原標(biāo)題：上好佳赴港上市的背后：銷量下滑產(chǎn)能過(guò)剩、錯(cuò)失電商紅利

作者：虞漾

審校：周鶴翔

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

近日，上好佳（環(huán)球）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上好佳”）向港交所遞交了招股書(shū)，擬在香港主板掛牌上市。作為“80后”、“90后”的“童年味道”，上好佳此次能否成功在港上市很值得關(guān)注。

這家可以追溯到1966年的食品公司的前身是LIWAYWAY（晨光有限公司）。1975年，公司開(kāi)始以“Oishi”（上好佳）品牌生產(chǎn)和分銷休閑食品。1993年，上好佳進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，與上海蝦片廠合作生產(chǎn)Oishi鮮蝦片和蝦條。1996年，上好佳進(jìn)入越南市場(chǎng)。自此，中國(guó)市場(chǎng)和越南市場(chǎng)便成為了上好佳的“主陣地”。

然而，近年來(lái)，上好佳的經(jīng)營(yíng)狀況卻有些慘淡，銷量下滑、產(chǎn)能過(guò)剩、錯(cuò)失電商紅利等一系列問(wèn)題讓“年過(guò)半百”的上好佳越跑越慢，而資本市場(chǎng)是否拉得動(dòng)這個(gè)已經(jīng)“跑不快”的老牌企業(yè)也是個(gè)值得思考的問(wèn)題。畢竟，在上好佳遞交招股書(shū)之后，這個(gè)老牌企業(yè)的問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)了出來(lái)。

銷量下滑業(yè)績(jī)承壓

招股書(shū)顯示，2016年到2019年上半年，上好佳的總銷量分別為14.3萬(wàn)噸、13.9萬(wàn)噸、13.8萬(wàn)噸、7.0萬(wàn)噸；上好佳的營(yíng)業(yè)收入分別為4.8億美元、4.8億美元、4.9億美元、2.5億美元；凈利潤(rùn)分別為2890.5萬(wàn)美元、2296.3萬(wàn)美元、2011.7萬(wàn)美元、1456.3萬(wàn)美元。

由此可見(jiàn)，上好佳近幾年的銷量和凈利潤(rùn)呈連續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，營(yíng)收增長(zhǎng)幾乎處于停滯的狀態(tài)。在此基礎(chǔ)上，上好佳在中國(guó)市場(chǎng)的銷售也遇到了“瓶頸”。

招股書(shū)顯示，2016年到2019年上半年，上好佳在中國(guó)市場(chǎng)的銷量分別為8.7萬(wàn)噸、7.9萬(wàn)噸、7.2萬(wàn)噸和3.6萬(wàn)噸，呈連續(xù)下滑的趨勢(shì)；在中國(guó)市場(chǎng)的收入分別為3.4億美元、3.3億美元、3.3億美元和1.6億美元，其中2019年的收入同比下降2.0%。

其實(shí)，中國(guó)市場(chǎng)一直都不缺休閑膨化食品，可比克、樂(lè)事、旺旺、達(dá)利園等食品企業(yè)一直在中國(guó)市場(chǎng)混的風(fēng)生水起。此外，三只松鼠、百草味、良品鋪?zhàn)舆@些新型的零食品牌也越來(lái)越受到消費(fèi)者的歡迎。

可見(jiàn)，銷量不濟(jì)的上好佳遇到的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多，它還能否在眾多食品企業(yè)的“圍攻”下脫穎而出，再次成為“00后”“10后”的“童年味道”？

擴(kuò)產(chǎn)能謀轉(zhuǎn)型？

招股書(shū)顯示，上好佳擬使用募集資金中的51.3%擴(kuò)大在中國(guó)和越南的生產(chǎn)能力。

但值得注意的是，事實(shí)上，上好佳的生產(chǎn)線產(chǎn)能并不飽和，部分還處于閑置狀態(tài)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)。

根據(jù)招股書(shū)披露，上好佳近幾年中國(guó)市場(chǎng)油炸生產(chǎn)線平均利用率僅三成左右。其中，2016年到2019年上半年，上好佳在中國(guó)重點(diǎn)地區(qū)的平均產(chǎn)能利用率下降9%，旺季產(chǎn)能利用率下降20.9%，整體油炸生產(chǎn)線平均利用率下降0.7%。2019年上半年，中國(guó)重點(diǎn)地區(qū)油炸生產(chǎn)線平均產(chǎn)能利用率僅有51.4%，旺季也只有52.2%，其他地區(qū)更是只有29.2%。

中國(guó)作為上好佳的核心產(chǎn)區(qū)，在產(chǎn)能閑置的情況下，還計(jì)劃在中國(guó)地區(qū)設(shè)廠建生產(chǎn)基地也是“勇氣可嘉”。

值得一提的是，與擴(kuò)產(chǎn)能不同，上好佳在募集資金謀求產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面的“勇氣”卻不夠。

現(xiàn)如今，“戒掉可樂(lè)戒油膩”已經(jīng)成為許多消費(fèi)者的共識(shí)，越來(lái)越多的消費(fèi)者開(kāi)始了“養(yǎng)生杯里泡枸杞”的生活，其消費(fèi)意愿也轉(zhuǎn)移到了“營(yíng)養(yǎng)、健康”的食品領(lǐng)域，膨化食品已經(jīng)不再是消費(fèi)者追捧的對(duì)象。

上好佳似乎也意識(shí)到了這一點(diǎn)。招股書(shū)中披露，其擬用募集資金的21.2%開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和擴(kuò)展其他產(chǎn)品類別。這表明上好佳想通過(guò)上市募集資金進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

不過(guò)，在其產(chǎn)能還有閑置的情況下，上好佳在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面的投入還不及其擴(kuò)產(chǎn)能投入的一半，這樣并不利于上好佳的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

錯(cuò)失電商紅利

2018年以前，上好佳是一個(gè)傳統(tǒng)的食品企業(yè)，銷售渠道主要依靠經(jīng)銷商。到2018年，上好佳才開(kāi)啟電商業(yè)務(wù)。而這個(gè)時(shí)候，中國(guó)電商已經(jīng)發(fā)展得如火如荼了。

根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，2018年及2019年上半年，上好佳分別實(shí)現(xiàn)電商收入382.2萬(wàn)美元、758.1萬(wàn)美元，在總收入中的占比分別為0.8%、3.1%。而2019年上半年，三只松鼠的線上營(yíng)業(yè)收入達(dá)39.98億元人民幣，這說(shuō)明上好佳的線上收入還不及三只松鼠的一個(gè)零頭。

也就是說(shuō)，在消費(fèi)升級(jí)、銷售渠道轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，上好佳并沒(méi)有抓住電商興起所帶來(lái)的機(jī)遇，而再進(jìn)入的時(shí)候卻恍然發(fā)現(xiàn)，休閑食品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)都已經(jīng)進(jìn)入了白熱化階段，上好佳想要加入“戰(zhàn)斗”難上加難。

其實(shí)，想要擺脫困境，躋身資本市場(chǎng)確實(shí)是一個(gè)可行的方法，但是，在此之前，上好佳能否被資本市場(chǎng)認(rèn)可還有待商榷，上好佳的IPO之路能否成功，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)拭目以待。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。