昨天，我在港交所第二次圍觀了阿里巴巴集團(tuán)的IPO活動。

上一次在紐約，阿里巴巴集團(tuán)首次IPO，緊張刺激，交易廳的電子屏幕上數(shù)字不斷閃爍，四個小時后，開盤價才最終落定。

這一次港交所IPO，儀式簡短得只有不到一個小時，稍顯平淡低調(diào)，但卻異常溫暖。

接任馬云擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)董事局主席的張勇，致辭的主題是“回家”，說到“香港我們來了”，“我們回家了”的時候，現(xiàn)場的掌聲持續(xù)了二十多秒。

而阿里和港交所這對老相識，曾經(jīng)小有爭執(zhí)，如今終于放下心結(jié)擁抱在一起，有種老友重逢的喜悅。

2019年的港交所上市，與2014年的紐交所上市，兩個階段，阿里保留了什么，阿里改變了什么？

第一，同樣的破紀(jì)錄IPO。

2014年9月，阿里在紐交所IPO時，破了記錄，成為上市首日全球市值最高的公司。在全球的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，當(dāng)時阿里的市值也僅次于谷歌早了十年上市的谷歌。

阿里在港交所IPO，再次破了記錄。此次，阿里巴巴最多在港集資1012億港元（約合130億美元），為2019年全球規(guī)模最大的新股發(fā)行。

第二，客戶第一沒變。

高管團(tuán)隊臺下坐，客戶敲鑼當(dāng)主角，紐約上市如此，香港上市也是如此。

紐約IPO時，曾有人建議馬云和八位外部代表一塊上臺。但馬云拒絕了，他擔(dān)心自己會搶去其他人的風(fēng)頭。

這次的敲鐘人增加到了10位，同樣也是客戶代表。

這種持續(xù)的儀式感，會讓你發(fā)自肺腑的相信，阿里“客戶第一”的理念不是喊口號。張勇會后交流時說，“我們永遠(yuǎn)這樣講，我們很堅定，我們在路演的時候，在各種場合都這樣說，我們是客戶第一、員工第二、股東第三”，他認(rèn)為，只有客戶滿意了，才能給股東帶來好的回報。

而且，兩次敲鐘人合計十八位，阿里巴巴創(chuàng)始團(tuán)隊是十八羅漢，這個巧合也很有趣。

第三，全球化程度提升。

2014年的8位敲鐘人，有1位美國人和7位中國人。2019年的10位敲鑼人，來自四大洲8個國家，全球化特征很明顯。

而香港，恰恰是阿里諸多業(yè)務(wù)全球化的第一站。1999 年，阿里巴巴就在香港設(shè)立了辦公室。2014年美股上市后，全球化成為阿里三大戰(zhàn)略之一。同年，天貓國際在香港注冊，5年多過去，已有全球78個國家和地區(qū)22000多個海外品牌入駐天貓國際，8成以上品牌是首次進(jìn)入中國市場。

第四，從顛覆者到賦能者，從電商到商業(yè)操作系統(tǒng)，更從容更自信。

敲鐘人的職業(yè)背景也變了。

2014年，8位敲鐘人中，3位是賣家，還有快遞員、淘寶用戶，以及淘女郎等，都來自泛電商生態(tài)。

2019年的敲鐘人，既有電商創(chuàng)業(yè)者、消費(fèi)者，也有設(shè)計師、碼商、智能農(nóng)業(yè)工程師、物流分揀師、全球游線路規(guī)劃師等等。

2014年，阿里還是電商公司；2019年，阿里成為了數(shù)字經(jīng)濟(jì)體，橫跨數(shù)字商業(yè)、數(shù)字金融、云計算、智慧物流等在。

還有一個變化在暗處。

2014年，阿里給人的感覺很兇悍很緊繃，當(dāng)時的阿里有些焦慮。

2013年9月，社交產(chǎn)品來往上線；2014年春節(jié)上市，微信紅包上線，被馬云比喻為“偷襲珍珠港”；彼時，支付寶和銀行業(yè)也是劍拔弩張。

后來，來往敗了，但釘釘成了；微信紅包起來了，但堅守了金融屬性，支付寶及其本地錢包合作伙伴的累計用戶達(dá)到了12億；螞蟻金服不做FIN了，要做TECH；阿里開始定位于商業(yè)操作系統(tǒng)，要賦能包括線下零售業(yè)在內(nèi)的傳統(tǒng)商業(yè)，等等。

