原標(biāo)題：取消一場(chǎng)電話會(huì)議引發(fā)的慘案 蔚來(lái)汽車瘋狂瘦身進(jìn)行時(shí)

作者：微溫

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

蔚來(lái)汽車近期麻煩不斷。

2019年9月25日，在紐約證券交易所上市的蔚來(lái)汽車遭遇了大麻煩。截至25日美股收盤，蔚來(lái)汽車公司股價(jià)收跌20.22%，報(bào)2.17美元，盤中暴跌逾28%，創(chuàng)下歷史低點(diǎn)1.97美元，市值一夜蒸發(fā)5.78億美元。

受此影響，蔚來(lái)汽車瞬間成為全網(wǎng)焦點(diǎn)，無(wú)數(shù)的專家、媒體開始分析這一事件發(fā)生的緣由，其中的一個(gè)關(guān)鍵結(jié)論就是，蔚來(lái)汽車不應(yīng)該在發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)后，取消電話會(huì)議，惹怒分析師。

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)獲悉，美股上市公司發(fā)布財(cái)報(bào)后，取消電話會(huì)議的事情十分少見，此前，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在電話會(huì)議中提前退場(chǎng)就曾引發(fā)股價(jià)隨機(jī)下跌4.50%的案例。

隨后，蔚來(lái)汽車迫于壓力之下第二天重新恢復(fù)了電話會(huì)議。

虧了400億還是220億

客觀而言，電話會(huì)議或許是一個(gè)誘因，分析師有多大能量待議，蔚來(lái)汽車引發(fā)股價(jià)大幅下跌的真正原因還是在于自己，嚴(yán)重虧損。

蔚來(lái)汽車CEO李斌說(shuō)：“蔚來(lái)剛成立四年，你不能要求一個(gè)四歲的孩子養(yǎng)家”。

作為創(chuàng)業(yè)者可以這樣理直氣壯地的表示，然而作為一個(gè)上市公司，上市本就是一個(gè)成人禮，拿了公眾市場(chǎng)的錢就要承擔(dān)起公眾責(zé)任。

然而，蔚來(lái)汽車并未承擔(dān)起這個(gè)公眾責(zé)任，作為公眾人物，蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人的這句話有點(diǎn)頗不負(fù)責(zé)任。

9月24日美股開盤前，蔚來(lái)汽車發(fā)布的第二季度季度財(cái)報(bào)顯示，截至6月30日，蔚來(lái)汽車的營(yíng)業(yè)收入15.08億元，其中汽車銷售額約為14.14億元；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損為32.85億元，雖相對(duì)去年同期虧損的61.10億元有所收窄，但仍超過(guò)預(yù)期的29.44億元。

在銷量和毛利率上，蔚來(lái)第二季度ES8交付量為3410輛，一季度為3989輛；第二季度ES6交付量為413輛。扣除計(jì)提召回成本，蔚來(lái)汽車2019年第二季度汽車銷售毛利率為-4.0%，一季度則為-7.2%。

受二季報(bào)大幅虧損的影響，9月24日盤中，蔚來(lái)汽車一度暴跌超27%，股價(jià)跌破2美元。截至收盤，蔚來(lái)報(bào)2.165美元，跌20.4%，造就2018年上市以來(lái)的歷史低位。

這不是蔚來(lái)汽車唯一一次單季度虧損。

公開數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，蔚來(lái)汽車第一、二季度分別虧損26.52億元、32.85億元，虧損金額已經(jīng)達(dá)到59.37億元。而2016年到2018年，蔚來(lái)汽車的虧損金額分別為35.18億元、75.62億元、233.28億元；三年半合計(jì)虧損達(dá)403.45億元，打破了特斯拉花費(fèi)15年才達(dá)成的“偉業(yè)”。

對(duì)于這個(gè)業(yè)績(jī)，蔚來(lái)汽車并不表示認(rèn)同，在9月25日召開的電話會(huì)議上，蔚來(lái)方面澄清此前4年虧損57億美元的謠言，稱考慮到分紅等因素，四年來(lái)實(shí)際虧損只有220億人民幣左右，且其中一大部分是專利費(fèi)用，需要指出的是，蔚來(lái)免費(fèi)換電每天還會(huì)增加大概5萬(wàn)元的電費(fèi)成本。

其實(shí)按照蔚來(lái)汽車這個(gè)算法也無(wú)可厚非，畢竟公司股東需要分紅是很正常的事，專利費(fèi)用也是必然要交取的，但即便如此，蔚來(lái)汽車業(yè)績(jī)大虧的形勢(shì)依舊存在。

