原標題：攜程Q3財報營收增速跑贏全球OTA巨頭的秘密

作者：王海倫

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

人生就像滾雪球,重要的是找到很濕的雪和很長的坡?！头铺?/p>

在小的雪球在滾動初期，還需要借助外力的推動，當雪球的體積足夠大，可依靠其自身慣性向前推進的時候，隨著雪球的滾動，與地面接觸的接觸面會無數(shù)次地重復(fù)這樣的情況，因此雪球便會越滾越大。

梁建章和其所領(lǐng)導(dǎo)的攜程就是這樣一個雪球——從1999年10月攜程網(wǎng)成立到2019年，攜程網(wǎng)走了20年。

從一個創(chuàng)業(yè)公司到全球“超級旅行App”，如今的攜程集團每一天都在“滾雪球”。

2019年Q1至Q3，攜程營收增速連續(xù)三個季度保持在兩位數(shù)，一直遠高于同行Booking和Expedia；

2019年11月14日，攜程集團公布了2019年第三季度未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績。財報顯示，攜程第三季度凈營業(yè)收入達到105億元人民幣，同比增長12%；營業(yè)利潤為22億元，同比增長52%。

在全球“超級旅行App”上，攜程逐步比肩全球在線旅游巨頭Booking和Expedia。

數(shù)據(jù)顯示，如今的攜程集團海外用戶數(shù)量超過1億，產(chǎn)品覆蓋全球范圍超200個國家和地區(qū)；供應(yīng)鏈方面，酒店平臺可搜到全球范圍內(nèi)超140萬家酒店，在46個海外市場有100多家國際機票供應(yīng)商，擁有全球100多家主要分銷合作伙伴，分銷網(wǎng)絡(luò)成員超1000家。

“在我們進一步擴大中國旅游市場份額的同時，集團在出境游和海外市場的業(yè)務(wù)碩果累累。”攜程聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席梁建章在財報電話會議上表示，“我們的目標是在未來三年內(nèi)成為亞洲除中國大陸以外目的地市場領(lǐng)先的國際旅游品牌。”

攜程全球“超級旅行App”再次出發(fā)

珍惜每一片雪花因為你需要它們滾成雪球?！头铺?/p>

在巴菲特的《滾雪球》當中，每一片雪花都至關(guān)重要。

經(jīng)歷過去20年發(fā)展，攜程集團在中國及世界旅游行業(yè)的市場地位毋庸置疑。

如果從GMV角度來講的話，從2018年Q3開始，攜程的GMV就是全球GMV排名第一的在線旅游公司，遠超美國的Booking和Expedia。

公開資料顯示，如今攜程集團作為多品牌矩陣集團，旗下運營的主要品牌有Trip.com、攜程、天巡和去哪兒。攜程旗下主要有四塊業(yè)務(wù)，酒店預(yù)訂、交通票務(wù)、旅游度假業(yè)務(wù)及商旅管理業(yè)。

2019年7月，據(jù)艾瑞發(fā)布《2019中國在線住宿預(yù)訂行業(yè)研究報告》顯示，2019年中國在線住宿旅游預(yù)訂市場交易規(guī)模預(yù)計超2700億元,間夜規(guī)模預(yù)計達9.6億間夜，而在這些供應(yīng)商當中，據(jù)艾瑞統(tǒng)計“攜程、去哪兒、同程藝龍、飛豬、美團點評”5大企業(yè)行業(yè)集中率顯示，后文簡稱CR5），攜程系交易額口徑占63.8%，間夜量口徑占47.5%，超過CR5總量的一半。

另據(jù)艾媒北極星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品分析系統(tǒng)(bjx.iimedia.cn)顯示，2019年9月，“攜程旅行”APP在旅游出行綜合類APP榜單排名第一，其活躍人數(shù)達7291.59萬人。

然而，即便如此，如今的攜程依舊選擇了再次出發(fā)，開始了全球化之旅。將攜程中文App這個中國旅游超級App的成功復(fù)制到全球市場。

攜程CEO孫潔表示，“總之，我們對國際業(yè)務(wù)的表現(xiàn)受到鼓舞。但是，我們在海外市場的旅程才剛剛開始。目前Trip.com品牌的全球用戶只能使用我們中文App中的部分功能，但我們正在努力將該比例增加到100%。除了基本的產(chǎn)品功能，我們還需要全球化我們的服務(wù)和品牌。我們已經(jīng)在已投資的市場（例如日本和韓國）看到了積極進展，也將在其他目標海外市場進行投資?！?/p>

“在我們進一步擴大中國旅游市場份額的同時，我們的目標是在未來三年內(nèi)成為亞洲除中國大 陸以外目的地市場領(lǐng)先的國際旅游品牌。為達成這一目標，我們將充分利用已經(jīng)建立的優(yōu)勢， 包括龐大的業(yè)務(wù)規(guī)模、先進的移動技術(shù)、多產(chǎn)品覆蓋以及開放平臺?！绷航ㄕ略谪攬箅娫挄h上表示。

這讓攜程又一次獲得了高速增長。

數(shù)據(jù)顯示，攜程集團國際業(yè)務(wù)保持強勁態(tài)勢，在集團總收入中的占比超過35%。

其中，攜程集團國際酒店業(yè)務(wù)（除去大中華地區(qū)）收入同比增長50%，旗下Trip.com品牌連續(xù)12個季度實現(xiàn)三位數(shù)的機票票量增長。

