原標(biāo)題：那年那兔那些關(guān)于A股退市的事兒

作者：蔚芮

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

“成王敗寇”。

指在斗爭(zhēng)中，成功了的就是合法的，稱帝稱王；失敗了的就是非法的，稱為寇賊。

在A股市場(chǎng)上，成王敗寇同樣適用：

“成”就如同貴州茅臺(tái)（600519.SH）股價(jià)高高在上，1087.45元/股，更上一層樓；

“敗”則股價(jià)下挫，股票成“仙股”、被暫停上市或者終止上市。

1990年底，中國(guó)一北一南，上交所與深交所成立。直到2001年，兩家交易所才各自迎來了首支退市的股票：上交所的PT水仙（600625.SH）和深交所的PT粵金曼（000588.SZ）。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001-2018年，A股年均退市概率為0.38%，遠(yuǎn)低于同期的紐交所6.00%、納斯達(dá)克市場(chǎng)9.00%、東京交易所10.00%的退市概率。

在0.38%的退市概率的背后，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)帶你了解幾家A股公司退市的故事，或許每一個(gè)成王敗寇的背后，也都是悲歡劇情同在，或許還帶著一些無奈和必然。

走了就再也回不來了，欣泰退 IPO造假

作為A股市場(chǎng)上第一家因?yàn)镮PO造假而退市的股票，欣泰退的退市頗有歷史意義。

2017年8月25日，這是欣泰退（300372.SZ）最后的交易日，下午3點(diǎn)收盤，欣泰退的股價(jià)永遠(yuǎn)的定格在1.48元/股，最后一天，股價(jià)跌了3.90%。

這一天成為欣泰退的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從那天之后，欣泰退終止了交易。值得注意的是，欣泰退退市距離其上市也就只有3年的時(shí)間。

在2016年前，欣泰退一直“籍籍無名”，但是在其上市生涯終結(jié)的前一年成為了市場(chǎng)廣泛討論的對(duì)象。只是尷尬的是，每一次的被提及，都是被當(dāng)作反面案例，一次又一次地被從“恥辱簿”中揪出來。

用欣泰退實(shí)控人溫德乙的話，“對(duì)于欣泰退的退市，如今我也只能坦然接受?！?/p>

20年前，丹東當(dāng)?shù)卣业搅?7歲的溫德乙，希望“白送”他一家工廠。而這，正是他與欣泰退命運(yùn)糾纏的開始。

那是一家建立60年代的小型國(guó)企，生產(chǎn)機(jī)械、電工設(shè)備，因?yàn)榉N種原因，一直虧損，負(fù)債累累，包袱很重。當(dāng)?shù)貛状巍敖匈u”，即使是0元出售，也依然無人問津。

最后到了年底，當(dāng)?shù)夭沤K于找到接盤者——溫德乙。雖然溫德乙是0元收購(gòu)的廠子，但是實(shí)際上評(píng)估確定的出售低價(jià)是-335萬元。工廠除了價(jià)值600多萬的土地外，就是本就要報(bào)廢了蒸汽爐子和兩輛客車，設(shè)備加車總共作價(jià)8萬塊錢。而總負(fù)債卻有1100多萬。另外還有430多萬元的職工安置費(fèi)需要支付。

接手后的溫德乙開始馬不停蹄地“資本運(yùn)作”。終于趕在春節(jié)之前，丹東輸變電設(shè)備制造集團(tuán)有限公司（下稱“輸變電集團(tuán)”）承諾出資560萬，不過不是以資金出資，而是給廠房、設(shè)備和存貨進(jìn)行增資。

但是這場(chǎng)增資一直都是“空頭支票”，3年都沒有到位。

溫德乙找來的這家“救兵”，其實(shí)是他廉價(jià)收購(gòu)的另一家國(guó)資企業(yè)。1998年初，溫德乙從丹東市收購(gòu)了一家集體企業(yè)，經(jīng)過一系列收購(gòu)與股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，成立了輸變電集團(tuán)公司，90%股權(quán)記在溫德乙名下，10%記在妻子劉桂文名下。

