原標(biāo)題：華夏視聽傳媒赴港IPO 營收如過山車武俠劇被批“沒有靈魂”

作者：楊遠(yuǎn)

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

影視公司業(yè)績普遍凄慘的情況下，“金庸劇專業(yè)戶”華夏視聽傳媒集團(tuán)（下稱“華夏視聽”）卻逆流而上，于9月9日向港交所提交了招股書。

華夏視聽曾拍出內(nèi)地第一部金庸劇《笑傲江湖》及《神雕俠侶》、《天龍八部》等經(jīng)典金庸武俠，但當(dāng)前影視公司并不被資本市場看好，華夏視聽此舉頗有“箭在弦上不得不發(fā)”的感覺。

為何在寒冬之下依舊選擇上市？華夏視聽稱，是為了擬募集資金擴(kuò)大對高素質(zhì)影視作品的投入。

缺錢始終是一眾影視公司的心病。近年來，隨著影視市場規(guī)模的增長放緩，資本熱情逐漸散去，加上觀影市場喜好的不確定性，影視公司的資金壓力也是與日倍增，強(qiáng)如華誼兄弟，也要通過質(zhì)押、賣畫等方式解決資金困局。

華夏視聽這樣的影視公司，營收規(guī)模不如萬達(dá)影業(yè)、唐德影視這樣的龍頭企業(yè)，營收波動性大，如何獲得穩(wěn)定充裕的資金是當(dāng)務(wù)之急，上市籌資無疑是捷徑，但資本市場還認(rèn)嗎？

營收如“過山車”，武俠劇被批“沒有靈魂”

據(jù)招股書顯示，華夏視聽的業(yè)務(wù)收入主要由影視制作業(yè)務(wù)以及高等教育業(yè)務(wù)組成。

從數(shù)據(jù)看，華夏視聽的營收猶如“過山車”，2016年影視制作收入僅為134.9萬元，而2017年又增漲至3億元，到了2018年，又回落至9139.6萬元；2019年前6個月，影視制作業(yè)務(wù)營收則達(dá)到4.3億元。

來源：華夏視聽招股書

對于2018年?duì)I收大幅下滑，華夏視聽在招股書中解釋稱，其于2018年完成《倚天屠龍記》的制作，但在2019年年初才取得電視劇發(fā)行許可證，并向騰訊控股(00700.HK)交付母帶，因此，該劇有關(guān)的大部分收益錄入2019年，而非2018年，行業(yè)政策是電視劇交付延遲的重要原因。

值得一提的是，開心麻花之所以在A股IPO關(guān)口受阻，營收不穩(wěn)定與“爆款”的未知性是重要原因。

華夏視聽招股書顯示，目前儲備大量IP。從行業(yè)過往來看，“成也IP、敗也IP”的例子不在少數(shù)，一些經(jīng)典影視珠玉在前，后期版本就是改編創(chuàng)新也很難博得觀眾認(rèn)同。華夏視聽在2019年上映的《倚天屠龍記》在豆瓣上的評分僅為5.7分，齊魯晚報批評“武俠劇為何越拍越?jīng)]有靈魂”。

華夏視聽旗下有不少“魔改劇”，“魔改劇”的過度娛樂化被監(jiān)管層多次批評。即使手握金庸、二月河、梁曉聲等作品版權(quán)的華夏視聽，也并不能像以前一樣單純享受“編劇IP”的紅利。

在口碑為王的當(dāng)下，靠單純翻拍名著、IP傍身就能圈錢的時代已然一去不復(fù)返了，而一旦加入金庸等名人的光環(huán)，觀眾也對作品質(zhì)量要求反而更加苛刻。

除此之外，華夏視聽還面臨服務(wù)提供商高度集中的風(fēng)險。在2016-2018年及2019年上半年，華夏視聽來自5大供應(yīng)商/服務(wù)提供商的采購金額分別為1.03億元、2.47億元、2.08億元及2960萬元，占同期采購總額的78.6%、97.8%、83.8%及66.4%。

事實(shí)上，包括互聯(lián)網(wǎng)平臺在內(nèi)的國內(nèi)影視制作公司的數(shù)量龐大，華夏視聽面臨的市場競爭一直激烈，越來越多的電視臺也開始自制影視，對于華夏視聽而言，旗下作品若非質(zhì)量過硬，也會面臨客戶流失的風(fēng)險。

沒了中傳“金字招牌”還能“躺贏”多久？

在教育業(yè)務(wù)上，華夏視聽同樣也不能“躺贏”。

從學(xué)費(fèi)收入看，招股書顯示，近年來學(xué)生的平均學(xué)費(fèi)雖然在增長，但增長速度也較為緩慢。華夏視聽的平均學(xué)費(fèi)在2013年9月后至今調(diào)升空間極小，2016年平均學(xué)費(fèi)為16039元/年，到了2018年平均學(xué)費(fèi)為16123元/年，2年內(nèi)學(xué)費(fèi)增速僅為0.5%。

對于幾年來未調(diào)高學(xué)費(fèi)，華夏視聽稱，是由于各種原因(包括未取得所需批文或其無法控制的其他因素)，無法保證其日后能夠維持或提高旗下大學(xué)收取的學(xué)費(fèi)或住宿費(fèi)。華夏視聽并沒給出具體原因。

來源：招股書

雪上加霜的是，2019年7月1日，中國傳媒大學(xué)與華夏視聽旗下的“中傳南廣學(xué)院”終止了合作辦學(xué)協(xié)議，華夏視聽也逐步在2021年更名為南京傳媒學(xué)院（Cathay University of Communication, Nanjing）。

中國傳媒大學(xué)的名氣一向是招生的“金字招牌”，一旦告別中傳，依靠現(xiàn)在的南廣學(xué)院的師資力量與招生能力，能否維持教育業(yè)務(wù)的繁榮也未可知。

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