文/何星瑩 編輯/小C

一扇落地窗。窗外是香港林立的高樓和高峰期的車水馬龍。

三個(gè)多月以前，為金融機(jī)構(gòu)提供智能投顧系統(tǒng)的弘量研究團(tuán)隊(duì)，搬入了這間的辦公室。

而在3年前，弘量研究的創(chuàng)始人雷春然和他的合伙人黃耀東還擠在香港科技大學(xué)孵化園區(qū)的一間不過20平方米的辦公室?！?strong>只有6個(gè)位置，沒有窗，甚至收不到手機(jī)信號(hào)。”

雷春然告訴鋅財(cái)經(jīng)，為了開會(huì)，他曾踩著桌子，試圖拿著電鉆在墻上打洞以懸掛一塊白板。他的朋友圈至今還保留著這張照片。

雷春然曾在香港投行工作過7年，前后就職過5家金融機(jī)構(gòu)。他用“雞籠”來形容這段經(jīng)歷：香港金融機(jī)構(gòu)因循守舊，監(jiān)管嚴(yán)格。每個(gè)人都走不出機(jī)構(gòu)給自己分的“籠子”。創(chuàng)新，更是艱難。

即便已到2015年，雷春然就職的某德系銀行，還沿用著上世紀(jì)80年代的Lotos郵件系統(tǒng)。

也是那一年，雷春然離開了創(chuàng)新的“雞籠”。2016年3月，他與科大金融工程碩士、數(shù)學(xué)系博士黃耀東在香港注冊(cè)成立弘量研究，定位為“AI投資引擎”， 讓機(jī)器做投資決策。

AI投顧，又名機(jī)器人投顧，起源于次貸危機(jī)下的美國。相比傳統(tǒng)投顧，AI投顧具有門檻低、費(fèi)率低、效率高等特點(diǎn)。

圖片來源埃森哲

“原先財(cái)富管理都是富人通過私人銀行去做，現(xiàn)在把AI應(yīng)用到投資管理，自動(dòng)化平臺(tái)每個(gè)人都可以用。”雷春然告訴鋅財(cái)經(jīng)。

而從2015年起，國內(nèi)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)跟進(jìn)這塊業(yè)務(wù)。例如，2016年6月，廣發(fā)證券上線了貝塔牛產(chǎn)品，可根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金規(guī)模，并依照市場(chǎng)信號(hào)向投資人推送操作策略和資產(chǎn)配置建議。

根據(jù)Statista數(shù)據(jù)顯示，2017年全球智能投顧管理資產(chǎn)達(dá)2264億美元，年增長(zhǎng)率將高達(dá)78%。到2020年，智能投顧管理資產(chǎn)規(guī)模占財(cái)富管理總資產(chǎn)規(guī)模的比例將超過10%；到2022年，全球智能投顧管理資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到1.4萬億美元。

來源：Statista

弘量研究踩準(zhǔn)了點(diǎn)。

不過，與其他to C的智能投顧不同，弘量一開始把自己稱為“機(jī)器背后的人”，做的是B端生意。在金融機(jī)構(gòu)的多年經(jīng)歷，令雷春然感受到，傳統(tǒng)C端用戶很難辨別產(chǎn)品好壞，而金融機(jī)構(gòu)可以。

在雷春然看來，弘量相當(dāng)于引擎，金融機(jī)構(gòu)則是制造飛機(jī)的波音公司。引擎的底層是金融機(jī)構(gòu)自己銷售的產(chǎn)品，弘量負(fù)責(zé)為不同的飛機(jī)定制開發(fā)不同的引擎。在金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品上開放一個(gè)智能投顧的入口，相當(dāng)于把引擎裝到飛機(jī)上。

2017年6月22日，弘量研究獲得阿里巴巴創(chuàng)業(yè)者基金A輪融資。

3個(gè)多月后，弘量研究申請(qǐng)到香港證監(jiān)會(huì)1 號(hào)（證券交易）、4 號(hào)（就證券提供意見）牌照，正式納入監(jiān)管。目前弘量研究還擁有美國證監(jiān)會(huì)注冊(cè)投資顧問（RIA）牌照。

據(jù)雷春然介紹，目前弘量研究覆蓋全球80到100個(gè)大類資產(chǎn)，機(jī)器可以做出所有相關(guān)性的Matrix，得出資產(chǎn)配置策略。