溫德乙似乎從一開始就沒有自己好好經(jīng)營(yíng)這家企業(yè)的打算，而是一步步退居幕后，進(jìn)行資本控制，并推動(dòng)上市。

2003年6月，溫德乙聯(lián)合發(fā)起設(shè)立遼寧欣泰股份有限公司（下稱“遼寧欣泰”），然后注銷了丹東欣泰輸變電集團(tuán)有限公司（即輸變電集團(tuán)公司）。溫德乙通過遼寧欣泰，控股整流器公司。

這時(shí)候，已經(jīng)明顯可以看出，溫德乙在逐步為上市做準(zhǔn)備了。

2006年，溫德乙以遼寧欣泰的名義，收回了之前分散的股份，收回后2007年還對(duì)高管進(jìn)行統(tǒng)一股權(quán)激勵(lì)。隨后，公司核心管理層和技術(shù)骨干進(jìn)行了增資入股。

2007年，整流器公司整體改制為“丹東欣泰電氣股份有限公司（下稱欣泰電氣）”。溫德乙控股的遼寧欣泰，持有欣泰電氣71.15%的股份，成為了實(shí)際控制人。

2012年7月，欣泰退的IPO申請(qǐng)通過證監(jiān)會(huì)的審核，2014年1月拿到了批文上市，2015年就被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，2016年證監(jiān)會(huì)正式做出處罰決定，對(duì)其啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序。

2011年，欣泰退第一次申報(bào)IPO，被證監(jiān)會(huì)給否決了。當(dāng)時(shí)的萬福生科（300268.SZ）正因財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2014年，也就是欣泰退拿到上市批文的那一年，海聯(lián)訊（300277.SZ）被查出來了在IPO中財(cái)務(wù)造假。

同樣的經(jīng)歷，不同的結(jié)局。

三家中，只有欣泰退被退市了。

2014年底，欺詐發(fā)行被納入強(qiáng)制退市的情況之一，而萬福生科和海聯(lián)訊的處罰都在退市新政之前，而欣泰退是在2015年被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，剛好撞到了IPO造假的槍口，也成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股。

2015年5月，遼寧證監(jiān)局對(duì)欣泰退進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)的線索。隨后，證監(jiān)會(huì)迅即立案，組成了由深圳證監(jiān)局、遼寧證監(jiān)局近30人的聯(lián)合調(diào)查組，進(jìn)公司、跑銀行、訪客戶，歷時(shí)4個(gè)月左右，最終坐實(shí)了欣泰退欺詐發(fā)行和重大信息披露遺漏，開出了首張針對(duì)IPO的紅牌。

2018年5月21日，已退市近兩年的欣泰退發(fā)布公告稱，欣泰退因犯欺詐發(fā)行股票罪，被罰款832萬元，原董事長(zhǎng)，實(shí)際控制人溫德乙被判處3年有期徒刑，并處以罰金。

停而不退的魂靈消散：*ST創(chuàng)智被內(nèi)斗搞掉了

2012年之前，A股市場(chǎng)上漂浮著多家“停而不退”的魂靈。

后來，在滬深交易所開始整治這些漂浮的魂靈之后，漂浮了5年之久的*ST創(chuàng)智（000787.SZ）終于迎來了最終的命運(yùn)：成功退市。

1998年，任正非剛剛被一家企業(yè)開除，和幾個(gè)朋友一起湊了幾萬元錢，開了一家名叫“華為技術(shù)有限公司”的小作坊。雖然名為技術(shù)有限公司，實(shí)際上是一家貿(mào)易公司，什么賺錢賣什么，甚至還賣過減肥藥。那時(shí)候的丁亮在中國(guó)IT企業(yè)中卻已名聲大震，僅用了兩個(gè)多月的時(shí)間，就使*ST創(chuàng)智成為”五一文”第一大股東，一時(shí)被資本界傳為佳話。

2002年5月，*ST創(chuàng)智4.8億元增發(fā)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，這讓*ST創(chuàng)智成為中國(guó)軟件企業(yè)里少數(shù)幾家不差錢的主。丁亮不只一次對(duì)媒體講，*ST創(chuàng)智的發(fā)展方向是做行業(yè)應(yīng)用軟件和企業(yè)管理軟件的領(lǐng)頭羊。

