原標(biāo)題：上市五年?duì)I收增長(zhǎng)33倍，陌陌成功穿越經(jīng)濟(jì)周期憑什么？

文/李東樓

近日，陌陌發(fā)布了2019年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2019財(cái)年第三財(cái)季營(yíng)業(yè)收入為44.52億元（6.228億美元），同比增長(zhǎng)730.58%；歸屬于普通股東凈利潤(rùn)為8.94億元，同比增長(zhǎng)949.72%。對(duì)于陌陌而言，又是一個(gè)豐收的財(cái)季。

上市五年：營(yíng)收增長(zhǎng)33倍，陌陌成功穿越經(jīng)濟(jì)周期

而下個(gè)月，陌陌即將迎來(lái)一個(gè)重要的里程碑：上市五周年?；厥孜迥昵?，創(chuàng)立才三年多的陌陌，成功登陸納斯達(dá)克，成為當(dāng)時(shí)最快成功上市的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。

不過(guò)，與此同時(shí)也伴隨著質(zhì)疑。因?yàn)槟澳吧鲜袝r(shí)仍未實(shí)現(xiàn)盈利，所以業(yè)界并不看好，市值一度處于低位運(yùn)行的狀態(tài)。但是，誰(shuí)又能料想到，五年后的陌陌卻成為了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)少數(shù)特別能賺錢的企業(yè)。

特別是對(duì)比五年前陌陌上市后的首份財(cái)報(bào)，更是發(fā)生了翻天覆地的變化。2015年3月5日，陌陌公布了其上市后的首份財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，陌陌在2014年第四季度總凈營(yíng)收 1860 萬(wàn)美元。

從單季度1860萬(wàn)美元營(yíng)收到如今的單季度6.228億美元，營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)33倍。這是什么概念？這意味著，單季度營(yíng)收增長(zhǎng)情況而言，陌陌幾乎跑贏了所有同年上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。并且，就市值的增長(zhǎng)情況來(lái)看，陌陌也領(lǐng)跑絕大多數(shù)所有同年上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。五年前陌陌上市時(shí)市值為31.74億美元，如今市值近80億美金，翻了近三倍。

回顧五年前的2014年，作為一個(gè)新的互聯(lián)網(wǎng)公司上市窗口期，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014全年共有31家公司IPO上市。但是，如今陌陌、阿里、京東等少數(shù)企業(yè)還在維持增長(zhǎng)外，其他同年上市的互聯(lián)網(wǎng)公司生存境遇都不容樂(lè)觀，有的市值跌到了不足上市時(shí)市值的十分之一，有的更是選擇退市。

縱觀陌陌近五年的財(cái)報(bào)還可以發(fā)現(xiàn)，陌陌在上市后的第二次財(cái)報(bào)即實(shí)現(xiàn)了單季度盈利，隨后五年內(nèi)，連續(xù)19個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了盈利。陌陌最新發(fā)布的財(cái)報(bào)更是顯示，2019財(cái)年第三財(cái)季歸屬于普通股東凈利潤(rùn)為8.94億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)949.72%。

特別是近幾年以來(lái)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)下降的經(jīng)濟(jì)周期，但是陌陌卻在這幾年里不僅在營(yíng)收規(guī)模和盈利水平方面連創(chuàng)新高，更經(jīng)受住了資本市場(chǎng)的殘酷考驗(yàn)。僅就今年來(lái)看，由于中美貿(mào)摩擦的原因，在美國(guó)上市的中概股公司絕大多數(shù)出現(xiàn)了不同程度的下跌，而陌陌則成為了今年以來(lái)少數(shù)幾家股票上漲超過(guò)50%的企業(yè)。

不難看出，陌陌可謂是行業(yè)當(dāng)中少數(shù)幾家能夠成功穿越經(jīng)濟(jì)周期的企業(yè)。

成功穿越經(jīng)濟(jì)周期，陌陌是如何做到的？

從上市初的不被看好，但如今的成功穿越經(jīng)濟(jì)周期，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。陌陌到底是如何做到的？在我看來(lái)，過(guò)去五年，陌陌主要做對(duì)了三件事。

