原標(biāo)題：線上問(wèn)診大火：平安好醫(yī)生們盈利大考迫在眉睫

疫情下，宅在家的人們對(duì)健康的關(guān)注度隨之升溫，線上問(wèn)診人數(shù)激增。作為國(guó)內(nèi)知名度較高的醫(yī)療科技平臺(tái)，京東健康、騰訊健康、丁香醫(yī)生、春雨、平安好醫(yī)生的一舉一動(dòng)都被放大，用戶對(duì)這些平臺(tái)的需求日益增多，要求也越來(lái)越嚴(yán)。

2003年非典疫情催生了淘寶和京東，2020年新冠狀病毒肺炎疫情則被認(rèn)為是線上醫(yī)療爆發(fā)的催化劑。線上問(wèn)診人數(shù)上升，市場(chǎng)呈現(xiàn)一片向好之勢(shì)，股票市場(chǎng)也傳來(lái)了好消息。據(jù)悉，截至2月14日，行業(yè)龍頭阿里健康、平安好醫(yī)生、衛(wèi)寧健康今年以來(lái)漲幅分別達(dá)55.11%，30.52%、46.46%。

除了股票，資本同樣關(guān)注在線醫(yī)療企業(yè)季度財(cái)報(bào)。歷年來(lái)，公司季度財(cái)報(bào)的發(fā)布，可能是一次實(shí)力的展示股票大漲，也可能是業(yè)績(jī)遮遮掩掩，報(bào)營(yíng)收不報(bào)虧損，資本看透、股票大跌。

對(duì)于平安好醫(yī)生而言，2019年年度業(yè)績(jī)報(bào)告表現(xiàn)亮眼，向上勢(shì)頭不減往年。財(cái)報(bào)顯示：平安好醫(yī)生2019年各業(yè)務(wù)板塊收入均保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)總收入50.65億元，同比增長(zhǎng)52%；其中核心業(yè)務(wù)在線醫(yī)療持續(xù)高速增長(zhǎng)，收入達(dá)8.58億元，同比增長(zhǎng)109%；2015年至2019年，平安好醫(yī)生年收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)106%。

疫情帶來(lái)用戶量上漲、資本看好，加上2019年財(cái)報(bào)可圈可點(diǎn)，平安好醫(yī)生們的2020年注定名利雙收。

宅經(jīng)濟(jì)盛行：在線醫(yī)療大爆發(fā)

突如其來(lái)的疫情是大難，也是在線醫(yī)療的機(jī)遇。新型冠狀病毒肺炎爆發(fā)后，舉國(guó)防疫，為避免線下就醫(yī)產(chǎn)生交叉感染風(fēng)險(xiǎn)，人們足不出戶，線上問(wèn)診也就成為人們就醫(yī)的最佳首選。

一方面，“全民禁足”線上渠道是維系人們正常生活的唯一途徑，極其關(guān)鍵和重要。自本次疫情爆發(fā)以來(lái)，在線生鮮平臺(tái)、在線教育平臺(tái)、在線醫(yī)藥平臺(tái)、在線票務(wù)平臺(tái)等相關(guān)民生的平臺(tái)用戶量和關(guān)注度均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

另一方面，利好政策推動(dòng)了在線醫(yī)療的發(fā)展。在政策層面，國(guó)家衛(wèi)健委多次強(qiáng)調(diào)，提醒公眾勤洗手、不出門(mén)、出門(mén)戴口罩，并支持更多人采用互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)。公文明確指出：各地積極開(kāi)展遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)，要充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)診療的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，從而降低其他患者線下就診交叉感染風(fēng)險(xiǎn)。

在用戶需求激增和利好政策支持的背景下，各大在線醫(yī)療平臺(tái)開(kāi)全面開(kāi)展防疫工作。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社不完全統(tǒng)計(jì)，平安好醫(yī)生、京東健康、丁香醫(yī)生、阿里健康、健康160、春雨醫(yī)生、好大夫在線、企鵝杏仁、微醫(yī)、醫(yī)聯(lián)、妙手醫(yī)生、微脈、善診等十多家平臺(tái)紛紛響應(yīng)線上診治活動(dòng)的開(kāi)展。