*ST創(chuàng)智前總經(jīng)理林惠春曾表示，如果丁亮踏踏實(shí)實(shí)做實(shí)業(yè)，今天的創(chuàng)智也許已經(jīng)和華為、中興一樣，成為中國(guó)IT企業(yè)國(guó)際化的榜樣。

和很多危機(jī)邊緣額公司一樣，2004-2006年，*ST創(chuàng)智先后經(jīng)歷了大股東占款、上市公司違規(guī)擔(dān)保，導(dǎo)致了*ST創(chuàng)智連續(xù)虧損。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解道，挪用的5.589億元資金中，除1.85億元為深圳智信投資有限公司（創(chuàng)智集團(tuán)控股子公司）獲得之外，其它均為創(chuàng)智集團(tuán)占用，而深圳智信的1.85億元是用來炒作其它股票，已經(jīng)虧了1.2億元。

增發(fā)成功后，也徹底改變了丁亮的價(jià)值觀。由于錢來得太容易了，丁亮再也不是那個(gè)騎著摩托車迅速為客戶解決難題的丁亮了，幾乎沒有心思放在業(yè)務(wù)上。

創(chuàng)智出事之前，很多人都蒙在鼓里。據(jù)創(chuàng)智某前高管回憶，出事前一天晚上，他還和丁亮討論收購(gòu)印度一家IT企業(yè)的細(xì)節(jié)。那個(gè)時(shí)候，創(chuàng)智科技表面上風(fēng)光無限：湖南省有7家軟件企業(yè)進(jìn)入國(guó)家規(guī)劃布局的176家重點(diǎn)軟件企業(yè)行列，2家是創(chuàng)智科技的子公司；剛剛成為微軟在中國(guó)的戰(zhàn)略合作伙伴，也是微軟與湖南省合作的指定中間服務(wù)商。

2006年，出事的*ST創(chuàng)智迎來了自己的“白衣騎士”新宇集團(tuán)。但也僅僅是南柯一夢(mèng)，因?yàn)?ST創(chuàng)智潛在的負(fù)擔(dān)過大，2007年4月新宇集團(tuán)選擇了離去。

2007年4月27日，*ST創(chuàng)智收盤時(shí)漲停，股價(jià)4.68元/股，走出了2007年的最高價(jià)，也是退市前最后的股價(jià)。

不過，從2007年4月27日之后，*ST創(chuàng)智開始了它的停牌之路。

2007年，*ST創(chuàng)智通過處置資產(chǎn)和債務(wù)豁免，獲得了4000多萬的凈利潤(rùn)。同時(shí)，大地集團(tuán)經(jīng)拍賣受讓了原大股東的股權(quán)，并試圖通過破產(chǎn)重整，解決潛在擔(dān)保、債務(wù)和資不抵債的問題，同時(shí)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)注入新業(yè)務(wù)，一切似乎在朝好的方向發(fā)展。

然而，在曲折的保殼路上，大股東與中小投資者在一路打架，最終打到了退市的末路。

2011年3月，*ST創(chuàng)智成為首家破產(chǎn)重整草案增加了股東網(wǎng)絡(luò)投票渠道的上市公司，由于對(duì)讓渡股份的安排不滿，通過網(wǎng)絡(luò)集結(jié)的中小股東合力反對(duì)，一舉否決了破產(chǎn)重整草案，一度被外界被視為“網(wǎng)絡(luò)時(shí)代股民的勝利”。

2011年12月，上市公司擬發(fā)行股份收購(gòu)大股東關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，國(guó)地置業(yè)擁有 95.31%的股權(quán)，這一關(guān)聯(lián)資產(chǎn)的重組預(yù)案又遭到小股東強(qiáng)烈抵制，并在2012年1月的股東大會(huì)上被否決。2012年5月，*ST創(chuàng)智公開征集重組方折戟，9月，大地集團(tuán)讓步，重組方案再次修改，但是同樣以微弱差距未獲通過。

