原標題：“回家”的阿里：資本與使命交織的“復合體”

文/孟永輝

五年之后，阿里巴巴終于兌現(xiàn)承諾回歸港股上市，并將此舉稱之為“回家”。的確，對于一個早在2013年便將上市首選地點確定在香港的企業(yè)來講，此番在香港上市的確是一次“回家”之旅。隨著來自四個大洲8個國家的10位阿里巴巴生態(tài)伙伴的敲鑼，阿里巴巴正式登陸香港交易所成為第一家同時在美股與港股上市的中國互聯(lián)網公司。

作為國內首屈一指的互聯(lián)網企業(yè)，阿里巴巴成為資本市場上首家這樣的公司并不意外。有關阿里巴巴此次赴港上市的股價、估值以及上市后的表現(xiàn)已經有過很多討論，我們在這里不做過多贅述。透過此次阿里巴巴赴港上市，我們試圖找到在這樣一個資本寒冬下展現(xiàn)出來的一些意義與影響。

由此，我們或許能夠窺探到阿里巴巴此次赴港上市更加深邃的內在意義。當資本市場風云變幻，行業(yè)發(fā)展走到十字路口的時候，阿里巴巴的此次赴港上市或許早已超過了上市本身的意義，無論是對于互聯(lián)網行業(yè)本身，還是對于資本市場都具有很強的象征意義。

回歸港股，阿里巴巴是在履行承諾，更承擔著使命

其實，阿里巴巴IPO的首選地點并非美國，而是香港。早在2013年，阿里巴巴就提出了在香港交易所上市的申請，但是，由于當時的政策所限，最終讓阿里巴巴在港股上市的愿望擱淺。然而，阿里并沒有放棄在港股上市的機會，并稱如果條件允許，阿里會在第一時間“回家”。

因此，今年的阿里巴巴在香港上市更像是在履行之前的承諾而已。然而，相對于承諾本身來講，阿里巴巴此次在香港上市其實更多地是在承擔著一種使命。無論是在資本市場，還是在整個行業(yè)來講，我們都可以看到阿里巴巴更多地正在承擔著的一種使命。

阿里巴巴赴港上市有望極大地提升港股市場的士氣。雖然在港股市場已經有了以騰訊、美團、小米為代表的很多科技企業(yè)，同樣不乏一些世界500強企業(yè)，但是，最近幾年港股市場的士氣似乎一直都有待提升。盡管此前傳出過港股交易所收購倫敦交易所以及西班牙交易所的傳言，但是，最終這些傳言被證明的確是傳言而已。

面對持續(xù)低迷的港股市場，阿里巴巴這樣一個“巨無霸”的來臨無疑將會極大地提振整個市場的士氣。單單就承銷費而言，此次阿里巴巴赴港上市的承銷費用就高達2.2億港元。如果再加上其他上市費用，阿里巴巴此次上市的總費用在4.43億港元左右。

對于目前每天成交額不足千億港元的香港交易所來講，阿里巴巴的到來無疑可以極大地提升港股交易所抗擊風險的能力。對于熱度已經不如滬深兩市的港股市場來講，阿里巴巴此次入場對于提升整個港股市場的士氣無疑具有很大的意義。

阿里巴巴赴港上市的背后是整個生態(tài)的力量以及對后續(xù)的布局。從表面上看，我們看到的是阿里巴巴作為一個獨立的個體在港股上市，而在背后其實帶動的是整個阿里系生態(tài)體系的力量?，F(xiàn)在，在港股市場上已經有阿里影業(yè)、阿里健康以及亞博科技控股三家公司，隨著阿里巴巴主體在港股上市，將會有更多阿里系的公司在這里上市。

此外，阿里巴巴在香港上市同樣將會引發(fā)互為互聯(lián)網企業(yè)的諸多公司回港上市。現(xiàn)在已經在美股市場上市的很多的互聯(lián)網企業(yè)來講，阿里巴巴此次赴港上市無疑將會為他們樹立一個標桿，打一個前站。從這個角度來看，阿里巴巴此次赴港上市不僅將會帶動阿里生態(tài)體系下的企業(yè)上市，同樣可以給同行業(yè)的其他的互聯(lián)網企業(yè)提供一個樣板和方案。

阿里巴巴赴港上市的背后是美股與港股資本的融合與流通。值得關注的是，此次阿里巴巴在香港交易所上市的股份與美股的ADS可以按照8:1的價格來進行互換。這其實實現(xiàn)了阿里巴巴的股票可以在美國與香港兩大資本市場上的自由融合和流通。

對于阿里巴巴來講，這其實說明它在資本市場上的運作已經相當成熟。在全球兩大交易所上市不僅可以為阿里巴巴提供源源不斷的融資渠道，同樣可以為阿里巴巴提供緩沖，以抵消資本市場上的波動，為企業(yè)更加穩(wěn)健地發(fā)展護航。

經過20年的摸爬滾打之后，阿里巴巴已經了解了在資本市場上運作的套路，并且知道如何更好地規(guī)避風險，知道如何更好地獲取資本的關注和支持。從這個角度來看，其實，阿里巴巴此次赴港上市更多地代表的是一種試水不同資本市場融合與流通方式的重任。對于阿里巴巴來講，或許這才是此次赴港上市可以帶給我們的另外一個使命與意義。