面對(duì)疫情，平安好醫(yī)生也全面部署。 對(duì)外，在24小時(shí)內(nèi)成立新冠肺炎抗疫專(zhuān)項(xiàng)小組，建立線上咨詢(xún)預(yù)防機(jī)制，同時(shí)向武漢及各地醫(yī)療機(jī)構(gòu)合計(jì)捐贈(zèng)45萬(wàn)只口罩，并啟動(dòng)千萬(wàn)口罩派發(fā)計(jì)劃；對(duì)內(nèi)，不僅要保證線上商城相關(guān)藥品、保健品等產(chǎn)品供應(yīng)充足，還組織名醫(yī)、專(zhuān)家直播解讀疫情防護(hù)要點(diǎn)，并開(kāi)通各省市抗疫義診專(zhuān)線，免費(fèi)提供新冠肺炎咨詢(xún)，疫情防護(hù)指導(dǎo)。

丁香醫(yī)生也迅速響應(yīng)防疫號(hào)召。在第一時(shí)間上線了疫情實(shí)時(shí)播報(bào)平臺(tái)和疫情地圖，對(duì)疫情的確診和疑似感染人數(shù)進(jìn)行播報(bào)，實(shí)時(shí)更新各地肺炎疫情的最新情況，緩解了民眾恐慌不安的情緒。同時(shí)面向湖北地區(qū)用戶啟動(dòng)了“防范新型肺炎·湖北地區(qū)免費(fèi)義診”、“愛(ài)在身旁·全國(guó)心理義診”的活動(dòng)，開(kāi)展線上免費(fèi)義診和為大眾提供線上心理線上咨詢(xún)服務(wù)。

除了平安好醫(yī)生、丁香醫(yī)生之外，還有越來(lái)越多的在線醫(yī)療平臺(tái)，開(kāi)設(shè)防疫咨詢(xún)服務(wù)。據(jù)悉，至少共有10余家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)針對(duì)新冠肺炎推出了在線問(wèn)診專(zhuān)頁(yè)，其中部分平臺(tái)全國(guó)用戶可免費(fèi)咨詢(xún)。粗略估計(jì)，至少已有400萬(wàn)人次在線上完成了就醫(yī)咨詢(xún)服務(wù)。

由此看來(lái)，疫情爆發(fā)后，以平安好醫(yī)生為代表的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)迅速響應(yīng)、全方位防治疫情，同時(shí)自身也得到了巨大的受益。

用戶量如洪水泄閘

疫情期間平安好醫(yī)生用戶量急劇增長(zhǎng)。據(jù)悉，平安好醫(yī)生平臺(tái)訪問(wèn)人次達(dá)11.1億，APP新注冊(cè)用戶量增長(zhǎng)10倍，APP新增用戶日均問(wèn)診量是平時(shí)的9倍，相關(guān)視頻累計(jì)播放量超9800萬(wàn)。

其實(shí)，在疫情之前，平安好醫(yī)生用戶數(shù)量也呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，截至2019年底，平安好醫(yī)生總注冊(cè)用戶數(shù)達(dá)到3.15億人，較2018年末增加5000萬(wàn)人。期末月活躍用戶數(shù)（MAU）和期末月付費(fèi)用戶數(shù)（MPU）分別達(dá)6690萬(wàn)和296.9萬(wàn)，分別同比增長(zhǎng)22.3%和26.0%。

需要注意的是，平安好醫(yī)生付費(fèi)用戶日益增多，用戶開(kāi)始習(xí)慣為線上問(wèn)診付費(fèi)。隨著商業(yè)模式變現(xiàn)能力的增強(qiáng)，平安好醫(yī)生2019年年度平均付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率達(dá)到4%，較去年同期的3.6%提升0.4個(gè)百分點(diǎn)，日均咨詢(xún)量為72.9萬(wàn)，同比增長(zhǎng)36.3%。

可以發(fā)現(xiàn)，平安好醫(yī)生用戶數(shù)量的增長(zhǎng)，一是來(lái)自疫情爆發(fā)，不可抗因素的影響。二是隨著線上醫(yī)療服務(wù)的日益精進(jìn)，包括體檢、醫(yī)美、口腔等健康服務(wù)，中西藥品、營(yíng)養(yǎng)保健、醫(yī)療器械及母嬰產(chǎn)品銷(xiāo)售為主的健康商城服務(wù)，逐漸被新生消費(fèi)者接受。

當(dāng)然，平安好醫(yī)生用戶數(shù)量的上漲，也要?dú)w功于其經(jīng)營(yíng)管理效率不斷提升，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力不斷增強(qiáng)。

