貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)波看來要持續(xù)一段時(shí)間了，今天港股黃金貴金屬股集體表現(xiàn)異常亮眼。中國白銀集團(tuán)漲超17%，山東黃金漲超9%，招金礦業(yè)漲超8%，紫金礦業(yè)漲近3%。

貴金屬暴漲背后的邏輯其實(shí)很簡(jiǎn)單，過去6年，金價(jià)一直在1150美元至1300美元間波動(dòng)，然而，今年以來，金價(jià)是一路飚升，透過研究黃金歷史走勢(shì)，我們認(rèn)為影響黃金走勢(shì)最主要的因素是貨幣政策。黃金歷史上最重要的一輪牛市來自于2008年開啟的大漲行情，從700美元最高漲到1920美元，幾乎三倍的漲幅。

如今上漲的原因很簡(jiǎn)單，主要有三方面：

1、從去年10月份開始市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不再加息，到今年開始預(yù)期會(huì)減息。美聯(lián)儲(chǔ)近期開始了近10年來的首次降息。

2、中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)的減弱，雖然預(yù)期不會(huì)像2008年那樣走向一個(gè)快速下跌的衰退，但可能預(yù)期會(huì)比原來的經(jīng)濟(jì)情況要糟糕一些。

3、全球的經(jīng)濟(jì)格局和政治不穩(wěn)定，促使投資人轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)，而避險(xiǎn)的最好工具當(dāng)然是黃金。

從這些因素來看，黃金牛市大體形成，在此過程中會(huì)伴隨一定的回調(diào)，未來市場(chǎng)行情波動(dòng)會(huì)加大。

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