值得一提的是，不同于內(nèi)地，香港的金融市場(chǎng)經(jīng)過多年發(fā)展，除了監(jiān)管制度完善外，金融產(chǎn)品種類更為豐富。

一般智能投顧主要以ETF作為底層資產(chǎn)。不過，國內(nèi)的ETF仍在發(fā)展階段。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前中國市場(chǎng)共有203只ETF，但主要集中在股票型ETF（149只）這一品類，而債券型ETF、商品型ETF分別只有10只和4只。

反觀香港市場(chǎng)，目前共有213只ETF，但除了股票ETF外，還有16只債券ETF、30只商品ETF和22只杠桿與反向ETF。

這意味著，一旦股市發(fā)生劇烈波動(dòng)，在香港金融市場(chǎng)，AI可以選擇更多其他品類的ETF來防范風(fēng)險(xiǎn)。

精準(zhǔn)入場(chǎng)、獲得金融牌照以及占盡香港“地利”，成為這三年弘量研究發(fā)展過程中不可缺少的三個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

目前，弘量研究拜訪了120家金融機(jī)構(gòu)，并和其中49家達(dá)成了合作。弘量研究也與華潤(rùn)銀行、華夏基金、華盛證券等金融機(jī)構(gòu)合作，陸續(xù)推出了“Run智投”、“AI China Alpha Strategy”和華盛通智能投顧等產(chǎn)品。

據(jù)雷春然預(yù)測(cè)，2019年，智能投顧在財(cái)富管理上的轉(zhuǎn)化率為15%。弘量研究目前已簽約三千億級(jí)別的銀行，他們的目標(biāo)則是20%。

另據(jù)雷春然透露，最近弘量研究即將簽下境內(nèi)外幾間萬億級(jí)的銀行，以及一個(gè)保險(xiǎn)公司。

鋅財(cái)經(jīng)

如何搭建AI投顧公司的團(tuán)隊(duì)？

雷春然

目前整個(gè)公司有70個(gè)人，研發(fā)大概占70%，BD團(tuán)隊(duì)占30%。我們的重心是算法，目前核心的算法算法團(tuán)隊(duì)一共有15個(gè)人，一般都是博士。

這個(gè)領(lǐng)域玩家很少，需要做好三件事：金融投資、算法、IT。這是個(gè)三維矩陣，既需要花費(fèi)大量時(shí)間，做出不斷優(yōu)化的產(chǎn)品，還需要用資產(chǎn)配置的業(yè)績(jī)和算法框架去說服金融機(jī)構(gòu)。

一個(gè)智能投顧產(chǎn)品，要有上百個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)來展示。一旦上線之后，算法引擎一直在跑，一次也不能錯(cuò)。怎樣去做最好的結(jié)合，也要花費(fèi)大量時(shí)間。

因此，很少有其他玩家，能長(zhǎng)時(shí)間戰(zhàn)斗，去跟金融機(jī)構(gòu)拖這么久。

鋅財(cái)經(jīng)

國內(nèi)智能投顧目前處于什么階段？

雷春然

目前還是處于教育階段。跟我們合作的很多家都是銀行。

中國的資本市場(chǎng)比較封閉，股市發(fā)展也就30年?，F(xiàn)在大家會(huì)對(duì)長(zhǎng)期配置、分散投資等理念覺得很陌生。現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)都在做投資人教育這件事，銀行是希望消滅快消快漲，把客戶留在自己的賬戶里的。

等到大家真正會(huì)用風(fēng)險(xiǎn)收益比去衡量，而不是找α?xí)r，這個(gè)行業(yè)就算成熟了。

鋅財(cái)經(jīng)

智能投顧和理財(cái)師兩者分工的界限在哪里？

雷春然

理財(cái)師的優(yōu)點(diǎn)是維護(hù)跟客戶的關(guān)系，智能投顧是做投資，這是最天然的一個(gè)分工。我們做過理財(cái)師的測(cè)算，原來比如說銀行的理財(cái)師，一個(gè)人最多可以cover 20個(gè)客戶，但他需要每天打電話、要下單，手動(dòng)下單，已經(jīng)忙到爆了。而在這個(gè)系統(tǒng)里，AI可以cover 200個(gè)客戶。

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