原標(biāo)題：海信電器上半年凈利潤(rùn)降八成 并購(gòu)東芝TVS“誤兩年”

作者：清微

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

8月8日晚，海信電器（600060.SH）發(fā)布2019年半年報(bào)稱，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.79%至151億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降81.48%至6220.5萬(wàn)元。

受此影響，海信電器9日股價(jià)收?qǐng)?bào)7.68元/股，跌5.54%。 對(duì)于半年報(bào)中業(yè)績(jī)大幅下滑原因，海信電器表示，受TVS公司經(jīng)營(yíng)仍然虧損的影響，以及公司研發(fā)投入的增加，公司半年報(bào)業(yè)績(jī)下滑。

這不是海信電器第一次出現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)而凈利潤(rùn)大幅下降的現(xiàn)象。海信電器近幾年的營(yíng)業(yè)收入都在持續(xù)增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)卻在連年下滑。2016年至2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入318.32億元、328.70億元、351.28億元，同比增速分別為3.69%、5.44%、6.87%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為17.59億元、9.67億元、3.92億元，2016年同比增長(zhǎng)18.14%，而2017-2018年同比增速分別下降45.05%、59.40%，轉(zhuǎn)折點(diǎn)正是在并購(gòu)TVS之后。

固守ULED錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)會(huì)

電子產(chǎn)品智能化和互聯(lián)網(wǎng)化的大趨勢(shì)開(kāi)始后，市場(chǎng)對(duì)原有彩電需求大幅減少，整個(gè)彩電行業(yè)遇冷，同行業(yè)其他公司紛紛尋找轉(zhuǎn)機(jī)，但海信電器卻一直按兵不動(dòng)。

2013年，創(chuàng)維數(shù)碼率先開(kāi)啟OLED彩電時(shí)代，海信電器卻推出的是ULED彩電。海信電器堅(jiān)信自己的ULED才是未來(lái)電視的發(fā)展大勢(shì)，并表示OLED只是小眾市場(chǎng)。因此，對(duì)于OLED電視一度表現(xiàn)得十分抗拒。 據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，OLED和ULED技術(shù)根本就不在一個(gè)層面上。OLED是下一代顯示技術(shù)，自身就具有發(fā)光二極管，自發(fā)光，不需要背光源；且能夠提供比優(yōu)于ULED兩倍的零度可視范圍，畫(huà)面細(xì)節(jié)層次會(huì)更高。

由于OLED技術(shù)上和畫(huà)面感要強(qiáng)的多，幾乎所有的品牌廠商都在做OLED電視，消費(fèi)者也更認(rèn)可OLED 電視 ，但海信仍堅(jiān)持ULED價(jià)格低，仍將是未來(lái)主流，但消費(fèi)者并不買(mǎi)賬。 當(dāng)越來(lái)越多的品牌入局OLED之后，今年3月，海信電器也選擇服軟入局，今年一季度和二季度研發(fā)費(fèi)用為3.20億元、6.53億元 比去年的2.08億元、4.42億增長(zhǎng)了許多，新產(chǎn)品的研發(fā)占據(jù)了更多利潤(rùn)。

其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手創(chuàng)維數(shù)碼，最早開(kāi)始布局OLED，這一條路已經(jīng)奔走了7年。在同行業(yè)技術(shù)已經(jīng)相對(duì)成熟的情形下，海信電器虎口奪食的難度越發(fā)大了起來(lái)。

目前海信電器主要產(chǎn)品仍是ULED液晶電視、OLED電視、激光電視。在2019年上半年海信激光電視銷量同比增長(zhǎng)104%，這是海信電器在上半年的戰(zhàn)績(jī)。

而在2019年上半年整個(gè)國(guó)內(nèi)的電視行業(yè)環(huán)境非常不利，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2019年國(guó)內(nèi)彩電零售量2194.3萬(wàn)臺(tái)，同比下跌4.3%；零售額646.5億元，同比下降13.1%；平均單價(jià)2946元，同比下降9.3%。

在國(guó)內(nèi)如此艱難的市場(chǎng)環(huán)境下，海信電器還能保持這樣的銷量，可謂是不容易，但銷量的增加并沒(méi)能給海信帶來(lái)好收益，反映在半年報(bào)的營(yíng)收額一項(xiàng)比去年同報(bào)告期增加7.79%，凈利潤(rùn)更是大幅下滑了81.48%。

持續(xù)為并購(gòu)東芝TVS的失誤買(mǎi)單

海信電器收購(gòu)東芝旗下的TVS公司，至今仍處于虧損狀態(tài)，已經(jīng)嚴(yán)重影響到近3年的業(yè)績(jī)。

在2017年11月14日，日本東芝宣布將旗下東芝電視95%的股份，作價(jià)129億日元（約合人民幣7.5億元）出售給中國(guó)海信集團(tuán)。然而，最終交割價(jià)格突然被砍掉一半，確定為59.85億日元（約人民幣3.55億元）。

當(dāng)時(shí)TVS公司的經(jīng)營(yíng)狀況并不理想，TVS的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%，業(yè)內(nèi)人士稱，這筆買(mǎi)賣(mài)看似劃算，但實(shí)際上海信電器收購(gòu)的東芝電視資產(chǎn)就是個(gè)“財(cái)務(wù)垃圾”。

2019年上半年，TVS公司總資產(chǎn)23.48億元，凈資產(chǎn)虧損3.53億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.90億元，凈虧損8706.81萬(wàn)元。

同時(shí)TVS公司似乎并沒(méi)有與海信電器產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，雖然TVS公司2018年同比減虧約3.61億元，但仍有約1.76億元虧損，而這也導(dǎo)致了海信電器2018年和2019年報(bào)年報(bào)的業(yè)績(jī)大幅下滑。 8月9日，海信電器發(fā)布一款全新的智慧大屏交互系統(tǒng)HiTable和社交電視新品S7，此則利好消息并沒(méi)有使當(dāng)天股價(jià)逆轉(zhuǎn)。 在華為等一些頂尖企業(yè)紛紛入局智能電視的時(shí)候，電視行業(yè)的徹底洗牌才剛開(kāi)始，而海信仍在為自己的戰(zhàn)略失誤買(mǎi)單。

生成海報(bào)

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