當(dāng)時(shí)*ST創(chuàng)智的董秘陳龍嘆息的說到，“我們團(tuán)隊(duì)真的已經(jīng)盡力了，對(duì)于這種結(jié)果，公司也沒有新的計(jì)劃?！?/p>

這一場(chǎng)以中小股東維權(quán)勝利為開端的斗爭(zhēng)，最終走向了雙輸?shù)木车亍?/p>

2012年12月24日，深圳交易所以*ST創(chuàng)智無業(yè)務(wù)收入，無持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力為由，否決了*ST創(chuàng)智恢復(fù)上市申請(qǐng)。

“低于票面值”退市：中弘退敲響高送轉(zhuǎn)警鐘

2018年12月27日，是中弘退（000979.SZ）最后的交易日，那天中弘退的股價(jià)上演了天地板，從開盤時(shí)候的跌停拉到了收盤時(shí)候的漲停，中間的過程曲曲折折，也是中弘退最后的掙扎。

從2018年12月28日起，中弘退將被深交所摘牌終止交易。中弘退最終的股價(jià)定格在0.22元/股。

18年前的中弘退也算是一條好漢。

話說2000年的時(shí)候，中弘退的實(shí)控人王永紅靠加油站賺得的錢，買下了北京常營(yíng)600畝土地，這片土地現(xiàn)今叫做“北京像素”的商住社區(qū)，是中弘退在北京留下的最大一塊資產(chǎn)，也是中弘退的發(fā)家之作。

北京像素一戰(zhàn)成名，王永紅豪賺了50多個(gè)億，被譽(yù)為“京城最土豪地產(chǎn)商”。然而王永紅似乎有些“膨脹了”。開始進(jìn)入“資本圈”。收購(gòu)三亞鹿回頭半島的半山半島項(xiàng)目。如果說北京像素是王永紅的夢(mèng)想開端，鹿回頭的半島半山則是其腦中的夢(mèng)魘。

半島半山項(xiàng)目先后多次爛尾，多次被監(jiān)管部門所督查處罰。2017年底中央環(huán)保督察組向海南省反饋，點(diǎn)名多個(gè)開發(fā)企業(yè)破壞當(dāng)?shù)丨h(huán)保生態(tài)，恒大?；◢u、融創(chuàng)日月灣和半山半島洲際度假酒店等項(xiàng)目先后停工整頓或拆除。

2017年的情人節(jié)，中弘退公告，受國(guó)家環(huán)保督查的影響，終止購(gòu)買半山半島項(xiàng)目資產(chǎn)。理由是擬收購(gòu)的資產(chǎn)所涉及土地相關(guān)手續(xù)無法按時(shí)辦理，且標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)押尚未解除，標(biāo)的公司股權(quán)無法按時(shí)辦理過戶轉(zhuǎn)讓手續(xù)。

2017年12月，中弘股份與三亞鹿回頭、海南新佳旅業(yè)簽訂了股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議，并由子公司中弘弘驪預(yù)付收購(gòu)款61.5億元。這筆付款未經(jīng)董事會(huì)和股東大會(huì)審批，直接由王永紅決定。中弘也因此被安徽證監(jiān)局處罰，監(jiān)管譴責(zé)“公司實(shí)際控制人王永紅凌駕于公司內(nèi)部控制之上，干預(yù)公司經(jīng)營(yíng)管理?！?/p>

消失的61.5億，讓王永紅夢(mèng)斷半山半島，也將中弘卷入了債務(wù)危機(jī)的漩渦。

那時(shí)起，中弘退的股價(jià)一泄千里。

2018年10月18日，深交所發(fā)布公告稱，深交所已啟動(dòng)中弘退股票終止上市程序，將自股票停牌起十五個(gè)交易日內(nèi)作出公司股票是否終止上市的決定。

在深交所的發(fā)布公告前，市場(chǎng)曾熱議中弘退是否可以通過縮股的方式保殼。因?yàn)樵?012年的時(shí)候，閩燦坤B（200512.SZ）就曾經(jīng)用這種方法逃過一劫。6年前，閩燦坤B因連續(xù)18個(gè)交易日收盤價(jià)跌破面值，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)的閩燦坤B股價(jià)只有0.386港元/股。