第一， 積極進(jìn)行商業(yè)化探索，進(jìn)入直播市場(chǎng)。

縱觀陌陌上市五年以來(lái)的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，使得陌陌最近三年?duì)I收持續(xù)高速增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因，就是直播業(yè)務(wù)營(yíng)收對(duì)平臺(tái)整體營(yíng)收的巨大貢獻(xiàn)。

擁有一個(gè)現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，這是幾乎所有的上市公司所渴求的。

幸運(yùn)的是，陌陌在最佳時(shí)機(jī)切入直播行業(yè)，憑借著自身堅(jiān)實(shí)的用戶基礎(chǔ)，以及在直播產(chǎn)品方面的創(chuàng)新，成功的占據(jù)行業(yè)頭名位置，也吃到了直播行業(yè)的最大紅利。最新財(cái)報(bào)顯示，2019年三季度陌陌直播服務(wù)營(yíng)收32.8億元，占到整體營(yíng)收的73.6%。而縱觀陌陌今年前三個(gè)季度的財(cái)報(bào)顯示，陌陌直播業(yè)務(wù)營(yíng)收就近百億。

不過(guò)，雖然陌陌近幾年在直播領(lǐng)域風(fēng)生水起，賺的盆滿缽滿，但陌陌卻從來(lái)不是一家守成的企業(yè)。除了直播業(yè)務(wù)之外，陌陌一直都在開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，圍繞著陌生人社交這一賽道，陌陌還推出了點(diǎn)點(diǎn)、合拍、群組、短視頻等產(chǎn)品，這些產(chǎn)品一方面使得陌陌平臺(tái)上的用戶更加活躍，另一方面也為陌陌未來(lái)在商業(yè)化方面的探索和營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)埋下了伏筆。

第二，收購(gòu)探探，鞏固行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先地位。

2018年年初，全資收購(gòu)探探可謂是陌陌上市后的第二個(gè)“妙筆”。

探探是近幾年為數(shù)不多從陌生人社交賽道殺出的新生力量。特別是在2017年，探探增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，注冊(cè)用戶破億，日活達(dá)到六七百萬(wàn)。但是，由于資本寒冬的原因，探探獲得融資并不容易。

而陌陌看準(zhǔn)機(jī)會(huì)出手全資收購(gòu)，一方面鞏固了自身在陌生人社交賽道的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，形成了“雙保險(xiǎn)”，另一方面也讓陌陌找到了另一個(gè)增長(zhǎng)來(lái)源。縱觀近幾個(gè)季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)不難看出，陌陌在增值業(yè)務(wù)方面的營(yíng)收比重不斷上升。其中一個(gè)原因就在于探探的成功商業(yè)化。

第三，堅(jiān)守移動(dòng)社交賽道，不盲目擴(kuò)張。

上市五年，陌陌雖然一直擁有別的企業(yè)艷羨的賺錢能力，但卻堅(jiān)守住了自己的本分，一直在移動(dòng)社交這一大賽道里深耕，并沒(méi)有盲目擴(kuò)張，大肆燒錢。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年9月30日，陌陌持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資為136.699億元（約19.125億美元）。

相對(duì)聚焦的賽道和健康充足的現(xiàn)金流，一方面讓陌陌能夠在移動(dòng)社交領(lǐng)域不斷深挖用戶需求，及時(shí)洞察到用戶的需求和變化，從而能夠及時(shí)推出直播、短視頻等更滿足需求的新功能和新產(chǎn)品。

另一方面也使得陌陌能夠在鞏固陌生人社交領(lǐng)先地位的同時(shí)，有資本和有底氣向更廣泛的人群當(dāng)中滲透。財(cái)報(bào)顯示，截止2019年9月，陌陌App月活躍用戶達(dá)到1.14億。

陌陌的增長(zhǎng)故事還能持續(xù)嗎？

回顧過(guò)去五年，陌陌創(chuàng)造了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的增長(zhǎng)奇跡。那么，未來(lái)幾年，陌陌的增長(zhǎng)故事還能持續(xù)嗎？

