原標(biāo)題：上市遇阻 傳WeWork向摩根大通等尋求50億美元融資

據(jù)媒體報(bào)道，WeWork公司正在與以摩根大通為首的一批貸款機(jī)構(gòu)進(jìn)行談判，準(zhǔn)備利用負(fù)債貸款50億美元，以緩解當(dāng)前的流動(dòng)性危機(jī)。據(jù)悉，摩根大通正在安排融資事宜，并已經(jīng)開始與其他銀行接觸，以籌集17.5億美元的信用證專用金，與此同時(shí)，WeWork也在與銀行協(xié)商，發(fā)放帶認(rèn)股權(quán)證的有抵押和無抵押債券，總計(jì)32.5億美元。

不斷推遲的IPO

WeWork曾計(jì)劃于9月IPO,但由于投資人難以對(duì)這家公司籌資數(shù)十億美元產(chǎn)生興趣，WeWork于9月17日擱置了IPO計(jì)劃，而這一時(shí)間點(diǎn)原本應(yīng)是計(jì)劃最早啟動(dòng)上市路演的時(shí)期。隨后，WeWork公開表示，計(jì)劃將在12月前完成上市。

從8月啟動(dòng)IPO到9月17日宣布推遲，WeWork從天堂墜落谷底只花了一個(gè)多月時(shí)間，伴隨WeWork推遲上市消息而來的是，WeWork的估值也出現(xiàn)了不斷下滑。不僅母公司W(wǎng)e Company大幅調(diào)低了IPO的目標(biāo)估值，從470億美元下調(diào)至200億美元，外界也不看好。據(jù)報(bào)道，WeWork IPO的估值很有可能跌破200億美元;隨后，CNBC報(bào)道稱，WeWork的估值會(huì)低于150億美元;路透社更表示跌破100億美元也大有可能。

WeWork 2018年財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度公司43%的營收來自美國以外地區(qū)，國際市場(chǎng)的增長使該公司2018年銷售額同比增長一倍多，達(dá)到18.2億美元。但同期WeWork的虧損也翻了一倍多，達(dá)到19.3億美元。2019上半年，WeWork營收15.4億美元，凈虧損9.04億美元。自2016以來，WeWork4年已累計(jì)虧損超40億美元。

動(dòng)蕩的公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

由于在WeWork預(yù)計(jì)IPO前，聯(lián)合辦公空間WeWork首席執(zhí)行官(CEO)、創(chuàng)始人諾伊曼曾通過出售股票和舉債，從公司套現(xiàn)逾7億美元，很大程度上引發(fā)了相關(guān)董事成員的不滿，多名董事會(huì)成員希望諾伊曼放棄CEO一職，此舉得到了最大股東軟銀集團(tuán)的董事長孫正義的支持。9月24日亞當(dāng)?諾伊曼宣布辭去CEO一職，但保留非執(zhí)行主席職務(wù)。這意味著，WeWork的靈魂人物諾伊曼將喪失對(duì)公司的控股權(quán)，而此前諾伊曼是WeWork的最大個(gè)人股東，擁有約1.15億股的股份。除此之外，最近幾個(gè)月以來，公司已經(jīng)有十多位高管申請(qǐng)離職。

燒錢的盈利模式

WeWork創(chuàng)造了很好的商業(yè)模式，解決大量企業(yè)的需求，是剛需產(chǎn)品與解決方案，只是它在擴(kuò)張的節(jié)奏上暴露出問題，發(fā)展模式比較粗獷，各方面成本非常高。

由于WeWork在上游面對(duì)的都是紐約、洛杉磯等大城市中心的大物業(yè)，因此WeWork的議價(jià)能力并不強(qiáng)，往往需要在租賃時(shí)間和價(jià)格上做妥協(xié)，給出動(dòng)輒五六年的長約，價(jià)格也比市場(chǎng)價(jià)要高。這種兩頭不對(duì)稱的商業(yè)模式具有極大風(fēng)險(xiǎn)，一旦遇到經(jīng)濟(jì)下行，當(dāng)商業(yè)活動(dòng)減弱，WeWork將面臨下游分銷困難，同時(shí)上游卻不得不繼續(xù)承擔(dān)高額租金的困境。這給WeWork的現(xiàn)金流造成極大壓力，而且壓力在未來數(shù)年都將是恒定的。

盡管WeWork宣稱每棟物業(yè)的回本周期僅為12個(gè)月，但這僅僅是基于過去經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的估算，在市場(chǎng)普遍看空未來美國及全球經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下，回本周期是否仍能維持在12個(gè)月是很值得懷疑的。更不用說WeWork在各地大肆擴(kuò)張的步伐并不會(huì)停。就以近兩年來說，WeWork在全球共計(jì)新增超過300處物業(yè)，運(yùn)營超過12個(gè)月的為200多家，據(jù)悉，2019年上半年，WeWork的行政管理費(fèi)用高達(dá)3.9億美元，市場(chǎng)營銷費(fèi)用達(dá)3.2億美元，超過去年全年水平。在新增的300多家物業(yè)成本前，既有物業(yè)的盈利猶如杯水車薪，這正是WeWork大規(guī)模虧損的癥結(jié)所在。

有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，WeWork到2020年中期將用光資金，更有悲觀的觀點(diǎn)認(rèn)為，如果不及時(shí)找到新的現(xiàn)金，WeWork可能在12月之前就會(huì)用完現(xiàn)有現(xiàn)金。同時(shí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的態(tài)度也反映出WeWork當(dāng)前的窘迫處境，在最新評(píng)級(jí)中，惠譽(yù)評(píng)級(jí)和標(biāo)普全球評(píng)級(jí)均將WeWork的信用評(píng)級(jí)下調(diào)為“垃圾級(jí)”。

入不敷出的WeWork試圖通過融資來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。根據(jù)其招股說明書，公司業(yè)務(wù)目前處于快速擴(kuò)張階段，在全球29個(gè)國家111個(gè)城市有528處經(jīng)營地點(diǎn)，50%的收入來源于美國以外?？捎捎诮?jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗，軟銀向WeWork承諾的160億美元資金并未到位，而這家公司在未來4年估計(jì)需要超過70億美元才能把現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，這場(chǎng)存亡危機(jī)成為進(jìn)一步惡化了WeWork的市場(chǎng)聲望，成為導(dǎo)致其IPO泡湯的另一枚炸彈。

作為共享辦公領(lǐng)域的頭部公司，WeWork在資本市場(chǎng)上的一舉一動(dòng)備受關(guān)注，而近來，WeWork在IPO之路上的波折，折射出資本市場(chǎng)對(duì)共享辦公高估值、低盈利能力的質(zhì)疑。在資本市場(chǎng)趨于理性的今天，通過燒錢補(bǔ)貼擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的方式已然不被資方認(rèn)可，回歸商業(yè)本質(zhì)思路“如何賺錢”的問題，或許才是真正的出路。（見習(xí)記者 曹亞菲）

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。