上周，廣聯(lián)達發(fā)布了2019年中報。首先，讓我們來看一下這半年都發(fā)生了什么：

報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入 13.80 億元，同比增長 28.72%；實現(xiàn)營業(yè)利潤 1.28 億元，同比下降19.89%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 0.90 億元，同比下降 39.13%。

報告期內(nèi)，數(shù)字造價業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收入 9.68 億元，占總營收的70.14%，同比增長 28.31%。

其中云收入 3.71 億元，同比增長 197%，占造價業(yè)務(wù)整體收入比例為 38%。

2019 年，造價業(yè)務(wù) SaaS 轉(zhuǎn)型進入深水區(qū)，10 個收入體量較大的區(qū)域啟動轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型區(qū)域由 11 個增加到 21 個。經(jīng)過半年的努力，整體轉(zhuǎn)型效果顯著。

數(shù)字施工業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 2.90 億元，同比增長 33.07%；新增企業(yè)客戶 716 家，同比增長 83%；新增項目 4,870 個，同比增長 80%。

生態(tài)業(yè)務(wù)板塊中，產(chǎn)業(yè)新金融業(yè)務(wù)良性發(fā)展，實現(xiàn)收入 3,180.55 萬元，同比增長 88.46%。

海外業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，實現(xiàn)收入 7,218 萬元，同比增長 9.02%。

這樣算下來，營業(yè)收入中另外1000多萬元的收入應(yīng)該歸屬于其創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊的貢獻。

增收不增利 廣聯(lián)達依然對轉(zhuǎn)型信心十足

可以看出，從各個業(yè)務(wù)板塊來看，2019年上半年，該公司實現(xiàn)了不錯的營收增長，不過，值得注意的是，這半年，公司是增收不增利。這也是該公司自 2010 年上市以來的第三次凈利潤下滑。前兩次利潤下滑分別出現(xiàn)在公司向“數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)平臺服務(wù)商”全面轉(zhuǎn)型的2015年和“七三”戰(zhàn)略（即第七個“三年規(guī)劃”，2017年為“七三”戰(zhàn)略開局之年，明確了“二次創(chuàng)業(yè)”和打造“數(shù)字建筑平臺服務(wù)商”的中長期發(fā)展目標）承上啟下的2018年。

2015年的下滑被認為是企業(yè)轉(zhuǎn)型過程中的正常的陣痛表現(xiàn)，并且由于該公司所服務(wù)的建筑行業(yè)是周期性很強的行業(yè)，受到宏觀經(jīng)濟及建筑業(yè)整體放緩的外因，以及經(jīng)主動轉(zhuǎn)型的內(nèi)因影響。而對于2018年的凈利潤下滑，廣聯(lián)達方面表示，由于公司造價業(yè)務(wù)的商業(yè)模式由銷售軟件產(chǎn)品逐步轉(zhuǎn)向提供服務(wù)，收費方式有所調(diào)整所致。

據(jù)悉，2018年因改銷售軟件為銷售服務(wù)后，其收費方式由一次性收取改為分期付費，致使報告期內(nèi)收取的云服務(wù)費中近 2/3 金額結(jié)轉(zhuǎn)至預(yù)收款項。

那么，在“七三”戰(zhàn)略收官的2019年，凈利潤的下滑又該如何解釋呢？

在報告中廣聯(lián)達解釋了利潤下降的原因是云端轉(zhuǎn)型，相關(guān)收入確認方式由一次性確認轉(zhuǎn)變?yōu)榘捶?wù)期間分期確認所致。

廣聯(lián)達稱若將云預(yù)收的影響因素進行還原，則還原后歸屬于上市公司股東凈利潤約為3.22 億元，同口徑同比增長 23.46%。

這樣看來，對比2018年利潤的下滑，其原因類似。不過，仔細斟酌字句，我們可以發(fā)現(xiàn)，盡管都是由于收費方式調(diào)整的原因，對于前者廣聯(lián)達方面指出是“造價業(yè)務(wù)的商業(yè)模式”，而后者則為“相關(guān)收入確認方式”。那么，除了造價業(yè)務(wù)外，其他業(yè)務(wù)板塊的收費方式究竟發(fā)生了哪些變化呢？這一點在財報中似乎并未提及。

不過，即使收費方式的調(diào)整對當期財務(wù)報表收入及利潤有所影響，但是隨著時間推移，合同約定的服務(wù)實施后，對應(yīng)款項應(yīng)該會在下個報告期內(nèi)有所體現(xiàn)。

按照財報披露的來看，廣聯(lián)達2018年新簽云合同金額6.55億元，期末預(yù)收款項余額4.14億元。2019 年上半年新簽云合同金額為 6.29 億元，云收入為3.71億元，期末云預(yù)收為 6.72 億元。這樣算下來，2018年的云預(yù)收款項在今年上半年內(nèi)并未收回。

