近年來(lái)，我國(guó)影視劇行業(yè)發(fā)展的速度有目共睹，但步入2019年后，似乎透露出幾分乏力。

據(jù)《2019上半年電視劇產(chǎn)業(yè)報(bào)告》表示，上半年全國(guó)電視劇備案總數(shù)為611部，整體下滑。就是在這樣的大環(huán)境之下，華夏視聽(tīng)傳媒于近日向港交所遞交了招股書(shū)。

從名字來(lái)看，不難理解華夏視聽(tīng)傳媒是專注于影視制作業(yè)務(wù)的公司，而事實(shí)上，還經(jīng)營(yíng)著中國(guó)傳媒大學(xué)南廣學(xué)院，也就是說(shuō)，如若此次能成功在港上市的話，華夏視聽(tīng)也就開(kāi)創(chuàng)出了以產(chǎn)業(yè)打包高等教育共同上市的先河。但從如今的影視行業(yè)以及民辦高等教育行業(yè)的格局來(lái)看，華夏視聽(tīng)的IPO之路仍面臨著不同程度的挑戰(zhàn)。這就不得不來(lái)翻一翻華夏視聽(tīng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的相關(guān)“歷史”了。

趕往港交所敲鐘的“華夏視聽(tīng)”

據(jù)悉，華夏視聽(tīng)創(chuàng)立于1998年。目前以影視制作業(yè)務(wù)和傳媒及藝術(shù)專業(yè)高等教育為兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)。其創(chuàng)始人蒲樹(shù)林曾于1998年參與制作《影視同期聲》，該節(jié)目于次年播出。2001年，成立華夏在線，2003年首部電視劇《射雕英雄傳》開(kāi)播，2004年，中國(guó)傳媒大學(xué)南廣學(xué)院成立，2005年，成立華夏視聽(tīng)。2012年，通過(guò)投資《一夜驚喜》進(jìn)入電影行業(yè)。

在影視制作業(yè)務(wù)方面，華夏視聽(tīng)的不少作品均獲得好評(píng)。其中，包括于2000年、2002年以及2003年獲得全國(guó)電視欄目最高獎(jiǎng)之一星光獎(jiǎng)的《影視同期聲》，2004年在中國(guó)電視金鷹獎(jiǎng)上獲得十佳長(zhǎng)篇電視劇優(yōu)秀作品獎(jiǎng)的《天龍八部》以及2019年獲得最佳原創(chuàng)節(jié)目獎(jiǎng)的電視劇《倚天屠龍記》。同時(shí)，其與國(guó)內(nèi)以及在線播放渠道有一定的合作，例如芒果電視臺(tái)2018年播出的《封神》華夏視聽(tīng)便投資了41%。

而中國(guó)傳媒大學(xué)南廣學(xué)院，成立于2004年。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，憑借傳媒及藝術(shù)相關(guān)專業(yè)，目前在校學(xué)生有12697名，是中國(guó)第二大民辦行業(yè)傳媒及藝術(shù)高等教育提供商。但值得注意的是，在今年7月1日，南廣學(xué)院及南京美亞向中國(guó)傳媒大學(xué)一次性支付人民幣1.6億元訂立終止合作辦學(xué)協(xié)議，從獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)變?yōu)槊褶k高等教育機(jī)構(gòu)，并將對(duì)南廣學(xué)院重新命名。

這也就意味著，南廣學(xué)院真的要另起爐灶了，但在沒(méi)有中國(guó)傳媒大學(xué)撐腰之后的南廣學(xué)院，是否能維持此前的優(yōu)勢(shì)并不好說(shuō)。

“監(jiān)管潮”之下，華夏視聽(tīng)主營(yíng)業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)諸多