股價(jià)應(yīng)聲大漲

值得關(guān)注的還有平安好醫(yī)生在股市方面的表現(xiàn)。

誕生于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療風(fēng)口的平安好醫(yī)生，一直深受資本的青睞，三年來(lái)攬收近20億美元。公開(kāi)資料，2016年5月19日，平安好醫(yī)生，獲得5億美元的A輪融資，輪融資完成后估值達(dá)到30億美元；2017年12月份，平安好醫(yī)生獲軟銀4億美元注資，投前估值達(dá)50億美元；2018年5月4日，平安好醫(yī)生在港交所上市，全球發(fā)售收取的所得款項(xiàng)凈額約11億美（約85.64億港元）。

而今，在春節(jié)和疫情的雙重影響下，眾多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念股開(kāi)盤(pán)后連續(xù)大漲，平安好醫(yī)生的價(jià)值被越來(lái)越多資本看重。根據(jù)《每日財(cái)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，2月11日平安好醫(yī)生股價(jià)首次達(dá)到80港元，市值超過(guò)800億港幣，創(chuàng)公司上市以來(lái)新高。

用戶的增加、股價(jià)的上漲，無(wú)疑十分有助于推動(dòng)平安好醫(yī)生的可持續(xù)發(fā)展，2020年，平安好醫(yī)生注定會(huì)被重新估值，而在全面估值下，盈利能力自然會(huì)被列入估值范圍。

2014年8月，在漫天的“互聯(lián)網(wǎng)+”氛圍中，平安好醫(yī)生（原名平安健康管家）誕生了，定位是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康生態(tài)平臺(tái)，主打在線醫(yī)療問(wèn)診。背靠中國(guó)平安這顆大樹(shù)，平安好醫(yī)生很快在市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟，2018年登陸港交所并創(chuàng)下港股當(dāng)年最大規(guī)模IPO，成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股。

只是，即使有平安集團(tuán)在背后支撐的平安好醫(yī)生還是遲遲未盈利。一晃6年，眼見(jiàn)平安好醫(yī)生，規(guī)模越來(lái)越大，營(yíng)收快速增長(zhǎng)，盈利問(wèn)題一直沒(méi)得到妥善解決。

盈利這道題，平安好醫(yī)生一直沒(méi)及格

盈利能力作為考量一個(gè)企業(yè)健康發(fā)展的重要指標(biāo)，平安好醫(yī)生一直沒(méi)及格。

在收入來(lái)源上，平安好醫(yī)生收入由四大核心板塊組成。一是，在線問(wèn)診為核心的在線醫(yī)療板塊。二是，以中西藥品、營(yíng)養(yǎng)保健、醫(yī)療器械及母嬰產(chǎn)品銷(xiāo)售為主的健康商城板塊。三是，以體檢、醫(yī)美、口腔等標(biāo)準(zhǔn)化健康服務(wù)為主的消費(fèi)型醫(yī)療板塊。四是，以為客戶提供廣告服務(wù)為主的健康管理和互動(dòng)板塊。

2019年，由于平安好醫(yī)生的核心業(yè)務(wù)在線醫(yī)療高速增長(zhǎng)，其他業(yè)務(wù)板塊也保持良好的態(tài)勢(shì)，所以全年業(yè)績(jī)上漲，漲幅超過(guò)50%。從具體業(yè)績(jī)來(lái)看，平安好醫(yī)生2019年總收入人民幣50.65億元，同比增長(zhǎng)52%，各業(yè)務(wù)板塊收入均保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在線醫(yī)療板塊收入持續(xù)高速增長(zhǎng)，2019年貢獻(xiàn)收入達(dá)人民幣8.58億元，同比增長(zhǎng)109%。

健康商城板塊收入達(dá)到29.02億元人民幣，同比增長(zhǎng)55.7%，總收入占比持續(xù)提升達(dá)到57.3%。

消費(fèi)型醫(yī)療板塊收入2019年取得收入11.12億元人民幣，同比增長(zhǎng)22.9%。

廣告服務(wù)板塊收入20119年僅取得1.93億元收入，同比增長(zhǎng)22.7%，占總收入比僅為3.8%。

得益于各大板塊收入上漲，平安好醫(yī)生凈虧損收窄，但最根本的盈虧平衡還沒(méi)達(dá)到。

盈利能力代表一個(gè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的潛力，可平安醫(yī)生長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。根據(jù)《每日財(cái)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，2015-2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.79億、6.01億、18.68億、33.38億和50.65億，而年內(nèi)虧損總額分別為3.24億、7.58億、10.02億、9.13億、7.46億，5年累計(jì)虧損近40億。

