原標(biāo)題：格力地產(chǎn)股東糾紛被市場(chǎng)誤讀

因控股股東所持公司的部分股權(quán)被凍結(jié)，在個(gè)別媒體報(bào)道推波助瀾之下，格力地產(chǎn)被推上風(fēng)口浪尖。不僅上交所發(fā)去問(wèn)詢函，要求對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明，更有個(gè)別言論警告公司控制權(quán)或發(fā)生變化甚至引發(fā)債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)。作為公眾公司，格力地產(chǎn)自然有義務(wù)回應(yīng)公眾疑問(wèn)，以正視聽；作為市場(chǎng)一份子，公眾也應(yīng)擦亮眼睛，避免被混淆視聽的言論誤導(dǎo)。

誤解一：危及控股股東地位

格力地產(chǎn)11月14日公告，公司股東珠海投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海投公司”）所持16.83%公司股份，因合同糾紛被華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司、廣州金融控股集團(tuán)有限公司和杭州濱創(chuàng)股權(quán)投資有限公司申請(qǐng)凍結(jié)。海投公司目前是格力地產(chǎn)控股股東，合計(jì)持有后者41.13%的股份。此次海投公司被凍結(jié)的股份合計(jì)3.47億股，占其所持格力地產(chǎn)股份的40.92%，占格力地產(chǎn)總股本的16.83%?？吹娇毓晒蓶|持有部分股份被凍結(jié)，有觀點(diǎn)就稱可能導(dǎo)致公司股東結(jié)構(gòu)和控制權(quán)發(fā)生變化。

需要明確的是，這一擔(dān)憂完全沒有必要。海投公司持有格力地產(chǎn)股份屬于其公司資產(chǎn)，因合同糾紛，在原告申請(qǐng)?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保全措施后，法院將海投公司的部分股份進(jìn)行了凍結(jié)。該凍結(jié)措施僅是限制了該部分股份的處分權(quán)，并不導(dǎo)致所有權(quán)轉(zhuǎn)移，且并未對(duì)海投公司作為股東的其他權(quán)力進(jìn)行限制。目前，海投公司依舊是格力地產(chǎn)最大股東，依法享有和行使絕大部分股東權(quán)利，對(duì)格力地產(chǎn)擁有充分的控制權(quán)。此次海投公司持有的部分股份被凍結(jié)對(duì)格力地產(chǎn)控制權(quán)是不會(huì)造成影響的。

工商登記資料顯示，海投公司成立于2014年，是在珠海市橫琴新區(qū)成立的一家國(guó)有獨(dú)資公司，唯一股東是珠海市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。海投公司作為國(guó)有資產(chǎn)投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，旗下格力地產(chǎn)是其重要資產(chǎn)，沒有理由放棄格力地產(chǎn)控股股東的地位。

誤解二：危及公司經(jīng)營(yíng)

另有觀點(diǎn)稱，此次糾紛可能拖累格力地產(chǎn)業(yè)務(wù)開展，拖累營(yíng)收數(shù)據(jù)。

需要明確的是，海投公司持有的部分股份被凍結(jié)并未給格力地產(chǎn)日常經(jīng)營(yíng)造成影響。按照現(xiàn)代企業(yè)制度及相關(guān)法律規(guī)定，上市公司控股股東通過(guò)股東大會(huì)依法行使股東權(quán)利，并承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)，不干涉公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。上市公司擁有獨(dú)立的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，與控股股東在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面完全分開?？毓晒蓶|持有的部分上市公司股權(quán)被凍結(jié)，與上市公司日常經(jīng)營(yíng)并不構(gòu)成關(guān)聯(lián)。

若因糾紛影響到格力地產(chǎn)日常經(jīng)營(yíng)，事實(shí)上是各方都不愿意看到的。作為最大股東，維護(hù)上市公司穩(wěn)定發(fā)展、從而享受持續(xù)回報(bào)的訴求應(yīng)當(dāng)是一致的，這一點(diǎn)不容質(zhì)疑。

誤解三：危及債務(wù)償債

還有觀點(diǎn)稱，股權(quán)凍結(jié)可能影響公司信用，甚至引發(fā)債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)。

需要明確的是，這一擔(dān)憂不但沒有必要，并且有危言聳聽之嫌，給上市公司形象造成的負(fù)面影響甚至不亞于其股權(quán)凍結(jié)事件本身。

財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示，截至2019年第三季度末，公司衡量流動(dòng)性資產(chǎn)變現(xiàn)能力的流動(dòng)比率為3.52，在新證監(jiān)會(huì)門類行業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)136家A股上市公司中排第11位；衡量公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物對(duì)流動(dòng)負(fù)債保障程度的現(xiàn)金比率為0.39，排在第40名；衡量公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量保障流動(dòng)負(fù)債程度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率為0.13，排在行業(yè)第32位……從多個(gè)指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)前格力地產(chǎn)償債能力總體良好，并無(wú)突出的債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)。

近年來(lái)，格力地產(chǎn)借力資本市場(chǎng)，通過(guò)發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)債等多渠道融資，使得公司負(fù)債規(guī)模有所上升，恰恰印證了關(guān)鍵事實(shí)——格力地產(chǎn)在公開市場(chǎng)直接融資的渠道十分暢通。公開數(shù)據(jù)還顯示，截至2019年二季度末，格力地產(chǎn)公司授信總額為147.85億元，總體呈現(xiàn)不斷增加的態(tài)勢(shì)，授信余額為106.72億元，間接融資渠道通暢。

再融資能力是企業(yè)債務(wù)滾動(dòng)能力的重要考察維度。無(wú)論從直接還是從間接融資情況看，格力地產(chǎn)發(fā)生資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)較低，何況公司具有地方國(guó)資背景，政府支持絕對(duì)不能忽視。

公開數(shù)據(jù)顯示，目前格力地產(chǎn)債券余額為74.31億元，主要為中期債券，一年以內(nèi)到期的債券不過(guò)4億元左右?？紤]到行權(quán)，未來(lái)一年內(nèi)到期的債務(wù)增至20億元，仍小于公司三季報(bào)披露的貨幣資金規(guī)模（29億元）。2019年以來(lái)，格力地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)正，按照這一趨勢(shì)，及時(shí)償付到期債務(wù)的能力依然較強(qiáng)。

值得一提的是，今年6月，聯(lián)合發(fā)布跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果，給予格力地產(chǎn)AA的主體長(zhǎng)期信用等級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。根據(jù)該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的定義，AA級(jí)意味著發(fā)行人償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約風(fēng)險(xiǎn)很低，同樣有力地回?fù)袅瞬糠置襟w的片面推斷。

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