業(yè)額，難免過于含蓄。

如今，回到原點(diǎn)的唯品會累計(jì)與3萬家國內(nèi)外品牌達(dá)成合作，還要借勢騰訊和京東來進(jìn)一步打通人、貨、場的關(guān)系，以相對較低的成本打造更豐富的流量矩陣;同時(shí)借鑒了亞馬遜和Costco的會員制邏輯，試圖在銷售前端降低售價(jià)、在物流方面提升由貨到人的效率，以提高用戶粘性與活躍度。

重新回到“特賣”旗幟，領(lǐng)唯品會在刀劍無影的電商戰(zhàn)場上生存并壯大嗎？畢竟商品都不是自家的，去哪里特賣都是賣。

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