對(duì)此，有市場(chǎng)分析師指出，在這個(gè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)下，蔚來(lái)汽車短時(shí)間難以實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

為什么這么說(shuō)呢？中金公司在研報(bào)中曾預(yù)計(jì)，蔚來(lái)汽車如果要轉(zhuǎn)虧為盈，需要在2019年和2020年內(nèi)，分別募資約百億元，才能保證年末有部分現(xiàn)金結(jié)余備用，直至2022年左右，該公司才有望實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流扭虧。

而據(jù)全球數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)PitchBook發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月14日，中國(guó)電動(dòng)車領(lǐng)域所獲得的風(fēng)投金額同比下降近九成，跌至7.83億美元。同蔚來(lái)汽車需要的百億募資相差甚遠(yuǎn)。

此外，即便風(fēng)投市場(chǎng)開始對(duì)電動(dòng)汽車再有興趣，也不一定會(huì)選擇蔚來(lái)汽車。

據(jù)報(bào)道，特斯拉最大外部股東、蘇格蘭資產(chǎn)管理巨頭Baillie Gifford曾向蔚來(lái)汽車大舉注資，但是受蔚來(lái)汽車糟糕的股價(jià)表現(xiàn)影響，可能會(huì)放棄該公司。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解到，該投資商在2018底和2019年初，斥資約6.7億美元買入了逾1億股蔚來(lái)汽車股票。假設(shè)該公司現(xiàn)在持有的股份和第二季度末時(shí)相同，截至周一，這些股份價(jià)值約1.98億美元，意味著扣除已出售的股票價(jià)值后，該公司損失了4.32億美元。

與此同時(shí)，2019年6月份，蔚來(lái)汽車宣布獲得亦莊國(guó)投的100億資金尚未有任何進(jìn)一步的消息。

命運(yùn)坎坷事故多

若問(wèn)誰(shuí)是國(guó)內(nèi)最好的電動(dòng)汽車制造商，群眾的答案各有不同，若問(wèn)誰(shuí)是國(guó)內(nèi)爭(zhēng)議最大的電動(dòng)汽車制造商，絕大多數(shù)的人都會(huì)選擇蔚來(lái)汽車。

2015年5月，從易車網(wǎng)卸任的李斌成立了蔚來(lái)汽車，引來(lái)多家知名人物及企業(yè)投資，其中包含騰訊、百度、京東、IDG資本、高瓴資本等等巨頭企業(yè)，一時(shí)間成為造車界的“貴公子”。

2017年4月，蔚來(lái)汽車第一款量產(chǎn)車亮相上海車展，引起業(yè)內(nèi)轟動(dòng)，諸多汽車愛好者被該車型的科技感所吸引，紛紛傳出不比特斯拉差的聲音，一時(shí)間，蔚來(lái)汽車有了一個(gè)新外號(hào)—“特斯拉殺手”。

事實(shí)證明，早期的蔚來(lái)汽車沒有辜負(fù)這個(gè)稱號(hào)。在2018年，僅開售幾個(gè)月的蔚來(lái)ES8銷量便突破10000輛，算是為自己爭(zhēng)了一回臉面。

受市場(chǎng)影響，蔚來(lái)汽車的股價(jià)也來(lái)到高峰。2018年9月14日，蔚來(lái)市值曾達(dá)到高峰119.00億美元，每股11.60美元。

不過(guò)蔚來(lái)汽車的“好運(yùn)”到了2019年就戛然而止。

2018年，威馬汽車、理想汽車相繼獲得生產(chǎn)資質(zhì)，讓蔚來(lái)汽車“眼饞”，公司高層隨即前往上海，與當(dāng)?shù)卣畢f(xié)商能否建設(shè)工廠。按照蔚來(lái)汽車的想法，這件事雖有難度，但有很大概率成功，于是在早早做起了宣傳，哪料到特斯拉橫插一腳，拿走了蔚來(lái)想要的工廠。

緊接著，2019年3月，蔚來(lái)汽車發(fā)布了2018年財(cái)報(bào)，引起投資人的不滿，導(dǎo)致蔚來(lái)汽車的股價(jià)出現(xiàn)斷崖式下滑。受此影響，蔚來(lái)汽車的高層們開始四處“走穴”，宣傳蔚來(lái)汽車是如何的“高大上”。

