原標(biāo)題：音樂巨頭華納“奏響”命運(yùn)交響曲 時(shí)隔9年帶著故事重啟IPO

作者：李珠江

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

近日，華納音樂遞交了IPO申請(qǐng)，意味著闊別9年的華納音樂將重新回歸資本市場(chǎng)。

2011年，華納音樂被投資集團(tuán) Access Industries 以 33 億美元的價(jià)格收購并私有化退市。當(dāng)年，傳統(tǒng)唱片公司正受到流媒體的沖擊，以Spotify和Apple Music為代表的音樂流媒體顛覆了傳統(tǒng)唱片賴以生存的環(huán)境。

2020年，華納音樂意圖歸來資本市場(chǎng)。此時(shí)，不僅是純音樂流媒體的時(shí)代，而且也正是社交音樂風(fēng)風(fēng)火火的時(shí)候。

可以看到的是，無論是離開還是回歸，華納音樂都繞不開“流媒體”。

音樂實(shí)體類收入下滑，數(shù)字音樂收入上升

華納音樂的主營(yíng)業(yè)務(wù)是“錄制音樂”和“版權(quán)代理”，同樣，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均涉及流媒體。

從華納音樂遞交的招股書來看，在2017-2019財(cái)年，華納音樂分別實(shí)現(xiàn)了35.8億美元、40億美元和44.8億美元的收入。

但是具體到細(xì)分領(lǐng)域，從2017-2019財(cái)年，華納音樂的音樂實(shí)體類收入?yún)s連年下滑，2018財(cái)年同比下滑6%，2019財(cái)年同比下滑11%。

與之相對(duì)的是，華納音樂的數(shù)字音樂收入呈逐年上升的趨勢(shì)。在2018財(cái)年，數(shù)字音樂收入同比增長(zhǎng)19%；2019財(cái)年，數(shù)字音樂收入同比增長(zhǎng)16%。

來源：華納音樂招股書

在2019財(cái)年，華納音樂實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.8億美元，數(shù)字音樂類帶來營(yíng)收23.4億美元，占總營(yíng)收的52.4%，撐起了華納音樂一半的收入。其中，Apple和Spotify帶來的收入占華納音樂收入的27％。

特別需要指出的是，華納音樂的錄制音樂流媒體收入以42％的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

但是，雖然音樂實(shí)體類收入下降，不可否認(rèn)的是，流媒體業(yè)務(wù)帶動(dòng)了整個(gè)音樂產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)。據(jù)MusicAlly數(shù)據(jù)顯示，2019年是全球唱片音樂行業(yè)連續(xù)第五年增長(zhǎng)。在過去的五年中，年收入從 142 億美元增長(zhǎng)至 191 億美元。

聚焦市場(chǎng)空間巨大的“流媒體”

流媒體時(shí)代，音樂產(chǎn)業(yè)發(fā)展的力量正在悄然改變，流媒體音樂占據(jù)音樂市場(chǎng)的半壁江山。根據(jù)國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)（IFPI）報(bào)告，2018年全球音樂市場(chǎng)收入達(dá)到191億美元，同比增長(zhǎng)9.7%。其中，流媒體音樂市場(chǎng)營(yíng)收達(dá)到89億美元，占全球營(yíng)收47%，因付費(fèi)流媒體音樂的營(yíng)收增長(zhǎng)達(dá)32.9%（付費(fèi)流媒體音樂占流媒體音樂營(yíng)收的37%）。

全球付費(fèi)流媒體用戶增長(zhǎng)潛力巨大。根據(jù)國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)（IFPI）報(bào)告，到2018年底，全球付費(fèi)音樂流媒體訂閱用戶總數(shù)為2.55億，比2017年的1.76億增長(zhǎng)了45％，但仍不到全球32億智能手機(jī)用戶的8％。

而對(duì)于實(shí)體類收入下滑的華納音樂來說，聚焦“流媒體”也是未來發(fā)展的主力。目前，華納音樂的流媒體業(yè)務(wù)合作涉及亞馬遜、蘋果、Deezer、SoundCloud、Spotify、騰訊音樂娛樂集團(tuán)和YouTube等。

在招股書中，華納音樂指出，如果流媒體采用率或收入增長(zhǎng)較慢或趨于平穩(wěn)，則華納音樂的前景和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能受到不利影響。并稱流媒體收入之所以重要，是因?yàn)樗窒讼螺d量和實(shí)體銷售量的下降，并代表了唱片音樂業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)領(lǐng)域。

但是，不可忽視的是，除了華納音樂，另外兩家唱片公司環(huán)球音樂和索尼音樂均涉及流媒體業(yè)務(wù)。目前，三家唱片公司均與騰訊音樂娛樂展開了不同程度的合作。其中，環(huán)球音樂向騰訊出售了10%的股份。2018年，索尼音樂與流媒體平臺(tái)Rhapsody聯(lián)手，在日本推出音樂流媒體服務(wù)——Mora Qualitas。

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