生死存亡之際，閩燦坤B通過一套“組合拳”，即“重大資產(chǎn)重組理由停牌+實(shí)施縮股方案”成功上岸，如今閩燦坤B依舊存活，股價(jià)3.15港元/股。

然而，中弘退卻沒有那么幸運(yùn)，或者說它根本沒有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)組合拳，因?yàn)樵谄渫Ｅ浦?，就已?jīng)連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于1元了。

2018年10月17日股價(jià)的再次跌停，已經(jīng)決定了其保殼之戰(zhàn)的失敗。

而這一切皆來自中弘退打腫臉充胖子，不斷地高送轉(zhuǎn)。

貴州茅臺(tái)是目前A股市場(chǎng)股價(jià)最高的股票，股價(jià)1138.60元/股。其目前股本為12.56億股。而當(dāng)時(shí)退市的中弘退的股本卻有81.39億股。足足是貴州茅臺(tái)的6倍之多，顯然，這么多的股本幾乎都是中弘退派送而來。

2010年，中弘退借殼*ST科苑上市后，共進(jìn)行了4次送轉(zhuǎn)：

2010年，每10股轉(zhuǎn)增8股，股本從5.6億股增加到10億股；

2013年，每10股送9股，股本從10億股增加到19億股；

2014年，每10股轉(zhuǎn)增6股，股本從28.8億股增加到46億股；

2016年，每10股轉(zhuǎn)增4股，股本從59.9億股上升到83.9億股。

可笑的是，雖然中弘退的股本雖然是貴州茅臺(tái)的6倍之多，但是中弘退的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻不如貴州茅臺(tái)的六十分之一。2018年，上半年中弘退的凈資產(chǎn)為74.11億元，和其377.3億元的負(fù)債相對(duì)比，似乎把其賣了都還不上。

最終“股渣”中弘退“光榮”的被紀(jì)錄在了A股退市的史冊(cè)中，成為第一只“低于票面值”退市的股票。

被移送公安而退市的股票：“老八股”*ST博元

*ST博元（600656.SH）是上交所著名的“老八股”之一?！伴_異地上市先河，走前無古人之路” *ST博元的前身浙江鳳凰股票發(fā)行八周年時(shí)，在公司特別印制的金屬股票紀(jì)念卡上，寫著這樣一句話。

*ST博元其先后經(jīng)歷了鳳凰化工、浙江鳳凰、ST華藥、博元投資等多個(gè)名字，然而不管其有過多少名字，終究難逃退市的命運(yùn)。而其也是A股市場(chǎng)上第一個(gè)被移送公安而退市的股票，也是最后一個(gè)。

2007年的時(shí)候，*ST博元曾暫停上市。

2008年，已經(jīng)經(jīng)歷過蘭溪市財(cái)政局、康恩貝（600572.SH）和華源集團(tuán)的*ST博元（當(dāng)時(shí)股票名為“*ST源藥”）保殼成功恢復(fù)上市，憑借股權(quán)分置改革的契機(jī)，迎來紅頂英雄麥校勛和資本大鱷許志榕。

而且，當(dāng)時(shí)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)前景喜人，2008-2009年承諾凈利潤(rùn)不低于1億元，差額部分由勛達(dá)投資和許志榕以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。

而實(shí)際情況是，當(dāng)年的差額為5.27億元。而勛達(dá)投資和許志榕應(yīng)在2010年5月10日前以也并未以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。

2010年，最后一任控股股東華信泰通過競(jìng)拍取得控股權(quán)，并承諾自愿代替履行業(yè)績(jī)承諾。

于是，2011年4月，*ST博元（當(dāng)時(shí)股票名稱為博元投資）曾公告稱，已累計(jì)收到相關(guān)方支付的股改業(yè)績(jī)承諾款共計(jì)4.38億元。

不過，所謂的“股改業(yè)績(jī)補(bǔ)償款已支付到位”被證實(shí)是個(gè)謊言。

2014年6月18日，因涉嫌信息披露違法行為被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。證監(jiān)會(huì)行政調(diào)查結(jié)果顯示為了圓上這一謊言，*ST博元在2011-2014年期間連番財(cái)務(wù)造假。