事實(shí)上，蔚來(lái)汽車這個(gè)產(chǎn)品并沒有多少高大上。

在一次央視2套的欄目上，李斌對(duì)著電視機(jī)前的全國(guó)觀眾說(shuō)出了“保時(shí)捷的工廠肯定比不上江淮的工廠”，隨即引來(lái)行業(yè)內(nèi)外的嘲諷，李斌“一本正經(jīng)說(shuō)瞎話”的本事卻廣為人知。

蔚來(lái)汽車的厄運(yùn)還沒有結(jié)束。

這個(gè)高大上的產(chǎn)品接連開始出事。

2019年6月14日、5月16日、4月22日，蔚來(lái)ES8分別在上海、西安、等地接連發(fā)生自燃，引出電動(dòng)汽車是否安全的問(wèn)題。而作為故事主角的蔚來(lái)汽車更是受到了網(wǎng)友的口誅筆伐。

迫于市場(chǎng)壓力及政策規(guī)范，蔚來(lái)汽車在2019年6月27日宣布召回召回部分搭載了2018年4月2日到2018年10月19日期間生產(chǎn)的動(dòng)力電池包蔚來(lái)ES8電動(dòng)汽車，共計(jì)4803輛。

蔚來(lái)汽車表示，本次召回范圍內(nèi)車輛使用的動(dòng)力電池包搭載了規(guī)格型號(hào)為NEV-P50的模組，模組內(nèi)的電壓采樣線束存在走向不當(dāng)?shù)那闆r，可能被模組上蓋板擠壓，導(dǎo)致被擠壓的電壓采樣線束表皮絕緣材料磨損，極端情況下可能造成線束絕緣層燒損從而引起電池包熱失控和起火，存在安全隱患。

頗有意思的是，此次蔚來(lái)汽車的召回還牽扯到國(guó)內(nèi)第一大動(dòng)力電池廠商—寧德時(shí)代，因?yàn)榘凑瘴祦?lái)汽車的說(shuō)法，召回汽車的動(dòng)力電池有由德時(shí)代的最新設(shè)計(jì)。

對(duì)此，寧德時(shí)代回應(yīng)，表示愿意配合蔚來(lái)ES8召回，并聲明此次召回的電池包箱體和自己提供的模組結(jié)構(gòu)產(chǎn)生干涉，在某些極端條件下可能出現(xiàn)低壓采樣線束短路，存在安全隱患，但所幸此設(shè)計(jì)僅在召回的4803輛蔚來(lái)ES8中使用，請(qǐng)廣大消費(fèi)者放心。

可以確認(rèn)的是，在這次召回風(fēng)波之后，蔚來(lái)汽車與寧德時(shí)代的合作關(guān)系一定受到了沖擊，但是具體解決方案，無(wú)人知曉。

瘋狂“瘦身”存疑

2019年9月25日，正當(dāng)蔚來(lái)汽車為電話會(huì)議引發(fā)市場(chǎng)熱議、因第二季度財(cái)報(bào)的虧損引發(fā)股價(jià)瘋狂下跌的時(shí)候，蔚來(lái)汽車?yán)习迥镌跉W洲逛街買奢侈品包的消息不脛而走。

這讓本就不滿的群眾再次激怒，導(dǎo)致蔚來(lái)汽車的公關(guān)任務(wù)又加重了。

蔚來(lái)汽車方面也面對(duì)接連的打擊內(nèi)部“優(yōu)化”。

李斌在財(cái)報(bào)中表示，蔚來(lái)的虧損是由于整體市場(chǎng)不佳造成的影響，當(dāng)下蔚來(lái)汽車為了應(yīng)對(duì)總體疲軟的宏觀經(jīng)濟(jì)和汽車市場(chǎng)，蔚來(lái)正在盡最大努力利用資源，并基于整個(gè)組織架構(gòu)實(shí)施了全面的效率優(yōu)化和成本控制措施。

早些時(shí)候，2019年8月22日，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌發(fā)布內(nèi)部信，承認(rèn)因?yàn)樾袠I(yè)和公司形勢(shì)發(fā)生重大變化，為進(jìn)一步控制支出，提升運(yùn)營(yíng)效率，確認(rèn)蔚來(lái)汽車將在9月再裁員1200人。