事實(shí)上，華夏視聽(tīng)的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)均面臨著政策上監(jiān)管所帶來(lái)的不確定因素，如今在終止了中國(guó)傳媒大學(xué)的服務(wù)輸送過(guò)渡為民辦高等教育機(jī)構(gòu)之后也會(huì)存在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，何況影視行業(yè)也會(huì)受季節(jié)性因素的影響對(duì)營(yíng)收造成一定的影響。

1、影視和教育行業(yè)監(jiān)管“緊箍咒”，帶來(lái)重大不確定性

就影視行業(yè)而言，自2017年以來(lái)，監(jiān)管層逐漸重視對(duì)行業(yè)的規(guī)范。逐步對(duì)影視行業(yè)的內(nèi)容、藝人薪酬、網(wǎng)劇網(wǎng)大監(jiān)管趨嚴(yán)，網(wǎng)臺(tái)同一標(biāo)準(zhǔn)成為大趨勢(shì)。廣電總局更加重視影視產(chǎn)業(yè)的社會(huì)效應(yīng)與思想宣傳作用。

在經(jīng)過(guò)2018年的影視監(jiān)管風(fēng)暴之后，表現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能開(kāi)始收縮，行業(yè)生態(tài)逐步規(guī)范。以2018年為例，電視劇以及電影開(kāi)拍項(xiàng)目數(shù)量上均有回落。據(jù)《2019上半年電視劇產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，上半年全國(guó)電視劇備案總數(shù)為611部，整體下滑。

在今年7月9日，國(guó)家廣播電視總局強(qiáng)調(diào)要求加強(qiáng)對(duì)宮斗劇、抗戰(zhàn)劇、諜戰(zhàn)劇的備案公示審核和內(nèi)容審查，治理“老劇翻拍”不良創(chuàng)作傾向。產(chǎn)業(yè)政策的風(fēng)險(xiǎn)難以避免。

而在民辦高等教育領(lǐng)域，同樣面臨著政策監(jiān)管的問(wèn)題。國(guó)家對(duì)社會(huì)力量興辦教育予以支持，但同時(shí)對(duì)民辦高等教育行業(yè)的規(guī)范管理也越來(lái)越嚴(yán)格。民辦學(xué)校曾經(jīng)長(zhǎng)期處于管理上的灰色地帶，從2016年開(kāi)始，中國(guó)出臺(tái)了一系列促進(jìn)民辦教育發(fā)展的新法新政，民辦高等教育進(jìn)入分類管理和分類發(fā)展的時(shí)代。隨著國(guó)家《細(xì)則》的出臺(tái)以及黨的十九大報(bào)告中指出，對(duì)民辦教育的進(jìn)一步規(guī)范要求，給華夏視聽(tīng)傳媒的高等教育業(yè)務(wù)今后的發(fā)展增加了一些不可控的因素。

2、每年新片能否成功，成為影視業(yè)務(wù)飄忽不定的重要因素

由于影視制作業(yè)務(wù)受作品數(shù)量以及行業(yè)政策影響波動(dòng)明顯。其招股書(shū)上的營(yíng)收在近幾年呈現(xiàn)忽高忽低的成長(zhǎng)路線。

其招股書(shū)顯示，2016年影視制作營(yíng)收僅為134.9萬(wàn)元，而2017年則猛然增漲至3億元，受政策影響2018年又回落至9139.6萬(wàn)元。2019年前6個(gè)月，影視制作業(yè)務(wù)營(yíng)收突破4.3億元。

如此大幅度的波動(dòng)跟影視行業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式不無(wú)關(guān)系，影視業(yè)務(wù)的成功取決于每年發(fā)行的少數(shù)新片能否成功，同時(shí)，也要不同程度的受政策監(jiān)管方面的一些影響。但不管怎樣，飄忽不定的業(yè)績(jī)也是其營(yíng)收不能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的原因。

