原標(biāo)題：中國(guó)飛鶴上市首日破發(fā) 為何選擇下限定價(jià)也在劫難逃？

作者：忱棠

審校：周鶴翔

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)獲悉，2019年11月13日，嬰幼兒配方奶粉企業(yè)中國(guó)飛鶴（06186.HK）終于在港交所敲鑼?zhuān)S后而來(lái)的，卻是開(kāi)盤(pán)即破發(fā)的尷尬時(shí)刻。

11月13日，中國(guó)飛鶴開(kāi)盤(pán)價(jià)為7.27港元/股，較招股價(jià)7.5港元/股跌超3%，盤(pán)中最低報(bào)7.06港元/股，折價(jià)率5.87%。截至收盤(pán)，中國(guó)飛鶴報(bào)7.44港元/股，跌0.8%，仍低于發(fā)行價(jià)，市值為664.64億港元。

此前公告顯示，中國(guó)飛鶴的招股價(jià)介于7.5港元/股至10港元/股。知情人士的消息稱(chēng)，中國(guó)飛鶴一度想頂價(jià)發(fā)行，而最終發(fā)行價(jià)定為7.5港元/股，這顯示出其對(duì)高價(jià)發(fā)行并不自信，資本市場(chǎng)也并不認(rèn)可。

圖源：同花順

中國(guó)飛鶴的上市路途可以說(shuō)是一波三折。2005年4月，中國(guó)飛鶴曾在納斯達(dá)克上市，后轉(zhuǎn)至紐交所，2013年6月從紐交所摘牌。2017年5月，中國(guó)飛鶴向港交所遞交上市申請(qǐng)書(shū)，后因收購(gòu)暫停，2019年7月，再次謀求港股上市，11月13日，掛牌上市。

另外，由于主營(yíng)嬰幼兒配方奶粉，飛鶴面臨著出生率下降帶來(lái)的挑戰(zhàn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年，中國(guó)全年出生人口1523萬(wàn)人，與2017年相比，減少了200萬(wàn)人，連續(xù)第二年下降，人口出生率為10.94%，2017年為12.43%。

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