在我看來(lái)，陌陌接下來(lái)幾年大概率仍能維持較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)。理由如下：

第一，陌生人社交賽道，陌陌沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

盡管直播是陌陌最大的營(yíng)收來(lái)源，但社交始終是陌陌的根本。不難預(yù)測(cè)，只要陌陌仍然是陌生人社交領(lǐng)域的絕對(duì)王者，其企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的基本面就不會(huì)變。這點(diǎn)與騰訊有點(diǎn)類似，我們知道，騰訊主要營(yíng)收來(lái)自于游戲，但支撐其營(yíng)收的核心還是社交。

特別是目前來(lái)看，陌陌在陌生人社交這一賽道，可謂是一枝獨(dú)秀。特別是全資并購(gòu)探探之后，更使得陌陌又增加了一道護(hù)城河。一方面，陌陌加探探的“黃金組合”幾乎足以覆蓋年輕人所有的社交需求。匹配快速交友用探探，看視頻直播，玩視頻社交則用陌陌；另一方面，陌陌加探探的組合，牢牢占據(jù)陌生人社交領(lǐng)域的主要賽道，短期內(nèi)后來(lái)者難以超越，長(zhǎng)期來(lái)看也不易超越。

第二，作為直播領(lǐng)域頭部企業(yè)，仍有增長(zhǎng)紅利。

縱觀陌陌近五年的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，直播業(yè)務(wù)對(duì)于陌陌的營(yíng)收拉動(dòng)有目共睹。放眼整個(gè)直播行業(yè)來(lái)看，經(jīng)歷了幾次洗牌之后，頭部企業(yè)僅剩下幾家上市公司。而其中，陌陌無(wú)疑是創(chuàng)收能力和盈利能力最強(qiáng)的一家。

從陌陌最新的發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看，2019年第三季度陌陌直播服務(wù)營(yíng)收32.754億元（約4.582億美元），與去年同期的27.692億元相比增長(zhǎng)了18%。這意味著，陌陌在直播業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)仍然保持領(lǐng)先于行業(yè)的增長(zhǎng)水平。

另一方面，直播行業(yè)的紅利仍有，比如當(dāng)前直播電商興起，很多電商企業(yè)紛紛加入直播功能，來(lái)帶動(dòng)平臺(tái)的賣貨。對(duì)于陌陌來(lái)說(shuō)，這也同樣是一個(gè)可以探索的機(jī)會(huì)。

第三，探探已經(jīng)試水海外，未來(lái)充滿想象空間。

探探CEO王宇在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，第三季度探探繼續(xù)深耕亞洲市場(chǎng)。在用戶方面，目前已經(jīng)在印度和一些東南亞市場(chǎng)建立了穩(wěn)固的地位。隨著探探開(kāi)始更加側(cè)重于商業(yè)變現(xiàn)，這些市場(chǎng)第三季度的收入也開(kāi)始提升。

實(shí)際上，探探在海外市場(chǎng)已經(jīng)小有斬獲。根據(jù)移動(dòng)應(yīng)用數(shù)據(jù)分析公司Sensor Tower的數(shù)據(jù)顯示，在總營(yíng)收方面，探探在2019年10月最暢銷的社交約會(huì)應(yīng)用排名全球第三。隨著探探在海外市場(chǎng)的加速，其付費(fèi)用戶規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，必將推動(dòng)陌陌在增值業(yè)務(wù)方面再創(chuàng)新高，從而進(jìn)一步優(yōu)化陌陌的收入結(jié)構(gòu)。

總體來(lái)看，上市五年，陌陌可能是最讓人意外的中概股公司。不同于很多上市即巔峰的公司，最快上市的陌陌，在用戶、營(yíng)收、盈利以及市值等諸多指標(biāo)的增長(zhǎng)方面都跑贏了大盤(pán)，成功穿越了經(jīng)濟(jì)周期，因此未來(lái)也更令人期待。

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