在毛利率層面，平安好醫(yī)生表現(xiàn)平庸。據(jù)悉，平安好醫(yī)生2015年-2019年的毛利率分別為39.8%、42.3%、32.8%、27.3%和23.1％。從2016年開(kāi)始，平安好醫(yī)生毛利率一直“跌跌不休”。在業(yè)務(wù)增速層面，平安好醫(yī)生業(yè)務(wù)增速呈現(xiàn)放緩走向。據(jù)悉，平安好醫(yī)生的整體營(yíng)收增速，2019年約為52%、2018年為79%、2017年為210%。

再者，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為平安好醫(yī)生多年來(lái)取得營(yíng)收上漲、規(guī)模擴(kuò)大的成效，全歸功于平安集團(tuán)的“輸血”，關(guān)于平安好醫(yī)生能否“獨(dú)立”的問(wèn)題一而再再而三被翻出來(lái)“鞭尸”。

財(cái)報(bào)顯示，2018年，包括平安壽險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、平安健康險(xiǎn)、平安惠普等相關(guān)企業(yè)，購(gòu)買(mǎi)平安好醫(yī)生的產(chǎn)品和服務(wù)總計(jì)金額是12.84億元，而在2019年這一購(gòu)買(mǎi)額達(dá)到22.48億元，占平安好醫(yī)生總收入的39.7%。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)面前平安好醫(yī)生百口莫辯，關(guān)于平安好醫(yī)生盈利能力的質(zhì)疑聲業(yè)越來(lái)越大。

顯然，對(duì)于平安好醫(yī)生來(lái)說(shuō)，解決盈利難題仍然是2020年發(fā)展目標(biāo)里的重中之重，關(guān)于過(guò)渡依賴(lài)平安集團(tuán)、業(yè)務(wù)增速減緩、毛利率下降等問(wèn)題也需要一一掰正和根治。此外，在線醫(yī)療的行業(yè)普遍問(wèn)題也需要被重視。

盈利過(guò)關(guān)大考：破解行業(yè)難題，解決用戶真正痛點(diǎn)

我國(guó)地大物博、人口眾多，醫(yī)療資源分布不均、醫(yī)療服務(wù)供需失衡的問(wèn)題十分明顯，由此不分地區(qū)、不論時(shí)間，隨時(shí)隨地就醫(yī)的線上就診一經(jīng)推出就深受用戶喜愛(ài)。可在線醫(yī)療平臺(tái)雖然被看好，但現(xiàn)實(shí)操作中依然存在不少問(wèn)題。

醫(yī)生資質(zhì)難考證，名師業(yè)務(wù)繁忙而普通醫(yī)師無(wú)人問(wèn)津現(xiàn)象普遍。醫(yī)療市場(chǎng)，無(wú)論是線下還是線上都存在“求名醫(yī)”的現(xiàn)象。盡管理解生命可貴，擁有幾十年經(jīng)驗(yàn)的名醫(yī)提供的資源和建議十分可貴，但是用戶一昧的搶名師問(wèn)診名額也導(dǎo)致線上醫(yī)療的初心（解決資源分布不均勻問(wèn)題）喪失。

線上診治只能起到輔助作用，線下治療還是醫(yī)療主體。自古以來(lái)，無(wú)論是中醫(yī)的“問(wèn)聞望切”，還是西醫(yī)的驗(yàn)血驗(yàn)?zāi)蚨家蟛∪撕歪t(yī)生面對(duì)面就診和實(shí)體驗(yàn)證。而在線問(wèn)診能夠做的僅是，根據(jù)用戶描述的病情或者提供的圖片，做出病情判斷，給用戶提供一些診治的建議，歸結(jié)到最后還是那句話“去醫(yī)院做具體的檢查”，用戶看病難的問(wèn)題仍然沒(méi)有得到根本解決。

由此看來(lái)，雖然疫情推動(dòng)了線上問(wèn)診的繁榮景象，但平安好醫(yī)生們要破解盈利大考，就必須真正解決用戶看病難痛點(diǎn)，才能讓疫情下短暫的繁榮景象持續(xù)下去。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

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