原標(biāo)題：沙特阿美的全球規(guī)模最大IPO將如何改變石油市場？

文章來源：Institutional Investor

編譯：李珠江

編輯：瓊涼

審校：周鶴翔

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

沙特阿美（Saudi Arabian Oil Company，即沙特阿拉伯國家石油公司）的IPO越來越近，這已引起華爾街的關(guān)注。此外，對于沙特阿美的估值問題，我們相信市場將會做出合理的判斷。

沙特阿美將其IPO發(fā)行價定為每股32里亞爾（約合8.53美元），處于指導(dǎo)性定價區(qū)間的上限，這意味著該公司有望籌集到256億美元資金，并將成為全球規(guī)模最大的一次IPO。

據(jù)悉，沙特阿拉伯王儲穆罕默德-本-薩勒曼稱，對于此次沙特阿美上市旨在轉(zhuǎn)變沙特阿拉伯“2030愿景”的經(jīng)濟(jì)計劃。

沙特阿美上市后將如何經(jīng)營，以及上市后將如何影響石油市場，這是資本市場關(guān)注的核心。

對OPEC的影響力

過去，沙特阿拉伯國家在OPEC中一直扮演調(diào)節(jié)供給產(chǎn)量的角色。這一角色在上世紀(jì)70年代尤為重要，并且聯(lián)合OPEC將油價推高4倍。然而由于供給經(jīng)濟(jì)學(xué)派在上世紀(jì)80年代占據(jù)了主導(dǎo)地位，OPEC成為了一個無足輕重的存在。近幾十年來，直到美國的頁巖油熱潮爆發(fā)，OPEC的影響力才逐步恢復(fù)。

故事要從2014年11月開始講起，OPEC即使在油價下跌時也沒有計劃減產(chǎn)，這主要是為了打破美國頁巖油生產(chǎn)商的盈利能力。2015年2月，油價跌至每桶27美元的歷史低點，許多頁巖油生產(chǎn)商陷入了嚴(yán)重的財務(wù)困境。隨后，油價逐步回升，伴隨而來的是美國頁巖油生產(chǎn)商也起死回生，隨之美國成為了世界上最大的石油生產(chǎn)商，地位略高于俄羅斯和沙特阿拉伯。

管理股票，而不是石油

隨著沙特阿拉伯國家對調(diào)節(jié)產(chǎn)能和油價能力的下降，外界對沙特阿拉伯國家在石油方面的主導(dǎo)地位產(chǎn)生質(zhì)疑：沙特阿拉伯正在轉(zhuǎn)變自己的立場。正如約翰·拉特利奇（John Rutledge）所觀察到的那樣，沙特阿拉伯將管理所持有沙特阿美的股份而不再管理生產(chǎn)石油的工作。

也就是說，隨著時間的流逝，沙特阿拉伯對石油生產(chǎn)的影響將越來越小，沙特阿拉伯作為石油產(chǎn)量調(diào)節(jié)器的時代就要結(jié)束。當(dāng)沙特阿拉伯需要更多資金為其經(jīng)濟(jì)振興計劃提供資金時，它只需要出售足夠的阿沙特阿美股份就夠了。

我們正處于一個新的世界格局中，OPEC的影響將逐漸減小，而隨著沙特阿拉伯將產(chǎn)油調(diào)節(jié)器的角色轉(zhuǎn)讓給美國頁巖生產(chǎn)商，石油價格的波動可能會更大。

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