對(duì)此，蔚來(lái)汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁秦力洪在接受媒體采訪時(shí)也曾表示，公司在創(chuàng)始之初為了吸引人才、建立供應(yīng)鏈，用錢營(yíng)造市場(chǎng)，但后來(lái)發(fā)現(xiàn)，這樣做的運(yùn)營(yíng)效率和花錢效率并非最佳，如今當(dāng)公司進(jìn)入第二發(fā)展階段，需要優(yōu)化資源與組織機(jī)構(gòu)，全面提升運(yùn)營(yíng)效率。

不僅如此，蔚來(lái)CFO謝東螢表示，蔚來(lái)汽車將在第三季度以及年底前持續(xù)減少員工數(shù)量。蔚來(lái)汽車還將拆分NIO Power擺脫輸血。

其實(shí)有關(guān)蔚來(lái)將拆分旗下能源補(bǔ)給服務(wù)NIO Power早有據(jù)聞。

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，NIO Power正尋求在今年四季度完成獨(dú)立融資，規(guī)模為數(shù)十億元。該項(xiàng)目由蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌及蔚來(lái)總裁秦力洪，蔚來(lái)汽車電源管理副總裁沈斐等牽頭，或?qū)⒃谖磥?lái)兩個(gè)月內(nèi)上線獨(dú)立App。與此同時(shí)，NIO Power將進(jìn)行更名，最終名稱尚未確定。

不過(guò)目前，對(duì)于NIO空間的建設(shè)，蔚來(lái)汽車不僅沒有放棄，反而還會(huì)加大投入，未來(lái)將堅(jiān)持直營(yíng)模式，這可能是會(huì)成為蔚來(lái)汽車今后財(cái)務(wù)上的重大開銷。

如今的蔚來(lái)汽車已經(jīng)進(jìn)入“瘋狂瘦身”階段，至于減下去的是“脂肪”還是“骨頭”，目前難以下定論。

其實(shí)，蔚來(lái)汽車當(dāng)下的問(wèn)題不僅在效率低下，在其他方面也存在痛點(diǎn)。

一、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)下滑

蔚來(lái)汽車在第二季度財(cái)報(bào)中表示，當(dāng)下車輛毛利率為 -24.1%，如不包括計(jì)提召回費(fèi)用，毛利率為 -4.0%，前后相差近20%。而第一季度的毛利率是-7.2%，說(shuō)明如果不算計(jì)提召回費(fèi)用的毛利率，蔚來(lái)汽車的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量在走向良性，但是如果算上召回影響，說(shuō)明蔚來(lái)汽車經(jīng)營(yíng)質(zhì)量走向惡化。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)常務(wù)理事賈新光向媒體表示，蔚來(lái)汽車現(xiàn)在面臨進(jìn)退兩難的局面：銷售越多，虧損越大；銷量必須達(dá)到盈虧分歧點(diǎn)才能盈利。

在電話會(huì)議上，蔚來(lái)汽車預(yù)計(jì)，公司今年毛利率仍會(huì)是負(fù)數(shù)。

二、資不抵債風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)蔚來(lái)汽車第二季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)下該公司的總資產(chǎn)為182億元，總負(fù)債為177多億元，凈資產(chǎn)僅有4.5億元。這也就是說(shuō)，如果蔚來(lái)汽車在三季度保持虧損，將會(huì)面臨資不抵債的狀況。

三、公關(guān)事件影響

關(guān)于蔚來(lái)汽車召回的事情上文已經(jīng)說(shuō)過(guò)，據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)此次召回成本至少要3.30億元。這還只是對(duì)第二季度的影響，僅在毛利率和凈利潤(rùn)兩方面，如果加上市場(chǎng)品牌影響等多方面因素從而導(dǎo)致接下來(lái)的訂單減少，預(yù)估涉及虧損金額的將會(huì)有所擴(kuò)大。

當(dāng)下蔚來(lái)汽車如果不能火速解決這些問(wèn)題，生存恐怕越來(lái)越難。

從2014年開始，中國(guó)的新能源汽車迎來(lái)元年，諸多產(chǎn)品隨之出現(xiàn)，也帶動(dòng)了一批批造車新勢(shì)力的出現(xiàn)，然而到了當(dāng)下，中國(guó)新能源汽車的“常規(guī)賽”已經(jīng)接近結(jié)束，“季后賽”馬上開始，在此期間，只有把握贏利點(diǎn)的人才能走的更遠(yuǎn)。

也許正如蔚來(lái)汽車副總裁張洋所言，“中國(guó)的汽車市場(chǎng)28年來(lái)第一次發(fā)生了下滑，而且這一下滑是從春天、夏天直接蹦到冬天去了，沒有經(jīng)歷秋天?！?/p>

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