3、終止與中國(guó)傳媒大學(xué)的合作 ，過(guò)渡為民辦高等教育機(jī)構(gòu)存在相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)招股書(shū)顯示，南廣學(xué)院4年學(xué)費(fèi)基本保持在1.3萬(wàn)到1.8萬(wàn)之間。倚靠中國(guó)傳媒大學(xué)，其2015/2016學(xué)年、2016/2017學(xué)年、2018/2019學(xué)年，分別有大學(xué)本科在校生12164人、12468人、13008人及13515人。

但需要注意的是，南廣學(xué)院已于中國(guó)傳媒大學(xué)簽訂終止合作的協(xié)議，并計(jì)劃于2021年更名Cathay University of Communication, Nanjing，在終止與中國(guó)傳媒大學(xué)合作之后，面對(duì)如今傳媒藝術(shù)專業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，南廣學(xué)院或?qū)⒃谡猩藬?shù)及就業(yè)方面面臨較大不確定性。

據(jù)沙利文數(shù)據(jù)顯示，傳媒藝術(shù)專業(yè)學(xué)生競(jìng)爭(zhēng)激烈，2018/2019學(xué)年全國(guó)有100萬(wàn)學(xué)生角逐60萬(wàn)藝術(shù)傳媒類大學(xué)名額。此前，南廣學(xué)院在隸屬于中國(guó)傳媒大學(xué)時(shí)，2018/2019學(xué)年，超過(guò)5.8萬(wàn)人報(bào)名，但最終錄取率只有4.6%。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，獨(dú)立出來(lái)的南廣傳媒能否延續(xù)此前的輝煌的報(bào)名局面是謎題。

諸多挑戰(zhàn)之下，赴港IPO之路會(huì)好走嗎？

外圍環(huán)境的不利好，給華夏視聽(tīng)的發(fā)展增加了不確定性。但行業(yè)的發(fā)展空間卻成為了其發(fā)展的動(dòng)力。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，隨著中國(guó)傳媒行業(yè)迅速發(fā)展，總收益從2014年的12359億元人民幣增長(zhǎng)到2018年的21589億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.0%。預(yù)計(jì)傳媒行業(yè)市場(chǎng)總收益到2023年將增長(zhǎng)至37996億元人民幣，自2018年起復(fù)合年增長(zhǎng)率為12%。

另外，在民辦高等教育領(lǐng)域亦有著廣闊的上升空間。據(jù)沙利文統(tǒng)計(jì)，中國(guó)民辦高等教育行業(yè)總收益從2014年的人民幣829億元穩(wěn)步增長(zhǎng)至2018年的人民幣1,180億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為9.2%，預(yù)計(jì)于2023年將增長(zhǎng)至人民幣1637億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.8%。值得一提的是，2018年，中國(guó)民辦高等教育行業(yè)總收益占中國(guó)高等教育行業(yè)總收益的9.8%。

從這些數(shù)據(jù)可以看出，華夏視聽(tīng)的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)面對(duì)的市場(chǎng)前景尤為明朗。這樣的背景下，怎樣實(shí)現(xiàn)脫穎而出？

1、激烈競(jìng)爭(zhēng)之下，影視高素質(zhì)內(nèi)容輸出才是王道

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，從2018年1月1日至2019年6月30日發(fā)行的合共38部暢銷電視劇中，華夏視聽(tīng)傳媒暢銷電視劇共有3部，電視劇集數(shù)共169集，在暢銷電視劇5大制作公司排名第4。

期內(nèi)取得的成就值得肯定，但同時(shí)需要注意的是，影視行業(yè)廣闊的市場(chǎng)空間里競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈。譬如，慈文傳媒、新文化、歡瑞世紀(jì)等等這些行業(yè)內(nèi)的已經(jīng)上市的佼佼者。以慈文傳媒為例，根據(jù)慈文傳媒上半年的財(cái)報(bào)來(lái)看，上半年?duì)I收8.27億，凈利潤(rùn)約8499萬(wàn)元，“影視業(yè)”板塊上半年?duì)I收7.81億元，占總營(yíng)收的94.39%。其主要的獲利武器是引入國(guó)資和持續(xù)不斷的輸出優(yōu)質(zhì)作品。也就是說(shuō)，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容是撐起其營(yíng)收背后的主要支點(diǎn)之一。