另據(jù)攜程2019年Q3財報顯示，由于受益于產(chǎn)品覆蓋度在全球的拓展，攜程住宿預(yù)訂營業(yè)收入為41億元，環(huán)比增長21%;交通票務(wù)營業(yè)收入為37億元，環(huán)比增長9%，這主要源于國際機票業(yè)務(wù)和地面交通業(yè)務(wù)的需求量的增長，而且受益于線下門店的流量貢獻，旅游度假業(yè)務(wù)實現(xiàn)了16億元的營業(yè)收入，同比增長19%，環(huán)比增長56%。

對此，有投資機構(gòu)表示表示，攜程的主要增長動力仍將是運營效率的提升，這將有助公司將2020財年非美國通用會計準則下的營業(yè)利潤率保持在20%以上。

在高速增長之下，這讓攜程與全球“超級旅行App”的差距越來越?。?/p>

從利潤率來講，2019年Q3的利潤率已經(jīng)高達兩位數(shù)高速增長，顯然，在營業(yè)利潤率連續(xù)4個季度攀升之后，這讓攜程的利潤率與全球旅游巨頭Booking和Expedia逐步縮小，甚至從2019年Q3的營業(yè)利潤率來講的話，攜程已經(jīng)超越Expedia；

如果在2020年，攜程的營業(yè)利潤率保持在20%以上的話，那么從全球來講，攜程的利潤率無疑將位居全球在線旅游巨頭公司的首位。

基于此，華興資本將維持攜程“持有”評級和40美元的目標價，即相當于22倍的2020年市盈率。

顯然，在攜程這個超級雪球上面，巴菲特的“滾雪球”理論再次被驗證。

而中國的在線旅游巨頭走向全球“超級旅游App”也將即日可待。

做有價值的企業(yè) 攜程將保持持續(xù)穩(wěn)定增長

根本不存在什么新模式股票市場的最終價值取決于經(jīng)濟的產(chǎn)出?！头铺?/p>

關(guān)于企業(yè)的估值與價值，巴菲特曾如此表示。

而對于如何追求做一個有價值的企業(yè)，攜程集團在成立20年之后也開始仔細系統(tǒng)思考，最終決定做一個“有價值的企業(yè)”，為用戶旅游提供“高品質(zhì)”的服務(wù)，不斷深化“高品質(zhì)”戰(zhàn)略。

“為給用戶、合作伙伴和整個行業(yè)創(chuàng)造更多的價值，我們將不懈努力，在中國和海外提供最具創(chuàng)新性和最可靠的旅游服務(wù)?！睂O潔表示說。

2019年第三季度，在產(chǎn)品方面，結(jié)合攜程全球化策略，攜程進一步拓展了產(chǎn)品覆蓋的深度和廣度。

截至目前，攜程與超過50個海外目的地的旅游局簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

比如，面對用戶目的地玩樂消費增長的趨勢，增加了在中國和海外市場的產(chǎn)品覆蓋。

近期，攜程成為中國首家上線景區(qū)“語音導(dǎo)覽”的OTA，如今該項服務(wù)現(xiàn)已覆蓋全球超過800個城市的8000多個景區(qū)。

攜程通過與途易集團深化合作，攜程平臺上面完善了歐洲玩樂產(chǎn)品服務(wù)。

2019年11月初，攜程與TripAdvisor達成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系并擴大全球合作，合作內(nèi)容包括成立合資公司、達成全球內(nèi)容合作以及公司治理協(xié)議。通過此次合作，在攜程平臺，眾多攜程用戶將可以TripAdvisor數(shù)以億計的關(guān)于住宿和景點玩樂的點評和意見。

“攜程集團龐大的客戶群、全面的產(chǎn)品供應(yīng)和對市場的專業(yè)理解讓我們有能力將更多的旅行者送往全球目的地?！睂O潔表示，“我們將繼續(xù)利用攜程集團的資源和在網(wǎng)站流量、平臺數(shù)據(jù)、運營培訓(xùn)和后端工具等方面的優(yōu)勢為全世界的合作伙伴賦能。”

另外，在攜程不斷全球化的過程當中，也會逐漸和Booking和Expedia一樣，受國際大環(huán)境影響越來越大。比如這一季度香港地區(qū)的酒店收入情況，攜程與這兩家公司受到的負面影響就很相似。因此，不能單純因為攜程是中國公司就對其進行特別看待。

“客觀而言，攜程是我從事在線旅游行業(yè)10年當中感覺對用戶幫助最大價值的公司，在我自己出游其他國家，包括美國當中，攜程的服務(wù)也與Booking不相上下，對于這種有價值的公司，中國今后將會更多?！蹦陈糜涡袠I(yè)資深人士表示。

而憑借一個上市公司最重要的標準上面，正如巴菲特所言“估值不是預(yù)測重量最終才是有價值的”，顯然，創(chuàng)造價值的公司將走的更遠，也將最終影響該公司的估值。

成立20年之后，如今的攜程依舊在全球“超級旅行App”的道路上奔跑，最終為用戶及股東不斷創(chuàng)造了價值。

公開資料顯示，在攜程第三季度財報當中，攜程歸屬于股東的凈利潤同比大幅增長。

財報顯示，第三季度歸屬于股東的凈利潤達到7.93億元。

為用戶出行、為股東回報繼續(xù)創(chuàng)造長遠價值，攜程依舊在路上。

生成海報

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