從這個角度來看，阿里巴巴赴港上市并不僅僅只是為了履行之前的承諾，而是肩負著使命而來。因此，我們不能僅僅只是站在履行承諾的角度來看待這次赴港上市，而是要看到此次赴港上市背后更多的深層次邏輯。只有真正明白了這一點，我們才能對阿里巴巴赴港上市有一個更加全面的認識。

赴港上市后，阿里巴巴究竟要向何處去？

阿里巴巴赴港上市表現(xiàn)出來的是其在資本市場上運作的成熟與穩(wěn)健。隨著在香港的成功上市，阿里巴巴在中國互聯(lián)網行業(yè)的地位將會進一步鞏固。從某種意義上來講，此次成為中國首家在美股和港股同時上市的互聯(lián)網企業(yè)，未來阿里巴巴的想象空間或許更大。那么，阿里巴巴未來的走向究竟如何呢？

阿里巴巴在資本市場上的優(yōu)勢將進一步助力其鞏固當下在互聯(lián)網市場當中的地位。盡管當下阿里巴巴在中國的互聯(lián)網市場上依然是市值最大的，但是，隨著流量紅利的結束，電商優(yōu)勢的不再，阿里巴巴在中國互聯(lián)網市場當中的地位大有被后來著追趕的意味。

布局新零售、新技術等相關的新概念成為阿里巴巴未來重新推動其新發(fā)展的全新動能。在布局這些新概念的時候，無疑需要很多的資本作為支撐。而港股市場作為與中國大陸地區(qū)聯(lián)系較為緊密的資本市場，無疑可以極大地獲得中國市場資本層面的支持，從而助力阿里巴巴在新領域的布局，從而進一步確立其在互聯(lián)網市場當中的地位。

作為首家在美股和港股上市的互聯(lián)網企業(yè)，阿里巴巴通過在資本市場的優(yōu)勢可以再次拉開其與競爭對手之間的差距，最終讓它的發(fā)展進入到一個全新的階段。從這個角度來看，阿里巴巴未來將會進一步擴大其在互聯(lián)網行業(yè)當中的市場地位。

阿里巴巴將會距離客戶更近，以港股為窗口享受東亞乃至東南亞地區(qū)的發(fā)展紅利。盡管阿里巴巴在美股上市后受到了資本市場的追捧，但是，阿里巴巴的主要客戶群體始終都在東亞以及東南亞地區(qū)。在美股上市其實并沒有真正拉近阿里巴巴與客戶的距離，甚至拉遠了阿里巴巴與真正客戶之間的距離。這其實是與阿里巴巴“以客戶為中心”的理念背道而馳的。

其實，用“回家”來形容此次阿里巴巴赴港上市一點都不為過。作為一家以誕生于亞洲的互聯(lián)網企業(yè)來講，回歸香港可以讓阿里巴巴距離客戶更近，讓它可以與客戶之間的關系更加密切。對于阿里巴巴來講，此次回歸無疑可以讓它更好地為主流的客戶群體更好地服務。

另外，縱觀當下整個世界經濟，發(fā)展勢頭真正好的其實就是東亞以及東南亞地區(qū)。此次阿里巴巴回歸香港上市其實可以享受到東亞乃至東南亞地區(qū)的發(fā)展紅利，從而讓它的發(fā)展找到全新的突破口。對于阿里巴巴來講，其實更像是一石二鳥的雙重意義。

業(yè)務與資本的良性互動將會把阿里巴巴的發(fā)展帶入到一個全新的階段。值得注意的是，此次阿里巴巴在香港上市發(fā)行的股票可以與美股市場上的股票自由交易。雖然阿里巴巴的主要市值參考依然是美股市場的表現(xiàn)，但是，港股市場卻是對阿里業(yè)務作出反應的“晴雨表”。

美股和港股的自由流通和交易可以實現(xiàn)業(yè)務與資本的良性互動，有利于阿里對自身的發(fā)展戰(zhàn)略作出實時的反映，從而可以讓阿里的發(fā)展更加穩(wěn)健。對于阿里來講，雖然自身的生態(tài)體系已經相對較為完備，但是，如果始終找不到一個業(yè)務與資本對話通道的話，如此龐大的數字經濟體，其實在溝通上勢必會有不暢的痛點和難題。

從這個角度來看，此次阿里赴港上市更多地可以實現(xiàn)業(yè)務與資本的良性互動，從而減少試錯的風險，讓資本與業(yè)務的互動更加直接和雙向。對于阿里巴巴來講，這種良性的互動無疑可以讓自身的發(fā)展帶入到一種更加穩(wěn)健的發(fā)展狀態(tài)里。

“回家”，是阿里巴巴此次赴港上市的主題詞。然而，在“回家”的承諾背后，我們更多地看到的是使命。對于阿里這樣的互聯(lián)網巨頭，上市并不僅僅只是上市本身，而是更多地代表的是戰(zhàn)略層面的意義。只有真正把握了這一點，我們才能真正明白阿里巴巴上市背后的內涵與意義。

作者：孟永輝，資深撰稿人，專欄作者，暢銷書作家，行業(yè)觀察者，特約評論員。長期關注行業(yè)研究，累計發(fā)表財經科技文章超300萬字。轉載請保留作者版權信息，違者必究。

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