當(dāng)年，滬深兩市出臺(tái)了退市新規(guī)，將移送公安的信息披露違規(guī)被界定為重大違法，應(yīng)予退市。2015年3月，證監(jiān)會(huì)公告將*ST博元信息披露違規(guī)案件移送公安。

值得注意的是，在2015年當(dāng)年，*ST博元收到了一筆價(jià)值8.59億元的資產(chǎn)救助。

按照*ST博元披露的信息，鄭偉斌于12月9日與自然人鄭智凡、肖金兵簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬受讓二人全資持有的福建曠宇建設(shè)工程有限公司95%股權(quán)。12月10日，鄭偉斌與*ST博元簽署資產(chǎn)捐贈(zèng)協(xié)議，擬將福建曠宇95%股權(quán)作價(jià)8.59億元無償注入*ST博元。交易完成后，福建曠宇將成為*ST博元全資子公司，鄭偉斌不再擁有該部分資產(chǎn)的歸屬權(quán)和支配權(quán)。

這筆資助引發(fā)諸多猜測(cè)，作為持股僅1400股的*ST博元小股東，鄭偉斌為何無償捐贈(zèng)巨額資產(chǎn)？在上交所的逼問下，*ST博元披露鄭偉斌系許佳明高中同學(xué)，因不忍坐視*ST博元退市，希望通過資產(chǎn)捐贈(zèng)改善*ST博元財(cái)務(wù)狀況，恢復(fù)期持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

經(jīng)此一役，鄭偉彬被冠以“中國(guó)好同學(xué)”的名號(hào)。但是，根據(jù)相關(guān)資料顯示，鄭偉斌并非任何一家具備規(guī)模公司的實(shí)際控制人、重要股東或法定代表人此前亦并無類似于許佳明的顯赫經(jīng)歷，其個(gè)人或并不具備8.59億元的出資能力，未必能收購(gòu)福建曠宇95%股權(quán)而后無償捐贈(zèng)給*ST博元。

果不其然，*ST博元后來補(bǔ)充到，許佳明與鄭偉斌當(dāng)時(shí)簽訂了《財(cái)務(wù)資助協(xié)議》。該協(xié)議約定，若鄭偉斌無法按期足額支付收購(gòu)福建曠宇95%的轉(zhuǎn)讓款，許佳明同意就不足部分無償提供財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)資助。

如此看來，“中國(guó)好同學(xué)”鄭偉斌可能就是個(gè)馬甲，背后真正的推手是董事長(zhǎng)許佳明。

然而披著“馬甲”救場(chǎng)的董事長(zhǎng)也無法轉(zhuǎn)變敗局。2016年3月，*ST博元被終止上市。

值得注意的是，2018年11月，重大違規(guī)退市實(shí)施辦法修改，移送公安的情形，不再被界定為重大違法的情形。而*ST博元也成為了A股有史以來第一個(gè)也是最后一個(gè)被移送公安而退市的股票。

烯碳退：不作就不死，3年換5次會(huì)計(jì)師

有一句網(wǎng)絡(luò)用語叫“no zuo no die,why you try?”中文意為“不作死就不會(huì)死，你是否明白？”

烯碳退就是作死的典型。

2014-2017年，烯碳退(000511.SZ)先后換了5家會(huì)計(jì)事務(wù)所，然而無論哪家，都覺得這家上市公司有問題。

早年，烯碳退以房地產(chǎn)開發(fā)生意起家，曾經(jīng)是遼寧地區(qū)知名的地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。由于主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展不利，轉(zhuǎn)型到了石墨烯產(chǎn)業(yè)，但轉(zhuǎn)型依然不見好轉(zhuǎn)。

2014-2016年，烯碳退凈利潤(rùn)虧損分別為2.71億元、0.41億元、4.74億元。由于連續(xù)3年凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，烯碳退2017年被暫停上市。

