原標(biāo)題：兩面針剝離11.74億資產(chǎn)斷臂求生 牙膏第一股最后的倔強？

作者：虞漾

編輯：文堯

審校：周鶴翔

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

2019年11月16日，兩面針（600249.SH）發(fā)布公告稱，公司擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓所持有的紙品公司84.62%的股權(quán)和房開公司80%的股權(quán)，以及對紙品公司37,174.07 萬元債權(quán)、對紙業(yè)公司78,179.61萬元債權(quán)和對房開公司2,087.64 萬元債權(quán)。

上述交易完成后，公司不再持有房開公司、紙品公司股權(quán)，及不再享有對房開公司、紙品公司、紙業(yè)公司的債權(quán)。

對此，兩面針在公告中表示，此次交易轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)獲得交易價款11.74 億元，為核心業(yè)務(wù)發(fā)展提供了支持，減輕了上市公司的經(jīng)營負(fù)擔(dān)，有利于進一步提升公司競爭力，增強兩面針的盈利能力。

但值得注意的是，針對兩面針出售股權(quán)和債權(quán)的行為，有相關(guān)人士指出，該公司的目的是為了減輕上市公司的經(jīng)營負(fù)擔(dān)，回籠資金來發(fā)展日化、醫(yī)藥等核心優(yōu)勢業(yè)務(wù)。

不過，已經(jīng)失去“中國牙膏第一股”光環(huán)的兩面針還能重新來過嗎？

處于“尷尬”境地的主業(yè)

2018年，兩面針在年報中確定了“聚焦主業(yè)，效益先行”的經(jīng)營方針。然而，在兩面針從多元化走回主業(yè)的過程中，其實已經(jīng)錯失了牙膏發(fā)展的良機。

最新數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度兩面針家用牙膏銷量為668.83萬支；旅游牙膏三季度銷量為27944.49萬支。很顯然，兩面針的家用牙膏銷量還不及旅游牙膏銷量的零頭。

可見，在家庭消費占主導(dǎo)的牙膏市場，兩面針并不受消費者青睞，相反，兩面針在“酒店專供”這個消費領(lǐng)域中混的還不錯，只是，這樣的狀況并不會給兩面針“回歸主業(yè)”的宗旨帶來太大的益處。

另外，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前中國前五大牙膏品牌高露潔、佳潔士、黑人、云南白藥、中華已經(jīng)占據(jù)中國牙膏市場75%左右的份額，而且，獅王、歐樂B、漢高等海外品牌也在陸續(xù)進入中國市場，所以，僅剩不到1%市場份額的兩面針想要重回主業(yè)和其他品牌瓜分市場可謂難上加難。

兩面針也曾“不尷尬”

雖然現(xiàn)如今的兩面針主業(yè)處于“尷尬”境地，但是兩面針也曾輝煌過。

1994年，柳州市牙膏廠改組為柳州兩面針股份有限公司，至此，兩面針便與中華、黑妹并列成為三大國產(chǎn)品牌，長期在中國的牙膏市場占主導(dǎo)地位。

2001年，兩面針牙膏年產(chǎn)銷量突破4億支，連續(xù)15年銷量排名第一。

2004年，兩面針在上海證券交易所掛牌上市，成為行業(yè)內(nèi)首家上市企業(yè)，被譽為“中國牙膏第一股”。

此外，兩面針旗下的“兩面針中藥牙膏”還是中國名牌產(chǎn)品及馳名商標(biāo)。而且，經(jīng)過多年的發(fā)展，兩面針擁有了大日化、生活用紙、醫(yī)藥、房地產(chǎn)四大產(chǎn)業(yè)板塊。

不過，就是這樣一個有著多元化布局的老牌企業(yè)，早卻在很久之前就淪落到靠出售資產(chǎn)維持“體面”的地步了。

變賣資產(chǎn)謀生存

有資料顯示，2011年到2016年間，兩面針曾6次出售中信證券股票。

具體來看，2011年，兩面針出售1791萬股中信證券股票，收益1.77億元；2012年，兩面針出售1498萬股中信證券股票，收益1.18億元；2013年，兩面針出售1732萬股中信證券股票，收益1.49億元；2014年，兩面針出售1000萬股中信證券股票，收益2.58億元；2015年，兩面針再度出售中信證券股票，收益1400萬元；2016年，兩面針出售1162萬股中信證券股票，收益1.57億元。

另外，在2017年5月31日，兩面針還以6557.01萬元掛牌轉(zhuǎn)讓捷康三氯蔗糖制造有限公司35%股權(quán)，2019年7月4日公司公告稱收到捷康公司支付剩余借款本息4164.96萬元，《股權(quán)交易合同》履行完畢。

不過，從兩面針歷年的財報可以看出，除2015年和2017年兩面針的凈虧損過億以外，其2011年到2018年間的凈利潤一直在800萬到3000萬之間徘徊。這也恰恰說明了兩面針變賣資產(chǎn)的行為僅僅是讓其在可能出現(xiàn)虧損的年份中將負(fù)數(shù)扭轉(zhuǎn)成正數(shù)，然后“虛榮”地維持著自己的“倔強”。

如此看來，兩面針最近一次出售股權(quán)和債權(quán)的行為能否讓其重新煥發(fā)光彩還尚未可知。

在激烈的市場競爭中，兩面針靠變賣資產(chǎn)“斷臂求生”或許對其本身來說確實是重整業(yè)績的“捷徑”。但是，資產(chǎn)會越賣越少，兩面針想扭轉(zhuǎn)困局還需著重考慮其產(chǎn)業(yè)布局以及核心業(yè)務(wù)的需求。

在摒棄了兩大虧損板塊之后，兩面針會變得“一身輕松”還是仍舊要“負(fù)重前行”GPLP犀牛財經(jīng)拭目以待。

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