阿里對外的火藥味兒沒了，但內(nèi)部其實更自信更從容了——阿里已經(jīng)是中國市值最高的互聯(lián)網(wǎng)公司。

第五，從馬云時間到張勇時間。

這次IPO，馬云沒來，據(jù)說在非洲。忙著致辭交流的張勇，并沒有第一時間給馬云打電話，但是他覺得馬云應(yīng)該通過網(wǎng)絡(luò)看到了。

半個月前的雙11，每年必然壓軸登場的馬云，也沒來會場見媒體。

一個上市，一個雙11，馬云都沒來，是因為馬云無需再來，是因為阿里實現(xiàn)了真正的制度傳承。9月10日的交棒儀式上，馬云說，“今天不是馬云的退休，而是一個制度傳承的開始。今天不是一個人的選擇，而是一個制度的成功。”

馬云真的放心了。

第六，兩個池子一汪水。

作為全球首個同時在美股和港股上市的企業(yè)，兩次IPO到底是什么關(guān)系？就好比兩個相通的池子。美股投資者可以把美股的存托憑證轉(zhuǎn)成香港的股票，從美元兌換成港幣，從一股變成八股。

一換八的比例，也和匯率有關(guān)，目前1美元約等于7.8港元。為了轉(zhuǎn)換方便，所以直接一換八。

現(xiàn)在，阿里港股市值大概比美股多1000億港幣左右，存在一定的市值差。

這個市值差會不斷波動，不會無限擴(kuò)大?；诹魍C(jī)制，市場調(diào)節(jié)會不斷填平套利空間，兩地市值就會趨同。

第七，從港交所的門外漢到港交所的帶路人，不是妥協(xié)而是共贏。

其實，阿里一直對香港心有所屬。

2007年，阿里B2B業(yè)務(wù)在香港上市。2014年，阿里巴巴集團(tuán)IPO首選地還是想香港。彼此阿里合伙人制度，與港交所堅持的同股同權(quán)制度有沖突，蔡崇信代表阿里，和港交所總裁李小加你來我往公開辯論數(shù)次。

合伙人制度是阿里的底線，當(dāng)時馬云說過一句話，上市是結(jié)婚，在哪里上市就像結(jié)婚典禮在哪里辦，言下之意，地點沒那么重要。

最終，阿里遠(yuǎn)走紐交所。而港交所也錯失了一個大單。

去年，港交所修改了同股同權(quán)的條例，遠(yuǎn)嫁的阿里最終回歸了港交所。

很多聲音認(rèn)為，這是港交所的妥協(xié)，但我認(rèn)為這是進(jìn)步。如果不是當(dāng)年和阿里的一番唇槍舌戰(zhàn)，港交所不會這么快修改相關(guān)規(guī)定，那時候，錯失的就不止一個阿里，還是整個時代。

阿里回歸上之后，港交所得以碾壓納斯達(dá)克，登頂2019年全球交易所IPO融資額榜首。

李小加對阿里回歸“特別感恩”，阿里以回歸力撐香港，尤為珍貴。

而且，阿里回歸還有示范意義，李小加已經(jīng)開始吆喝了，“今天，香港把’家’準(zhǔn)備好了，讓阿里成功回到了這個家，在這個家’安家落戶’。我相信今后還有很多浪跡天涯、周游世界的公司，都會陸續(xù)回家、回港?！?/p>

第八，9988是什么意思？

9988這個股票代碼，是阿里特意選的，為此，阿里向港交所捐贈了100萬。

我特意了解了一下，企業(yè)都愛靚號，所以從1999年起，港交所開始推行“股份代號慈善抽簽安排計劃”，上市公司向香港公益金捐款，就可獲得選號權(quán)，為公益做貢獻(xiàn)，也討個好彩頭。

88意為“發(fā)發(fā)”很吉利，而且阿里B2B業(yè)務(wù)早年的代碼是1688，有個傳承。99這兩個數(shù)字也很講究，阿里1999年創(chuàng)辦。此外，回港IPO被定義為“回家”，九九歸一，也有回家之意。

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