值得注意的是，2014-2017年間，烯碳退合作的年審會(huì)計(jì)事務(wù)所先后換了5家。2014年，烯碳退的年審會(huì)計(jì)師是瑞華；2015年初，更換為大信，2015年10月，更換為上會(huì)，2016年4月，又更換為中證天通，出具了無法發(fā)表意見的審計(jì)報(bào)告，2017年4月，又更換為中興華，同樣出具了無法發(fā)表意見的審計(jì)報(bào)告。

根據(jù)以往歷史經(jīng)驗(yàn)，頻頻跟會(huì)計(jì)事務(wù)所較勁的公司，其財(cái)務(wù)問題一定十分嚴(yán)重。

但是，證監(jiān)會(huì)在立案后卻發(fā)現(xiàn)，盡管存在財(cái)務(wù)造假，但尚不構(gòu)成情節(jié)惡劣，且造假也沒有扭轉(zhuǎn)連年虧損的情形。

這到底是怎么一回事兒呢？

恐怕是無解之謎。

2017年年底，從事物流行業(yè)的遠(yuǎn)成集團(tuán)閃電入主烯碳退，被稱為是烯碳退的救命稻草。給投資者帶來了希望。在非常時(shí)期，閃電般的切入，一旦保住烯碳退，便可順利掌控一家上市公司平臺(tái)，這恐怕是黃遠(yuǎn)成打的算盤。

而烯碳退也算爭(zhēng)氣，2017年通過投資金條實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)為1.20億元。釋放了良好的信號(hào)。

不過就在黃遠(yuǎn)成看似保殼成功的時(shí)候，會(huì)計(jì)事務(wù)所擺了其一道，新的合作會(huì)計(jì)事務(wù)所中興華對(duì)17年年報(bào)部分事項(xiàng)出具了無法表示意見、部分事項(xiàng)表示否定意見，更聲稱無法判斷17年四季度新增金條交易的真實(shí)性。

黃遠(yuǎn)成的算盤落空了，不過黃遠(yuǎn)成毫不戀戰(zhàn)，第一時(shí)間抽身而退。在烯碳退被宣布退市的后一天，申請(qǐng)辭去了董事長(zhǎng)及法人代表職務(wù)，不再擔(dān)任公司任何其他職務(wù)，只剩下實(shí)際控制人而已。

2018年5月28日烯碳退“光榮”的退市了，也成為第一家因?yàn)閷徲?jì)意見類型而退市的上市公司。

無法出具報(bào)告的華澤退

“好兄弟，天天見”

華澤退（000693.SH）可以稱作是“廉價(jià)王”退市海潤(rùn)（600401.SH)的“好兄弟，難兄難弟”。

2019年7月7日晚，華澤退、退市海潤(rùn)和眾和退（002070.SZ)聯(lián)袂發(fā)布公告稱，股票于5月27日進(jìn)入退市整理期，退市整理期為30個(gè)交易日，7月8日為最后一個(gè)交易日。

不同的是，退市海潤(rùn)是A股的“廉價(jià)王”，而華澤退則是A股的“跌停王”。

從2018年3月21日至2019年6月24日的46個(gè)交易日內(nèi)（中間華澤退有停牌），華澤退連續(xù)跌停，股價(jià)由2018年3月21日11.88元/股的收盤價(jià)，跌至2019年6月24日0.41元/股的收盤價(jià)，區(qū)間累計(jì)跌幅達(dá)96.72%，創(chuàng)造了A股最長(zhǎng)跌停紀(jì)錄，可謂是不折不扣的A股“跌停王”。

華澤退的實(shí)際控制人是以80后女富豪王輝為主的王氏家族。根據(jù)資料顯示，華澤退的實(shí)際控制人為王應(yīng)虎、王輝、王濤。王應(yīng)虎是王輝和王濤的父親。王濤是華澤退的時(shí)任董事長(zhǎng)。

王應(yīng)虎是這個(gè)王氏家族的核心。1994年，王應(yīng)虎創(chuàng)辦了星王集團(tuán)，也就是今天華澤退的控股股東。王應(yīng)虎早年在陜西創(chuàng)辦了幾家有色金屬公司，做的還不錯(cuò)。2013年，王應(yīng)虎找到了機(jī)會(huì)進(jìn)軍資本市場(chǎng)。他將旗下的“陜西華澤鎳鈷金屬有限公司”注入到了一家“殼”公司——*ST聚友，完成了借殼上市，重組完后變更為了今天的華澤退。

