原標(biāo)題：達(dá)闥科技更新招股書 大肆宣揚(yáng)的云端機(jī)器人業(yè)務(wù)占比僅一成

作者：忱棠

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

9月12日，達(dá)闥科技更新了招股書，這距其向美國證券交易委員會(huì)首次遞交IPO招股書，過去了2個(gè)月。

漂洋過海，達(dá)闥科技能否贏得美國資本市場(chǎng)的青睞，成為赴美上市“機(jī)器人第一股”？

大肆宣揚(yáng)的云端機(jī)器人業(yè)務(wù)占比僅一成

招股書顯示，2017-2018年，達(dá)闥科技營收分別實(shí)現(xiàn)1923.70萬美元、1.21億美元，2018年同比激增5倍有余。2019年第一季度實(shí)現(xiàn)營收1237.9萬美元，較2018年同期3266.7萬美元減少62.11%。2019年上半年實(shí)現(xiàn)營收1.48億美元，較2018年同期3329.2萬美元增長345.67%。

營收波動(dòng)離不開占比最大的云AI解決方案業(yè)務(wù)的波動(dòng)，主要受智慧城市項(xiàng)目的購買交付時(shí)間影響。第一季度營收減少，主要原因?yàn)槭苤腔鄢鞘许?xiàng)目相關(guān)的采購交付時(shí)間影響，云AI解決方案收入減少。而第二季度營收激增，主要因云AI解決方案完成交付，確認(rèn)收入1.3億美元。

在達(dá)闥科技運(yùn)營的多種業(yè)務(wù)中，云端機(jī)器人為其主要對(duì)外宣傳的業(yè)務(wù)，但令市場(chǎng)存疑的是，該業(yè)務(wù)占比并不高。根據(jù)達(dá)闥科技招股書，2017年其云機(jī)器人與服務(wù)業(yè)務(wù)收入為2.5萬美元，占比僅為0.1%，2018年該業(yè)務(wù)收入為1465.8萬美元，占比12.1%，到了2019年上半年，該業(yè)務(wù)收入為475.5萬美元，占比3.2%。達(dá)闥科技的營收仍高度依賴云AI解決方案業(yè)務(wù)。

業(yè)績連虧，2年舉債超4億美元

營收持續(xù)擴(kuò)增的達(dá)闥科技，業(yè)績卻堪憂。

達(dá)闥科技2017年、2018年凈虧損分別為4774.4萬美元、1.57億美元，2018年虧損同比擴(kuò)大228.35%。2019年上半年凈虧損9848.3萬美元，與2018年同期虧損6478.8萬美元相比擴(kuò)大52.01%。

達(dá)闥科技2017年、2018年調(diào)整后的凈虧損為3732.1萬美元、6770.7萬美元，2019年上半年調(diào)整后凈虧損3137.8萬美元，仍然不改虧損的局面。

達(dá)闥科技2017年、2018年毛利率分別為0.9%、5.3%，過低的毛利率反映了盈利空間的不足，但考慮到其新興行業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，其未來發(fā)展?fàn)顩r尚難預(yù)料。

對(duì)于連年虧損的原因，達(dá)闥科技在招股書中歸結(jié)為在業(yè)務(wù)擴(kuò)張上大量投入資金。同時(shí)，達(dá)闥科技將保持對(duì)業(yè)務(wù)研發(fā)和合作地區(qū)的擴(kuò)張，未來或?qū)⒗^續(xù)虧損。

經(jīng)營不良也體現(xiàn)在達(dá)闥科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流上。2017年、2018年達(dá)闥科技經(jīng)營性現(xiàn)金流為-3671.3萬美元、-8883.9萬美元，2019年上半年為-3376.5萬美元，近兩年半來均無經(jīng)營性流入資金。

連年虧損，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)流出，達(dá)闥科技又要維持經(jīng)營，怎么辦？只能舉債了。

具體來看，達(dá)闥科技的負(fù)債率呈急速增長的態(tài)勢(shì)。2017年、2018年達(dá)闥科技負(fù)債總額分別為1.87億美元、2.16億美元，負(fù)債率分別為101.65%、222.57%，2019年上半年負(fù)債總額為4.10億美元，負(fù)債率為122.30%。

背靠軟銀謀上市

不過達(dá)闥科技背后也是有神秘人支撐的，那就是軟銀。

根據(jù)公開資料，達(dá)闥科技完成的3輪融資中，軟銀從未離開，也因此成為達(dá)闥科技的第一大股東，持股比例達(dá)34.6%，而創(chuàng)始人黃曉慶僅持17.4%，為軟銀持股量的一半。

實(shí)際上，達(dá)闥科技創(chuàng)始人黃曉慶與軟銀董事長孫正義緣分不淺。

黃曉慶曾任職UT斯達(dá)康的首席技術(shù)官，也是中國移動(dòng)研究院前院長，更是創(chuàng)造了中國的“小靈通”神話。其中，UT斯達(dá)康算得上是小靈通的鼻祖，在UT斯達(dá)康早期發(fā)展時(shí)期，軟銀對(duì)UT斯達(dá)康進(jìn)行了兩輪融資，隨后黃曉慶與孫正義逐漸熟識(shí)。

如今孫正義已經(jīng)算得上黃曉慶的老朋友了，也成為了達(dá)闥科技的“財(cái)東”。

背靠軟銀這棵大樹，達(dá)闥科技能否讓“云端機(jī)器人”之夢(mèng)起飛，順利登陸美國資本市場(chǎng)？

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