原標(biāo)題：遙望第8家A股上市農(nóng)商行 不良貸款率超2%拖馬鞍山農(nóng)商行后腿

作者：忱棠

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

它來(lái)了，它來(lái)了，它帶著招股書(shū)走來(lái)了。

掛在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站一年又四個(gè)月，馬鞍山農(nóng)商行的招股書(shū)，總算迎來(lái)了曬太陽(yáng)的時(shí)刻。2019年9月5日，證監(jiān)會(huì)披露了馬鞍山農(nóng)商行更新的招股書(shū)（申報(bào)稿）。

2009年7月8日，馬鞍山農(nóng)商行揭牌開(kāi)業(yè)，其原身為馬鞍山農(nóng)村合作信用聯(lián)社。馬鞍山農(nóng)商行是一家地方性法人銀行，也是安徽省首家掛牌的農(nóng)村商業(yè)銀行。

由于起步較晚，馬鞍山農(nóng)商行在一眾農(nóng)商行中排名較后，僅以資產(chǎn)規(guī)模來(lái)說(shuō)，截至2019年6月30日，馬鞍山農(nóng)商行資產(chǎn)總額592.43億元，在農(nóng)商行中排50名以后，所有銀行中排名將近300名。

此番上市有進(jìn)展是喜人的，但這并不能遮掩馬鞍山農(nóng)商行現(xiàn)有的問(wèn)題。

利息凈收入占比超九成，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流銳減

招股書(shū)顯示，2016-2018年馬鞍山農(nóng)商行分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.89億元、11.94億元、13.99億元，2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.12億元，營(yíng)收增長(zhǎng)并不穩(wěn)定。

從業(yè)務(wù)角度看，銀行的利息凈收入處于主導(dǎo)地位，歷年在營(yíng)收中占比超70%，在馬鞍山農(nóng)商行身上，這種依賴(lài)更為明顯。

2016年至2019年上半年，馬鞍山農(nóng)商行的利息凈收入分別占總營(yíng)收的96.78%、99.08%、97.22%和98.75%。對(duì)此，該行表示，銀行生息資產(chǎn)規(guī)模上升速度較快，利息凈收入比較穩(wěn)定。

另外，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入持續(xù)為負(fù)值，2016年至2019年上半年馬鞍山農(nóng)商行分別實(shí)現(xiàn)該項(xiàng)收入-36萬(wàn)元、-1805.9萬(wàn)元、-909.6萬(wàn)元、-198.6萬(wàn)元。2019年上半年收入為負(fù)，主要系POS機(jī)推廣手續(xù)費(fèi)支出。

除業(yè)務(wù)方面高度依賴(lài)?yán)羰杖胪?，馬鞍山農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也不容樂(lè)觀。

2016年至2019年上半年，馬鞍山農(nóng)商行經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別為38.83億元、25.19億元、11.36億元、-8.63億元。

2019年上半年，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為何突然轉(zhuǎn)負(fù)？

招股書(shū)中提到，報(bào)告期馬鞍山農(nóng)商行吸收存款規(guī)模大幅縮水，存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額為-8.12億元。另外，拆入資金減少3.3億元。

不良貸款率超2%，票據(jù)貼現(xiàn)占貸款總額余40%

存款端不見(jiàn)好，貸款端也有疾。

2016-2018年，馬鞍山農(nóng)商行不良貸款率分別為2.75%、2.32%和2.00%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降。但在2019年上半年，該行的不良貸款率為2.04%，又有了抬頭的趨勢(shì)。該指標(biāo)低于農(nóng)商行整體不良貸款率3.95%，但高于銀行業(yè)整體不良貸款率1.81%。

辛辛苦苦改善資產(chǎn)質(zhì)量三年，為何在2019年上半年沒(méi)有繼續(xù)見(jiàn)效？

馬鞍山農(nóng)商行解釋到，該行所處地區(qū)傳統(tǒng)制造業(yè)占比高，受經(jīng)濟(jì)下行影響較深，在供給側(cè)改革中壓力較大，同時(shí)馬鞍山市正處轉(zhuǎn)型階段，公司及個(gè)人貸款違約率隨之提升。另，由于大力發(fā)展中小企業(yè)貸款，該行部分授信業(yè)務(wù)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響整體信貸資產(chǎn)質(zhì)量。

招股書(shū)顯示，2016年至2019年上半年，馬鞍山農(nóng)商行制造業(yè)不良貸款占比不良貸款總額的70.71%、64.54%、66.82%和88.04%。同期，小型企業(yè)不良貸款分別占比不良貸款總額的87.25%、81.54%、84.69%和95.21%。

另外，貸款端值得關(guān)注的還有馬鞍山農(nóng)商行貸款結(jié)構(gòu)的“與眾不同”。

根據(jù)公開(kāi)資料，2018年年底，馬鞍山農(nóng)商行票據(jù)貼現(xiàn)占比42.32%，公司貸款占比29.54%，而A股上市農(nóng)商行平均票據(jù)貼現(xiàn)占比8.10%，平均公司貸款占比66.62%。

而這一不同也增添了馬鞍山商業(yè)銀行的隱性風(fēng)險(xiǎn)。票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)與企業(yè)資質(zhì)高度掛鉤，存在信用風(fēng)險(xiǎn)，如經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，這種風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)放大。

內(nèi)控缺失，頻收罰單

業(yè)績(jī)指標(biāo)不向好，從一定程度上反映出馬鞍山農(nóng)商行內(nèi)控的不足。

2019年8月15日，一份來(lái)自裁判文書(shū)網(wǎng)的刑事判決書(shū)顯示，因黃山九方公司資金短缺，董事長(zhǎng)曹某以淮北廣宇公司名義，虛構(gòu)用途，編造、虛造合同等，隱瞞房屋已交付給他人或系拆遷補(bǔ)償協(xié)議約定標(biāo)的的事實(shí)，安排黃某將6處房產(chǎn)抵押，騙取馬鞍山農(nóng)商行濉溪支行貸款400萬(wàn)元。

后來(lái)該筆貸款結(jié)清，而馬鞍山農(nóng)商行審批機(jī)制不足也成了不爭(zhēng)的事實(shí)。

除此之外，早年間馬鞍山農(nóng)商行急于拓展周邊地域版圖的弊病也浮出水面。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2016年年初至2019年半年末，馬鞍山農(nóng)商行及其分支機(jī)構(gòu)共受到3次行政處罰，收到監(jiān)管機(jī)構(gòu)17份整改意見(jiàn)，旗下子公司共受到20次行政處罰。

種種弊端在前，馬鞍山農(nóng)商行A股上市究竟會(huì)馬到成功還是馬失前蹄？

生成海報(bào)

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