除了老牌制作公司的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)起云涌，新興制作公司也在行業(yè)內(nèi)不斷追趕，或憑借平臺(tái)優(yōu)勢(shì)或憑借爆款成功上位。譬如，如耀客傳媒、檸萌影視、歡娛影視等，以2018年為例，旗下都有作品上星，在主流衛(wèi)視黃金時(shí)間播出。甚至在網(wǎng)絡(luò)劇方面，三家公司出品的劇集都先后小爆了，播放量和聲量領(lǐng)先于同期其他網(wǎng)絡(luò)劇。

與此同時(shí)，騰訊以及愛(ài)奇藝等流媒體也是異軍突起，對(duì)影視劇市場(chǎng)的介入越來(lái)越深。一些網(wǎng)劇的播出在行業(yè)內(nèi)成功演繹了吸睛大法的魅力。而近期，華夏視聽(tīng)的新版《倚天屠龍記》被吐槽沒(méi)有靈魂，《封神》亦是遭到了魔改，被觀眾不斷吐槽，口碑崩塌跡象呈現(xiàn)。這就要求在群雄逐鹿的戰(zhàn)場(chǎng)上，華夏視聽(tīng)需要有更多高素質(zhì)的產(chǎn)品輸出，才能博得觀眾更多的眼球。

2、民辦高等教育業(yè)務(wù) ，“質(zhì)”、“量”并存才是硬道理

相比于影視制作而言，體現(xiàn)了高等教育穩(wěn)定性好的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。據(jù)招股書(shū)顯示，高等業(yè)務(wù)營(yíng)收自2016年的2.38億元增長(zhǎng)至2018年的2.77億元，年均增幅穩(wěn)定在8%左右。同時(shí)，據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，目前傳媒及藝術(shù)相關(guān)專業(yè)在校生12697名，是中國(guó)第二大民辦傳媒及藝術(shù)高等教育提供商。

同時(shí)，招股書(shū)顯示，2016年至2018年，高等教育業(yè)務(wù)部分毛利分別為1.24億元、1.39億元、1.59億元，毛利率分別為51.9%、50.5%、55.6%。此期間集團(tuán)凈利潤(rùn)分別為9275.8萬(wàn)元、1.8億、1.49億元?？梢钥闯觯叩冉逃龢I(yè)務(wù)上毛利和凈利潤(rùn)的步伐比較穩(wěn)健。但需要注意的是，以上數(shù)據(jù)均是在與中國(guó)傳媒大學(xué)維持著合作關(guān)系的前提下產(chǎn)生的，終止合作之后能不能確保以往的效率暫未可知。

當(dāng)然，其招股書(shū)表示，IPO籌集的部分資金將用于改善或擴(kuò)大旗下大學(xué)容量、設(shè)施及教育設(shè)備，收購(gòu)傳媒及藝術(shù)高等教育機(jī)構(gòu)或培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，可以看出華夏視聽(tīng)對(duì)高等教育領(lǐng)域的發(fā)展已經(jīng)有了相對(duì)樂(lè)觀的規(guī)劃。但不能忽視的是，除了政策監(jiān)管對(duì)民辦高等院校的監(jiān)管加嚴(yán)，還有全國(guó)范圍內(nèi)各大公辦藝術(shù)傳媒專業(yè)的高等院校，如何提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，在保證其自身優(yōu)勢(shì)的同時(shí)維持生源不流失，也是值得思考的問(wèn)題。

綜合來(lái)看，行業(yè)寒冬以及政策整頓后充滿未知的客觀背景下，華夏視聽(tīng)此時(shí)的上市選擇并不見(jiàn)得是最好的。

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