可能合同約定的服務(wù)尚未完全實施吧，對于非專業(yè)，非內(nèi)部人士的小編來說，咱也不懂，咱也不敢妄自揣測！

除了財務(wù)數(shù)字上的體現(xiàn)，小編也發(fā)現(xiàn)，在2019年半年報的主營業(yè)務(wù)分析中，廣聯(lián)達第一次將“數(shù)字”前綴在相關(guān)業(yè)務(wù)的表達中，比如原先的“造價業(yè)務(wù)板塊”、“施工業(yè)務(wù)板塊”變?yōu)椤皵?shù)字造價業(yè)務(wù)板塊”、“數(shù)字施工業(yè)務(wù)板塊”，可見在“七三”戰(zhàn)略收官之年，廣聯(lián)達對其實現(xiàn)“數(shù)字建筑平臺服務(wù)商”的目標信心頗足。

云端轉(zhuǎn)型成果初顯 數(shù)字施工業(yè)務(wù)能否助其“再造一個廣聯(lián)達”？

廣聯(lián)達成立于1998年，經(jīng)過20多年的發(fā)展，其業(yè)務(wù)與產(chǎn)品已從最初的工程造價延展到設(shè)計、施工乃至金融服務(wù)。

不過，作為起家之本，造價業(yè)務(wù)至今仍然是貢獻廣聯(lián)達營收的主力軍，占營收比重一直在7成左右，2016年-2018年占營收比重分別為76.33%、69.71%、70.83%，2019年上半年占比70.14%。總體來看，該業(yè)務(wù)在營收貢獻中的占比呈現(xiàn)下降趨勢，這也得益于該公司不斷在業(yè)務(wù)多元化方面的布局，從而也打消了市場對其營收來源單一性的擔憂。

另外，該業(yè)務(wù)的云收入在2018全年為3.70億元，2019年上半年就達到3.71億元，可見，至少從造價業(yè)務(wù)來看，其云端轉(zhuǎn)型效果已逐步顯現(xiàn)出來。

除了在云端業(yè)務(wù)發(fā)力外，奉行“九年大規(guī)劃，三年中期規(guī)劃，每年有年度規(guī)劃”的廣聯(lián)達在2017年“七三”戰(zhàn)略開局之年中也將“二次創(chuàng)業(yè) 再造一個廣聯(lián)達”納入其中長期規(guī)劃中。并且在2018年8月10日發(fā)布的廣聯(lián)達20周年主題記錄片中，董事長刁志中也再次強調(diào)“二次創(chuàng)業(yè)的夢想就是利用數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)平臺，讓每個工程項目成功。實現(xiàn)讓每個項目接水接電接廣聯(lián)達?！?/p>

那么，再造的廣聯(lián)達肯定不會再以造價業(yè)務(wù)為發(fā)力點，而施工業(yè)務(wù)板塊就擔當了此重任。這從最近幾年公司在該業(yè)務(wù)板塊的布局及其營收貢獻中可見一斑。

在2018的年報中提到，施工業(yè)務(wù)板塊是公司重點聚力突破的成長業(yè)務(wù)，目前已形成智慧工地、BIM建造、數(shù)字企業(yè)三大業(yè)務(wù)線，從工地層、項目層及企業(yè)層主要為建筑施工企業(yè)客戶提供綜合產(chǎn)品及業(yè)務(wù)解決方案。該板塊業(yè)務(wù)的商業(yè)模式目前以軟硬件產(chǎn)品銷售為主。

而在2019半年報中也指出，上半年營業(yè)成本增幅94%，主要是因為施工業(yè)務(wù)拓展所致，可見，公司在施工業(yè)務(wù)板塊中投入了相當分量的資金。

同時，該公司領(lǐng)導(dǎo)在答記者問的環(huán)節(jié)中也表示出了對該業(yè)務(wù)的信心。他們認為，目前競爭不是施工業(yè)務(wù)的主要矛盾。這個市場空間很大，市場處于擴展的后半段，很多客戶目前還沒有深入地進行信息化的建設(shè)，其實是一個跑馬圈地的場面。而且廣聯(lián)達在企業(yè)層級，項目層級，還是崗位層級，還沒有遇到激烈的競爭。

這一回答，頗有一覽眾山小之意啊。

不過，在市場相關(guān)分析看來，施工用戶數(shù)增加83%，項目數(shù)量增長80%，但是施工業(yè)務(wù)的收入增長只有33%，這是一個比例較為不均的增長態(tài)勢。

對此廣聯(lián)達方面表示，因該業(yè)務(wù)板塊做了整合調(diào)整，報告期內(nèi)發(fā)布了數(shù)字項目管理（BIM+智慧工地）平臺統(tǒng)一了平臺入口，各模塊產(chǎn)品間實現(xiàn)“可分、可合、可連接”，可更好滿足處數(shù)字化轉(zhuǎn)型不同階段的施工企業(yè)需求。也就是說將產(chǎn)品切小了，這樣單個客戶的價值是降低了，但是客戶的數(shù)量增加了，總體還是符合公司平臺+組件的產(chǎn)品趨勢。

盡管如此，但隨著建筑行業(yè)進入下行周期，這對產(chǎn)品需求必然帶來影響，而且新技術(shù)的融合及新產(chǎn)品的推廣需要一個時間周期，所以數(shù)字施工業(yè)務(wù)要想成為新的增長點拉動廣聯(lián)達的再造恐怕還是需要有足夠的耐心去等待和驗證。

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