原標題：“中國ZARA”拉夏貝爾跌落神壇 半年巨虧5.4億關店2400家

作者：七聲

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

又是一年中報季，幾家歡喜幾家愁。

7月30日晚間，拉夏貝爾（603157.SH）發(fā)布2019 年半年度業(yè)績預虧公告。公告顯示，根據(jù)初步測算，預計2019年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤為-4.4億元至-5.4億元，較2018年同比下降了286.6%-329.0%。另外預計2019年上半年歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為-4.9億元至-5.9億元，同比下降了364.5%-418.5%。

大肆開店，業(yè)績暴跌

作為年營業(yè)收入過百億的服飾巨頭，拉夏貝爾往日風光無限。

2014年，拉夏貝爾赴港上市，當時公司處于業(yè)績上升期，當年實現(xiàn)凈利潤5.11億元，同比增長23.67%；2015年，公司實現(xiàn)凈利潤6.58億元，同比增長了28.79%。到了2016年，拉夏貝爾的經營業(yè)績開始有了小幅度下滑，當年凈利潤為5.72億元，同比下降了13.08%。2017年9月，拉夏貝爾在上交所掛牌上市。

拉夏貝爾創(chuàng)始人、實控人邢加興立志要將拉夏貝爾做成“中國ZARA”，這種渴求在拉夏貝爾港股和A股上市之后變得尤其瘋狂，拉夏貝爾上市之后募集到的資金幾乎都用于門店擴張。公開數(shù)據(jù)顯示，拉夏貝爾的門店數(shù)從2012年1800多家急速擴張至2017年年末的9448家，而品牌陣營也從以往的3個急速上升至20多個，涵蓋了男裝、女裝和童裝。

然而頭頂著“A+H紡織服裝股”的拉夏貝爾，在2018年業(yè)績就遭遇了斷崖式下滑。

2018年，拉夏貝爾迎來上市之后的首次虧損。2018年年報顯示，公司全年營業(yè)收入為101.77億元，與2017年的89.99億元相比增長13.08%，然而歸屬上市公司凈利潤為-1.60億元，同比下降了132.00%，扣非后歸母凈利潤為-2.45億元，同比下降164.43%。

2018年一季度到四季度，拉夏貝爾的經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別是-1.75億元、-0.81億元、-1.39億元、5.53億元。

數(shù)據(jù)來源：拉夏貝爾公告

大肆關店，成本依然失控

對于2019年公司的巨虧，拉夏貝爾將此歸咎于國內大眾服飾零售市場持續(xù)低迷和公司主動優(yōu)化線下渠道結構受阻。同時，受到外部融資環(huán)境的影響，公司還需要持續(xù)歸還銀行借款。

2018年虧損的冷水澆的拉夏貝爾“透心涼”，公司采取了最為直接的辦法：關店止損。

2018年年報顯示，2018年新開實體門店數(shù)量合計達到1132家，但這一年之內，公司卻關閉了1311家。2019年3月底拉夏貝爾的門店網點數(shù)量為7653個，比2018年3月底9540個凈減少1887個，門店網點數(shù)量下降比例為19.78%。截至2019年6月底，公司境內線下經營網點較2018年底凈減少2400多個,這也意味著每天都有13家拉夏貝爾門店在消失。

資料來源：拉夏貝爾2018年年報

大規(guī)模關閉店鋪，不僅沒能及時止損，拉夏貝爾的營業(yè)成本反而在攀升。

在大量關閉店鋪的情況下，2018年，拉夏貝爾的直營店和加盟店營業(yè)成本為35.28億元，仍然比上一年增長了4.67%。與此同時，2018年公司財務費用為0.52億元，同比增長了216.4%，管理費用為5.04億元，同比增長了29.5%。到了2019年第一季度，營業(yè)成本由2018年第一季度的23.76億元增加至25.24億元。

做不了“ZARA”,價不配位

除了大肆擴張帶來的反噬，拉夏貝爾品牌的短板也制約著公司發(fā)展?？v觀這幾年拉夏貝爾的風格、發(fā)展路線和消費者評價，當年的平民時尚品牌既不“親民”，也不“時尚”。

拉夏貝爾一直照葫蘆畫瓢，以“ZARA”為標桿。學習ZARA打造眾多子品牌，但是質量和設計卻跟不上。

如今，在多數(shù)消費者心中，拉夏貝爾給人的感覺莫過于“價不配位”，性價比不高。許多產品質量堪憂，服裝都是一些流行元素拼接而成，缺少設計感，款式千篇一律，另外有的產品甚至存在抄襲現(xiàn)象，復刻和換標產品極多，產品價格一直虛高不下，甚至不少網友戲稱：拉夏貝爾衣服請在打五折時購買。

另外，隨著優(yōu)衣庫、H&M、ZARA等一系列快消品牌打開中國市場，陸陸續(xù)續(xù)一系列外來快消品牌都看準時機蜂擁而至，加速搶占中國服裝市場，拉夏貝爾要在一眾服裝品牌中確立主要市場地位仍需要時刻警惕后來居上的服裝品牌。

拉夏貝爾如果不能正視短板，解決問題從而優(yōu)勝而出，就只剩下劣汰而退這一條路可走。

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