上市前的華澤退有不錯(cuò)的表現(xiàn)。2010-2012年，華澤退的營(yíng)業(yè)收入分別為10.39億元、12.67億元、12.62億元，凈利潤(rùn)分別為0.81億元、1.67億元、1.56億元。

但是上市后的華澤退沒有走上康莊大道，而是奔向了窮途末路。2015年華澤退凈利潤(rùn)虧損1.55億元，此后一年不如一年，2016年虧損約4.00億元、2017年虧損22.88億元。

華澤退的虧損不是行業(yè)“天災(zāi)”，而是“人禍”。從開始上市后，王應(yīng)虎就把華澤退當(dāng)成了提款機(jī)器，想方設(shè)法的挖取資金。

時(shí)任董事長(zhǎng)王濤為了掩蓋關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用資金的事實(shí)，安排人員搜集票據(jù)復(fù)印件，將無效票據(jù)入賬充當(dāng)還款。2013年，王氏家族及關(guān)聯(lián)方占用余額8.2億元；2014年占用了11.5億元；2015年6月占用余額達(dá)到了13.29億元；2017年占用余額達(dá)到了14.87億元。

王氏家族把華澤掏空后，華澤退窮的就好似一條狗。2017年年末的貨幣資金賬面僅有53.76元。也成了A股最窮的公司。

因?yàn)?015-2017年度華澤退連續(xù)三年虧損，2018年7月13日起暫停上市。其后，華澤退無法在法定期限內(nèi)(即2019年4月30日內(nèi))披露暫停上市后的首個(gè)年度報(bào)告(即2018年年度報(bào)告)，觸及《股票上市規(guī)則》第14.4.1條規(guī)定的股票終止上市情形。

而華澤退也成了首家因無法按時(shí)披露年度報(bào)告而退市的上市公司。截止目前，華澤退依舊沒有披露2018年年度報(bào)告。其披露的財(cái)務(wù)報(bào)告停留在了2018年的三季報(bào)。

截至目前，A股30年的歷史中，退市的上市公司只有120多家，排除吸收合并、置換和私有化，只有60多家。隨著退市標(biāo)準(zhǔn)逐步明晰，主動(dòng)退市和強(qiáng)制退市的并行，退市也會(huì)成為常態(tài)化，未來，退市企業(yè)必然會(huì)越來越多。

目前，A股中仍舊有一大批上市企業(yè)在退市的邊緣徘徊，*ST印紀(jì)（002143.SZ）已經(jīng)16個(gè)交易日收盤價(jià)連續(xù)低于1元；或者它們已經(jīng)被確定，如*ST雛鷹（002477.SZ）已觸及股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于股票面值的退市條件，2019年7月15日到8月1日間，*ST雛鷹連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于股票面值?，F(xiàn)已經(jīng)更名為雛鷹退，進(jìn)入退市整理期；*ST長(zhǎng)生（002680.SZ）在股票暫停兩個(gè)月內(nèi)未披露相關(guān)年報(bào)或半年報(bào)。截至目前，*ST長(zhǎng)生的2018年年度報(bào)告依舊未披露，依舊停留在2018年中報(bào)中；截至2019年8月16日，*ST華信（002018.SZ）股價(jià)也已經(jīng)連續(xù)20個(gè)交易日低于股票面值，從8月19日起，股票停牌中；*ST康得（002450.SZ）2015-2018年連續(xù)四年凈利潤(rùn)虧損，觸及了凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)的退市條件，股票停牌。

此前舉辦的中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿曾強(qiáng)調(diào)，要探索創(chuàng)新退市方式，實(shí)現(xiàn)多種形式的退市渠道。對(duì)嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序、觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)堅(jiān)決退市、一退到底，促進(jìn)“僵尸企業(yè)”“空殼公司”及時(shí)出清。

“出來混，總是要還的。”該退市，終究躲不過。

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